|
網(wǎng)上轉(zhuǎn)載,，原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e4ead000100nzts.html
德隆是我很佩服的一位專(zhuān)家,，他最近在回答一個(gè)股票問(wèn)題的時(shí)候總結(jié)了一下投資理念，盡管這篇文章的口味可能不適合這里的大多數(shù)人,，但是我還是希望以此文章作為另外一種投資的思想,，甚至可以說(shuō)，是唯一正確的,，能在險(xiǎn)惡的證券投資市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存下來(lái)的思想,。
投資人：今天我想把股票割肉了，有沒(méi)有人來(lái)鼓勵(lì)我呀,？現(xiàn)在大約有20%倉(cāng)位的股票600030中信證券,，股價(jià)21元，凈資產(chǎn)15元?，F(xiàn)在市盈率很低,。不堪忍受天天跌的痛苦了，感覺(jué)證券公司在熊市中將來(lái)業(yè)績(jī)還會(huì)大幅下降,，等跌破凈資產(chǎn)時(shí)候或許還可以少量買(mǎi)入,。準(zhǔn)備騰出資金空倉(cāng)，或者從事低風(fēng)險(xiǎn)投資,。大家意見(jiàn)如何？
德?。罕救宋墓P不行,，只能用大俗話表達(dá)，老兄將就看,。
如果老兄企圖分析后市的漲跌來(lái)決定是否割肉,，估計(jì)你會(huì)異常痛苦的。更加倒霉的是很可能你不斬倉(cāng)它就一直跌,，終于忍不住割了,，正好就是最低價(jià)。
痛苦的根源何在呢,？那是因?yàn)槟惆淹顿Y最根本的東西搞錯(cuò)了,。投資獲利的第一要素是：防止自己情緒失控,，等待對(duì)手情緒失控。
情緒為什么會(huì)失控呢,？因?yàn)槟恪安恢馈保翰恢篮竺鏁?huì)漲多少,，不知道后面會(huì)跌多少，不知道這筆投資什么時(shí)候才能結(jié)束,？
大部分人虧錢(qián),，都是不知道為何虧錢(qián)的。事后總結(jié)主要原因往往就是控制不住自己的情緒,，但是實(shí)際上由于投資思想的關(guān)系,，控制不住情緒是必然的——因?yàn)楸旧砭褪窃诿桑齻€(gè)沒(méi)有一個(gè)知道的,。
情緒怎么才能不失控呢,？最好是“三知道”：知道能漲多少，知道會(huì)跌多少,，知道投資的期限有多長(zhǎng),。但實(shí)際上不用也不可能做到“三知道”，知道一個(gè)或兩個(gè)就完全可以了,。
現(xiàn)在回到你的中信,，看看你知道幾個(gè)、不知道幾個(gè),？
1.漲多少,？行業(yè)龍頭，以后要推期指,，融資融券,，市盈率低。恩,，這是有利因素,，但是不是一定就得漲呢？好像也不是必須的吧,，不漲群眾也不能拿它如何,。如果真的漲了，漲多少啊,，1塊,，3塊還是30塊？你知道嘛,，反正我不知道,。
2.跌多少？?jī)糍Y產(chǎn),？?jī)糍Y產(chǎn)不是15元吧,，除過(guò)權(quán)的,。再說(shuō)誰(shuí)規(guī)定不能跌破了，你自己也心虛吧,。還有啊,，公司的業(yè)績(jī)是不是真實(shí)的啊，以后會(huì)不會(huì)虧損啊,，ST啊,，或者重大違規(guī)行為啊。以后還有一大堆券商要上,，如果定價(jià)很低的話,，會(huì)不會(huì)把它拉下去啊。不是我嚇唬人,，股票越跌,，這方面的東西你恐怕想得越多。
3,。投資期限有多長(zhǎng),？你是否設(shè)定了一個(gè)期限？比如我就拿半年,，到時(shí)候就賣(mài)掉,，盈虧不管?？峙履阋矝](méi)有吧,。
好家伙！投資三因素你一個(gè)都不知道,。投資的損失暫且不論,，內(nèi)心的痛苦是誰(shuí)也抗不住的。不但跌難受,，漲也難受,。最后一定是情緒失控，買(mǎi)在高點(diǎn)或割在低點(diǎn),。因?yàn)樵诖蟮霓D(zhuǎn)折前后,，往往是最痛苦的時(shí)候。
對(duì)于中信怎么處理,，方法其實(shí)很多啊。你對(duì)照上面三條就可以了,，比如可以采用如下方法：
1.漲到40就賣(mài),，不到就不賣(mài)。你要確保跌到10塊8塊的時(shí)候你情緒不會(huì)失控,。
2,。半年后賣(mài),，不管多少錢(qián)。
3?，F(xiàn)在就賣(mài),，就當(dāng)買(mǎi)個(gè)教訓(xùn)。你要確保漲到50塊100塊的時(shí)候情緒不會(huì)失控,。
