郭荊璞 : 我們的報(bào)告里面沒(méi)有做可比估值,，只提供了$上海家化(SH600315)$的絕對(duì)估值66元/股,。我覺(jué)得像你說(shuō)的，可比估值的標(biāo)的太難選擇了,，可能與$云南白藥(SZ000538)$,、$片仔癀(SH600436)$走向消費(fèi)品有一定的可比性,，但是那不屬于我的覆蓋范圍,，也不好亂比較,。 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)郭老師,，家化在國(guó)內(nèi)日化市場(chǎng)算是一枝獨(dú)秀,，其他日化上市公司基本沒(méi)有可比性，但與國(guó)外日化巨頭差距太大,，也基本無(wú)可比性,。個(gè)人覺(jué)得家化的估值,，可以與傳統(tǒng)中藥品牌白藥,、阿膠、片仔癀等對(duì)比,，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也有相似性,。不知郭老師在做橫向?qū)Ρ鹊臅r(shí)候，參考的哪些標(biāo)的,？ 郭荊璞 : 2011年佰草集的銷(xiāo)售收入是11億元,，中端競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，玉蘭油,、雅姿,、歐珀萊,、歐萊雅，以及自然堂都比佰草集大不少,，這5家加起來(lái)就有大約150億以上了,。 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：從家化現(xiàn)階段最寄予厚望的品牌佰草集來(lái)看,，口碑并不很好,，在中端門(mén)類(lèi)，佰草集目前市場(chǎng)占有率有多大,？ 郭荊璞 : 從家化與花王的合作上看,，$上海家化(SH600315)$未來(lái)如果想在洗護(hù)發(fā)用品上有所作為，先爭(zhēng)取代銷(xiāo)花王的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品是個(gè)不錯(cuò)的路徑,。 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)郭老師，您是否了解家化對(duì)洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品的規(guī)劃,，畢竟這個(gè)市場(chǎng)很大,，競(jìng)爭(zhēng)也更激烈，家化為什么放棄海鷗品牌,？家化是否有新的品牌培育計(jì)劃,？ 郭荊璞 : 我不太愿意這樣估算，因?yàn)槿栈a(chǎn)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是非常復(fù)雜,，$上海家化(SH600315)$既然把護(hù)膚品作為重點(diǎn)發(fā)展的方向,，就應(yīng)該主要跟蹤在護(hù)膚品市場(chǎng)上的占有率變化，目前這個(gè)比例差不多也是2%左右,，未來(lái)進(jìn)入第一集團(tuán),，達(dá)到5%，應(yīng)該是理想的目標(biāo),。 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：家化目前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率僅2%，請(qǐng)問(wèn)郭老師是否有國(guó)外成熟市場(chǎng)日化龍頭的占有率數(shù)據(jù),，您預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年,，家化如果健康發(fā)展，市場(chǎng)占有率能達(dá)到多少,？ 郭荊璞 : 這是兩條路,，歐舒丹$L'Occitane(00973)$是在同一品牌下面，以不同的產(chǎn)品覆蓋不同的消費(fèi)者,，而$上海家化(SH600315)$則是推出了雙妹品牌去覆蓋更高端的消費(fèi)者//@艾斯布雷克: 確實(shí)是這樣,，我從微薄上觀察，佰草集最活躍的購(gòu)買(mǎi)群體應(yīng)該是在校學(xué)生,，雖然我持有上海家化,，一直說(shuō)服不了我老婆試試佰草集,。佰草集想再往上做，只能靠拿出更有力的產(chǎn)品,。 艾斯布雷克: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：家化今年的高增長(zhǎng)應(yīng)該是比較確定了，那明年如果能在高基數(shù)的情況下繼續(xù)高增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力是什么,？最大的不確定性又是什么,？ 郭荊璞 : $上海家化(SH600315)$經(jīng)常被拿來(lái)講的一個(gè)故事，就是海外市場(chǎng),，香榭麗舍大街的絲芙蘭,，不過(guò)以佰草集的定位，在絲芙蘭和嬌蘭或者雅詩(shī)蘭黛去競(jìng)爭(zhēng)顯得有點(diǎn)不合理,，佰草集的定位應(yīng)該是瞄準(zhǔn)倩碧或者碧歐泉最為合理,，在絲芙蘭渠道也一樣。