新規(guī)可控制潛在金融風(fēng)險(xiǎn)

　　近日,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,該通知對(duì)銀行,、信托公司從事銀信理財(cái)業(yè)務(wù)作了規(guī)范,目的是促使銀信理財(cái)業(yè)務(wù)在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下健康發(fā)展。

　　陳志華認(rèn)為,監(jiān)管新規(guī)意在控制表外融資規(guī)模,降低銀行經(jīng)營(yíng)杠桿,控制潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　“銀行大規(guī)模發(fā)行銀信合作理財(cái)產(chǎn)品賺取手續(xù)費(fèi),卻很少占用資本（據(jù)估算表外貸款類(lèi)僅按25％計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)）,。新規(guī)對(duì)存量部分影響并不大,主要執(zhí)行時(shí)間較為寬松,而對(duì)新增部分影響非常大,等同于叫停,。這使得銀行表外部分的中間業(yè)務(wù)發(fā)展受到較大限制,不過(guò)有利于控制潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)?！标愔救A指出,。

　　國(guó)泰君安研究員伍永剛則認(rèn)為,銀監(jiān)會(huì)此次發(fā)布的新規(guī)可以理解為銀信理財(cái)產(chǎn)品由“暫?！钡街匦隆盎謴?fù)”。他指出,銀監(jiān)會(huì)前段的暫停,主要基于對(duì)銀信理財(cái)業(yè)務(wù)不規(guī)范前提下快速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu),而此《通知》在對(duì)銀信理財(cái)業(yè)務(wù)加以規(guī)范的基礎(chǔ)上重新恢復(fù)了,。

　　伍永剛還表示,該《通知》并非對(duì)所有理財(cái)業(yè)務(wù)加以規(guī)范或限制,它所要規(guī)范的銀信理財(cái)業(yè)務(wù),是指商業(yè)銀行將客戶(hù)理財(cái)資金委托給信托公司,由信托公司按約進(jìn)行管理,、運(yùn)用和處分的行為,。而商業(yè)銀行代為推介信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品不在本《通知》規(guī)范范圍,或者說(shuō),商業(yè)銀行推介信托公司信托產(chǎn)品并不受該《通知》影響,。

　　轉(zhuǎn)入表內(nèi)預(yù)計(jì)超6000億

　　有數(shù)據(jù)顯示,今年上半年銀信理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量預(yù)計(jì)在2．9萬(wàn)億元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)去年全年1．78萬(wàn)億元的總量,增幅達(dá)545．44％。

　　陳志華指出:“從理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期限和監(jiān)管要求轉(zhuǎn)入的寬限期來(lái)看,大部分產(chǎn)品可以自然到期,無(wú)須轉(zhuǎn)入表內(nèi),。根據(jù)監(jiān)管條文,預(yù)計(jì)兩年內(nèi)實(shí)際需轉(zhuǎn)入的銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模約為6400億元,其中融資類(lèi)占比約64％,投資類(lèi)為17％,。”

　　事實(shí)上,大家最為關(guān)心的還是銀行表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)會(huì)否擠占大量銀行信貸,由此造成信貸緊縮影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì),伍永剛的答案是,這種可能性較小,。

　　他解釋道,因?yàn)殂y監(jiān)會(huì)的規(guī)范通知并沒(méi)有禁止相關(guān)的投融資業(yè)務(wù),而是強(qiáng)化了對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理,使相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移到了信托公司或者投資者,。因此,在其他條件不變的前提下,銀行將調(diào)整原來(lái)從事銀信理財(cái)業(yè)務(wù)的模式甚至加以較大的創(chuàng)新。

　　華泰聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師吳松凱認(rèn)為,該新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)的影響取決于市場(chǎng)情緒,?！霸撐募?duì)銀行業(yè)短期的實(shí)質(zhì)影響很小,在市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)時(shí),對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有什么影響,如果市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)悲觀(guān),可能會(huì)產(chǎn)生比較負(fù)面的影響,對(duì)銀行股造成一定壓力?！?/P>

　　但也有悲觀(guān)者認(rèn)為,如果這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi),將對(duì)銀行的資本金造成挑戰(zhàn),。一方面加大銀行業(yè)再融資壓力,另外一方面加大將影響到下半年信貸增速。因此該規(guī)定的頒布對(duì)銀行業(yè),乃至整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)均存在一定的影響,。

　　高盛分析師馬寧和徐然也在報(bào)告中稱(chēng),銀監(jiān)會(huì)這個(gè)“循序漸進(jìn)”的宏觀(guān)緊縮措施或會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)此前對(duì)潛在放寬措施的憧憬破滅,從而導(dǎo)致銀行股的走勢(shì)受到牽制,。

　　對(duì)上市銀行業(yè)績(jī)影響較小

　　銀監(jiān)會(huì)此次要求大型銀行按11．5％、中小銀行按10％的資本充足率計(jì)提資本,。陳志華認(rèn)為,存量銀信理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)入表內(nèi)的規(guī)模非常小,實(shí)際對(duì)資本占用和撥備計(jì)提影響很小,。