以后再做投資的時(shí)候,，對(duì)照“三個(gè)知道”原則，我覺(jué)得挺好使的,。
先看債券：
1.投資期限：知道,。只要你的資金使用期限與之差不多就可以了，如果是短期資金投資長(zhǎng)期債券恐怕就要情緒失控了,。
2.漲多少：知道,。只要夠你的希望收益率就行。
3,。跌多少：不知道,。受基準(zhǔn)利率影響，但只會(huì)浮虧,，此外得公司不破產(chǎn),。
再看轉(zhuǎn)債：
1.時(shí)間：知道。不一定是到期,，和條款設(shè)計(jì)有關(guān),，不詳細(xì)說(shuō)了。
2,。跌多少：知道,。純債券，但只是浮虧,，而且是最壞結(jié)果,。
3。漲多少：知道,。最少也是連本帶息,，而且是最少漲幅。
分離債正股
1.時(shí)間：知道,。權(quán)證到期,，一翻倆瞪眼。
2.跌多少：不知道,。
3,。漲多少：不好說(shuō)。不能保證一定上行權(quán)價(jià)。
這就是為什么大家會(huì)覺(jué)得分離債正股比一般股票要好,，其實(shí)不是真的好,，而是你知道了“一個(gè)半”，情緒上比較穩(wěn)定,。
我們以前搞過(guò)的正股+沽權(quán)
1.時(shí)間：知道,，權(quán)證到期。
2,。跌多少:知道,，溢價(jià)幅度。
3,。漲多少：不知道,，蒙著多少算多少。
買(mǎi)正股賭的就是股票在最后行權(quán)時(shí)超過(guò)“行權(quán)價(jià)”,，一旦權(quán)證到期,，無(wú)論盈虧都要平倉(cāng)，投資過(guò)程結(jié)束了,。
看看指數(shù)基金
1.時(shí)間：知道大概,，反正有牛有熊，熬三五年一般能出頭,。
2.漲多少：知道大概,，XXX市盈率就高估了，大盤(pán)的市盈率相對(duì)穩(wěn)定一些,。
3,。跌多少：知道大概，XXX市盈率就低估了,，而且也不會(huì)退市什么的,。
投指數(shù)基金比股票情緒要好控制得多，最后說(shuō)股票,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它屬于“三不知”品種,，純粹就靠蒙.
股票
1.時(shí)間：不知道。
2.漲多少：不知道,。技術(shù)分析,？基本分析？是人們企圖安慰自己發(fā)明的東西吧
3,。跌多少：不知道,。而且相當(dāng)恐怖，弄不好來(lái)個(gè)預(yù)虧,，St,，退市什么的,，估計(jì)把你搞瘋了為止。
搞股票就一定不知道嘛,，倒也不是。我見(jiàn)過(guò)一些投資人,，它們采用的是“強(qiáng)制自己知道”,，而且它們有三個(gè)特點(diǎn)：一是全部是長(zhǎng)期投資，二是都是業(yè)余投資人,，三是抗風(fēng)險(xiǎn)能力極強(qiáng),。
我說(shuō)兩個(gè)典型代表,，我是學(xué)不來(lái)的,。
一個(gè)是小伙子,，白領(lǐng),，十萬(wàn)積蓄全買(mǎi)了一只股票。
1,。漲多少：他說(shuō)不到十倍就不賣(mài),。
2。跌多少：他說(shuō)大不了到零蛋，我有工作，有收入，不怕,。
3,。時(shí)間：他說(shuō)等多久都行。
05年入市的,，買(mǎi)的有色,，真的變成100萬(wàn)了,，辭職當(dāng)職業(yè)股民了,，采用以上方法又買(mǎi)了另一只股票,，最多到300萬(wàn)，現(xiàn)在150萬(wàn),。運(yùn)氣啊,，還是運(yùn)氣。
另外一個(gè)是退休的局長(zhǎng),，資金分成30份,，買(mǎi)便宜的ST,，5塊以下的那種,。
1.時(shí)間：他說(shuō)大概一兩年,，要么重組成功,，要么就退市了,。
2,。跌多少：他說(shuō)大不了退市,，不要了。
3,。漲多少：他說(shuō)最少五倍,，一個(gè)頂四個(gè)，而且不會(huì)有那么多退市的,。
賺了不少錢(qián)啊,，瘋子,，我學(xué)不來(lái)，心臟受不了,。
封閉型基金類(lèi)似指數(shù)基金,，在時(shí)間方面你資金的使用時(shí)限要和它的到期期限差不多，收益比指數(shù)基金高,，否則你恐怕要忍受折價(jià)擴(kuò)大的煎熬,。
買(mǎi)有價(jià)證券有兩大要素三個(gè)方面：時(shí)間和空間。