護(hù)膚品賣(mài)的是口碑和體驗(yàn),，不能只靠一個(gè)概念,，家化還是有很多路要走的。 salesrep: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：在歐洲sephora 看到過(guò)百草集,，導(dǎo)購(gòu)還興奮滴跟我說(shuō)，看,，是你們國(guó)家的牌子,。郭總能否談一下家化在海外市場(chǎng)的情況。 郭荊璞 : 回復(fù)@3金蜀黍: 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)郭老師,，是否清楚家化對(duì)天江藥業(yè)的定位,？是純股權(quán)投資,，還是與漢方配方有機(jī)契合？ 郭荊璞 : 其實(shí)現(xiàn)在看來(lái),，$上海家化(SH600315)$最大的不確定性在投資者這邊,，投資者如何認(rèn)識(shí)家化的商業(yè)模式和高估值是個(gè)大問(wèn)題,。我覺(jué)得，可能部分投資者對(duì)家化的定位過(guò)高了,。從部分研究中看來(lái),，投資者最關(guān)心的是佰草集，認(rèn)為佰草集定位中高端,，這恐怕是錯(cuò)誤的,。 艾斯布雷克: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：家化今年的高增長(zhǎng)應(yīng)該是比較確定了,，那明年如果能在高基數(shù)的情況下繼續(xù)高增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力是什么,？最大的不確定性又是什么？ 郭荊璞 : $上海家化(SH600315)$在最初選擇天江藥業(yè)作為投資標(biāo)的的時(shí)候應(yīng)該是考慮了與漢方配方的契合,，目前在這方面的合作不算多,，其實(shí)是因?yàn)樘旖陨淼陌l(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了任何人的預(yù)期。 3金蜀黍: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)郭老師,，是否清楚家化對(duì)天江藥業(yè)的定位？是純股權(quán)投資,，還是與漢方配方有機(jī)契合,？ 郭荊璞 : 回復(fù)@Antonio: immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神,，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打,，現(xiàn)在收入才10億多,，同樣背靠草本熱，相宜本草3年3.5倍,，同樣是本土品牌,，自然堂、丸美,、泊萊雅回款均在10億以上,，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢,；美加凈不溫不火,，定位翻來(lái)覆去；高夫做了20多年,，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一,，10多個(gè)SKU），也徘徊在前三名之外,；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目,。。,。）2.鑒于上面的疑慮,，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素，如何給家化估值,？謝謝,！ 郭荊璞 : 作為投資品和周期性行業(yè)的分析師，我的本能是避開(kāi)必需優(yōu)秀管理者的行業(yè),，不過(guò)選擇$上海家化(SH600315)$的一個(gè)理由是,，即使沒(méi)有最優(yōu)秀的管理層，家化目前的價(jià)值仍然是超過(guò)市價(jià)很多的//@艾斯布雷克: 是的,，葛總之后家化缺少靈魂人物也是讓人擔(dān)心的,。 月無(wú)愁: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：化妝品,、奢侈品（家化未來(lái)的方向）公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在產(chǎn)品定位和品牌塑造,，本質(zhì)是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的能力要求很大，應(yīng)該不屬于那種平庸的人也能管理的公司,。葛總年紀(jì)不小了,。未來(lái)靠誰(shuí)？這個(gè)因素，在對(duì)于家化的估值時(shí),，要不要考慮？長(zhǎng)期有多大影響? 郭荊璞 : 我的看法是,，營(yíng)銷(xiāo)還是要依附于產(chǎn)品質(zhì)量的提升和口碑的積累的,，佰草集目前的拳頭產(chǎn)品，比如太極泥仍然在提升過(guò)程中,，現(xiàn)在比較新的營(yíng)銷(xiāo)策略是借助SPA效果的宣傳,，以及公司開(kāi)始注意網(wǎng)店渠道的重要性。 