2013年04月02日 20:16
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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防御性優(yōu)勢(shì)突出的醫(yī)藥板塊一季度以近30%的漲幅成為A股最牛板塊。股價(jià)漲推升股指,，據(jù)估算,，醫(yī)藥生物行業(yè)靜態(tài)估值約為35倍，相對(duì)滬深300指數(shù)的估值溢價(jià)率達(dá)到252%,，相對(duì)溢價(jià)繼續(xù)提升,，處于近3年來(lái)高位。

這引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,，今日醫(yī)藥股大幅下挫,，板塊整體跌幅近4%，眾生藥業(yè)跌停,，常山藥業(yè)等9股跌逾7%,。這是否是醫(yī)藥股的拐點(diǎn)呢,？

申萬(wàn)：調(diào)整是買(mǎi)入良機(jī)

國(guó)泰君安投顧關(guān)哲峰對(duì)騰訊證券(微博)表示，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品受監(jiān)管,，地產(chǎn)受制于國(guó)五條,，大宗商品低迷影響有色，導(dǎo)致權(quán)重板塊受制,，指數(shù)難以有好的表現(xiàn),，資金回歸醫(yī)藥板塊防守，但醫(yī)藥板塊炒作已高,，上兩周就開(kāi)始出現(xiàn)分化現(xiàn)象,。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，權(quán)重板塊的調(diào)整結(jié)束,，資金可能重新從醫(yī)藥板塊中流出,。

申銀萬(wàn)國(guó)則表示，2013年醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)將呈小陽(yáng)春態(tài)勢(shì),利潤(rùn)增長(zhǎng)加速,，繼續(xù)保持過(guò)去十年復(fù)合增速,，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下,板塊仍將繼續(xù)表現(xiàn),調(diào)整就是介入機(jī)會(huì)。

華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理范紅兵對(duì)醫(yī)藥板塊則更加樂(lè)觀,。他認(rèn)為,，醫(yī)藥板塊的機(jī)會(huì)將貫穿全年,。

“目前醫(yī)藥板塊已基本完成估值切換,，醫(yī)藥行業(yè)估值現(xiàn)在處于較高的水平，但尚未出現(xiàn)明顯泡沫,，預(yù)計(jì)在快速上漲之后,，由于估值的壓制，季報(bào)結(jié)束后行業(yè)有一定的調(diào)整壓力,。從長(zhǎng)期的角度看,，目前估值尚屬合理，持有板塊內(nèi)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)明確,、有基本面支撐的優(yōu)質(zhì)個(gè)股,，預(yù)計(jì)仍將獲得絕對(duì)收益和相對(duì)收益?！?/p>

中藥股望成醫(yī)藥股領(lǐng)頭羊

不懼熊市,，天士力等27只醫(yī)藥股近期創(chuàng)下歷史新高，其中中藥股占了近一半,。

消息面上,，新版《國(guó)家基本藥物目錄》3月15日發(fā)布，并將于5月1日正式施行,。

國(guó)家基本藥物目錄的亮點(diǎn)首先在于基藥品種的大幅擴(kuò)容,，其次是對(duì)中藥品種的傾斜力度。相比于2009年版基藥目錄，新版基藥目錄增加了101個(gè)中藥品種,，其中中藥獨(dú)家品種或者獨(dú)家劑型超過(guò)40種,。

中航證券認(rèn)為，新版基藥目錄的推出會(huì)產(chǎn)生以下幾點(diǎn)效應(yīng)：第一,，中藥生產(chǎn)企業(yè)會(huì)受益中藥品類的大幅擴(kuò)容,，政策支撐能夠有力的推動(dòng)整個(gè)中藥行業(yè)的快速發(fā)展；第二,，新增抗腫瘤,、血液制品類藥物及精神類藥物的增加能夠有效促進(jìn)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；第三,，從分類來(lái)看,，政策給予了基藥生產(chǎn)企業(yè)整體快速發(fā)展的動(dòng)力，未來(lái)基藥生產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈,，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，三年一次的《國(guó)家基本藥物目錄》調(diào)整會(huì)逐步增加基藥種類，現(xiàn)有的細(xì)分行業(yè)龍頭和能夠在政策博弈中勝出的企業(yè)將會(huì)獲得階段性的發(fā)展機(jī)會(huì),。

通過(guò)以上的邏輯分析,，長(zhǎng)期來(lái)看，民族特色中藥生產(chǎn)企業(yè)云南白藥,、現(xiàn)代化中藥生產(chǎn)企業(yè)天士力,、抗腫瘤藥物生產(chǎn)企業(yè)恒瑞醫(yī)藥、麻醉鎮(zhèn)痛藥物龍頭生產(chǎn)企業(yè)人福醫(yī)藥,、老牌麻醉藥和精神藥物生產(chǎn)企業(yè)恩華藥業(yè),、血液制品生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、品牌基藥生產(chǎn)企業(yè)華潤(rùn)三九等具備較好的投資價(jià)值,。

醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁支撐上市公司業(yè)績(jī)

另外,，醫(yī)藥股近期的上漲與業(yè)績(jī)是分不開(kāi)的。

從已公布2012年年報(bào)醫(yī)藥上市公司的凈利潤(rùn)來(lái)看,，云南白藥2012年凈利潤(rùn)為15.8億元,，增長(zhǎng)30.69%；復(fù)星醫(yī)藥凈利潤(rùn)為15.6億元,，增長(zhǎng)34.17%,；科倫醫(yī)藥凈利潤(rùn)為10.9億元，增長(zhǎng)12.56%,，華潤(rùn)三九凈利潤(rùn)10.1億元,，增長(zhǎng)33.35%。Wind數(shù)據(jù)顯示,，暫時(shí)沒(méi)有醫(yī)藥上市公司2012年的凈利潤(rùn)為負(fù),，51家上市公司中27家上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超30%,，僅7家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)。

今年的數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)強(qiáng)勁,，2013年1月份-2月份,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)完成產(chǎn)值2914億元，同比增長(zhǎng)22%,，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)15.3%，高出工業(yè)增速5.4個(gè)百分點(diǎn),；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷率為97.1%,，較上年同期提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，高于上年年底1.5個(gè)百分點(diǎn),。

中金公司表示,，從已經(jīng)公布的年報(bào)情況看，大部分優(yōu)質(zhì)公司普遍達(dá)到和略超市場(chǎng)預(yù)期,，穩(wěn)定成長(zhǎng)趨勢(shì)未變,。這決定了在波動(dòng)性市場(chǎng)環(huán)境中，兼具成長(zhǎng)型和防御性的醫(yī)藥板塊仍會(huì)是投資焦點(diǎn),。政府對(duì)于醫(yī)療保障的重視,，仍會(huì)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)形成對(duì)剛性需求的釋放效應(yīng)，行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)明確,。改革推動(dòng)行業(yè)升級(jí)趨勢(shì)明顯,，利好為優(yōu)勢(shì)企業(yè)帶來(lái)快速發(fā)展壯大機(jī)遇。

基金去年四季度大幅加倉(cāng)醫(yī)藥股 引發(fā)多殺多擔(dān)憂

在去年的震蕩行情下,，傳統(tǒng)防御性板塊白酒板塊因塑化劑等負(fù)面事件,，遭基金拋棄,，同樣具備防御性的醫(yī)藥生物板塊則在機(jī)構(gòu)持股中的地位明顯上升,。

隨著去年年報(bào)的逐漸披露，基金重倉(cāng)的醫(yī)藥生物股逐漸曝光,。統(tǒng)計(jì)顯示,，截至去年年底，基金合計(jì)持有人福醫(yī)藥達(dá)1.6億股,，持股占流通股比例則高達(dá)36%,；華潤(rùn)三九、國(guó)藥股份,、利德曼,、華東醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥等基金持股占比也在30%以上,。

值得注意的是,，不少個(gè)股在去年四季度被基金大幅加倉(cāng),，如國(guó)藥股份，基金加倉(cāng)比例高達(dá)13%,，人福醫(yī)藥,、華潤(rùn)三九、瑞康醫(yī)藥等也被基金大幅加倉(cāng),。

不過(guò),，這反而讓市場(chǎng)人士擔(dān)心，若市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖基金等機(jī)構(gòu)降低醫(yī)藥行業(yè)的配置,，一旦調(diào)整,，或容易引發(fā)多殺多。

博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理李權(quán)勝指出,，要注意到當(dāng)前公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的配置比較集中,，例如一些小基金用20%的倉(cāng)位進(jìn)行配置，不少大基金也達(dá)到10%的倉(cāng)位,。如果未來(lái)股價(jià)上漲速度遠(yuǎn)超企業(yè)盈利增速,，或醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)整體降價(jià)等情況，投資者需謹(jǐn)慎選擇適合的投資產(chǎn)品,。

信達(dá)投顧候博騰訊證券表示,，的確有部分醫(yī)藥股穿越了牛熊周期，但真正具備成長(zhǎng)性的,，可供挖掘的公司并不多,。醫(yī)藥股這幾年確實(shí)給投資者提供了好的避險(xiǎn)機(jī)會(huì)，但醫(yī)藥類經(jīng)過(guò)幾年的牛市,，應(yīng)經(jīng)過(guò)一次深幅的調(diào)整,，畢竟?jié)q的太多了。就好比酒類股一樣,，沒(méi)有永恒的牛市,。