8月份,，大宗商品市場全線反彈,，而作為反映實體經(jīng)濟的景氣指標之一，煤炭價格也出現(xiàn)強勢反彈,。然而好景不長,，煤炭價格在8月份觸頂后持續(xù)下跌。展望后市,，在產(chǎn)能過剩的行業(yè)背景下,，煤炭價格重心將再度下移。

　　首先,，從宏觀面上看,，8月份中國經(jīng)濟延續(xù)7月份回升的勢頭，然而,，8月份主要是基建發(fā)力,，制造業(yè)投資未見明顯起色，不具備持續(xù)性,。工業(yè)增加值的快速增長也似乎偏向于重工業(yè)和投資,。

　　其次，從政策面看,，在未來治理環(huán)境的大背景下,，煤炭消費將嚴格控制總量的增長，降低煤炭在能源消費中的比重,，這意味著煤炭消費已經(jīng)觸頂,。近日，國務(wù)院發(fā)布《大氣污染防治行動計劃》，同時,，高層領(lǐng)導(dǎo)日前在達沃斯論壇上提出要在京津冀魯?shù)貐^(qū)減少8000萬噸煤耗的環(huán)保舉措,，《行動計劃》明確規(guī)定，到2017年,，煤炭占能源消費總量比重降到65%以下,，而京津冀、長三角,、珠三角等區(qū)域則力爭實現(xiàn)煤炭消費總量負增長,。

　　第三，從行業(yè)基本面看,，消費端由于下游補庫力度減弱,，難以進一步提升。鋼廠和焦化廠庫存方面,，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,，截止到9月13日，總庫存量為1083.19萬噸,，較上周相比升高39.76萬噸,，環(huán)比增幅為3.81%。庫存的高企意味著鋼廠和焦化廠后市補庫力度減弱,，甚至個別下游企業(yè)受成本壓力暫不考慮提前進入冬儲,，預(yù)計10月將進行一輪小幅補庫活動，到年底之前原料庫存的平均使用天數(shù)會有所增長,。

　　從供應(yīng)面看,，供應(yīng)壓力將再度釋放，產(chǎn)量在“金九銀十”旺季將大幅回升,。在銷售情況良好,，煉焦利潤明顯好轉(zhuǎn)的情況下，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅提高,，平均產(chǎn)能利用率顯著上升,，小型獨立焦化企業(yè)開工率從7月末的71%快速上升至81%，西北,、華中地區(qū)焦化企業(yè)接近滿負荷生產(chǎn),。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份全國焦炭產(chǎn)量為3920萬噸,，同比增長10.9%,，環(huán)比較7月份略微增加，預(yù)計9月份焦炭產(chǎn)量有望再度攀升,。

　　港口庫存方面,，截至9月13日，京唐港、日照港,、天津港,、連云港四港口煉焦煤庫存合計788.4萬噸，去年同期為621.8萬噸,。隨著下游補庫的完成,，近期港口庫存結(jié)束了6月至8月中旬的下降勢頭而重新回升。

　　主產(chǎn)區(qū)煤炭庫存也大幅增長,，這意味著盡管煉焦煤和焦炭近期在宏觀環(huán)境回暖的情況下,，需求的回暖依舊難以消化龐大的產(chǎn)出。（程小勇）

來源：中國證券報