學(xué)習(xí)看財(cái)報(bào)中: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：看起來(lái),，家化的管理層有了股權(quán)激勵(lì)之后，做的基本是提高毛利率高的產(chǎn)品（比如佰草集）的產(chǎn)量,，降低毛利率低的產(chǎn)品（比如美加凈）的產(chǎn)量,。除此之外，有沒(méi)有什么比較大的營(yíng)銷(xiāo)策略,？感覺(jué)佰草集的營(yíng)銷(xiāo)不是很足,，您怎么認(rèn)為？ 郭荊璞 : 從家化現(xiàn)在的估值和盈利構(gòu)成上面來(lái)看,，佰草集,、高夫這兩個(gè)高毛利品種的占比提升已經(jīng)足以支撐公司未來(lái)5年的盈利增長(zhǎng)和目前的價(jià)格了，或者說(shuō),，雖然家化要成為偉大的公司,，需要不平庸的管理者，但是如果要保住目前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)和股東回報(bào),，平庸的管理者可能已經(jīng)足夠勝任了,。 月無(wú)愁: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：化妝品,、奢侈品（家化未來(lái)的方向）公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在產(chǎn)品定位和品牌塑造,，本質(zhì)是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的能力要求很大，應(yīng)該不屬于那種平庸的人也能管理的公司,。葛總年紀(jì)不小了,。未來(lái)靠誰(shuí)？這個(gè)因素,，在對(duì)于家化的估值時(shí),，要不要考慮？長(zhǎng)期有多大影響? 郭荊璞 : 這個(gè)肯定要考慮,。家化的整個(gè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的作用是不應(yīng)該忽視的,，日常的細(xì)致工作，品牌定位和塑造的具體實(shí)施是不用太擔(dān)心的。葛老板起主要作用的是未來(lái)方向的把握,，我想這個(gè)一定要在未來(lái)2-3年完全確定下來(lái),，這樣才能不會(huì)受到他可能退休的影響 月無(wú)愁: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：化妝品,、奢侈品（家化未來(lái)的方向）公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在產(chǎn)品定位和品牌塑造,，本質(zhì)是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的能力要求很大，應(yīng)該不屬于那種平庸的人也能管理的公司,。葛總年紀(jì)不小了,。未來(lái)靠誰(shuí)？這個(gè)因素,，在對(duì)于家化的估值時(shí),，要不要考慮？長(zhǎng)期有多大影響? 郭荊璞 : 經(jīng)濟(jì)減速對(duì)$上海家化(SH600315)$的盈利影響不大,，對(duì)增速的影響是大家比較關(guān)心的話題,。在細(xì)分一點(diǎn)的情況上看，六神因?yàn)槠涠ㄎ?，增速是比較有保證的,，佰草集和高夫分享的是整個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，問(wèn)題也不大,，這幾個(gè)產(chǎn)品構(gòu)成了家化核心的增長(zhǎng),。 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)經(jīng)濟(jì)減速對(duì)家化的影響有多大,？ 郭荊璞 : 佰草集在中高檔商場(chǎng)的覆蓋面還是很廣的,，確實(shí)有些還沒(méi)有，不過(guò)這不難理解啊,，人家的專(zhuān)柜都是嬌蘭香奈兒,，倩碧的專(zhuān)柜可能也擺不進(jìn)去，同樣?jì)商m不會(huì)在社區(qū)小超市里面賣(mài),，這是定位的區(qū)別,。佰草集的SPA現(xiàn)在進(jìn)入了北京比較高檔的金融街購(gòu)物中心，這應(yīng)該算是一種定位的反映,，服務(wù)可以做到比較高端,，但是佰草集的產(chǎn)品始終是定位中端市場(chǎng)的，是給普通白領(lǐng)日常用的,。 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)問(wèn)一下郭總，佰草集為何進(jìn)不了一些高檔商場(chǎng),？ 今天 11:11來(lái)自雪球 郭荊璞 : 我一直相信,，企業(yè)可能是多種多樣的,，但是股票的本質(zhì)還是無(wú)限期的、息率不穩(wěn)定的一個(gè)現(xiàn)金流折現(xiàn)估值的證券,，所以估值必須以現(xiàn)金流折現(xiàn)為基礎(chǔ),。我們?cè)?span lang="EN-US" xml:lang="EN-US">$上海家化(SH600315)$報(bào)告里面給出的66元/股的目標(biāo)價(jià)，也是以現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算的,。