中國(guó)股市周四呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì),。受到今日公布的匯豐PMI預(yù)覽值創(chuàng)兩年新高且好于預(yù)期的提振，上證綜指一度創(chuàng)下近8個(gè)月的新高2362.94點(diǎn),；但市場(chǎng)隨即出現(xiàn)IPO即將開(kāi)閘的傳聞,，這則重磅消息導(dǎo)致市場(chǎng)做多熱情急速降溫，各路資金紛紛出逃,，上證綜指也由升轉(zhuǎn)跌并最終收跌0.79%,。

匯豐銀行24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.9,，較去年12月的51.5進(jìn)一步上升,，創(chuàng)24個(gè)月以來(lái)最高。1月中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為52.2,，為22個(gè)月以來(lái)最高,。匯豐制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月回升并創(chuàng)下兩年高點(diǎn)，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖,，為2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)了個(gè)好頭,。訂單增加拉動(dòng)就業(yè)回升、采購(gòu)活動(dòng)繼續(xù)反彈,，二者推動(dòng)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快,。盡管外需仍然疲弱，國(guó)內(nèi)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)將有助于復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù),。

正是在這樣的背景下,，市場(chǎng)傳來(lái)IPO即將開(kāi)閘的傳聞。盡管管理層目前尚未對(duì)此傳聞作出澄清,，但是市場(chǎng)對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂卻急劇升溫,，導(dǎo)致今日指數(shù)由升轉(zhuǎn)跌。為什么股市稍有起色,，市場(chǎng)就會(huì)傳出IPO重啟的傳聞？

筆者揣測(cè),，一是,，指數(shù)持續(xù)反彈至今，期間沒(méi)有出現(xiàn)一次像樣的調(diào)整,，每每當(dāng)市場(chǎng)普遍預(yù)期指數(shù)會(huì)出現(xiàn)調(diào)整之際,，受到利好消息刺激也好，受到銀行股為首的權(quán)重股拉抬也罷,，指數(shù)卻總會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階,，顯然這是管理層不愿意看到的景象,，因此選擇主動(dòng)為市場(chǎng)降溫；二是,，從中國(guó)股市過(guò)往歷史看,，管理層通過(guò)暫停、重啟IPO來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)似乎成為一種慣例,。

再看看眼下的市場(chǎng)環(huán)境,，一方面，自2012年12月4日反彈至今,，上證綜指已累計(jì)上漲18.1%,，深證成指上漲23.3%，如此“喜人”的漲幅或許讓監(jiān)管層重啟IPO有了一定的底氣,；另一方面,，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠490億，仍不能扭轉(zhuǎn)資金寬松的局面,，7天期回購(gòu)利率再跌14點(diǎn)至2.83%,。

如果今天股市走勢(shì)卻由IPO傳聞所致，那么,，筆者忍不住想說(shuō),，管理層至今仍希望通過(guò)放開(kāi)、暫停IPO來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng),，手段是否過(guò)于低劣,？而每當(dāng)股市跌跌不休，投資者暫停IPO之聲甚囂,，而一有IPO開(kāi)閘傳聞,，指數(shù)就反應(yīng)過(guò)激跌成這樣，投資者是否也太不成熟,？

在中國(guó)A股市場(chǎng)歷史上,，暫停新股發(fā)行一共有以下幾次：1994年7月21日～12月7日；1995年1月19日～6月9日,；1995年7月15日～1996年1月3日,； 2001年9月10日～2001年11月29日；2004年8月26日～2005年1月23日,；2005年5月25日～2006年6月5日,；2008年9月16日～2009年6月29日；自2012年10月26日浙江世寶發(fā)行以來(lái),，新股發(fā)行實(shí)際已暫停至今,。

除了2005年6月啟動(dòng)股改而暫停新股發(fā)行外，其他作為穩(wěn)定市場(chǎng)的臨時(shí)政策的,，實(shí)施之后指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的上漲,。從重啟IPO后的市場(chǎng)表現(xiàn)看,，重啟當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)跌多漲少，但跌幅有限,；而重啟后的一月內(nèi),，上漲概率逾八成。因此,，從歷史經(jīng)驗(yàn)看,，暫停、重啟新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)只會(huì)造成短期影響,，并不能改變市場(chǎng)大趨勢(shì),。市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行的“恐懼”更多來(lái)自于心理層面。

截至目前,，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，擬在滬深兩市交易所IPO上市的申報(bào)企業(yè)共有876家，其中上證所主板申請(qǐng)公司175家,，深交所主板,、中小板申請(qǐng)企業(yè)363家，深交所創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)企業(yè)338家,。就算有300多家企業(yè)因財(cái)務(wù)審核撤離排隊(duì)隊(duì)伍,，那么懸在A股市場(chǎng)上的IPO“堰塞湖”也會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面以及投資者心理層面形成較大壓力。

目前IPO何時(shí)重新開(kāi)閘還是未知數(shù),，但不可否認(rèn),，融資功能是中國(guó)股市重要職能。管理層不論暫停還是重啟IPO,，都不能忽略了投資者最為關(guān)心的新股發(fā)行機(jī)制改革,。盡管管理層一直表示將“不遺余力”地推行這項(xiàng)改革，但從種種現(xiàn)象看來(lái),，他們對(duì)改革仍有避重就輕之嫌,。

改革的重要一點(diǎn)，就是提高新股發(fā)行改革進(jìn)程的透明度,，這樣才能讓投資者對(duì)資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向擁有明確的預(yù)期,。只有讓更多的人分享改革的成果，市場(chǎng)才不會(huì)聞IPO色變,。