就時(shí)間而言,，9月份可賣(mài)給大股東,，最多拿8個(gè)月。
所謂空間可分為向上空間和向下空間,，也就是我們常說(shuō)的收益和風(fēng)險(xiǎn),。
看風(fēng)險(xiǎn)，最大不過(guò)1％,；收益則不定,。
三個(gè)方面兩個(gè)絕對(duì)有利，一個(gè)不確定,，這已經(jīng)是很好的投資品種了,。當(dāng)然，我還得多說(shuō)兩句,。
1.期望收益率別太高了,。
2.別把所有的錢(qián)都買(mǎi)一個(gè)品種。
3.市場(chǎng)有時(shí)候會(huì)傻得出人意料（也許是我傻,，呵呵）,，做好補(bǔ)倉(cāng)的準(zhǔn)備。
后兩條為投資通用原則,。
一般投資人最大的毛病是只看（或只想）向上的空間,，不管時(shí)間和向下的空間。
大家別走技術(shù)分析這條路,，死胡同,，技術(shù)分析在邏輯上是有問(wèn)題的。
逆勢(shì)交易肯定是死路一條,，順勢(shì)交易好點(diǎn),，但長(zhǎng)期看也無(wú)法戰(zhàn)勝指數(shù)。
基本分析在原理上是對(duì)的,，但所需要的假設(shè)條件很多,，成本也很高，所以自身并不能保證足夠的成功率。
而且我認(rèn)為股票走勢(shì)并不完全取決于基本面,，這里不詳細(xì)談了,。
而且還要判斷牛市啊，熊市啊什么的,，說(shuō)實(shí)在的,，要是能知道是牛還是熊，隨便誰(shuí)來(lái)操作都行吧,！
我認(rèn)為在整個(gè)的投資過(guò)程中,，情緒控制是最重要的，大約要占到90％,，資金管理占9％,，大家都認(rèn)為最重要的分析，我覺(jué)得充其量占1％,。
對(duì)我來(lái)講,，絕大部分時(shí)間都是在等待和調(diào)整自己的情緒。
我不信技術(shù)分析,，但不反對(duì)或排斥其他人使用,，“分歧“才是市場(chǎng)得以存在的基礎(chǔ)。
當(dāng)然,，我不認(rèn)為自己的“三個(gè)知道”方法比技術(shù)或基本分析更高明,，只是認(rèn)為它能更好得控制情緒，有利于投資人在市場(chǎng)中長(zhǎng)久生存,。
我不信技術(shù)分析，有理論上的基礎(chǔ),，也有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上的支持,。關(guān)于是否存在規(guī)律的問(wèn)題，其實(shí)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)有了結(jié)論,，那就是“弱效率市場(chǎng)”,。
90％的時(shí)間是沒(méi)有規(guī)律的，10％的時(shí)間有規(guī)律,，而且我的認(rèn)識(shí)是：那10％的時(shí)間正是由于投資者的情緒失控造成的,。
心理分析主要分析投資人在各種情況下是如何思考的，情緒失控是他們和我們?cè)跇O端情況下的表現(xiàn),。100掛零的轉(zhuǎn)債基本上應(yīng)該分批開(kāi)始買(mǎi)了,，條款要看仔細(xì)一點(diǎn)。轉(zhuǎn)債的信用問(wèn)題其實(shí)并不大,，公司可以通過(guò)修正轉(zhuǎn)股價(jià)而逃避債務(wù),，總不會(huì)寧可破產(chǎn)也不修正吧。
怎么樣定義群體性情緒失控呢？說(shuō)白了就是集體抽風(fēng)唄,！情緒本來(lái)就有很大的傳染性,，尤其是在目前，經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域聯(lián)系得越來(lái)越緊密,。人本來(lái)就是群居性的動(dòng)物,，所以這并不奇怪。
一些投資大師把自己的工作地點(diǎn)放在遠(yuǎn)離華爾街的地方,，并不僅僅是為了享受生活吧,。目前指數(shù)是否見(jiàn)底？我個(gè)人的結(jié)論是“不知道”,，而且現(xiàn)在和將來(lái)也不可能有人知道,。如果有人說(shuō)對(duì)了，我的觀點(diǎn)是“他瞎蒙的”,。
巴菲特的成功有很多值得我們學(xué)習(xí)的地方,，比如他淵博的知識(shí)，頑強(qiáng)的毅力等等,。但很大程度上也得益于美國(guó)的政治與經(jīng)濟(jì)制度,，而且他的成功本身是一個(gè)小概率事件。企圖模仿他而成功,，這條路應(yīng)該是走不通的,。
