最近幾年在掃醫(yī)藥板塊的企業(yè)的時(shí)候,，很少再去看股價(jià)是多少了，而基本上看市值,，雖然是這兩個(gè)數(shù)字實(shí)際代表的是一回事,，之間只是一個(gè)股本的乘數(shù)關(guān)系，但是看市值能看出很多有意思的東西，而看股價(jià)只是一個(gè)漲漲跌跌跌數(shù)字而已,！

自從醫(yī)改以來(lái),，這幾年算是醫(yī)藥股的牛市，也使得醫(yī)藥股的整體市值水平得到提升,，在07年大牛市的時(shí)候醫(yī)藥股最大市值也差不多就200多億,，印象中好像是恒瑞；但是現(xiàn)在市值最大的是700億的云南白藥,，接下來(lái)是幾個(gè)400多億市值的各子行業(yè)領(lǐng)軍人物,，也就是說(shuō)現(xiàn)在要衡量上規(guī)模的藥企應(yīng)該用百億的數(shù)量級(jí)來(lái)衡量；

我有時(shí)候會(huì)問(wèn)自己,，如果百億是衡量藥企是否上規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn),，那么一百億左右的市值應(yīng)該是什么樣的企業(yè)呢？我們列一下市值在百億左右（80-140億之間）的企業(yè),，也許由于估值等原因會(huì)造成市值的一些準(zhǔn)確性問(wèn)題,，但是多樣本地時(shí)候還是能說(shuō)明一些什么的！

1,、中恒集團(tuán)（146億）：如果你是中藥注射劑類藥企,，要超過(guò)100億并接近150億市值的話，你的產(chǎn)品就要是心腦血管這樣的大病種,，并且是在市場(chǎng)中排名前三的獨(dú)家品種（印象中血栓通,、丹紅、疏血通應(yīng)該差不多的量級(jí)）,，終端規(guī)模要向50億靠攏,，凈利潤(rùn)要達(dá)到5-10億的規(guī)模；

2,、上海萊士（144億）：如果你是單純的血制品企業(yè),，你要有10幾個(gè)漿站，500噸左右的投漿量（萊士是12+2個(gè)漿站,，250+120噸投漿量）,，按照每噸漿170萬(wàn)收入和60萬(wàn)利潤(rùn)算一下，也就是說(shuō)要有8億左右的銷售規(guī)模,，以及3億左右的利潤(rùn)規(guī)模,；

3、通化東寶（138億）：如果你胰島素企業(yè),，你要做到國(guó)內(nèi)NO.1,，一般來(lái)說(shuō)在胰島素這個(gè)壁壘相對(duì)較高的市場(chǎng)中，本來(lái)就是外資主導(dǎo),，國(guó)內(nèi)企業(yè)要經(jīng)過(guò)很多年的耕耘才能獲得一定份額,，通化東寶現(xiàn)在大約10億的銷售規(guī)模,，3億左右的利潤(rùn)規(guī)模，再加上二代進(jìn)基藥以及三代在研發(fā)的預(yù)期才能達(dá)到百億的市值,；

4,、人福醫(yī)藥（136億）：如果你是麻醉為主的多元化企業(yè)，你的控股子公司應(yīng)該是在麻醉類市場(chǎng)中壟斷一個(gè)大品種,，宜昌人福在芬太尼領(lǐng)域壟斷近10年造就了17億收入,、5億利潤(rùn)的細(xì)分行業(yè)王者；有了核心利潤(rùn)企業(yè),，再在血制品,、診斷試劑、計(jì)生藥,、維藥,、制劑出口多點(diǎn)布局，大約就可以造就百億市值的多元藥企了,；

5,、愛(ài)爾眼科（136億）：如果你搞連鎖醫(yī)院的話，現(xiàn)在看容易規(guī)模搞大的是標(biāo)準(zhǔn)化比較高的眼科,，愛(ài)爾眼科是一個(gè)醫(yī)院版本的蘇寧電器,，現(xiàn)在有連鎖醫(yī)院50家左右，每年的收入規(guī)模大約在20億,，利潤(rùn)規(guī)模在2.5億,。未來(lái)隨著連鎖增加，以及單店利潤(rùn)的提高,，雙輪驅(qū)動(dòng)的預(yù)期之下創(chuàng)造了百億市值連鎖醫(yī)院,。

