在市場(chǎng)低迷等多重因素影響下,，今年前10個(gè)月進(jìn)行IPO的108只新股平均首發(fā)市盈率下行至28.28倍，與去年同期相比，同比降幅達(dá)到37.11%,。隨著發(fā)行估值同比下降,，新股首日漲幅出現(xiàn)同比上升，數(shù)據(jù)顯示2011年前10個(gè)月首發(fā)上市的新股平均首日漲幅為20.97%,，而今年前10個(gè)月首發(fā)上市的新股平均首日漲幅則上升至22.65%,。

　　首發(fā)市盈率同比大降

　　2009年IPO重啟之后的一段時(shí)間里，新股月度平均首發(fā)市盈率持續(xù)走高,，并于2010年12月達(dá)到75.60倍的階段巔峰,。此后，隨著大盤不斷下滑,，新股月度平均發(fā)行市盈率隨之持續(xù)下臺(tái)階,。

　　進(jìn)入到2012年10月份，由于只發(fā)行了浙江世寶一只新股,，當(dāng)月平均發(fā)行估值陡然下降至7.17倍。由于10月份發(fā)行新股數(shù)量如此之少,，使其月度發(fā)行估值并不具備代表性,，即便如此，2010年末以來(lái)新股月度發(fā)行估值持續(xù)下行依然是不爭(zhēng)的事實(shí),。如果不考慮今年10月份的特殊情況，今年7月份的首發(fā)估值依然下降至26.02倍,，一舉創(chuàng)出2011年以來(lái)的月度新低,。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年的前10個(gè)月兩市共發(fā)行147只新股,，平均首發(fā)估值為44.97倍,。而就今年以來(lái)的情況來(lái)看，截至10月30日,，滬深兩市累計(jì)發(fā)行108只新股,，平均首發(fā)市盈率為28.28倍，與去年同期相比,，新股平均發(fā)行值下降幅度達(dá)37.11%,。

　　分析人士指出，這一方面與今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下行有關(guān),，也與同期一級(jí)市場(chǎng)打新熱情不斷降溫不無(wú)關(guān)系,。

　　新股首日漲幅顯著上升

　　有分析人士認(rèn)為，如果僅考慮產(chǎn)業(yè)資本和二級(jí)市場(chǎng)投資者,，可以發(fā)現(xiàn)首發(fā)估值的高低實(shí)際上涉及利益在產(chǎn)業(yè)資本和二級(jí)市場(chǎng)投資者之間的分配問(wèn)題,。因此,，當(dāng)首發(fā)估值畸高之時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本首次募集的資金相對(duì)更多,，但二級(jí)市場(chǎng)投資者將因此而蒙受一定的損失,；而當(dāng)發(fā)行估值下降之時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)投資者在理論上可以得到更大的實(shí)惠,。

　　實(shí)際上,，過(guò)去新股發(fā)行和首日上市表現(xiàn)，也在一定程度上支持以上觀點(diǎn),。數(shù)據(jù)顯示,，2011年前10個(gè)月首發(fā)上市的新股平均首日漲幅為20.97%，而今年前10個(gè)月的首發(fā)上市的新股的平均首日漲幅則上升至22.65%,；在新股首日漲幅同比上漲的背后,，對(duì)應(yīng)著新股平均發(fā)行估值同比下降，即新股平均發(fā)行估值從2011年的前10個(gè)月的44.97倍上升至2012年前10個(gè)月的28.28倍,。

　　需要指出的是,，雖然從理論上來(lái)看，只要降低新股的發(fā)行估值,，就可以將一部分利益從產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng),，但如果考慮到炒新行為，那么二級(jí)市場(chǎng)普通投資者是否能夠從新股發(fā)行估值下降中獲利依然存疑,。

　　以今年10月9日首發(fā)上市的洛陽(yáng)鉬業(yè)為例,，該股首發(fā)市盈率僅為13.64倍，首發(fā)價(jià)格僅為3元,，但是由于炒新行為的存在,，該股首發(fā)上市日開(kāi)盤即報(bào)8.70元，收?qǐng)?bào)9.63元,，首日漲幅高達(dá)221%,。經(jīng)歷首日爆炒之后，該股持續(xù)震蕩回落,，10月30日?qǐng)?bào)收于8.04元,，讓上市后買入并持有的投資者蒙受了相當(dāng)大的損失。

　　由此來(lái)看,，即使發(fā)行估值低企,，但由于大肆炒新的擾動(dòng),，從產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移出來(lái)的利益,，沒(méi)有真正惠及二級(jí)市場(chǎng)普通投資者，而是被打新和炒新的少數(shù)投資者收入囊中,，即便新股首日漲幅高企,，對(duì)于多數(shù)二級(jí)市場(chǎng)的普通投資者來(lái)說(shuō)，也只是望梅止渴而已。分析人士指出,，結(jié)合以上情況來(lái)看,，如何更好地平衡產(chǎn)業(yè)資本、打新和炒新投資者,，以及二級(jí)市場(chǎng)普通投資者之間的利益,，需要走的路似乎還很漫長(zhǎng)。