對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)結(jié)果的分析顯示,，最敏感的因素是毛利率的變化，也就是說(shuō),，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化,，高毛利產(chǎn)品占比增加,，家化的價(jià)值將會(huì)上升,。 萬(wàn)物自然可愛(ài)多: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：對(duì)家化估值好像不能簡(jiǎn)單的用財(cái)務(wù)指標(biāo)估,，從市值角度貌似低估,，對(duì)于這家多品牌成長(zhǎng)消費(fèi)型企業(yè)，如何衡量貴賤,？ 郭荊璞 : 至于“外資品牌正在走下坡路,，家化則是在強(qiáng)勢(shì)上行，逐漸蠶食外資占領(lǐng)的空間”,，我自己沒(méi)有觀察到,，目前在中高端護(hù)膚品市場(chǎng)，$上海家化(SH600315)$的雙妹品牌還在初始發(fā)展的階段,，與國(guó)際品牌還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有可比性,，佰草集和高夫是在分享市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)，也還談不上蠶食或者爭(zhēng)奪外資的空間,。未來(lái)佰草集還要面臨電商,、網(wǎng)購(gòu)的物美價(jià)廉的外資品牌的競(jìng)爭(zhēng)，同樣的價(jià)格如果能買(mǎi)到佰草集也能買(mǎi)到倩碧和契爾氏,，我想佰草集的競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)很大,。 王仙客: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：郭老師能否談?wù)劙鄄菁@款產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況,，上半年能貢獻(xiàn)多少營(yíng)收,？管理層對(duì)這款產(chǎn)品的預(yù)期是怎樣的？另外有分析認(rèn)為“外資品牌正在走下坡路,，家化則是在強(qiáng)勢(shì)上行,，逐漸蠶食外資占領(lǐng)的空間”，據(jù)您的觀察,，是這樣嗎,？ 郭荊璞 : 佰草集2012年全年銷(xiāo)售收入我們的預(yù)期是14億元,，增長(zhǎng)30%以上，上半年應(yīng)該是接近我們的預(yù)期的,，增長(zhǎng)不到30%,。管理層對(duì)佰草集非常看重,，應(yīng)該說(shuō)佰草集是目前家化最能夠吸引護(hù)膚品消費(fèi)者的品牌,，對(duì)$上海家化(SH600315)$建立合理的品牌結(jié)構(gòu)是至關(guān)重要的，從佰草集向上,，家化才能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)集團(tuán)化的品牌金字塔,。 王仙客: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：郭老師能否談?wù)劙鄄菁@款產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況,，上半年能貢獻(xiàn)多少營(yíng)收,？管理層對(duì)這款產(chǎn)品的預(yù)期是怎樣的？另外有分析認(rèn)為“外資品牌正在走下坡路,，家化則是在強(qiáng)勢(shì)上行,，逐漸蠶食外資占領(lǐng)的空間”，據(jù)您的觀察,，是這樣嗎,？ 郭荊璞 : 最大的推動(dòng)力是平均毛利率的提升。 艾斯布雷克: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：家化今年的高增長(zhǎng)應(yīng)該是比較確定了,，那明年如果能在高基數(shù)的情況下繼續(xù)高增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力是什么？最大的不確定性又是什么,？ 郭荊璞 : 可采的問(wèn)題需要仔細(xì)討論,，這個(gè)暫時(shí)我還沒(méi)有結(jié)論可以分享。手表我倒是很看好的,。 immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功,？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打,，現(xiàn)在收入才10億多，同樣背靠草本熱,，相宜本草3年3.5倍,，同樣是本土品牌，自然堂,、丸美,、泊萊雅回款均在10億以上，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視,，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢,；美加凈不溫不火,，定位翻來(lái)覆去；高夫做了20多年,，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一,，10多個(gè)SKU），也徘徊在前三名之外,；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目,。。