本人大錯(cuò)誤目前為止倒是沒(méi)犯過(guò)，代價(jià)是錯(cuò)過(guò)了很多機(jī)會(huì),。小錯(cuò)誤犯得不少,，主要是分析的時(shí)候忽略了人的情緒問(wèn)題。到真刀真槍操作的時(shí)候,，發(fā)現(xiàn)心理有失控的苗頭,，于是立刻停止操作了。學(xué)術(shù)分析不但在感覺(jué)上不合理,，而且不被大家接受,，也不符合人的心理。但正因?yàn)閷W(xué)術(shù)分析是一種最痛苦的投資過(guò)程,，所以收益反而是最大的,，這個(gè)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)支持。當(dāng)然了,，投資不光是要收益,，心理上也得高興才好。掙錢(qián)不就是找樂(lè)嘛,，要是整天都那么難受,，賺錢(qián)又圖什么呢？干脆還是分批買(mǎi)入，分批賣(mài)出吧,，心理舒服點(diǎn),。
其實(shí)我的心態(tài)最差了，賠點(diǎn)錢(qián)就跟要命似的,，所以才搞債券和衍生產(chǎn)品,，這個(gè)和我的性格最相符了。
狼居胥：我從06年中到07年9月,，一直不看股票,，都不記得拿了多少漲了10倍的股票，當(dāng)然都沒(méi)有掙到10倍,，最終收益僅僅勉強(qiáng)戰(zhàn)勝ETF,。從1500點(diǎn)做到5000點(diǎn)，大約4倍,，最近不斷在思考,，我費(fèi)那么大勁干啥？尤其是最近一個(gè)月進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)股票,，更是身心疲憊,，買(mǎi)的股票可以連續(xù)四天跌停漲停，想進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)股票何不直接買(mǎi)ETF,，還有打新股從今年2月開(kāi)始,，收益極低，算計(jì)低風(fēng)險(xiǎn)品種,，算來(lái)算去,，最終覺(jué)得不如貨幣基金弄個(gè)平均收益。
最近1-2年不斷研究各個(gè)行業(yè),，各個(gè)上市公司,，研究股改方案，研究上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表,，收集各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，猜測(cè)政策走向,，甚至研究所買(mǎi)股票公司老總的言行,，履歷?；仡^想想真多余,，世間道理很多，適合自己的只有一個(gè),，看德隆專(zhuān)家的好帖今天終于總結(jié)出適合自己的真理,，以后理財(cái)就三板斧：
1、股市估值合理時(shí),買(mǎi)ETF指數(shù)基金。
2,、股市估值不合理,，抽新股+套利。
3,、估值不合理有沒(méi)有新股可抽,，老老實(shí)實(shí)呆在貨幣基金里。
德?。豪闲诌@么想令我十分欽佩,。你說(shuō)的結(jié)論是多位經(jīng)濟(jì)學(xué)大師論證的結(jié)果，其中幾位還得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng),。
股市生存藝術(shù)雜談：
１,、在股市這么多年俺活下來(lái)了，可能因素有一條：不貪,，放棄“抓住每一個(gè)賺錢(qián)機(jī)會(huì)”的觀點(diǎn),。
在股市這么多年俺沒(méi)發(fā)暴財(cái)，可能因素有一條：不貪,，放棄“抓住每一個(gè)賺錢(qián)機(jī)會(huì)”的觀點(diǎn),。
任何一個(gè)觀點(diǎn)都自相矛盾,掌握這個(gè)“度”，是藝術(shù)而不是技術(shù),。
２,、激進(jìn)性人物可以在一年中賺無(wú)數(shù)倍，但是存活率較低,。
穩(wěn)健型人物一年中賺不到那么多,，但是存活率較高。
選擇操作類(lèi)型跟資金大小有關(guān),，還跟人的個(gè)性有關(guān),。
３、亂買(mǎi)賣(mài)的既無(wú)技術(shù),，又無(wú)理念,，還沒(méi)個(gè)性，屬“三無(wú)”產(chǎn)品,。
股民大部分都屬“三無(wú)”產(chǎn)品,，所以長(zhǎng)久下來(lái)，70-80%的人輸錢(qián).
