前兩天阿里巴巴公布了支付寶母公司小微金融的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其中40%未來將作為股權(quán)激勵,，60%的股權(quán)用以引進戰(zhàn)略投資者,，馬云在小微金融中持有的股權(quán)將不會超過其在阿里巴巴集團的持股比例，約7.3%,。
這個股權(quán)安排,，算是給兩年前的支付寶股權(quán)做出了一個交代，似乎能堵住很多人的嘴,?？吹?jīng)]，我馬云把支付寶從雅虎和軟銀手里拿過來,，并沒有裝到自己口袋里,，而是用來做股權(quán)激勵及引進投資了，在這件事上我并沒有絲毫利益,。馬云的高大上和無私形象,，借此又上了一個臺階,。
梁山好漢打著替天行道的旗號出去殺人放火，把搶劫來的財物除了自己消費外還散給老百姓,，并不能掩蓋其強盜本質(zhì),。搶劫就是搶劫，搶了之后去做好事,，在現(xiàn)代社會也是要受法律制裁的,。何況，馬云也并沒有把搶來的支付寶散出去,，而是給了跟隨自己的兄弟們,，給自己的行為洗白罷了。
一家公司40%的股份用作股權(quán)激勵,，舉世罕見,，聞所未聞。馬云還真是把員工第二,，股東第三的精神貫徹得相當徹底,，只是這個棋局中，少了在阿里價值觀中占第一位的用戶,。馬云知道,，在強大的輿論壓力下，自己已吃不下支付寶這塊肥肉,，散出去給了兄弟們,，首先取得內(nèi)部支持，化解外部輿論壓力,，告訴大家自己沒有信用破產(chǎn),，而是被冤枉了。
不是股權(quán)問題而是契約問題
2011年發(fā)放支付牌照前夕,，主管部門問及支付寶的VIE結(jié)構(gòu)問題,，截至目前為止沒有任何一個部門對外宣布過VIE結(jié)構(gòu)的在線支付公司無法獲得牌照，而在之后發(fā)放的200多張牌照中,，也不乏VIE結(jié)構(gòu)的公司,。但馬云借此卻突然將支付寶股權(quán)剝離出去，理由是VIE結(jié)構(gòu)的在線支付公司絕不可能獲得牌照,。軟銀不敢吭聲但孫正義是和馬云鬧了矛盾的,，雅虎說自己不知情但它是知情的，只是毫無辦法,。
支付寶剝離出去之后,，其唯一的神就是馬云。理論上他可以將支付寶全部據(jù)為己有，但只是理論上而言,，實際操作的可能性為0,。你總不能把全部便宜自己占了,，全部虧讓別人吃了,，還要做出一副受害者的樣子，誰也不傻,。事實上,，馬云在2011年就已說過自己不會獨占支付寶，這話是基本可信的,，對馬云極不信任的我,，也從來不認 為馬云敢于在這個問題上吃干抹凈。支付寶還有日后的補償對價沒有支付,，還需要資金支持,，還有那么多針對馬云本人的指責需要應對，他自己吃不下支付寶,，也不敢獨吞,。
公眾輿論對馬云的指責也從來沒有聚焦在他占多少股權(quán)上，而是其違背契約精神的單方面轉(zhuǎn)移股權(quán)行為,。作為以現(xiàn)代企業(yè)制度組建起來的阿里巴巴的締造者馬云,，做出了一件違背契約，言而無信,，在國際資本市場上造成惡劣影響的事情,，股權(quán)是誰的，在支付寶剝離那一刻已毫不重要,。誰都知道,，對契約和規(guī)則的踐踏，才是馬云受人詬病的關(guān)鍵,，這是正在中國蓬勃興起的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),，一個臭名昭著的事件。阿里想把問題的焦點從契約轉(zhuǎn)向股權(quán),，看上去巧妙,，實則愚蠢不堪。
受益者最終還是馬云
支付寶屬于阿里集團的話,，馬云占其權(quán)益也是7.3%,，與剝離后沒有差別，只是他會借此喪失一項權(quán)利,，即對大量股份的處置權(quán),。支付寶的股權(quán)給誰不給誰，得雅虎和軟銀說了算，他馬云作為小股東,，是沒有決定權(quán)的,。雅虎和軟銀還在，也沒有那么多股份讓馬云送給員工以拉攏人心,，鞏固自身地位,，更沒有那么多股份讓馬云去討好各路資本，借此獲得其想要的各種資源,。但支付寶剝離了,，情況就完全不一樣了。
按理說,，股權(quán)激勵應分發(fā)給直接從事小微金融工作的員工,，但這次的股權(quán)激勵卻面向阿里巴巴的全體員工，共23810名,。這意思就是說,，即便你做的工作與支付寶和小微金融毫無關(guān)系，未來也不會產(chǎn)生任何關(guān)系,，都有股權(quán)激勵,。這個邏輯讓人十分迷惑，股權(quán)激勵的原則是為了讓現(xiàn)職員工更加努力工作吧,，與小微金融業(yè)務無關(guān)的阿里集團員工,，獲得這筆股權(quán)的依據(jù)何在？如果按這個邏輯,，已經(jīng)離職的馮大輝比阿里巴巴員工更有資格獲得股權(quán)激勵吧,，他可是直接參與支付寶工作的。