,。）2.鑒于上面的疑慮,，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素，如何給家化估值,？謝謝,！ 郭荊璞 : 回復(fù)@驀然: 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)郭總預(yù)測(cè)一下上海家化未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率。機(jī)制改變后上海家化會(huì)不會(huì)進(jìn)入加速增長(zhǎng)階段,？ 今天 10:48來(lái)自雪球 郭荊璞 : 家安銷(xiāo)售額目前是7000萬(wàn)元左右（2011年）,，增速接近30%，現(xiàn)在這個(gè)品牌的量還很小,，銷(xiāo)售也集中在北上廣深四個(gè)城市,，在全國(guó)的認(rèn)知度還很不足。我認(rèn)為家安成功的地方在于定位和對(duì)手的選擇//@Antonio: 1.請(qǐng)問(wèn)家安的年銷(xiāo)售額多少,？市場(chǎng)占有率多少,？您為什么覺(jué)得家安是僅次于六神的成功品牌？2.說(shuō)到品牌,，請(qǐng)問(wèn)家安的品牌認(rèn)知度在全國(guó)有多少,？您覺(jué)得怎樣算一個(gè)成功的品牌? immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神,，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功,？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打，現(xiàn)在收入才10億多,，同樣背靠草本熱,，相宜本草3年3.5倍,，同樣是本土品牌，自然堂,、丸美,、泊萊雅回款均在10億以上，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視,，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢,；美加凈不溫不火，定位翻來(lái)覆去,；高夫做了20多年,，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一，10多個(gè)SKU）,，也徘徊在前三名之外,；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目。,。,。）2.鑒于上面的疑慮，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素,，如何給家化估值,？謝謝！ 郭荊璞 : $上海家化(SH600315)$的產(chǎn)品線在發(fā)生改變,，一個(gè)形象的比分就是,，同一條產(chǎn)品線，幾乎同樣的折舊,，以前每天灌裝10萬(wàn)瓶美加凈,，每瓶賣(mài)20塊，現(xiàn)在每天灌裝10萬(wàn)瓶佰草集,，每瓶200塊,，固定資產(chǎn)凈額雖然變化不大，但是盈利能力卻增加了許多,，PB估值自然就可以給的更高咯 機(jī)器喵: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：龍貓，家化的PB好貴,，怎么辦,？ 郭荊璞 : 我們對(duì)$上海家化(SH600315)$2012-2014年EPS預(yù)測(cè)是1.34、1.76和2.63元/股,，復(fù)合增長(zhǎng)率40%左右,，這比2010、2011年的增長(zhǎng)明顯要高,，一方面當(dāng)然是股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的刺激效應(yīng),，另一方面也是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上面,，諸如佰草集等高毛利產(chǎn)品占比增加的內(nèi)生效應(yīng)。 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：請(qǐng)郭總預(yù)測(cè)一下上海家化未來(lái)三年的復(fù)合增長(zhǎng)率,。機(jī)制改變后上海家化會(huì)不會(huì)進(jìn)入加速增長(zhǎng)階段？ 今天 10:34來(lái)自雪球 郭荊璞 : 再說(shuō)高夫,，高夫以前的定位是很低的,，現(xiàn)在把自己提升到了與歐萊雅、凌仕等幾乎一個(gè)檔次上面,，這本身就是一個(gè)很激進(jìn)的策略,，好在高夫以前的底子算不上很好，反倒在消費(fèi)者中沒(méi)有太多的低檔記憶,，他的產(chǎn)品面鋪的太廣,，你說(shuō)的SKU過(guò)多，也許和這種歷史有關(guān)系,。