“三無(wú)”產(chǎn)品是不可能長(zhǎng)久生存的,。
４,、我不和激進(jìn)性人物比短期收益，我比不過(guò)他們,為什么呢,？和我比的一般都是短期風(fēng)頭正足的人物,，過(guò)幾天他死了,，又換一個(gè)短期風(fēng)頭正足的人物，再過(guò)幾天2號(hào)短線王又死了,，再換一個(gè)3號(hào)短線王來(lái)和我比,，車(chē)輪戰(zhàn)，非把我耗死不可,。
５,、債壇的大佬級(jí)人物，存活率幾乎１００％,，他們都是我學(xué)習(xí)的榜樣,。
(德隆)專(zhuān)家是債市的思維,不是股市的思維。
做股票不能這么思考問(wèn)題的, 還是要立足于公司的發(fā)展前景,買(mǎi)股票要解決三個(gè)問(wèn)題:
1,、 買(mǎi)什么股票?
買(mǎi)股票要看公司前景. 雖然判斷一個(gè)公司的前景很難,但是必須要判斷.至少要判斷公司能否在今后5年內(nèi)保持高速增長(zhǎng).
2,、 什么價(jià)格買(mǎi)?
買(mǎi)入價(jià)格要能保證你有足夠的安全邊際.也就是說(shuō),如果你判斷失誤,該公司沒(méi)有取得想象中的高增長(zhǎng),但是在這個(gè)價(jià)格買(mǎi)還是合理的.所以我一般用對(duì)該公司最悲觀的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)乘15倍PE,做買(mǎi)入價(jià)格.
3
什么價(jià)格賣(mài)? 在大牛市里,股票一般會(huì)超漲,但是不能賣(mài)到最高價(jià)格. 對(duì)公司來(lái)說(shuō),一般在對(duì)其前景最樂(lè)觀的時(shí)候,
股價(jià)通常到頂,我一般取對(duì)公司最樂(lè)觀業(yè)績(jī)的20倍pe做賣(mài)出價(jià)格.
用上面的思維分析,在2005年的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)遍地都是黃金,
在2007年的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)股價(jià)已經(jīng)高得離譜,因?yàn)?7年所有的研究報(bào)告都是用最樂(lè)觀的預(yù)期業(yè)績(jī)乘以30-40倍pe.
德隆專(zhuān)家在平時(shí)極少發(fā)貼，自六千點(diǎn)下來(lái),，他一直在控制自己的情緒,。2008年10月，他在和訊債壇發(fā)了如下的帖子,，建議買(mǎi)轉(zhuǎn)債,，結(jié)果不到一年，很多轉(zhuǎn)債翻倍,，而當(dāng)時(shí)所冒的風(fēng)險(xiǎn)僅僅是拿“純債利息”的風(fēng)險(xiǎn),。
網(wǎng)友：德隆大師，能說(shuō)說(shuō)當(dāng)前情況下如何進(jìn)行投資,，投哪些嗎,。最近股市、債市起伏太大,，有些摸不著頭緒了,。
德隆：當(dāng)設(shè)計(jì)具體的投資方案時(shí),，必須明確“風(fēng)險(xiǎn),，收益，偏好,，時(shí)限,，現(xiàn)金流”這幾個(gè)要素時(shí)，才可以為投資人量身定做.
打個(gè)比方吧：張三的要求是一年翻番,，虧光了無(wú)所謂,。此時(shí)我不可能讓他買(mǎi)債券,，一般會(huì)推薦權(quán)證,。當(dāng)然了,，權(quán)證我外行，所以只能是給個(gè)方向,，無(wú)法具體指導(dǎo)什么買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)了,。
假設(shè)李四的要求和我差不多，但他對(duì)最低的收益要求比我寬松,，他只要不虧就行了,，那么李四的選擇余地就更大些，五洲,，海馬也可以的,。
再假設(shè)王五，他對(duì)投資期限的要求比較寬松,，那么南山,，新鋼，柳工也可以,。
再說(shuō)個(gè)趙六：他的期限寬松,，10年8年的，但他要求每年有基本的6％現(xiàn)金流,，這時(shí)候只能在高息債券里找了,。如果他不要求每年的基本現(xiàn)金流，只是要求每年平均6％的收益,，這樣分離債也符合要求了,。
如果你要求更高的收益，比如15％,，可以承受一定風(fēng)險(xiǎn),，如果投資期限短的話，指數(shù)基金可以考慮,；如果期限夠長(zhǎng)的話,，而且沒(méi)有現(xiàn)金流壓力，大盤(pán)封基更好,。
