巴菲特的投資理念,，比起隨機漫步,、有效市場假說、以及資本資產(chǎn)定價理論,，要簡單的多,。但簡單的東西不一定不深刻。在不少人那里,，巴菲特就等于績優(yōu)加長線,。其實，事情遠非這么簡單,。

　　　巴式投資方法的基本內(nèi)容
　　　巴式方法大致可概括為5項投資邏輯,、12項投資要點、8項選股標準,、和2項投資方式,。

　　　(一)、5項投資邏輯
　　　1因為我把自己當成是企業(yè)的經(jīng)營者,，所以我成為優(yōu)秀的投資人,；因為我把自己當成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者,。
　　　2好的企業(yè)比好的價格更重要,。
　　　3一生追求消費壟斷企業(yè)。
　　　4最終決定公司股價的是公司的實質(zhì)價值。
　　　5沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手,。
　　　這5項投資邏輯,，構(gòu)成巴式投資方法的基本框架。是我們理解巴式方法的基本要素,。

　　　(二),、12項投資要點
　　　1利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資,。
　　　2買價決定報酬率的高低,，即使是長線投資也是如此。
　　　3利潤的復(fù)合增長與交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮,。
　　　4不在意一家公司來年可賺多少,，僅有意未來5至10年能賺多少。
　　　5只投資未來收益確定性高的企業(yè),。
　　　6通貨膨脹是投資者的最大敵人,。
　　　7價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,；而成長只是用來決定價值的一項預(yù)測過程,。
　　　8投資人財務(wù)上的成功與他對投資企業(yè)的了解程度成正比。
　　　9“安全邊際”從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風(fēng)險,；其次是可獲的相對高的權(quán)益報酬率,。
　　　10擁有一只股票，期待它下個星期就上漲,，是十分愚蠢的,。
　　　11就算聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為,。
　　　12不理會股市的漲跌,，不擔(dān)心經(jīng)濟情勢的變化，不相信任何預(yù)測,，不接受任何內(nèi)幕消息,，只注意兩點：A、買什么股票,；B,、買入價格。
　　　這12項要點,，代表了12個相互獨立的理論,。每一個理論都有其完整而深刻的內(nèi)涵。

　　　(三),、8項投資標準
　　　1必須是消費壟斷企業(yè),。
　　　2產(chǎn)品簡單,、易了解、前景看好,。
　　　3有穩(wěn)定的經(jīng)營史,。
　　　4經(jīng)營者理性、忠誠,，始終以股東利益為先,。
　　　5財務(wù)穩(wěn)鍵。
　　　6經(jīng)營效率高,、收益好,。
　　　7資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕,。
　　　8價格合理,。每一項標準的后面，都有一個精彩的故事,。正是這些故事促成了巴菲特的最后成功,。

　　　(四)、2項投資方式
　　　1卡片打洞,、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：A,、初始的權(quán)益報酬率,；B、營運毛利,；C,、負債水準；D,、資本支出,；E、現(xiàn)金流量,。
　
　　  2當市場過于高估持有股票的價格時,，也可考慮進行短期套利。
　
　　  某種意義上說,，卡片打洞與終生持股,，構(gòu)成了巴式方法最為獨特的部分。也是最容易使人入迷的部分,。

　　　巴式方法長期戰(zhàn)勝市場的法寶：遠離市場
　　　透徹研究巴式方法,，會發(fā)覺影響其最終成功的12項投資決定，雖然確實與“市場尚未反映的信息”有關(guān),，但所有信息卻都是公開的,，是擺在那里誰都可以利用的,。沒有內(nèi)幕消息，也沒有花費大量的金錢,。是運氣好嗎?就像學(xué)術(shù)界的比喻：當有1000只猴子擲幣時,，總有一只始終擲出正面。但這解釋不了有成千上萬個投資人參加的投資競賽中,，只有巴菲特一人取得連續(xù)32年戰(zhàn)勝市場的記錄,。

　　　其實，巴菲特的成功,，靠的是一套與眾不同的投資理念,，不同的投資哲學(xué)與邏輯，不同的投資技巧,。在看似簡單的操作方法背后,，你其實能悟出深刻的道理，又簡單到任何人都可以利用,。巴菲特曾經(jīng)說過,，他對華爾街那群受過高等教育的專業(yè)人士的種種非理性行為感到不解。也許是人在市場,，身不由己,。所以他最后離開了紐約，躲到美國中西部一個小鎮(zhèn)里去了,。