高夫目前的部分產(chǎn)品出現(xiàn)在屈臣氏,，與歐萊雅直接競(jìng)爭(zhēng)，就連代言人（古天樂(lè)）也應(yīng)該是比照歐萊雅（吳彥祖）的,，這也是一種跟隨策略,。未來(lái)高夫是否會(huì)想要進(jìn)入絲芙蘭的渠道值得觀察，那需要很多更高端的產(chǎn)品,。我個(gè)人對(duì)高夫是很期待的,，因?yàn)楦叻颥F(xiàn)在的時(shí)機(jī)非常好,，行業(yè)推著你發(fā)展,，跟上是高夫的主要工作。 immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神,，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打,，現(xiàn)在收入才10億多,，同樣背靠草本熱，相宜本草3年3.5倍,，同樣是本土品牌,，自然堂、丸美,、泊萊雅回款均在10億以上,，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢,；美加凈不溫不火,，定位翻來(lái)覆去,；高夫做了20多年，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一,，10多個(gè)SKU）,，也徘徊在前三名之外；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目,。,。。）2.鑒于上面的疑慮,，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素,，如何給家化估值？謝謝,！ 郭荊璞 : 然后說(shuō)佰草集,，丸美和佰草集的定位確實(shí)比較接近，自然堂的定位不夠明確,，在競(jìng)爭(zhēng)中又采取了低價(jià)擴(kuò)張的策略,，也難怪葛老板頗為不屑；相宜本草和佰草集的產(chǎn)品定位差距還是很大的,，相宜本草走超市渠道,，本身就反映了這種差異，所以發(fā)展速度才會(huì)有這么大的差別,。如果去看佰草集的專(zhuān)柜單店銷(xiāo)售,，跟國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比就還有很大的空間，這是佰草集需要在未來(lái)3年迎頭趕上的地方,；我把佰草集定位在中端,，是產(chǎn)品線中的二線品牌，應(yīng)該是與倩碧做對(duì)標(biāo)的,，這個(gè)東西不能靠概念,，還是要靠產(chǎn)品質(zhì)量提升和口碑的積累。 immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神,，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打,，現(xiàn)在收入才10億多,，同樣背靠草本熱，相宜本草3年3.5倍,，同樣是本土品牌,，自然堂、丸美、泊萊雅回款均在10億以上,，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視,，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢；美加凈不溫不火,，定位翻來(lái)覆去,；高夫做了20多年，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一,，10多個(gè)SKU）,，也徘徊在前三名之外；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目,。,。。）2.鑒于上面的疑慮,，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素,，如何給家化估值？謝謝,！ 郭荊璞 : 第一個(gè)問(wèn)題很尖銳,，嘿嘿，我來(lái)試著回答一下,，幾個(gè)方面,。首先，在我看來(lái),，$上海家化(SH600315)$最成功的品牌毋庸置疑是六神,，其次是家安，然后才是佰草集,。六神不談的話,，家安的品牌定位、包裝是比較成功的,，甚至這個(gè)名字起的就很好,，家安沒(méi)有與廚衛(wèi)用品的進(jìn)口和國(guó)內(nèi)大品牌直接競(jìng)爭(zhēng)，而是選擇諸如空調(diào)清潔劑這樣的細(xì)分市場(chǎng)切入,，這也從一個(gè)側(cè)面反應(yīng)了上海家化的營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)的眼光和能力。 immortelle: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：1.請(qǐng)問(wèn)除了六神,，家化旗下其他品牌是否可以稱(chēng)為成功？