海正最值錢的地方不是其他汀之王的稱號，也不是即將上市的安百諾單抗,，在我看來海正最值錢的是其研發(fā)能力,。下面是歷年董事會報告中關(guān)于技術(shù)研發(fā)方面的論述，我們可以仔細體會一下海正的研發(fā)歷程和思路：

2000年：公司十分重視新產(chǎn)品的研制開發(fā),，為增加技術(shù)儲備,，獲取長期的經(jīng)濟利益，僅2000年公司新產(chǎn)品開發(fā)投入就達到4760萬元,，占母公司全年銷售收入的11.8%,，開發(fā)制劑的領域向縱深發(fā)展，涉及了抗腫瘤藥,、心血管系統(tǒng)藥,、抗真菌藥、抗病毒藥,、抗抑郁癥藥,、偏頭痛藥、抗哮喘藥,、降血糖藥,、食品添加劑等領域。現(xiàn)已有4個產(chǎn)品獲得新藥證書,，11個品種完成臨床,。還有數(shù)十個品種正在申報之中。

2001年：公司投入2000余萬元的研發(fā)費用獲得6個品種其中1個二類新藥,、1個基因工程產(chǎn)品,、9個生產(chǎn)批準文號以及2個食品添加劑批準文號。2002年度預計投入研發(fā)費用3500多萬元,，在現(xiàn)有200余名研究人員的基礎上再引進20多名科技人員,，加強與國內(nèi)外專家大專院校研究所的合作。

2002年：全年研發(fā)投入累計達到4800多萬元,。

2003年：產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)投入達12,116萬元,，占公司本部銷售收入的9.7%。研發(fā)的領域進一步向縱深發(fā)展，開辟了基因工程藥物研究領域,，加強了制劑產(chǎn)品的研發(fā)及走向國際化,。目前公司已儲備了國家二類新藥23個，四類新藥32個,，仿制或移植品種51個,，已形成了產(chǎn)品梯度儲備、科研成果轉(zhuǎn)化快的優(yōu)勢,；年內(nèi)首次獨家承擔了國家863攻關(guān)項目（麥考酚酸酯項目）,，申請了9個方法專利。截止目前公司共申請了18項工藝發(fā)明專利,，其中13項已初審合格,，2項已進入實質(zhì)性審查并申請公布。以研發(fā)為基礎的產(chǎn)品優(yōu)勢在公司的核心競爭力中更加凸現(xiàn),。此外公司還與浙江大學,、蘭州大學聯(lián)合啟動了創(chuàng)新藥物的研究。

2004年：公司技術(shù)開發(fā)投入達8800多萬元,，占公司本部銷售收入的8%,，年內(nèi)有2個產(chǎn)品避工藝專利基本成熟，16個產(chǎn)品進入產(chǎn)業(yè)化,；新上報專利4項,，5項專利進入實質(zhì)性審查。

2005年：公司科研開發(fā)投入達到4,293萬元,，占本部產(chǎn)品銷售收入的4.2%,。過去五年來研發(fā)投入累計達到3.2億元，占同期本部產(chǎn)品銷售收入的7.4％,。以先進的研究開發(fā)中心搭建的技術(shù)平臺,，加快新產(chǎn)品的研發(fā)速度和產(chǎn)業(yè)化進程，全年有阿卡波糖等3個產(chǎn)品實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn),，亞胺培南等27個新產(chǎn)品進入試生產(chǎn),；同時2個基因工程項目經(jīng)過了中試工藝優(yōu)化，具備了產(chǎn)業(yè)化的工藝條件,。逐步從單純仿制向創(chuàng)仿結(jié)合和自主創(chuàng)新發(fā)展,，加強國際專利研究，開展避工藝專利研發(fā),，新開辟了基因工程藥物,、植物藥、創(chuàng)新藥物研發(fā)三大領域的研究工作,。公司已向國家知識產(chǎn)權(quán)局提起了45項發(fā)明專利申請,，并已獲得10項國家發(fā)明專利證書,，被浙江省知識產(chǎn)權(quán)局和浙江省經(jīng)貿(mào)委授予"專利示范企業(yè)"稱號。

