一,、事件

截至2014年3月10日,，全國共報告347例人感染H7N9禽流感確診病例，109人死亡,。目前疫情處于散發(fā)狀態(tài),，沒有發(fā)現(xiàn)人傳人。

禽流感從醫(yī)學術語上來講,，是一種由Ａ型流感病毒引起的禽類一種從呼吸系統(tǒng)感染到全身敗血癥等多種癥狀的傳染性疾病綜合癥,。通俗地說，就是禽類的病毒性流行性感冒,，禽類感染后死亡率很高,，被國際獸疫局定為Ａ類傳染病，又稱真性雞瘟或歐洲雞瘟,。

二,、禽流感的影響

1、  禽蛋行業(yè)

2014年1月份以來,，受此波禽流感H7N9的影響,，消費者恐慌情緒導致雞蛋、禽肉消費的短期大幅減少,。首先,，消費者將“談雞色變”，造成禽蛋,、禽肉消費量急劇下滑,，同時家禽產業(yè)鏈上的各種產品的市場價格將大幅下跌，根據圖“雞蛋每日現(xiàn)價”可以發(fā)現(xiàn)全國雞蛋在禽流感爆發(fā)之際大幅下挫,。其次,，由于肉雞肉鴨補欄的減少等原因影響, 飼養(yǎng)存欄量也將一路下滑，禽類養(yǎng)殖規(guī)模將大幅減少,。這些因素勢必對整個家禽業(yè)的發(fā)展帶來壓力,。根據統(tǒng)計，自2014年禽流感爆發(fā)以來,，我國家禽養(yǎng)殖業(yè)已直接損失200億元,。

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根據以往禽流感等疫病爆發(fā)時期雞蛋價格的表現(xiàn)，我們可以看到,，禽流感會造成短期內消費需求的快速下降,，但同時由于捕殺和控制補欄也造成蛋雞供給量的減少，一旦需求恢復,，雞蛋價格也會隨之反彈,。因此，禽蛋行業(yè)價格的走勢一般在疫情等偶發(fā)性事件發(fā)生的1-2個月內下跌,。而長期來看,，由于禽流感將導致蛋雞被捕殺和補欄數(shù)量下降，未來半年國內蛋雞存欄量可能不足，最終會導致國內雞蛋供應在禽流感過后趨緊,，屆時雞蛋期現(xiàn)價格將出現(xiàn)較大幅度的上漲,。 

禽流感行情操作建議：單邊操作，禽流感爆發(fā)可空雞蛋主力合約,。套利方面,，建議空近月多遠月雞蛋合約，做價差擴大,。后禽流感行情操作建議：單邊方面,，于價值區(qū)間下沿多雞蛋合約。套利方面,，建議多近月空遠月雞蛋套利,，做價差回歸。

2,、   生豬養(yǎng)殖行業(yè)

禽類流感病毒是導致人類流感流行的流感病毒的起源, 其常在豬體內進行基因重排進化為人類流感病毒,。因此豬是流感病毒的中間宿主, 也是不同種屬流感病毒基因重排的混合器，2009年爆發(fā)流行的新型甲型H1N1流感病毒即是豬H1N1流感病毒,、禽H5N1流感病毒和人H1N1流感病毒的基因重排病毒,。因此在未有效排除此次傳播病毒源頭為豬之前，該病毒致病性一旦繼續(xù)擴大,，勢必影響豬肉的消費情況,。

當前生豬養(yǎng)殖業(yè)正進入三年一周期的新一輪虧損周期，市場預計此次虧損期將持續(xù)到6-7月份,，豬價在降至6元/公斤的低位后將底部企穩(wěn),。但此時遭受疑似豬源禽流感影響，造成消費需求進一步降低,，因而進一步的價格打壓就不可避免,，短期內供給過剩的壓力可能增大，進一步引起恐慌性拋售后,，6元/公斤也將不再是生豬價的底部,。受此影響，生豬養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性下降,，仔豬補欄愈加低迷,，養(yǎng)殖虧損嚴重，國內豬肉價格的下行周期很可能將會因此延長,。

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3,、飼料行業(yè)

禽流感的發(fā)生影響畜禽養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，進一步影響飼料加工業(yè),。每次禽流感的爆發(fā),，通常導致大量的家禽被捕殺,，存欄量減少短期影響到飼料的用量，因此市場擔憂家禽飼料生產商對采購玉米,、豆粕等大宗原料采取謹慎的態(tài)度,，可能導致短期玉米、豆粕等大宗商品市場價格弱勢下跌,。