6、長(zhǎng)春高新（134億）：如果你是生物企業(yè),，那么企業(yè)應(yīng)該是競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)不錯(cuò)的細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍人物,，如果這個(gè)領(lǐng)域規(guī)模不算特別大那么就要求凈利率較高，再加上有長(zhǎng)效制劑上市,、重磅產(chǎn)品在審的預(yù)期之下有可能超過(guò)百億市值，對(duì)于長(zhǎng)春高新來(lái)說(shuō),，子公司金賽藥業(yè)依靠生長(zhǎng)激素劑型以及營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)獲得了這個(gè)市場(chǎng)的最大份額,，同時(shí)也拿到超過(guò)15億的收入和3個(gè)億的利潤(rùn)，而且長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素的獲批使得金賽獲得了更高的天花板,，再加上百克的疫苗業(yè)務(wù)以及子公司在研的艾塞那肽,、促卵泡激素、胸腺素α1,、艾滋病疫苗等產(chǎn)品的預(yù)期,，成就了高新的百億市值,。

7、紅日藥業(yè)（133億）：如果你主打的產(chǎn)品是清熱解毒類獨(dú)家中藥注射劑,，特別是以膿毒癥起家適應(yīng)于ICU的品種,，那么將步入成熟期之時(shí)大約在10億規(guī)模，按照20%凈利潤(rùn)算大約2億,，當(dāng)然不足以支撐百億市值,，只有再在另一個(gè)具有寡頭壟斷格局的較大市場(chǎng)中獲得一席之地，譬如中藥配方顆粒行業(yè),，紅日依靠收購(gòu)達(dá)仁堂,，現(xiàn)在中藥配方顆粒差不多能達(dá)到8億左右的銷售規(guī)模，基本成為支撐紅日的第二條腿了,！手里擁有2個(gè)10億規(guī)模的品種,，紅日當(dāng)然想享受百億市值的待遇；

8,、海正藥業(yè)（132億）：當(dāng)你擁有市場(chǎng)上最多的化藥批文,，并且都還是不錯(cuò)的品種之時(shí)，按道理說(shuō)閉眼睛都應(yīng)該過(guò)百億,，但是這塊業(yè)務(wù)卻遠(yuǎn)未體現(xiàn)出其應(yīng)有的價(jià)值,，也從側(cè)面說(shuō)明了國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)里只有品種沒(méi)有銷售的話，想把批文優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)有多難,；也許一百多個(gè)制劑批文的威力還看不出來(lái),，那么就扔給合資公司去運(yùn)作吧！海正現(xiàn)在銷售規(guī)模差不多是15億原料藥和10億制劑,，合計(jì)利潤(rùn)大約3-4個(gè)億左右,；也許海正只有原料藥和現(xiàn)有的制劑業(yè)務(wù)，我也許不愿意給海正超過(guò)百億的市值,，但是海正現(xiàn)在已經(jīng)由從原料藥企轉(zhuǎn)變?yōu)橹苿┧幤蟮牡谝还拯c(diǎn),，向更高級(jí)的高端專科藥企的第二拐點(diǎn)前進(jìn),，海正現(xiàn)在最值錢的是手里一把在審的高端仿制藥和創(chuàng)新藥,，未來(lái)的成敗更多的在CDE而不是現(xiàn)有業(yè)務(wù)；

康緣藥業(yè)（120億）：如果你只是一個(gè)婦科口服藥的企業(yè),，那么市場(chǎng)限制了你的身量,，最多也就是幾十億市值的企業(yè)，當(dāng)你擁有一個(gè)清熱解毒獨(dú)家中藥注射劑那么就可以向百億市值進(jìn)軍,，如果再擁有一個(gè)高端心腦血管類獨(dú)家中藥針劑,，那么你的市值至少是百億打底了！而康緣手里握著熱毒寧和銀杏內(nèi)酯兩張好牌,，就看未來(lái)怎么出牌了,！

樂(lè)普醫(yī)療（112億）：如果你搞醫(yī)療器械,，那么選擇心臟支架或者骨科可能是最賺錢的品類，特別是一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)清晰,，樂(lè)普現(xiàn)在擁有10個(gè)億的銷售規(guī)模和4個(gè)億的利潤(rùn)規(guī)模按道理能夠支撐百億市值了,，但是由于心臟支架屬于技術(shù)推動(dòng)型并且面臨不斷降價(jià)的，總感覺(jué)樂(lè)普日子最好過(guò)的時(shí)候過(guò)去了,，也許樂(lè)普自己也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題,，花錢并購(gòu)了帥克的氯吡格雷首仿，未來(lái)算個(gè)支撐百億市值的看點(diǎn),！

國(guó)藥一致（112億）：如果評(píng)選國(guó)內(nèi)最好的醫(yī)藥流通企業(yè),，我大約會(huì)把票投給國(guó)藥一致，如果選擇最好的頭孢類抗生素企業(yè),，我的選擇估計(jì)仍然是國(guó)藥一致,，雖然說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)兩個(gè)行業(yè)想做好都非常難，但是一致的醫(yī)藥商業(yè)在兩廣的深度經(jīng)營(yíng),，再加上頭孢原料和制劑整合以及劑型的改善,，仍然帶來(lái)了利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)；