對(duì)我個(gè)人而言,，基金是底限了。上面有朋友買(mǎi)了股票,，對(duì)他而言可能是合適的,，對(duì)我來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不可承受了,。
申購(gòu),、純債券、轉(zhuǎn)債,、基金,、股票,、權(quán)證，我們往往是在這幾個(gè)品種里來(lái)回等機(jī)會(huì),，當(dāng)然,，首先你得把每一個(gè)品種分析透徹，分析其實(shí)很簡(jiǎn)單的嘍,！最后就是等合適的價(jià)格了,。
對(duì)我來(lái)說(shuō)，股票和權(quán)證是不做的,，風(fēng)險(xiǎn)承受不起,，而且我不會(huì)也沒(méi)精力分析。
純債就是一般的企業(yè)債和分離債啦,。
轉(zhuǎn)債就是可轉(zhuǎn)換債啦,，包括以后的可交換債。
基金就是大盤(pán)封基和指數(shù)基金,。
網(wǎng)友：如果方便的話,，能否聽(tīng)聽(tīng)徳隆大師對(duì)錫業(yè)轉(zhuǎn)債的看法？
徳?。浩鋵?shí)各個(gè)轉(zhuǎn)債的本質(zhì)沒(méi)什么不同,，只是條款不一樣。我的方法是根據(jù)條款計(jì)算出最壞的情況,，然后根據(jù)自己的偏好等待合適的價(jià)格,。
就拿錫業(yè)轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)吧：
1.回售，明年5月啟動(dòng),，101元,，同時(shí)派2.91元的利息。
2.最壞的情況是不修正回售了,，盈虧平衡點(diǎn)在103.91元,。
3.然后你根據(jù)自己的偏好，在103.91元左右定出買(mǎi)入點(diǎn),，越低越保險(xiǎn),，但可能買(mǎi)不到。
分析其實(shí)就這么簡(jiǎn)單,，關(guān)鍵在于根據(jù)自己的偏好定好買(mǎi)入點(diǎn),，不到就不買(mǎi)，到了一把進(jìn),。不要去猜漲跌,，不要去猜公司、大股東,、莊家的意圖,，心會(huì)亂的,。
網(wǎng)友：請(qǐng)德隆大師談下江銅債，被套了,。
徳隆：你的問(wèn)題和前面幾位朋友的問(wèn)題其實(shí)答案是一樣的,，不要去分析漲跌,，而要審視是否符合自己的“偏好”。
我對(duì)自己比較滿意的地方不是“我的分析能力有多強(qiáng)”,，絕不是,。
論分析，我覺(jué)得自己比不上論壇里的大多數(shù)人,，海連天,、債券王、獅子王,、小竹,、點(diǎn)金、磨刀砍柴,，幾位版主都比我強(qiáng)得多,。
我的強(qiáng)項(xiàng)在于“我很清楚自己的偏好”，而且我能堅(jiān)守出自己的底線,，絕不受誘惑,。就像某些女孩子，怎么樣都可以,，但最后那一步要守住,。
現(xiàn)在說(shuō)說(shuō)你的江銅債，雖然你沒(méi)有介紹具體的情況,，但我可以簡(jiǎn)單的推測(cè)一下,，不對(duì)的地方還請(qǐng)老兄指正。
你可能沒(méi)有一個(gè)固定的“偏好”,，所以當(dāng)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí),，就在沖動(dòng)下進(jìn)行了投資。我們具體看看：
1.風(fēng)險(xiǎn)：這個(gè)是國(guó)有大企業(yè),，還本付息沒(méi)問(wèn)題.
2.收益：你的問(wèn)題估計(jì)是出在這里了,。這東西的收益并不高，但你還是買(mǎi)了,。
你的理由可能是：相對(duì)其他債券這個(gè)還有空間或者是短期能漲就行,，賺點(diǎn)錢(qián)就跑。這些都是沒(méi)有“偏好”的人的想法,。
一個(gè)有偏好的人應(yīng)該是這么想：收益率夠了就買(mǎi),，不夠就等,。這樣即使套住了他也無(wú)所謂，反正收益已經(jīng)符合要求了,，浮虧就虧唄,。
3.現(xiàn)金流：估計(jì)你都沒(méi)想過(guò)。江銅基本上是零息債券,，每年沒(méi)有固定現(xiàn)金流的,。
我簡(jiǎn)單解釋一下現(xiàn)金流，舉一個(gè)很粗糙的例子：
張三有一百萬(wàn)想投資債券,，期限十年吧,，收益要求6%。但他有個(gè)額外的要求,，每月要取出一些收益用于消費(fèi),，這個(gè)就是現(xiàn)金流。
這樣在同等收益率的情況下,，就不能買(mǎi)分離債了,，只能買(mǎi)高息債，比如金發(fā),、北辰什么的,，這個(gè)好理解吧。由于還要每個(gè)月都有現(xiàn)金流,，所以買(mǎi)一個(gè)不行,，要買(mǎi)12個(gè)不同月份付息的債券。
