復(fù)利的威力與長(zhǎng)期投資

　　復(fù)利的威力

　　1.8%與5.8%的差別有多大？對(duì),，只有4個(gè)百分點(diǎn),，不算大。的確,，如果您某年在股市上的投資收益率是1.8%,，而您的朋友是5.8%，您可能不會(huì)“嫉妒”您的這位朋友,，您和您的朋友都會(huì)覺(jué)得大家“彼此彼此”,，這點(diǎn)差異實(shí)在算不上什么，五十步笑百步而已,。

　　也許您還覺(jué)得,，從長(zhǎng)期來(lái)看，這點(diǎn)差異幾乎是可以“忽略不計(jì)”的,。不過(guò),，這回您就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

　　所謂“復(fù)利率”,，就是“利滾利”投資中的“利率”,，即將本金和收益進(jìn)行再投資時(shí)，計(jì)算收益時(shí)那個(gè)相同的利率,。舉例來(lái)說(shuō),，當(dāng)前1年期定期存款的稅后利率是1.8%，如果您以1年期定期存款作為投資,，每年到期后將本利和都再次轉(zhuǎn)存同樣利率的1年期定存,，那么這個(gè)1.8%的稅后利率就是這筆投資的復(fù)利率。

　　如果復(fù)利是1.8%,，那么，您的原始投資資金翻倍需要的時(shí)間是38.85年,；而如果復(fù)利是5.8%,，則這個(gè)翻倍時(shí)間就大幅縮小到12.29年，減少了26.56年,。圖中計(jì)算顯示,，復(fù)利率是8%，資金翻倍時(shí)間是9.58年,；復(fù)利率為10%,，翻倍時(shí)間進(jìn)一步減少到7.27年……隨著復(fù)利率的提高,，資金翻倍所需要的年數(shù)急劇減少。

　　粗略地說(shuō),，即“復(fù)利率×資金翻倍所需要的年數(shù) = 72”,，這就是所謂的“72法則”

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，以復(fù)利計(jì)算,，1.8%與5.8%的差距非常巨大吧,？這就是復(fù)利的威力。

　　將1元錢(qián)以復(fù)利法投資30年后的總值(稱為“終值”),。如果復(fù)利率是1.8%,，那么終值是1.7元 ；復(fù)利率是5.8%,，終值是5.43元……復(fù)利率是10%的話,，終值則達(dá)到了17.45元，即1元本金翻了17.45倍,！

　　“年金”指的是同一個(gè)日期都進(jìn)行相同數(shù)額的投資,。連續(xù)30年進(jìn)行1元錢(qián)的年金投資，復(fù)利率是1.8%時(shí),，30年后的終值是39.32元,；復(fù)利率是5.8%時(shí)，30年后的終值是76.33元,，收益比1.8%的復(fù)利率高出了37元,！

　　復(fù)利的誘惑與現(xiàn)實(shí)的殘酷

　　經(jīng)常聽(tīng)到有些投資高手或者投資咨詢顧問(wèn)說(shuō)自己每年的投資收益率都在30%甚至50%以上，果真如此的話,，我們來(lái)看看他的終值能達(dá)到多少: 保守一些,，假定其每年的收益率為40%，本金是10萬(wàn)元,，那么30年后,，他的終值是多少呢？不難計(jì)算,，終值將達(dá)到24.2億元,！

　　多大的天文數(shù)字！難怪這么多人前赴后繼地沖向股市,，夜以繼日地學(xué)習(xí)各種投資方法,，千方百計(jì)地搜羅各種投資“秘訣”，原來(lái)“都是復(fù)利惹的禍”,。

　　但現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的,。我從事證券行業(yè)已經(jīng)10多年了，主要工作就是為客戶提供咨詢服務(wù)，以我親身的體驗(yàn),，某年內(nèi)某投資者獲得50%甚至更高收益率的有不少,，但從沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)連續(xù)3年以上都能取得如此收益的，遑論連續(xù)10年,、30年了,。倒是見(jiàn)過(guò)、聽(tīng)說(shuō)過(guò)大量的連年虧損的投資者,，2001年以后的5年下來(lái),，虧損50%-80%的占了1/4以上，虧損50%以下的更是不計(jì)其數(shù),。