康恩貝（109億）：如果你是個(gè)大雜燴,，還想上百億市值,，那么就要中藥、化藥,、OTC等各個(gè)方面都有點(diǎn)拿得出手的東西,，通過(guò)不斷改善營(yíng)銷以及注入新的品種來(lái)擴(kuò)大自己的規(guī)模，康恩貝就是依靠心腦血管類的天保寧（銀杏葉）,、泌尿類的前列康,、消化類腸炎寧、金奧康（奧美拉唑腸溶膠囊）,、抗生素類的阿樂(lè)欣（阿洛西林鈉）等接近10個(gè)過(guò)億產(chǎn)品組成了自己的主要產(chǎn)品線,，未來(lái)通過(guò)注入麝香通心滴丸、龍金通淋膠囊等新品種來(lái)完善產(chǎn)品線,；

益佰制藥（106億）：如果你是獨(dú)家中藥注射劑企業(yè),，那么百億企業(yè)中很可能有你一席之地，之前的紅日,、康緣是這樣,，益佰依靠10億規(guī)模的獨(dú)家腫瘤中藥針劑艾迪和5億規(guī)模的心腦血管大品種的銀杏類針劑銀杏達(dá)莫躋身到百億市值行列，再加上復(fù)方斑蝥膠囊,、洛鉑、溶栓藥等品種以及OTC的克咳膠囊,，相信益佰未來(lái)會(huì)站穩(wěn)百億的市值規(guī)模,！

麗珠集團(tuán)（106億）：我們又發(fā)現(xiàn)獨(dú)家中藥針劑的百億市值成員,，麗珠依靠超10億規(guī)模的獨(dú)家腫瘤中藥針劑參芪扶正注射液為利基，再加上麗珠得樂(lè)等腸胃藥,、尿促卵泡素等生殖用藥,、抗病毒顆粒和診斷試劑等業(yè)務(wù)，以及鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子,、亮丙瑞林微球,、艾普拉唑等亮點(diǎn)品種，現(xiàn)在市值基本就穩(wěn)定在百億左右,；

天壇生物（105億）：如果你主業(yè)之一是疫苗業(yè)務(wù)并且是一類疫苗,，只能說(shuō)這些產(chǎn)品很重要，并且也會(huì)帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn),，但是一方面規(guī)模不容易擴(kuò)大,，另一方面利潤(rùn)率也有限制，天壇基本上國(guó)內(nèi)一類疫苗的老大,，這塊業(yè)務(wù)每年也有10億左右的規(guī)模,，2-3億利潤(rùn)，但是這并不足以支撐其百億市值,，甲流疫苗這類的爆發(fā)只能說(shuō)曇花一現(xiàn),，所以09年收購(gòu)了成都蓉生，現(xiàn)在擁有16個(gè)漿站,，算是國(guó)內(nèi)血制品的第一梯隊(duì),，大約能帶來(lái)8億的收入以及2億左右的利潤(rùn)；所以天壇疫苗和血制品兩大塊業(yè)務(wù)基本都屬于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù),，支撐著其百億的市值,；

華海藥業(yè)（100億）：華海的現(xiàn)有業(yè)務(wù)基本有15億的原料和5億的制劑組成，而看點(diǎn)在于銷售規(guī)模在9億左右的沙坦類原料藥放量,、以拉莫三嗪為亮點(diǎn)的制劑出口,、國(guó)內(nèi)制劑的增長(zhǎng)以及報(bào)審的眾多產(chǎn)品獲批；怎么說(shuō)呢,，華海機(jī)會(huì)和不確定性并存,，如果制劑出口能搞成就能再造個(gè)華海，國(guó)內(nèi)制劑成氣候也能有翻番的底氣,，但是轉(zhuǎn)型期的企業(yè)都是不好預(yù)判的,，華海現(xiàn)在有3.5億左右的了利潤(rùn)規(guī)模,，按照百億市值給的也是介于原料藥和制劑之間的估值水平,；