4.時(shí)限：你也沒(méi)考慮好吧,。如果真套了一年半年什么的,，你是否有心里準(zhǔn)備，一時(shí)半會(huì)不會(huì)要用錢(qián)吧,？
網(wǎng)友：德隆大師,，請(qǐng)幫助分析一下08中聯(lián)債，謝謝,！
徳?。?font color="#ED1C24">所有的債券其實(shí)都是一個(gè)分析套路：
1.收益率：有現(xiàn)成公式。業(yè)余投資人也不用那么精細(xì),，干脆就用單利計(jì)算,。每年的利息按一年存款利率計(jì)算終值，加100后直接除以剩余年限就行了,，這么算直觀又簡(jiǎn)單,。
2.現(xiàn)金流：中聯(lián)債是6.5%扣稅。
3.期限：看看和自己的資金使用年限是否符合。
4.風(fēng)險(xiǎn)：其實(shí)倒是真正應(yīng)該研究的東西,，這里我不展開(kāi)了,。中聯(lián)債沒(méi)擔(dān)保，國(guó)企,，自己掂量,。
5.后市短期漲跌：我唯一不知道的東西。
網(wǎng)友：請(qǐng)問(wèn)大師：1.你對(duì)短線怎么看待,？2.持有債券遇到股市大漲怎么調(diào)整心態(tài),？如何應(yīng)對(duì)？3.你對(duì)債券浮虧怎么看待,？
徳?。?.我覺(jué)得短線應(yīng)該是一種結(jié)果吧,，而不是事先設(shè)定的一個(gè)手法,。比如我在7%的收益率就買(mǎi)入，設(shè)定在5%就賣(mài)出,，結(jié)果一個(gè)月就到了,，這就是短線。如果三年以后到了,，那就是長(zhǎng)線了,。
2.這個(gè)問(wèn)題比較奇怪了，不是太明白,。股市大漲怎么可能對(duì)債券持有人的心態(tài)造成影響呢,？就像期貨市場(chǎng)大漲不可能對(duì)股票持有人造成影響一樣啊。
3.債券的浮虧造成心里壓力的原因有兩個(gè)：一個(gè)是投資人企圖短線操作,，另一個(gè)是資金的使用時(shí)限和債券的期限不符,。這兩個(gè)錯(cuò)誤不單是債券市場(chǎng)，而且在每一個(gè)市場(chǎng)投資都是應(yīng)該極力避免的問(wèn)題,。
我個(gè)人認(rèn)為,，投資主要拼殺的是理念和心態(tài)，這兩者如果搞錯(cuò)的話,，分析就是瞎扯蛋了,，分析的越多賠得越多.
我個(gè)人也是有個(gè)發(fā)展的過(guò)程，從技術(shù)分析到基本分析,，現(xiàn)在主要遵從心理分析
和學(xué)術(shù)分析,，在加上資金管理，前兩者已經(jīng)基本不用了,。
心理分析說(shuō)白了就是抓對(duì)手的漏洞,，其實(shí)大家一直在用。轉(zhuǎn)債就是很好的例子，我們抓住了上市公司不想還錢(qián)這個(gè)漏洞,。
學(xué)術(shù)分析是指：投資人不可能長(zhǎng)期超越市場(chǎng)的平均水平,，最佳的策略是分散買(mǎi)入后持有不動(dòng)。這又分兩類(lèi)：一是除非要用錢(qián),，否則永遠(yuǎn)不賣(mài)出,；二是只有在達(dá)到事先設(shè)定的條件時(shí)才賣(mài)出。
學(xué)術(shù)分析是一種令人比較難接受的觀點(diǎn),。
心理分析解決了買(mǎi)什么,，什么時(shí)候買(mǎi)的問(wèn)題。
學(xué)術(shù)分析解決了什么時(shí)候賣(mài)了問(wèn)題,，但學(xué)術(shù)分析其實(shí)是反人性的,，很難做到。別聽(tīng)我吹的天花亂墜,，我自己也做的不好,，難啊,！
我93年入市,，開(kāi)始的時(shí)候在股市門(mén)口的書(shū)報(bào)攤上買(mǎi)到了一本關(guān)于RSI指標(biāo)的
小冊(cè)子，以為撿到了寶貝,。那時(shí)候電腦還沒(méi)有,，天天手工計(jì)算，干了好幾年,。現(xiàn)在想起來(lái)不由得哈哈大笑,，那書(shū)要是真那么靈，門(mén)口的大媽還賣(mài)什么報(bào)紙??！現(xiàn)在我把技術(shù)和基本分析都扔了，我信奉的是”越簡(jiǎn)單的就越好“,，最好是個(gè)人就能懂的理由,。
理由有時(shí)候太簡(jiǎn)單了，自己都含糊了,。為什么其他人看不見(jiàn)呢,？
我做一個(gè)實(shí)驗(yàn)，把轉(zhuǎn)債,，0061,，0708等推薦給其他很多投資者。他們都認(rèn)為我說(shuō)的對(duì),，可是沒(méi)一個(gè)人肯買(mǎi),。借口有兩個(gè),，一是嫌等的時(shí)間太長(zhǎng)，他們要的是買(mǎi)了馬上就漲的那種,；二是嫌賺得錢(qián)太少,，他們要的是肯定能漲多少多少的股票。這更加堅(jiān)定我走“心理分析”這條路,。我發(fā)現(xiàn),，人一旦進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)里，智力水平,，哈哈,，不說(shuō)嘍。