2006年：全年用于科研開發(fā)的投入1.19億元左右,，約占公司本部銷售收入的10.34%,。進一步拓展研發(fā)平臺，逐步建立并擁有API原料藥及避工藝專利研發(fā),、基因工程藥物研發(fā),、創(chuàng)新藥物研發(fā)和制劑研發(fā)四大系統(tǒng)，以上海分公司為對外銜接的窗口,，集聚人才和信息優(yōu)勢,，與國內(nèi)外研究機構(gòu)保持密切的聯(lián)系,。年內(nèi)完成了6個化合物9條避工藝專利的小試,，3個化合物完成中試放大；與國外專家合作,，完成7個新藥的工藝研究,，其中3個進入生物測試；另外有50多個新產(chǎn)品進行中試,。公司提交專利申請18個,，獲得授權(quán)證書14個，商標申請數(shù)超過70件,，"海正"商標被認定為"浙江省著名商標",。

2007年：研發(fā)費用投入1.34億元，占本部銷售收入的9.19%,。研發(fā)重點聚焦國外制劑注冊項目,、基因工程藥物和創(chuàng)新藥三大領域。制劑產(chǎn)品完成6個品種的正式穩(wěn)定性研究（其中1個避專利工藝）,，2個國外轉(zhuǎn)移產(chǎn)品進入工藝驗證,，同時與多家客戶達成產(chǎn)品生產(chǎn)轉(zhuǎn)移、共同研發(fā)協(xié)議,；4個基因工程藥物進入臨床前研究和臨床研究用藥生產(chǎn),。創(chuàng)新新藥研發(fā)獲得了100多個新化合物，其中20多個活性良好,，實現(xiàn)臨床前研究候選化合物“零的突破”,。原料藥新產(chǎn)品通過加快產(chǎn)業(yè)化步伐，優(yōu)化工藝,，提高產(chǎn)品質(zhì)量,，降低生產(chǎn)成本。

2008年：研發(fā)費用投入1.38億元,，占母公司銷售收入的9.50%,。研發(fā)重點聚焦領域紛紛取得突破,，首個基因藥物腫瘤壞死因子受體抗體融合蛋白進入II期臨床試驗；創(chuàng)新藥物研究中首次發(fā)現(xiàn)me-better化合物,，并有1個進入臨床前研究,，4個化合物作為候選化合物。7月,，公司被科技部,、國務院國資委、中華全國總工會授予“創(chuàng)新型企業(yè)”稱號,。10月,，公司通過浙江省高新技術(shù)企業(yè)評定，成為浙江省2008年首批高新技術(shù)企業(yè),，并在2008年起享受企業(yè)所得稅率減按15%征收的優(yōu)惠政策,。

2009年：公司研發(fā)投入1.49億元，占母公司銷售收入的8.7%,，繼續(xù)保持在產(chǎn)品和技術(shù)上的差異化競爭優(yōu)勢,。公司研發(fā)重點集中在高難度產(chǎn)品的“避專利”工藝開發(fā)、基因藥物研發(fā)以及針對國內(nèi)市場進行的專門產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新,。公司加強研發(fā)項目管理制度并實施做好節(jié)點跟蹤,；加快新技術(shù)、新設備在新產(chǎn)品放大過程中的推廣,，提高技術(shù)人員的技術(shù)能力與設備應用能力,，建立新產(chǎn)品開發(fā)的激勵機制。公司成功進入“中國萬種微生物基因組計劃”和“國家重大（磅）級藥物品種產(chǎn)業(yè)化技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟”,，標志公司的技術(shù)創(chuàng)新邁上了一個新的臺階質(zhì)量體系和知識產(chǎn)權(quán)方面,。公司現(xiàn)擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后工作站，擁有國內(nèi)一流的研發(fā)團隊,，專職研發(fā)人員有567人,。公司在研發(fā)上的投入力度大，年均研發(fā)投入占同期母公司營業(yè)收入的8%以上,。

