觀點一：大盤閃電上漲前你必須在場,。

　　堅持價值投資，大盤閃電上漲前你必須在場,。2012年12月3日我們基金已經(jīng)提前重倉在場,！凈值一周上漲10%左右，價值投資是永恒主題。

　　通過對標準普爾500種股價指數(shù)的統(tǒng)計：從1926年到1996年,，在這段漫長的70年里,，股票所有的報酬率幾乎都是在表現(xiàn)最好的60個月內(nèi)締造的，這60個月只占全部862個月的7%而已,。要是我們能夠知道是哪些月份,，想想看獲利會有多高！但是,，我們做不到,，以后也不可能做到。我們的確知道一個簡單而珍貴的事實,，就是如果我們錯過了這些表現(xiàn)絕佳,，但不算太多的60個月，我們會錯失掉整整60年才能積累到,，而且?guī)缀醯扔谒械耐顿Y報酬率,。其中的教訓很清楚：“閃電打下來時，你必須在場,?！?/p>

　　觀點二：2012年12月3日中國股市藍籌股估值世界最便宜。

　　在五年前,，中國股市是全球最貴的市場之一,，6124點我們統(tǒng)計當時上證指數(shù)的動態(tài)市盈率55.8倍，市凈率7.25倍,。2012年12月3日上證指數(shù)1959點的動態(tài)市盈率10.18倍,，市凈率1.39倍。便宜了82%左右?，F(xiàn)在已經(jīng)和韓國一樣便宜,，是亞洲最便宜的市場之一。

　　2012年12月3日滬深300指數(shù)2108.85點(同期上證指數(shù)1959.77點)的估值比2008年滬深300指數(shù)1606點的估值低估23%到29%,。我們統(tǒng)計滬深300指數(shù)2108.85點的動態(tài)市盈率9.54倍,，市凈率1.4倍。只有2008年11月4日1606點的12.42倍的0.768折,，市凈率1.97倍的0.71折,。

　　觀點三：A股下輪牛市想象空間巨大。

　　2007年10月,，市場漲至最高點時,，市值大概是40萬億元(包括H股)，當年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)總量為26萬億元,，市值GDP比約為1.5(國外發(fā)達國家經(jīng)驗,，股市泡沫高點的市值GDP比一般在1.5附近).2008年底上證指數(shù)跌到1664點時,，市值約為10萬億元，當年GDP為31萬億元,，市值GDP比為0.32.2012年12月4日,，股市市值約為18.78萬億元，2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值47.1564萬億元假設今年我國GDP增速為7.5%,，那全年GDP水平為50.69億,，當前市值GDP比值為0.37。如果股票市值到到GDP的1到1.5倍左右,，股市的市值將上漲170%到305%,。有網(wǎng)友說：A股已經(jīng)成為萬劫不復之地珍愛生命遠離股市(出現(xiàn)這種言論也應該是大底的標志).

　　觀點四：回想一下2007年的牛市，牛市總有一天會來的,，我們回想一下當時牛市的場景吧,，時間在2007年04月25日。

　　當時英國金融時報報道：群體癲狂中國股民搶乘泰坦尼克,，瘋了,！

　　如果現(xiàn)在你在中國A股面前還能保持冷靜的話，很有可能你就是踏空了這波牛市,。據(jù)英國金融時報報道,，群體性癲狂似乎正在中國拉開帷幕：如果說上周五的狂漲是對先一天的報復性反彈，那么周一上證綜指再度收漲126.69點,，100多個個股漲停,，肯定很難稱為理性所為。

　　這就是市場,。只要一個利潤中心形成,，無數(shù)的資金將嗜腥而來，直至將其推至瘋狂,，然后迸然而裂,。這就類似于著名金融史專家金德爾伯格所描述的“爭奪鞭子”游戲：一群孩子牽著手站成一條直線，向一個方向越跑越快,，領頭的孩子突然停住,，并改變奔跑的方向，從而使得排在最后的孩子被甩了出去,。

　　雖然目前相關緊縮政策將出臺已被炒得沸沸揚揚,。但事實上，在中國投資者的狂熱情緒面前,，任何利空的出臺,，都象另一只靴子落地，引來的都是市場報復性上漲,。

　　搭載9000萬中國股民的“泰坦尼克號”目前似乎是如此安全：17萬億左右的市值,，每天幾萬人的涌入，而且近兩日每日以100個點的速度前進,，這正是電影《泰坦尼克號》海難前的狂歡,，但是，在巨礁林立的風險海洋中,，這艘巨輪還能行多遠,，每個人都在觀望。

　　雖然目前中國經(jīng)濟繼續(xù)向上,、公司的高速增長的利益也在消化著高企的收益率,，證券監(jiān)管制度也非以往同日而語，但是,，市場的恐慌心理,、每日天量的換手，隨時都有可能出現(xiàn)“休克”,。

　　對于中國的中小投資者來說,，目前涌入A股是瘋狂還是理性，似乎很難界清：中國一季度的通脹率,，如果按照居民消費價指數(shù)CPI來衡量,，三月份已經(jīng)達到3.3%，一季度達2.7%,，但目前中國一年期存款利率僅為2.79%,，如果扣除利息稅的話，可能僅為2.5%左右,，這意味著,，如果中國居民將存款放在銀行，其購買力將不斷地貶值,。

　　但是,，如果將這些錢放在股市或購買基金，不僅能遠遠跑贏通脹,，而且還有意想不到的巨額利潤,。即使是按照去年中國基金的收益率，中國居民的收益也是盆滿缽滿,。兩者相權,，資金將放在何處不言而明。尤其是目前,，財富效應就象一個巨大的黑洞,，將中國居民的儲蓄卷進股市，并將其推至近乎瘋狂,。

　　當然,，不是每個人都會好運,，股市就是一個徹頭徹尾的“寵氏騙局”，前者的利潤最后都由后者買單,，一旦后者止足于風險時,，這艘“泰坦尼克號”將沉入海底。

　　與電影不同的是,，在這艘隨時都有可能沉淪的巨輪上,，你將看不到少年畫家杰克舍命救富家少女羅斯的情節(jié)，也將看不到婦女和兒童在海難前的優(yōu)先逃命,，更多的是,，投資者在利益面前爭相逃命的恐慌。當然,，也許一些人可以全身而退,。

　　很顯然，目前的中國股市顯然不是估值,、晴雨表而能描述,，現(xiàn)在更多的是人性的舞臺：無知、希望,、貪婪,、恐慌將是后面演出的主角，并輪番推動著市場的演繹,，就等待著最后一個傻瓜湊齊,。

　　陜西創(chuàng)贏投資理財有限公司董事長 崔軍