我不判斷大盤(pán)趨勢(shì),，因?yàn)槲艺J(rèn)為不論采用何種辦法,，對(duì)與錯(cuò)的概率都是50％，這是學(xué)術(shù)分析中的一個(gè)最主要的觀點(diǎn),。
對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的東西,，有錢(qián)就買(mǎi)，沒(méi)有就算了,，余錢(qián)就申購(gòu)了,。
對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的東西,，我采用下面的辦法：
我把大盤(pán)劃化成若干區(qū)域：低風(fēng)險(xiǎn)區(qū),、中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)、高風(fēng)險(xiǎn)區(qū),。但我并不預(yù)測(cè)指數(shù)在這幾個(gè)區(qū)域之間如何運(yùn)動(dòng),，我只在某個(gè)特定的區(qū)域范圍內(nèi)才買(mǎi)，這樣雖然肯定會(huì)喪失一些機(jī)會(huì),，但不會(huì)賠大錢(qián),。
當(dāng)然了，操作的時(shí)候還會(huì)碰上一些具體的問(wèn)題,，比如說(shuō)每一只股票的倉(cāng)位問(wèn)題,。就拿0061來(lái)說(shuō)，你打算占總資金的多少呢,？全倉(cāng)買(mǎi)入,？是的，趕上0061就發(fā)了,，但要是碰上018呢,？沒(méi)賺到錢(qián)，還失去了一大把的機(jī)會(huì),。0061多少錢(qián)賣(mài)呢,？5元？8元？12元,？當(dāng)然了,，這兩個(gè)問(wèn)題即使處理不好，倒也不至于賠錢(qián),。
其實(shí)學(xué)術(shù)分析可以處理好上述問(wèn)題,，但關(guān)于學(xué)術(shù)問(wèn)題的研究，我剛剛起步,，大部分時(shí)候處理的并不好,。
具體的操作流程可以這樣：
1.寫(xiě)出買(mǎi)入理由：別超過(guò)5句話，100個(gè)字,，多了肯定不對(duì)頭,。
2.確定好買(mǎi)入價(jià)或買(mǎi)入條件：一次買(mǎi)和分幾次買(mǎi)都行。
3.評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)：確定每只股票的最大倉(cāng)位,。
4.評(píng)估大概的持倉(cāng)時(shí)間,。
5.確定賣(mài)出價(jià)或賣(mài)出條件：同一類(lèi)品種一定要采用統(tǒng)一的賣(mài)出條件。比如說(shuō)對(duì)于0061這類(lèi),，賣(mài)出條件可以設(shè)定為拿到最后一天,，或者漲50％等。漲10％就賣(mài)肯定是不對(duì)的（這個(gè)問(wèn)題比較深?yuàn)W,，可以以后談）
6.數(shù)錢(qián),，享受生活。
假設(shè)我們做個(gè)投資組合,，包括農(nóng)產(chǎn)品,、大冶特鋼、上港,、深能源等等,，共10只。
策略一：漲10％就賣(mài),?？赡艽蟛糠肿罡邇r(jià)都漲了10％，個(gè)別的沒(méi)到,。這樣你的總收益率肯定不到10％
策略二：漲多少都不賣(mài),，直到最后的交割日。這10只股票的差別就大了,，有像深能源這樣的,，先到了10％，后來(lái)又下去了,，最后只掙了3％,；還有象上港這樣根本沒(méi)漲,，收益為0；但是也有象農(nóng)產(chǎn)品這樣的,，漲了200％,，它一個(gè)就導(dǎo)致總收益率提高20％。
策略二的投資方法并不是運(yùn)氣好,，趕上了農(nóng)產(chǎn)品,，而是它是符合統(tǒng)計(jì)學(xué)中的正態(tài)分布概率的（前提必須是組合投資）。你想想,，如果你碰上的是一只漲5倍,、10倍的呢？
策略一的方法貌似安全,，但永遠(yuǎn)掙小錢(qián),。
策略二就是學(xué)術(shù)分析的主要操作方法，它是按統(tǒng)計(jì)學(xué)的規(guī)律來(lái)做,，根本不管什么基本面,，技術(shù)面。說(shuō)白了就是在我們的投資組合中,，真正掙錢(qián)的就是漲的最多的
那一,、兩個(gè)，剩下的都是無(wú)用功,。
|