2010年：仿制藥研發(fā)：公司依托特色微生物發(fā)酵及半合成,、分子改良、手性催化,、色譜分離,、雜質(zhì)鑒定與分離等關(guān)鍵技術(shù)，擁有100多個首仿產(chǎn)品,，2010年完成了12個避工藝專利產(chǎn)品的開發(fā),，同時完成8個大品種的技術(shù)改造，確立符合cGMP的質(zhì)量標準,、質(zhì)控指標,、EHS要求的品種優(yōu)勢地位,。國家級專項：公司成功進入“中國萬種微生物基因組計劃”，并參與和牽頭建立了7個產(chǎn)學研技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟,，承擔國家重大新藥創(chuàng)制專項共計15個,，其中2010年獲批“十二五”第一批專項支持5個。2010年公司圓滿完成5個國家級專項的驗收工作,。創(chuàng)新藥：完成500個化合物的藥效篩選和10個候選化合物的藥理研究,；申請國內(nèi)國際化合物專利5項；有3個新藥今年有望申報臨床試驗,。“亞胺培南－西司他汀鈉酶法合成工藝”2010年榮獲國家技術(shù)發(fā)明二等獎,。生物催化技術(shù)達到國際領先水平,，榮獲中國化工協(xié)會科技進步一獎,，是公司生物催化關(guān)鍵技術(shù)的最高體現(xiàn),。“阿卡波糖制備工藝專利”獲“中國專利優(yōu)秀獎”。 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸,、奧利司他片為國內(nèi)首家,，其中注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸在國內(nèi)入選“2010十大重磅新藥”,。 抓住生物制藥產(chǎn)業(yè)化的時機,，升級研發(fā)體系和技術(shù)平臺，著力推進小分子藥物向大分子藥物升級,，重點開展脂質(zhì)體,、納米制劑、靶向制劑,、控緩釋和速釋,、大分子給藥系統(tǒng)等型制劑的研究，著力推進從原料藥向制劑產(chǎn)品鏈升級,。

2011年：公司一方面持續(xù)加大研發(fā)和創(chuàng)新的投入,，加速推進創(chuàng)新藥的研發(fā)速度，在科技創(chuàng)新上,，全年投入2.02億元,，占母公司銷售收入9.2%；目前公司大分子藥物已有抗體藥物,、人重組白蛋白,、人重組胰島素、融合蛋白,、基因工程疫苗等五大門類的20多個在研產(chǎn)品,，形成了有競爭力的產(chǎn)品梯隊，其中安佰諾III期臨床結(jié)束,，正在等待SFDA（國家食品藥品監(jiān)督管理局）批準,。1個品種處于臨床I期,，10個品種處于申報臨床、準備申報臨床及臨床前動物實驗階段,，7個產(chǎn)品正處于實驗室工藝開發(fā),，并自主申報了3項專利申請。公司與國外多家大公司和專業(yè)生物技術(shù)公司分別在市場銷售,、技術(shù)平臺,、產(chǎn)品開發(fā)、工程建設進行多方位,、深層次,、選擇性的合作，并取得良好進展,。創(chuàng)新藥研發(fā)開始邁入臨床試驗階段,，公司已有3個創(chuàng)新藥項目開始申報新藥臨床試驗，其中已有一個1.1類的用于治療原發(fā)性高膽固醇血癥以及腎病高血脂癥的創(chuàng)新藥（HS-25）進入美國一期臨床試驗,，同時也向中國SSDA（國家食品藥品監(jiān)督管理局）遞交了申請,；HS-25還申請了中國和全球PCT化合物專利。

關(guān)于研發(fā)費率,，一個藥企能夠保證8-9%的研發(fā)費率非常不容易,，印象中好像都是恒瑞、雙鷺這樣的純制劑企業(yè),，而對于海正這樣半原料藥半制劑的藥企,，每年能拿出超過收入9%，超過2億的資金投入研發(fā)是值得大家敬佩,。換個角度如果用研發(fā)市盈率的角度來給海正估值,，我愿意以超過50倍研發(fā)費用的價值來買海正這個企業(yè)。有超前的研發(fā)費用的大筆投入才能給海正帶來光明的未來,，大家沒有感覺到么——海正已經(jīng)還是踏上仿制藥巨無霸和創(chuàng)新藥新星這兩條路上了么,？