美聯(lián)儲耶倫本周例會與是否再次縮減QE

龔蕾館藏 2014-03-17

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美聯(lián)儲耶倫本周例會與是否再次縮減QE

來源：今日美國

時間：2014年3月16日

原文地址：http://www./story/money/business/2014/03/16/why-the-fed-has-nothing-left-advice-iq/6491237/

翻譯：龔蕾

本周二、周三兩天,，美聯(lián)儲將召開會議,，這也是耶倫擔任美聯(lián)儲主席后主持的首次貨幣政策會議，耶倫此前表示,，除非美國經(jīng)濟出現(xiàn)重大變化,，否則美聯(lián)儲將繼續(xù)縮減購債規(guī)模。

美聯(lián)儲伯南克推出量化寬松貨幣政策為了刺激美國經(jīng)濟復蘇,，本質(zhì)上猶如彈藥，進一步緩解金融危機帶來的影響,，而同時仍不見起色,，這一退出過程交給了耶倫。

美聯(lián)儲決策者在1月決定繼續(xù)削減購債規(guī)模上表現(xiàn)出了前所未有的團結(jié),。當時會議決定獲得一致通過是罕見的,，那是自2011年以來,，縮減購債規(guī)模首次獲得全票通過。此外,，上述會議記錄顯示,，多名決策官員希望，除非經(jīng)濟表現(xiàn)令美聯(lián)儲感到意外,，否則會在每次會議上繼續(xù)縮減購債100億美元以上,。一月份美聯(lián)儲縮減量化寬松債券購買QE，華爾街預期今年下半年會改變美國預期經(jīng)濟增長,，而接下來,，美聯(lián)儲會不會加速縮減QE呢？

2013年第四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長是2.8%,，美國經(jīng)濟增長不足以推翻美聯(lián)儲縮減量化寬松,，似乎對實體經(jīng)濟影響越來越小，根據(jù)央行的研究,，美聯(lián)儲表示,，將逐漸減少每月購買債券，最可能是今年年底前全部退出,，美聯(lián)儲耶倫說,，若經(jīng)濟變化會放緩縮減速度，而如果經(jīng)濟向好會增加速度,。

今年年初以來,，美聯(lián)儲已經(jīng)將每月債券購買縮減了200億美元至650億美元，本周可能會決定再縮減100億美元,。本周,，美聯(lián)儲耶倫將首次以美聯(lián)儲主席身份召開新聞發(fā)布會，美聯(lián)儲還將對經(jīng)濟增長,、通脹和失業(yè)率做最新預估,。

耶倫在2月27日向美國參議院作證時，已經(jīng)顯現(xiàn)出她傾向于將經(jīng)濟疲弱解釋為天氣原因,。耶倫說,，1.5%的經(jīng)濟增長，惡劣天氣是一個因素,，一旦冬季過去,，難免會出現(xiàn)反彈效果，但還需要等待觀察,，除了經(jīng)濟增長,，耶倫還關(guān)注核心通脹率。

美聯(lián)儲伯南克的量化寬松政策推高了資產(chǎn)價格加大了投資者賭注,，現(xiàn)在,，該選項已經(jīng)不存在,，美聯(lián)儲希望借用前瞻性指導和寬松工具來表達政策預期意圖，進而影響市場行為,，美聯(lián)儲臃腫的資產(chǎn)負債表已經(jīng)達到5萬億美元,，美聯(lián)儲可能真的想在十一月前完全退出QE。

作為鴿派的耶倫可能希望面對現(xiàn)實的美國銀行,，第一,，量化寬松政策已經(jīng)缺乏了金融危機時的彈藥作用，邊際效用減小,。第二,，心理方面，對于縮減QE可能存在相當焦慮,，已經(jīng)沒有了最初的興奮,。

還有，就是耶倫關(guān)注量化寬松是否改善了美國勞動力市場與失業(yè)率,，失業(yè)率可能是一個滯后指標,，需要考慮商業(yè)周期，據(jù)美聯(lián)儲預測,，失業(yè)率若進一步惡化那么在政治方面是致命的,。

美國經(jīng)濟并沒有表現(xiàn)出經(jīng)濟持續(xù)增長加速，大衰退以來已經(jīng)表現(xiàn)為波濤洶涌,，四分之一表現(xiàn)為疲弱,，股市表現(xiàn)越來越捉襟見肘，標準普爾50指數(shù)已經(jīng)回到一月高峰期,，納斯達克指數(shù)正走向2000年后新高,，盡管美國非常疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)，比如房地產(chǎn)市場銷售下滑5.1%,，抵押貸款利率上升,，美聯(lián)儲耶倫歸因于惡劣天氣。

烏克蘭地緣政治局勢風險對美國股市影響有限,，投資者似乎更關(guān)心俄羅斯股市,。

摩根大通銀行首席美國經(jīng)濟學家邁克爾·費羅利說，預計美聯(lián)儲本周貨幣政策例會后將宣布進一步削減100億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模至550億美元,；例會后發(fā)布的聲明中可能會提到天氣和其他暫時負面因素對經(jīng)濟的影響,，但美聯(lián)儲對經(jīng)濟的中期看法將比較樂觀。費羅利說,，更重要的是,，預計美聯(lián)儲聲明或?qū)η罢靶灾敢鞒稣{(diào)整，即從門檻值的量化前瞻性指引過渡到更加注重質(zhì)量的前瞻性指引，但不會改變對政策利率前景的看法,。耶倫在首次例會后的記者會上預計將詳細闡述如何向“更注重質(zhì)量的前瞻性指引”過渡。美聯(lián)儲此前表示,，如果美國經(jīng)濟繼續(xù)按預期改善,，預計首次升息時間是明年年中。

作者簡介：M. Kevin Flynn,，列克星敦華龍資產(chǎn)管理公司駐馬薩諸塞州的總裁,，AdviceIQ的財務(wù)顧問。