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上交所理事長桂敏杰日前曾表示,，推出“T+0”交易制度沒有技術(shù)障礙,，建議“T+0”以藍籌股作為試點，目前該方案正與中國證監(jiān)會有關(guān)部門溝通和協(xié)調(diào)中,。有分析人士認為,，“T+0”交易有助于提升藍籌股的活躍度，引入增量資金,，但還有些現(xiàn)實問題需要考慮周全,。
　　
　　不存在法律障礙
　　
　 　上世紀90年代初，A股曾實行“T+0”交易制度,，但由于當時股市投機過度,，“T+0”交易被認為助長了市場炒作。自1995年起,，A股實行“T+1” 交易,，但2005年《證券法》的修訂取消了“當日買入的股票，不得當日賣出”的規(guī)定,，這意味著目前推行“T+0”交易并不存在法律障礙,。
　　
　　“當前股指期貨已實行‘T+0’交易，而其對應的標的股卻是‘T+1’交易,，這種不相匹配的制度設計存在套利交易的空間。這種制度安排并不公平,?！鄙耆f證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示。
　　
　　以去年光大證券“烏龍指”事件為例,，在異常交易發(fā)生確認后,，機構(gòu)投資者可通過股指期貨、ETF等工具當日對沖,，而被誤導的散戶們卻只能蒙受損失,，而實施“T+0”交易至少能讓散戶有及時糾錯的可能。
　　
　 　“在藍籌股實施‘T+0’交易有助于增加藍籌股交易量，提高其活躍度,，從而有助于增強市場價值發(fā)現(xiàn)功能,，提高市場定價效率。另外,，也能避免因一律實施 ‘T+0’交易而帶來的過度投機問題,。”瑞銀證券首席策略分析師陳李表示,，目前全球主要發(fā)達資本市場實行“T+0”交易模式較為普遍,，從長期上看，A股市 場“T+0”交易也將是大的趨勢,。
　　
　　不能回避現(xiàn)實問題
　　
　　對于藍籌股而言,，未來若恢復“T+0”交易，仍會存 在一些不能不考慮到的情況,。桂浩明表示,，所謂的藍籌股概念并不明確，即使將其范圍劃定在上證50成份股內(nèi),，也會有著一定悖論,。“上證50成份股本來就是上 交所內(nèi)市場規(guī)模大,、流動性好的最具代表性的50只股票,，既然其流動性和交投活躍度都已靠前，實施‘T+0’交易方式就顯得多余,?！?br>　　
　 　業(yè)內(nèi)分析人士表示，當上證50成份股出現(xiàn)更換調(diào)整時,，容易增加投資者在操作上的困難,。另外，只是在部分個股中實施“T+0”交易,，也有損市場的整體公平 性,。桂浩明認為，從根本上講,，“T+0”交易只是促使大盤藍籌股交投活躍的手段,，而最終目的是促使藍籌股估值回升，而這關(guān)鍵在于引入適合藍籌股的資金,。
　　
　　
　　“目前銀行地產(chǎn)等大盤藍籌股之所以估值較低,、面臨流動性難題，主要原因在于其流動市值較大,、業(yè)績彈性較差,，未來缺乏想象空間,，與A股市場風險偏好不相配?！标惱畋硎?，未來市場制度建設和完善有望帶來增量資金，促使處于估值洼地的藍籌股價值回升,。
　　
　 　他表示,，未來隨著人民幣資本項目的開放，A股市場對境外資金進出限制將逐步放開,，有利于引入大量被動資金配置,。比如，近期MSCI明晟公司就表示已就A 股納入MSCI新興市場指數(shù)計劃路線圖事宜征詢?nèi)蛲顿Y界反饋意見,。而目前QFII和RQFII的持股比例也由之前的20%提高到30%,，有助于加大境外 資金入場規(guī)模，推動對H股折價的A股大盤股的上漲,。
　　
　　還有分析人士表示,，未來若藍籌股實施“T+0”將增加市場投機性，同時高頻交易使得個股波動風險有所放大,，因此,，還需配套相關(guān)預防措施來防控風險。經(jīng)濟日報