（例如：佰草集近20年的摸爬滾打,，現(xiàn)在收入才10億多,，同樣背靠草本熱，相宜本草3年3.5倍，同樣是本土品牌,，自然堂,、丸美、泊萊雅回款均在10億以上,，而老葛對(duì)自然堂的不屑是不是說(shuō)明了家化對(duì)本土品牌不重視,，對(duì)本土市場(chǎng)研究不充分呢；美加凈不溫不火,，定位翻來(lái)覆去,；高夫做了20多年，搞了50-60個(gè)SKU（歐萊雅第一,，10多個(gè)SKU）,，也徘徊在前三名之外；可采一到他手上就一蹶不振了~額~現(xiàn)在還想?yún)⑴c手表項(xiàng)目,。,。。）2.鑒于上面的疑慮,，想請(qǐng)教撇開(kāi)公司想做業(yè)績(jī)的動(dòng)力因素,，如何給家化估值？謝謝,！ 郭荊璞 : 在剛才的回答中我提到了所謂海派文化,，$上海家化(SH600315)$的管理層是認(rèn)同這種文化的，我想這也算是家化一個(gè)特別的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 市場(chǎng)先生: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：日化行業(yè)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè),，同為日化行業(yè)的索芙特和兩面針已經(jīng)全面敗退了，請(qǐng)問(wèn)家化有什么特別的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能夠長(zhǎng)久保持利潤(rùn)高增長(zhǎng),。上海家化的每個(gè)產(chǎn)品是否都具有周期性,，這個(gè)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)有影響嗎？ 郭荊璞 : 我們預(yù)計(jì)的$上海家化(SH600315)$今年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)是24%,，這也超越了中國(guó)護(hù)膚品,、化妝品和日用品的平均增長(zhǎng)，不過(guò)細(xì)分市場(chǎng)市場(chǎng)占有率的提升就比較復(fù)雜了,，對(duì)一兩年的預(yù)測(cè)實(shí)際上也是很難精確的,。 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：上海家化在市場(chǎng)拓展方面有什么新舉措,？預(yù)計(jì)一下今年上海家化的市占率能提升多少,？ 今天 10:15來(lái)自雪球 郭荊璞 : 我個(gè)人的觀點(diǎn)是，$上海家化(SH600315)$還沒(méi)有到大談特談護(hù)城河的階段,，在中國(guó)市場(chǎng)上,，家化的產(chǎn)品和商業(yè)模式還處在學(xué)習(xí)、模仿、追趕的階段,，家化應(yīng)該說(shuō)是正在尋找,、發(fā)掘、建立自己的護(hù)城河和城墻,。如果要說(shuō)家化的企業(yè)文化和商業(yè)模式在目前看來(lái)有何獨(dú)特之處,，我看是所謂的海派文化，和華東地區(qū),，乃至國(guó)內(nèi)對(duì)家化擁有的部分老品牌的某種記憶和認(rèn)同收起 tygydxzxc: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：上海家化的護(hù)城河？ 郭荊璞 : 單純從市場(chǎng)拓展上來(lái)說(shuō),，除了加強(qiáng)渠道的管控之外,，值得留意$上海家化(SH600315)$與花王的合作，花王品牌在部分洗發(fā)護(hù)發(fā)產(chǎn)品等方面有優(yōu)勢(shì),，雖然家化并不是直接代銷(xiāo)這部分產(chǎn)品,，但是雙方在渠道和品牌方面是存在互補(bǔ)的，這是市場(chǎng)拓展的一個(gè)動(dòng)力,。 驀然: 關(guān)于$上海家化(SH600315)$,，對(duì)@郭荊璞說(shuō)：上海家化在市場(chǎng)拓展方面有什么新舉措？預(yù)計(jì)一下今年上海家化的市占率能提升多少,？ 今天 10:08來(lái)自雪球 郭荊璞 : 從公司營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和整體銷(xiāo)售費(fèi)用的變化上來(lái)看（中報(bào)銷(xiāo)售費(fèi)用率下降）,，$上海家化(SH600315)$不是依靠簡(jiǎn)單的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用增長(zhǎng)來(lái)驅(qū)動(dòng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)；股權(quán)激勵(lì)對(duì)核心銷(xiāo)售人員的促進(jìn)作用還需要觀察,；中報(bào)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)一定程度上是六神產(chǎn)品超預(yù)期的自然增長(zhǎng),。 |
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