譽(yù)衡藥業(yè)（96億）：譽(yù)衡上市時(shí)的主打產(chǎn)品是骨科類獨(dú)家中藥針劑鹿瓜多肽，現(xiàn)在大約5億左右的規(guī)模,，未來(lái)高開票并且維持一定增長(zhǎng)的情況下,，差不多能達(dá)到10億規(guī)模,，這樣就有一個(gè)2億利潤(rùn)利基的品種，而譽(yù)衡更多的預(yù)期在于銀杏內(nèi)酯B的報(bào)審,，如果獲批就是業(yè)內(nèi)第三家銀杏內(nèi)酯針劑品種,，并且由于高價(jià)上市，這幾年用超募資金買了不少資產(chǎn),，包括蒲公英的安腦丸以及美迪替尼專利,，并且也代理帥克的氯吡格雷、引進(jìn)原研的頭孢米諾,，但是譽(yù)衡現(xiàn)階段要解決的還是能給自己帶來(lái)利潤(rùn)的重磅產(chǎn)品,，否則依靠現(xiàn)有品種很難一下子拿到過(guò)5億利潤(rùn)來(lái)維持百億市值！

貴州百靈（92億）：貴州百靈依靠銀丹心腦通軟膠囊,、金感膠囊,、咳速停(糖漿+膠囊) 、維C銀翹片等幾個(gè)品種,，差不多拿到11億收入和2.5億利潤(rùn),，未來(lái)最主要的看點(diǎn)基本集中在銀丹心腦通這一產(chǎn)品，這個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品現(xiàn)在才有3億規(guī)模,，在新進(jìn)醫(yī)保的推動(dòng)下,，短期向眾生的復(fù)方血栓通膠囊看起，長(zhǎng)期的話可以看適應(yīng)癥比較類似的步長(zhǎng)腦心通,。

桂林三金（86億）：桂林三金的主要品種就是咽喉類的西瓜霜和泌尿類的三金片,，現(xiàn)在各自穩(wěn)定在5億左右的規(guī)模水平上，合計(jì)能夠拿到3.5億的利潤(rùn),，市場(chǎng)給的市值大約85億左右,！對(duì)于西瓜霜來(lái)說(shuō)上有金嗓子下有草珊瑚，是寡頭壟斷格局,，但是市場(chǎng)規(guī)模比較穩(wěn)定,；總的說(shuō)來(lái)兩個(gè)主要品種都是成熟期的產(chǎn)品，獲得穩(wěn)定利潤(rùn)有余,，但是指望出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)則比較難,，頂多是小幅提價(jià)加上改善營(yíng)銷來(lái)提高些業(yè)績(jī)；我一直把桂林三金當(dāng)作醫(yī)藥企業(yè)是否上規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)線,，以及醫(yī)藥股估值的溫度表,！

國(guó)藥股份（83億）：如果說(shuō)A股市場(chǎng)中醫(yī)藥流通企業(yè)中比較有特色的除了一致外，另一個(gè)則是同為國(guó)藥集團(tuán)下屬的國(guó)藥股份,，國(guó)藥股份一直在北京市場(chǎng)上耕耘,，雖然沒(méi)有爆發(fā)性增長(zhǎng)，但是這些年都還算比較穩(wěn)健，個(gè)人覺(jué)得國(guó)藥股份比較有看點(diǎn)的在于麻精領(lǐng)域,，一方面是國(guó)家定點(diǎn)的三家麻精類醫(yī)藥流通企業(yè)之一,，另一方面參股的宜昌人福和青海制藥等麻醉類藥企，國(guó)藥現(xiàn)在有大約1/3的利潤(rùn)來(lái)自于國(guó)瑞和人福等醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)了,！優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥流通企業(yè)加上麻精特色業(yè)務(wù)支撐其向百億市值邁進(jìn)！

恩華藥業(yè)（81億）：恩華一直標(biāo)稱自己是業(yè)內(nèi)唯一一家專注于中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物的企業(yè),，這的確也是恩華的特點(diǎn),，恩華也的確做到了，恩華從上市以來(lái)除了1,、產(chǎn)品線沒(méi)有大品種支撐,；2、靜態(tài)估值沒(méi)便宜過(guò),；其他來(lái)說(shuō)都還不錯(cuò),，而現(xiàn)在看著芬太尼系列、右美托咪定,、度洛西汀的獲批,、以及在研品種中的一些大品種，第一個(gè)問(wèn)題基本可以解決,，那么大家就集中關(guān)注第二個(gè)問(wèn)題好了,！我相信恩華未來(lái)會(huì)超百億市值，時(shí)間問(wèn)題而已,，但是估值水平如何對(duì)時(shí)間是多長(zhǎng)很關(guān)鍵,！

大致把自己熟悉的百億左右市值的企業(yè)說(shuō)了一遍，有一些不太熟悉的雙鶴,、中新,、哈藥等老國(guó)企和魚躍、新華,、和佳等醫(yī)療器械類企業(yè)就沒(méi)有多說(shuō),！

寫這篇文章就是讓大家投資醫(yī)藥類企業(yè)的時(shí)候腦袋里有個(gè)概念，什么樣的,、擁有哪些產(chǎn)品的藥企可能超越百億市值,！