股指期貨存在兩個(gè)常識(shí)性的誤區(qū),很多股民因?qū)芍钙谪洸皇煜ざ惶?。第一個(gè)是股指期貨交割異動(dòng),;第二個(gè)是尾盤減倉(cāng)異動(dòng)走勢(shì)。很多股民對(duì)這兩個(gè)現(xiàn)象總會(huì)產(chǎn)生誤區(qū),,甚至很多機(jī)構(gòu)和媒體也會(huì)犯低級(jí)的常識(shí)性錯(cuò)誤,。
第一個(gè)誤區(qū),股指期貨的交割異動(dòng)出現(xiàn)是需要條件配合的,,而不是每逢交割日就會(huì)出現(xiàn),。股指期貨合約是有時(shí)限的,會(huì)在其合約所在月份的第三個(gè)星期五進(jìn)行交割(如IF1105,,其交割日就是2011年5月的第三個(gè)星期五,,即2011年的5月20日)。
而且采用的是現(xiàn)金交割,,最后一小時(shí)交易的平均交割為結(jié)算價(jià),,因此在其最后交割的時(shí)刻股指期貨合約指數(shù)就會(huì)無(wú)限地接近其標(biāo)的指數(shù),即與滬深300指數(shù)高度吻合,。
而只有當(dāng)交割前,,股指期貨合約指數(shù)較滬深300指數(shù)存在較大的升水或貼水,存在巨大的差值空間,,或者是交割合約在最后依然有較大持倉(cāng)的時(shí)候,,才會(huì)出現(xiàn)走勢(shì)上的大幅波動(dòng),從而形成所謂的交割日異動(dòng),。
一般來(lái)說(shuō),,很少會(huì)出現(xiàn)以上的情況,往往都是在交割日之前,,要進(jìn)行交割的合約持倉(cāng)就已經(jīng)出現(xiàn)了非常明顯的減倉(cāng)以及升貼水幅度降低的情況,,資金一般都會(huì)轉(zhuǎn)移到新的主力合約中進(jìn)行博弈。
那么為何有些時(shí)候交割日前后會(huì)有寬幅振蕩,甚至是大跌走勢(shì)呢,?其實(shí)那并不是交割日異動(dòng),,而是源于新舊主力合約在交割日當(dāng)周的周二、周三提前完成角色交接,。
而隨著舊的合約的交割,,新的主力合約中多空雙方往往會(huì)有一番爭(zhēng)奪,都想給對(duì)方一個(gè)下馬威,,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)新主力合約的主導(dǎo)地位,,因此很多時(shí)候會(huì)在交割日之前,或者交割日之后下一個(gè)交易周前期出現(xiàn)明顯的寬幅振蕩走勢(shì),。
比較明顯的就是上面提到的IF1106在5月17日成為主力合約之后,,在5月20日IF1105的交割日收盤時(shí)持倉(cāng)就突破了30000手的警戒線,結(jié)果直接導(dǎo)致2011年5月23日市場(chǎng)的中陰,,以及隨后一連串的下跌,,其實(shí)那就是空頭在沉寂了很久之后,重新在新的主力合約IF1106中樹(shù)立權(quán)威的表現(xiàn),。
因此股民很多時(shí)候不是要關(guān)注交割日,,而是要關(guān)注新的主力合約持倉(cāng)增加的速度和趨勢(shì),一旦出現(xiàn)激增和異常走勢(shì),,往往是股市風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào),。
第二個(gè)誤區(qū),在股指期貨尾盤15:00~15:15常常出現(xiàn)減倉(cāng)走勢(shì),,也會(huì)在收盤時(shí)持續(xù)尾盤幾分鐘內(nèi)出現(xiàn)快速拉高,,或者快速走低的情況,這樣的異動(dòng),,是不是象征著第二天走勢(shì)要反彈,或者要下跌呢,?這個(gè)問(wèn)題也是源于很多股民對(duì)股指期貨機(jī)制的不了解所致,。
由于股指期貨是T+0交易,并且執(zhí)行的是保證金制度,,存在著暴倉(cāng)和因?yàn)樘潛p而追加保證金的設(shè)置,,所以很多資金是選擇日內(nèi)盤交易,不留過(guò)夜的倉(cāng)單,,因此會(huì)出現(xiàn)大量的倉(cāng)位在尾盤進(jìn)行減倉(cāng)出局的動(dòng)作,。
由于這里面多單和空單都有,就會(huì)出現(xiàn)多單平倉(cāng)賣出,,空單平倉(cāng)買入的行為交織在一起,,從而促使尾盤走勢(shì)有一些異動(dòng)。
但很多時(shí)候這并不是什么信號(hào),甚至很多尾盤的拉升不是預(yù)示第二天要反彈,,反而是預(yù)示空頭要繼續(xù)下跌,。
這是源于,很多時(shí)候由于盤中空頭力量過(guò)于強(qiáng)大導(dǎo)致股指期貨合約下跌幅度和空間都大于滬深300指數(shù),,從而造成貼水空間較大,,一旦其超過(guò)限制就會(huì)引發(fā)套利操作(即開(kāi)立股期多單而贖回對(duì)應(yīng)指數(shù)ETF的操作)。
因此很多時(shí)候空頭就會(huì)故意在尾盤平倉(cāng)拉升以消除貼水空間,,避免因?yàn)橘Y金套利操作開(kāi)立多單過(guò)多而讓多頭有了偷襲的機(jī)會(huì),。
同時(shí)由于平倉(cāng)會(huì)兌現(xiàn)部分利潤(rùn),使得第二天有了更多的資金在高位沽空,,從而繼續(xù)壓制多頭勢(shì)力,,得以掌控局勢(shì)。
股指期貨尾市的持倉(cāng)下降是源于日內(nèi)盤的平倉(cāng)出局,,而尾盤異動(dòng)走勢(shì)則較為復(fù)雜,,各種情況都有,既有因?yàn)橄N水空間而保持原有趨勢(shì)的,,也有通過(guò)異動(dòng)設(shè)置陷阱而轉(zhuǎn)勢(shì)的,,還有僅僅是單日異動(dòng)隨后重回平靜的,總之期貨尾盤的走勢(shì)判斷需要更多要素的配合,,而不能夠簡(jiǎn)單就說(shuō)會(huì)如何,,對(duì)此股民應(yīng)該保有謹(jǐn)慎。
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