如果說支付寶是阿里員工共同創(chuàng)造出來的,，理應共同享有權(quán)益,，似乎道理上也說得過去。但支付寶只要不上市,，就必須每年支付知識產(chǎn)權(quán)許可費用和軟件技術(shù)服務費給阿里巴巴集團,，該項費用為支付寶及其子公司稅前利潤的49.9%。換句話說,，支付寶使用阿里的技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)是要付費的,，這樣兩家在股權(quán)上毫無關(guān)聯(lián)的公司，由一家公司把股份拿出來激勵另一家公司的員工,，簡直是滑天下之大稽,。
馬云深知道，如果由他和謝世煌獨占全部股權(quán),，等于是自絕于人民,，成為全民公敵,，也不再有資本敢投支付寶了。與其如此,，不如把阿里巴巴員工都拉進來,，把所有人的利益連在一起，可以顯得不那么孤立,，還能鞏固自己在阿里集團中的地位,。日后引入戰(zhàn)略投資者，讓他們?yōu)橹Ц督o雅虎和軟銀的賠償買單,，自己和阿里員工可以不付一分錢,，就把一半支付寶揣入口袋,。當然,，只占10%阿里集團股份的馬云及其管理層，就想做阿里100%的主,，馬云及阿里員工占了50%股權(quán)的支付寶,，自然是馬云一個人的天下了。在中國,，股權(quán)算什么,，控制權(quán)才是實際的。
支付寶剝離的顯性受害者
大股東軟銀和雅虎與支付寶簽署了補償協(xié)議,，未來上市時支付寶將支付軟銀和雅虎IPO市值的37.5%,，不低于20億美元，不超過60億美元,。支付寶通過此協(xié)議完全擺脫外資控股而成為內(nèi)資公司,，但雅虎卻遭到投資者起訴，股票價格也下跌,。
在美國的訴訟雖然直到現(xiàn)在也沒有結(jié)果,，但這件事情顯然還沒有過去，無數(shù)小股東和在特定時間內(nèi)買入雅虎股票的投資者及基金經(jīng)理,，正在對阿里的IPO虎視眈眈,，一旦阿里在美國上市，其遭遇集體訴訟的可能性無限大,，因此才有了日后的美國兩大交易所熱烈歡迎阿里赴美上市,，阿里就是不提交上市申請，轉(zhuǎn)而去和拒絕自己的香港交易所勾來兌去,。
阿里不去美國上市,，就是為了回避法律訴訟。現(xiàn)在的情況是,，雅虎在美國一直對股東聲明對支付寶剝離事件不知情,，要找去找阿里巴巴,，但阿里不去美國上市，法律程序就進行不下去,。當然,，小股東直接跟雅虎糾纏到底也是可以的，只是不會獲得多高的賠償額,。為了自身權(quán)益的最大化,，小股東就只能等著阿里上市。阿里如果最終在香港上市,，徹底斷了小股東念想,，針對雅虎的訴訟將會密集出現(xiàn)。因此,，在支付寶剝離這件事上,，小股東是第一受害者，其次是雅虎,。但這兩個受害者,，只是顯性的。
支付寶剝離事件真正的受害者
支付寶剝離事件真正的受害者,，首先是全體中概股,，在馬云為了剝離支付寶而找了VIE這么個不是借口的借口來為自己辯解時，中概股集體大跌,，針對中概股的做空行動持續(xù)了很長時間,，這直接導致幾家質(zhì)地不錯的中概股私有化退市。華爾街對中概股的不信任,，就是從那時開始的,，馬云以一人惡行讓全體中概股陪綁，霸氣側(cè)漏,。當然,，中概股只是這個真正受害者系列中的第一位。
阿里巴巴是支付寶剝離事件的第二位受害者,。這家公司本可以有美好的未來,，卻因為支付寶事件喪失了赴美上市的機會,，而由于馬云及其小集團置阿里集團的未來于不顧,，堅持鞏固自身地位的不合理要求，阿里去香港上市也存在很大變數(shù),。馬云喜歡在內(nèi)部組織架構(gòu)方面隨意折騰,，但他認為在資本市場也可以照搬經(jīng)驗，這是其太過自信,，目光短淺的表現(xiàn)?，F(xiàn)在的情況很明顯,，軟銀和雅虎對馬云千依百順，無非是為了成功上市后套現(xiàn)走人,，根本不是要做長久打算的架勢,。阿里巴巴的未來，必將在這一系列折騰中愈發(fā)暗淡,。
第三位受害者,，是中國互聯(lián)網(wǎng)。在互聯(lián)網(wǎng)這個相對清新的領(lǐng)域中,，像阿里巴巴這般如此復雜而模糊的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排,，除此之外別無分店。事實上,，這就像次級債一樣,，資本游戲而已。在股權(quán)安排上,，阿里巴巴給互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界做出了惡劣的榜樣,，讓這個本應崇尚技術(shù)和創(chuàng)新的行業(yè),，越來越淪為資本運作的工具。
中國互聯(lián)網(wǎng)日后是要走向世界的,，這其中也不乏百度和騰訊這樣真正走出去的公司，但馬云占山為王的思維,，封閉隔絕的心態(tài),，對西方互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界的敵意,，都使得中國互聯(lián)網(wǎng)的國際化進程出現(xiàn)倒退。馬云所做的一切,，是中國互聯(lián)網(wǎng)的一股逆流,，對中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進程傷害至深。歷史一定會證明一切,。
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