　　讓基金經(jīng)理幫助您

　　事實(shí)上,，投資是一門(mén)需要高度智慧的專業(yè)化藝術(shù)，并不是適合所有人做的事,。能獲得突出業(yè)績(jī)乃至于像投資大師巴菲特那樣的,，就是天才了。因此,，應(yīng)該遵循專業(yè)化原則,，找專家為您服務(wù)吧?；鸾?jīng)理就是這樣的專家,，他們所操作的開(kāi)放式基金為您提供了投資的產(chǎn)品。

　　2001年,，內(nèi)陸開(kāi)始推出開(kāi)放式基金,。作為“專家理財(cái)”，基金經(jīng)理們?cè)诒娔款ヮブ麻_(kāi)始了投資,，但顯然他們生不逢時(shí),，股市從2001年的2,200多點(diǎn)一直下跌，最低到過(guò)2005年的1,000點(diǎn),，跌幅超過(guò)了50%,。

　　那么，基金的表現(xiàn)如何呢,？表1和表2是有連續(xù)4年可比業(yè)績(jī)的基金累計(jì)凈值和上證綜指的收益率情況,。

　　這3只基金是2001年首批設(shè)立的開(kāi)放式基金，擁有4個(gè)完整年度的數(shù)據(jù)指標(biāo),，是我國(guó)開(kāi)放式基金中歷史最“悠久”的基金,。對(duì)于長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，足夠長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)才能作出相對(duì)客觀的評(píng)價(jià),。因此，這里僅選擇這3只基金來(lái)說(shuō)明——盡管4年的數(shù)據(jù)仍不足以說(shuō)明問(wèn)題，但我們沒(méi)有更好的數(shù)據(jù)了,。

　　首先,，這首批3只開(kāi)放式基金的長(zhǎng)期絕對(duì)業(yè)績(jī)不盡如人意。這3只基金連續(xù)4年的年復(fù)利收益率分別只有3.09%,、5.44%和1.92%,。顯然，這些數(shù)字似乎是令人沮喪的,，盡管都取得了絕對(duì)的正復(fù)利收益率,。

　　其次，這首批3只開(kāi)放式基金的長(zhǎng)期相對(duì)業(yè)績(jī)相當(dāng)漂亮,，對(duì)比一下同期的上證指數(shù),，我們發(fā)現(xiàn)，同期上證指數(shù)的年復(fù)利收益率是-8.36%,，3只開(kāi)放式基金的可比業(yè)績(jī)都要超出10個(gè)百分點(diǎn)以上,。很顯然，這些數(shù)字又表明基金經(jīng)理的總體表現(xiàn)相當(dāng)出色,。

　　再次,，由于我國(guó)內(nèi)陸基金的歷史實(shí)在太過(guò)短暫，這里我們只選擇了歷史最長(zhǎng)的3只基金,，如果把條件放寬一些,，將歷史較短的基金(比如3年、2年)也納入我們的考察范圍,，得出的結(jié)論則要好很多,。以具有連續(xù)3年可比數(shù)據(jù)的10只股票型或者偏股型基金為例，2002—2005年的3個(gè)年度,，復(fù)利收益率平均達(dá)到了5.6%的高水平,，其中一只更是達(dá)到了6.64%的水平。

　　需要特別指出的是,，開(kāi)放式基金推出于2001年,，隨后市場(chǎng)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)4年多的熊市，真可謂是“生不逢時(shí)”,。因此嚴(yán)格說(shuō)來(lái),，我們還未曾見(jiàn)過(guò)開(kāi)放式基金在牛市中的表現(xiàn)。既然在熊市里這些基金的相對(duì)表現(xiàn)已經(jīng)很不錯(cuò),，我們應(yīng)該對(duì)基金公司和基金經(jīng)理的投資能力具有相當(dāng)?shù)男判陌伞?SPAN lang=EN-US>

　　基金的長(zhǎng)期投資

　　下面的問(wèn)題就是如何進(jìn)行開(kāi)放式基金的投資以及構(gòu)建您的投資組合了,。這不是一個(gè)很簡(jiǎn)單的問(wèn)題，需要理財(cái)規(guī)劃師的幫助,。這里僅就一個(gè)“目的單一”的理財(cái)規(guī)劃作些說(shuō)明,，它其實(shí)僅僅是你的“總體投資組合”中的一個(gè)組成部分。