我們預計，國家宏觀調控能力較強的玉米現(xiàn)貨價格受到的影響預計較小,，價格保持平穩(wěn)或略有調整,，而國內豆粕價格則可能出現(xiàn)較大跌幅，目前媒體炒作已經開始,，民眾也把更多的目光投向禽流感事件,，不論最終結果如何，當下情況對禽類及豬肉消費是一定會有影響的,，自然會對玉米的消費產生一定影響,，但這種影響目前看還是心理上的，同時當下玉米價格已經很低,。如果禽流感不是大規(guī)模爆發(fā)需要大量銷毀生豬和禽類的話,，對玉米的負面影響將不會太大。如果禽流感得不到有效控制,，作為飼料蛋白主要原材料的豆粕需求量將會直線下降,。在大豆供應預期增加的背景下，豆粕需求的下降將共同推動豆粕價格下跌,。其底部重心或將進一步下行,。根據調查，飼料生產大省山東各大飼料廠銷售低迷,，飼料銷量同比下降20%-30%,。

三、本次禽流感分析

1,、雞蛋

供應方面,，春節(jié)前受禽流感影響，大部分散戶退出,，從中長期來看,，由于蛋雞的捕殺導致雞蛋供應量持續(xù)減少。隨著禽流感行情的消淡,，隨著需求的逐步回暖,，雞蛋供給已跟不上需求的恢復。最先反應的便是現(xiàn)貨價格,，近一個月以來,，雞蛋現(xiàn)貨價格不斷上漲,，漲幅為4.65%（交割基準地）。需求方面,，受雨雪天氣影響,，廣東、河北,、河南,、山東、遼寧等地貿易商反應走貨較慢,，隨著學校陸續(xù)開學,、工廠逐漸復工，雞蛋需求形成有效的拉動效果,。消息面,，市場傳聞，中國自主研制的H7N9禽流感病毒疫苗或5月可上市,，多頭氛圍強勢,，利多雞蛋。操作方面,，由于后禽流感行情來勢洶涌,，JD05合約上漲過快，接近歷史價值區(qū)間上沿,，從謹慎角度考慮,，可以適當部分止盈離場。而JD09合約后市若有上漲至4560,，可考慮布局空單,。

未來禽流感行情操作建議：單邊操作，禽流感一旦爆發(fā)可空雞蛋主力合約,。套利方面,，建議空近月多遠月雞蛋合約，做價差擴大,。

未來后禽流感行情操作建議：單邊方面,，于價值區(qū)間下沿多雞蛋合約。套利方面,，建議多近月空遠月雞蛋套利,，做價差回歸。

2,、豆粕

目前生豬養(yǎng)殖利潤虧損嚴重,，生豬價低迷，但國家遲遲沒有出臺相對的生豬價格提振政策,，我們預計國家預借此機會,，進行養(yǎng)殖業(yè)的轉型升級,。由于生豬養(yǎng)殖業(yè)的專業(yè)化、集約化程度過低,，行業(yè)進入門檻低,，散養(yǎng)戶、小企業(yè)的專業(yè)化經營管理能力較弱,，抗風險能力差,，同時對環(huán)境也造成一定破壞影響，中國養(yǎng)殖業(yè)或通過此次生豬價格低迷清掃散養(yǎng)戶,，在“陣痛中”轉型升級,。在此次“陣痛”中，生豬的存欄量保持偏低水平,，需求低迷令豆粕現(xiàn)貨承壓明顯，油廠方面表示下游提貨不積極,，多個油廠出現(xiàn)脹庫跡象,，港口庫存近幾日持續(xù)攀升，目前已經達到580萬噸以上的偏高水平,，多數(shù)油廠停工挺粕價,，部分油廠取消前期的美豆訂單。豆粕維持震蕩偏弱格局,，前期建議的1409在3300附近的空單可繼續(xù)持有,。后市關注未來油廠的開工情況及生豬的補欄需求。

未來禽流感行情操作建議,，根據歷年禽流感行情分析,，禽流感對豆粕、玉米等飼料原料市場的影響是階段性的,，在沒有實質性的利空和技術面破位的情況下,，對市場造成的打壓，僅僅算做良性的回調,，一旦禽流感得到有效的控制,，后市可能引起報復性的反彈。因而未來一旦爆發(fā)禽流感,，依然需要理性分析豆粕基本面,、技術面，有效結合判斷后市走向,。