　　“目前尚未看到該部分轉(zhuǎn)入表內(nèi)分類(lèi)及計(jì)提的操作細(xì)節(jié),假如按貸款和證券投資類(lèi)進(jìn)行處理,實(shí)際占用核心資本約390億元,額外計(jì)提撥備約61億元,對(duì)上市銀行經(jīng)營(yíng)杠桿及盈利影響十分微小?！标愔救A表示,招商銀行,、交通銀行、工商銀行,、光大銀行和民生銀行參與發(fā)行規(guī)模相對(duì)較多,。

　　伍永剛表示,銀監(jiān)會(huì)規(guī)范銀信理財(cái)業(yè)務(wù)通知對(duì)銀行負(fù)面影響的最大值為,規(guī)范后銀信理財(cái)業(yè)務(wù)的縮減部分,加上由此導(dǎo)致銀行議價(jià)能力提高帶來(lái)的信貸業(yè)務(wù)收入增量。假定下半年銀信理財(cái)業(yè)務(wù)原為2．5萬(wàn)億元,銀監(jiān)會(huì)的規(guī)范導(dǎo)致該業(yè)務(wù)萎縮60％,由此可測(cè)算銀信理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范所帶來(lái)的影響約為－1．98％,。若銀信理財(cái)業(yè)務(wù)萎縮量為70％,則對(duì)應(yīng)的影響為－2．31％;若萎縮量為50％,則對(duì)應(yīng)的影響為－1．65％等,。考慮到今明兩年的過(guò)渡期,這一負(fù)面影響將更加平緩,。

　　吳松凱指出,銀信合作業(yè)務(wù)的標(biāo)的絕大多數(shù)是優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn),回表后計(jì)提1％左右的組合撥備,同時(shí)該理財(cái)產(chǎn)品的付息率要高于同期存款1以上,。所以,回表后的利差擴(kuò)大能彌補(bǔ)撥備的增加,對(duì)利潤(rùn)無(wú)負(fù)面影響。

　　“回表后,銀行業(yè)核心資本充足率下降0．14％左右,影響不大,?！眳撬蓜P假設(shè),2010年回表6000億元左右,用2010年6月末數(shù)據(jù)大致估算,預(yù)計(jì)對(duì)銀行業(yè)核心資本率的影響在0．14％左右,我國(guó)銀行業(yè)的核心資本充足率從9％下降到8．86％左右。

　　吳松凱還分析稱(chēng),用2009年的數(shù)據(jù)測(cè)算,我國(guó)銀行業(yè)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的全部收入占銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)的比例在15％－25％,對(duì)稅后利潤(rùn)的貢獻(xiàn)在1．8％－2．8％?！翱紤]到今年該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,但同時(shí)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品只是個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的一部分,所以我們預(yù)計(jì)銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)2010年全行業(yè)的稅后貢獻(xiàn)在2．5％以?xún)?nèi),。所以,即使銀信業(yè)務(wù)全部停掉,對(duì)銀行利潤(rùn)影響很小?！?/P>

　　陳志華則認(rèn)為,表外的中間業(yè)務(wù)受到較大限制,但表內(nèi)的貸款定價(jià)能力獲得提高,同時(shí)儲(chǔ)蓄存款分流減小,有利于表內(nèi)擴(kuò)大息差水平,。綜合來(lái)看,表外業(yè)務(wù)發(fā)展受到抑制,降低銀行資本的經(jīng)營(yíng)杠桿,尤其在信貸額度管控時(shí),還是對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有小幅不利影響。

　　銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將縮小

　　與此同時(shí),銀監(jiān)會(huì)還規(guī)定,信托公司融資類(lèi)銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理,即融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30％;上述比例已超標(biāo)的信托公司應(yīng)立即停止開(kāi)展業(yè)務(wù),直至達(dá)到規(guī)定比例要求,。

　　但業(yè)內(nèi)人士指出,目前大部分信托公司融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額比重都在80％－90％以上,也就是說(shuō),基本上所有的信托公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)都將被繼續(xù)暫停,。

　　此外,銀監(jiān)會(huì)要求信托公司開(kāi)展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù),信托產(chǎn)品期限均不得低于一年。且商業(yè)銀行和信托公司開(kāi)展投資類(lèi)銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù),其資金原則上不得投資于非上市公司股權(quán),。

　　對(duì)此,陳志華認(rèn)為,這個(gè)條例對(duì)信托限制很大,因?yàn)榇蟛糠值你y信理財(cái)產(chǎn)品都是融資類(lèi)業(yè)務(wù),基本上不能開(kāi)展業(yè)務(wù),銀信理財(cái)規(guī)模（不算增量）將大幅縮小,。按照6月末銀信理財(cái)產(chǎn)品余額估算64％以上是融資類(lèi)業(yè)務(wù)算的話(huà),信托融資類(lèi)業(yè)務(wù)占比不高于30％,那么符合條件之后, 銀信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將縮小到1．23億元甚至更低。

　　“等存量理財(cái)產(chǎn)品到期后,能否重新發(fā)行銀信理財(cái)產(chǎn)品,還得取決于監(jiān)管層對(duì)轉(zhuǎn)入表內(nèi)的具體操作細(xì)節(jié),如果轉(zhuǎn)入表內(nèi)按貸款進(jìn)行分類(lèi),、計(jì)算加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及計(jì)提撥備,那么商業(yè)銀行將沒(méi)有動(dòng)力去發(fā)放此種理財(cái)產(chǎn)品,。”陳志華表示,。