　　首先，綜合分析你自己的情況,，作長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資規(guī)劃,。這里討論的是基金的長(zhǎng)期投資，不是做所謂的“波段”操作,。盡管筆者不反對(duì)像做股票一樣去做基金投資的“波段操作”,，但類似股票投資，這種操作的風(fēng)險(xiǎn)并不小,。況且,，作為金額較小的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，一般難以獲得申(認(rèn))購(gòu),、贖回費(fèi)用優(yōu)惠,，反復(fù)操作的費(fèi)用十分高昂——開(kāi)放式基金之所以設(shè)立比較高的交易費(fèi)率，其目的就是避免過(guò)于頻繁的申購(gòu),、贖回操作,。

　　那么，怎樣進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資規(guī)劃呢,？每個(gè)人都有自己的具體情況,，因此沒(méi)有一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)”答案。不過(guò),，對(duì)于大多數(shù)20-40歲的白領(lǐng)階層來(lái)說(shuō),，需要長(zhǎng)遠(yuǎn)投資規(guī)劃的主要項(xiàng)目，無(wú)非是結(jié)婚生子,、購(gòu)房和養(yǎng)老這三項(xiàng)大的支出,。這里以一個(gè)最簡(jiǎn)化的例子來(lái)加以說(shuō)明: 假設(shè)你是一個(gè)30歲的白領(lǐng)，生活基本穩(wěn)定,，現(xiàn)在要作一個(gè)養(yǎng)老金的規(guī)劃和投資,，假定你計(jì)劃60歲退休，根據(jù)目前的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,，你30年后退休時(shí)拿到的退休金大約為1,500元/月(包括“基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)”和“個(gè)人賬戶”兩部分,，根據(jù)最新的規(guī)定算下來(lái)，大部分白領(lǐng)的退休金大概在1,200元/月-2,000元/月之間),。如果你不希望退休前后收入差異過(guò)大的話,，那么,，現(xiàn)在你就應(yīng)該開(kāi)始做準(zhǔn)備了,。假定你退休前的收入是5,000元/月，退休后的月收入希望維持在3,500元/月(即“替代率”為3,500/5,000 = 70%),，這樣,，你就需要2,000元/月的補(bǔ)充養(yǎng)老金,。假定退休后的生命為20年，那么你就需要在退休時(shí)有2,000×12×20 = 480,000元,。

　　其次是制定投資策略,。為了在30年后擁有48萬(wàn)元的補(bǔ)充養(yǎng)老金,，你必須進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y儲(chǔ)蓄,，準(zhǔn)備得越早，壓力越小——因?yàn)?SPAN lang=EN-US>“復(fù)利率”將發(fā)揮它的威力,。假定你現(xiàn)在就開(kāi)始以開(kāi)放式基金作為投資工具進(jìn)行投資——盡管有很多的投資工具,，但對(duì)于補(bǔ)充養(yǎng)老金的投資而言，開(kāi)放式基金無(wú)疑是最合適的工具了,。你可以有兩種基本的投資策略,，一是一次性投資，二是年金式投資,。圖2和圖3分別對(duì)應(yīng)的就是這兩種投資策略,。

　　不難算出，在一次性投資的情況下,，假定復(fù)利率是5%,，為了30年后達(dá)到48萬(wàn)元，現(xiàn)在需要的一次性投資是11.11萬(wàn)元,。不妨謹(jǐn)慎一些,，我們把復(fù)利率假設(shè)為4%，那么你需要一次性投資14.8萬(wàn)元,。

　　在年金式投資方式下,，在復(fù)利率是5%的假設(shè)下，需要每年投資7,225元,；在復(fù)利率為4%的假設(shè)之下,，需要每年投資8,559元。

　　針對(duì)30歲左右的白領(lǐng)而言,，筆者的建議是,，以年金式投資方式選擇優(yōu)秀的基金公司和基金，并參加基金公司的“定投”,，每年定期購(gòu)買(mǎi)1萬(wàn)元左右的同一只開(kāi)放式基金,，在紅利分配方式上選擇“紅利再投資”。