中證網(wǎng)訊  昨日A股空頭發(fā)威，滬指盤中跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，創(chuàng)業(yè)板指,、中小板指均創(chuàng)今年初以來的新低。但最絕望的時刻與最具希望的時刻相輔相成,，今日在消息面的刺激下,，多家機(jī)構(gòu)在晨報中明確表示，A股的投資機(jī)會已經(jīng)近在眼前,。 

　　湘財證券指出,，股指下行空間已經(jīng)非常有限。當(dāng)股指在2000點(diǎn)附近爭奪日趨白熱化之時,，昨日股指盤中創(chuàng)出歷史新低,，市場風(fēng)險偏好降至冰點(diǎn)。鑒于增量資金缺乏,，宏觀環(huán)境低迷,，股指創(chuàng)出1999點(diǎn)新低后市場情緒修復(fù)尚需時日，綜合判斷弱勢格局將延續(xù),，但下行空間有限,。 

　　基本面出現(xiàn)超預(yù)期下滑是制約股指上行的主要癥結(jié)，尤其是工業(yè)增速和進(jìn)口增速繼續(xù)回落顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢未見改善,。近期投資項目審批的加快,，銀行放貸速度也相應(yīng)加快，8月新增信貸出現(xiàn)反彈。在基本面未見改善的狀況下,，政策的積極信號仍將持續(xù),。 

　　貨幣政策方面，面對即將到來的長假及月末效應(yīng),，為穩(wěn)定資金預(yù)期,，緩解流動性，央行重啟28天期逆回購,，這也是央行公開市場時隔10年再次重啟28天逆回購,，表明貨幣調(diào)控從定性粗放式調(diào)控向精細(xì)調(diào)控漸漸發(fā)生轉(zhuǎn)變。雖然市場期待的降準(zhǔn)遲遲未現(xiàn),，但央行逆回購在調(diào)節(jié)流動性方面可以替代降準(zhǔn),。甚至在降低銀行資金成本方面，逆回購的優(yōu)勢更加明顯,。政策積極信號及流動性寬松格局封鎖了A股下行空間,。 

　　消息面分析，四川省關(guān)于重大項目投資的計劃推動鐵路基建設(shè)施等相關(guān)板塊上行,，地方版的“四萬億”短期內(nèi)對地域內(nèi)的上市公司帶來一定的正面刺激作用,，但目前巨額投資的后續(xù)舉措能否落實仍有待觀察。 

　　微觀層面,，企業(yè)庫存收入比仍在高位,、從折舊占收入的比重上升等指標(biāo)分析三季報企業(yè)盈利難有明顯改善。雖然有美國QE3政策兌現(xiàn),，但基本面并未出現(xiàn)明顯改善,、上市公司盈利改善有限。 

　　外匯市場方面,，美聯(lián)儲刺激舉措的規(guī)?；?qū)⒁l(fā)美元的回調(diào)。而以黃金,、有色金屬為代表的大宗商品將應(yīng)聲而起,，但并不能扭轉(zhuǎn)整體趨勢。歐美股指持續(xù)上漲的邏輯是借助QE3解決美國失業(yè)率下滑的現(xiàn)狀,，通過降低美元匯率提高外部需求,，從而降低美國貿(mào)易赤字。從歷史經(jīng)驗分析,，前兩輪QE期間美元指數(shù)明顯走弱,，對美國出口驅(qū)動作用明顯，貿(mào)易赤字顯著改善,。但目前全球經(jīng)濟(jì)狀況已不能同言而喻,。歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟,，新興市場經(jīng)濟(jì)增速下滑，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng),，市場避險情緒濃厚,。因此美元即便有下行空間，但幅度不會太大,，因此通過美元走軟來帶動出口增長預(yù)期也不會太高?；貧wA股市場,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而有色金屬的商品屬性并不能有效提升,，僅通過金融屬性提升股價空間有限,。 

　　回歸市場分析，目前滬深兩市上市公司“破凈”數(shù)量持續(xù)增多,，破凈公司主要集中在鋼鐵,、建筑、高速公路,、銀行,、汽車等行業(yè)，其中銀行股平均市盈率為5倍左右,。在宣布回購股份的公司很可能就在“破凈”大軍中,，上市公司出現(xiàn)回購潮，無疑凸顯了未來投資價值,。 

　　綜合分析,，目前實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)向下尋底，流動性面臨季末緊張局面,，通脹回升使貨幣調(diào)控越趨謹(jǐn)慎,，投資者情緒降至冰點(diǎn)，負(fù)面因素聚集股指弱勢難改觀,。但鑒于上市公司回購潮,、股指迭創(chuàng)年內(nèi)調(diào)整新低、股指估值降至歷史低點(diǎn),，調(diào)整空間有限,。樂觀估計，短期底部有即將探明的跡象,。