　　　他遠離市場,，他也因此戰(zhàn)勝了市場。

　　　巴式投資方法在中國行得通嗎
　　　(一),、過于草率的結(jié)論?
　　　巴菲特在我國股市遭遇了比華爾街更為激烈地嘲諷與貶低：“西方的那套炒股方法,，根本不適用于中國股市”；“大陸股市投機氣味濃烈,，不適宜長期投資”,；“股價偏高，價值型的選股方法根本行不通”,；“中國股市不具備投資價值,，走巴菲特之路過于書呆子氣”。

　　　  記得巴菲特說過：對《證券分析》這本書,，未看完12遍,，不會買任何股票。這顯示了巴菲特對投資大師的嚴肅與崇敬,，也顯示了他本人的謙遜與聰明,。在我們的反巴人群中，有幾個已深入了解巴式投資方法?讀1－2遍的有,，讀12遍的肯定沒有,。否則不會對巴式理念反覆出現(xiàn)概念上的混淆,，也不會出現(xiàn)端起飯碗吃飯，放下飯碗罵娘的糟糕邏輯,。

　　　(二),、運用巴式方式的前提條件
　　　根據(jù)對巴式投資方法的了解，其實不論哪里的股市,，只要具備以下幾個前提條件,，就具備了運用巴式方法的土壤與環(huán)境：
　　　A、短線炒做在市場占主導(dǎo)地位,；
　　　B,、貪婪與恐懼是影響股價大幅起落的主要因素；
　　　C,、股票的收益線與價格線長期趨于一致,；
　　　D、較高的交易傭金與稅負,；
　　　E,、股市不會關(guān)閉。
　　　我們來看一組數(shù)字：1997年深成指年末漲幅為30.06％,，年內(nèi)最大漲幅為89.71％,，股指振幅達104.46％，滬綜指1997年漲幅為30.21％,，年內(nèi)最大漲幅為64.67％,，振幅達73.56％；1996年深成指漲幅為226％,，年內(nèi)最大漲幅為358％，振幅為389％,；滬綜指1996年末漲幅為65％,，年內(nèi)最大漲幅為12％，振幅為146％,。

　　　以上數(shù)據(jù),，顯示了我國股市無效率的一面，及運用巴式投資方法的可能與機會,。
　　　我國股市對巴式方法的必然修正
　　　(一),、注意我國上市公司的特有風(fēng)險，這包括：1產(chǎn)權(quán)制度風(fēng)險,，股權(quán)設(shè)置風(fēng)險與治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險,。2因大面積不分配以及高姿態(tài)配股而加大的股票非系統(tǒng)風(fēng)險。3關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險,。4信息披露風(fēng)險,。

　　　(二),、安全邊際問題。市場平均股價的高企,，使許多股票失去投資價值,。但市場對炒做熱點的不停切換，又為聰明的投資人創(chuàng)造了許多入市的機會,。投資者需要更多的耐心和等待,。

　　　(三)、收益質(zhì)量問題,。這包括對現(xiàn)金流量的關(guān)注,，對會計政策的關(guān)注，對債務(wù)比例的關(guān)注,，對關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注,，對突發(fā)性收益的關(guān)注，等等,。

　　　(四),、財務(wù)結(jié)構(gòu)問題。重點是債務(wù)比例結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu),。有時,，公司因歷史遺留問題致使債務(wù)比例過大；有時又因理念上的誤差致使資本結(jié)構(gòu)過于單純,。對此,，投資者要給予冷靜的分析。

　　　(五),、經(jīng)營歷史問題,。我國上市公司的歷史較短，這就加大了從過去看未來的難度,，對有關(guān)標準需要靈活使用,。比如：在分析中加大立體看一間公司的比重，以及參照的時間可適當縮短等,。

　　　(六),、利潤增長問題。由于上市公司大比例的不分配和配股,，在審視公司利潤的增長時,，有必要同時關(guān)注每股收益的增長和權(quán)益報酬率的變化。
　　　理論聯(lián)系實際,，是讓人們對外來的東西不能盲目引進,、生搬硬套。但不求甚解,、淺嘗轍止,，對還沒有完全弄懂的東西就將其拒之門外,，也是不可取的。