世間萬(wàn)物皆有自身的規(guī)律，商品價(jià)格也不例外,。我們知道,，盡管商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，看似無(wú)法把握,，但供求關(guān)系始終是串聯(lián)其中的主線,，任何價(jià)格的波動(dòng)都不可能脫離這根主線的束縛。供求即是供給和需求,，大多數(shù)商品的生產(chǎn)和消費(fèi)都呈現(xiàn)出季節(jié)性的特征,，就是有淡季和旺季之分。例如,，每逢收獲季節(jié),，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格多會(huì)下跌;而在青黃不接時(shí),，供給減少,，價(jià)格又會(huì)上漲，這就是季節(jié)因素對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響,。
　　任何商品都是有其自身固定生產(chǎn)周期的,，因此，一旦供求關(guān)系發(fā)生變化,，通常很難在短期內(nèi)恢復(fù)平衡,，這就會(huì)引發(fā)商品期貨的單邊行情，大宗商品更是如此,。也正因?yàn)槿绱?，才需要期貨工具?lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。期貨交易中講求“順勢(shì)而為”，這個(gè)“勢(shì)”,，就是指價(jià)格變化的大方向,，也就是由于供求關(guān)系變化引發(fā)的價(jià)格連續(xù)的單邊運(yùn)動(dòng)。那么,，如何尋找這個(gè)“勢(shì)”呢?

　　本文以原油為例,，利用統(tǒng)計(jì)工具，揭示季節(jié)因素對(duì)商品價(jià)格波動(dòng)的影響,。另外,，選擇紐約原油(1997年-2009年)、黃金(1991年-2009年),、倫銅(1990年-2009年),、CBOT大豆(資訊，行情)(1985年-2009年),、美豆粕(資訊,，行情)(1997年-2009年)、美糖(1997年-2009年)和滬銅(1996年-2009年),、日膠(2002年-2009年)和滬膠(1997年-2009年)以及連豆(1994年-2009年)為樣本,，對(duì)各品種的漲跌概率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以供長(zhǎng)期投資之參考,。

　　統(tǒng)計(jì)學(xué)中運(yùn)用季節(jié)調(diào)整方法對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行分解,，認(rèn)為時(shí)間序列包含四種變動(dòng)要素：長(zhǎng)期趨勢(shì)要素T、循環(huán)要素C,、季節(jié)變動(dòng)要素S和不規(guī)則要素I,。長(zhǎng)期趨勢(shì)要素代表經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列長(zhǎng)期的趨勢(shì)特性;循環(huán)要素是以數(shù)年為周期的一種周期性變動(dòng)，它可能是一種景氣變動(dòng),，也可能是經(jīng)濟(jì)變動(dòng)或其他周期變動(dòng);季節(jié)變動(dòng)要素是每年重復(fù)出現(xiàn)的循環(huán)變動(dòng),，以12個(gè)月或4個(gè)季度為周期的周期性影響，季節(jié)要素和循環(huán)要素的區(qū)別在于季節(jié)變動(dòng)是固定間距(如季或月)中的自我循環(huán),，而循環(huán)要素是從一個(gè)周期變動(dòng)到另一個(gè)周期,，間距比較長(zhǎng)且不固定的一種周期性波動(dòng);不規(guī)則要素又稱隨機(jī)因子、殘余變動(dòng)或噪聲,，其變動(dòng)無(wú)規(guī)則可循,，這類因素是由偶然發(fā)生的事件引起的。

　　根據(jù)CensusX12季節(jié)調(diào)整方法得出乘法模型：Yt=TCt×St×It,，按照這個(gè)模型對(duì)原油價(jià)格序列進(jìn)行分解,，我們可以得出：

　　原油價(jià)格原序列 原油價(jià)格趨勢(shì)序列(TCt)

　　原油價(jià)格不規(guī)則項(xiàng)(It) 原油價(jià)格季節(jié)因素序列(St)

　　我們?cè)趯?duì)季節(jié)因素序列的研究中發(fā)現(xiàn)，季節(jié)因素在不同年度的相同月份表現(xiàn)得非常有規(guī)律。如下圖所示,，原油價(jià)格的季節(jié)性影響因素在1—7月逐漸增強(qiáng),，通常在3—4月有所放緩，而從7月—來(lái)年1月呈下降趨勢(shì),。

　　對(duì)比原油的漲跌概率基本統(tǒng)計(jì)表,，我們認(rèn)為，原油在每年1—3月,、5—7月上漲的概率比較大,，而在10—11月下跌的概率比較大。

　　利用這種方法,，我們選擇紐約原油,、黃金、倫銅,、CBOT大豆,、美豆粕、美糖,、滬銅,、日膠、滬膠和連豆為樣本,，對(duì)各品種在歷史上每月的漲跌概率和當(dāng)月平均收益率做基本統(tǒng)計(jì),。

　　由于基本統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果只是大概率事件，不能解決有時(shí)上漲概率很大而收益率為負(fù)的問(wèn)題,，因此,，我們將該結(jié)果與各品種季節(jié)因素序列進(jìn)行對(duì)比，從而得出下面的結(jié)論,。

　　倫敦金價(jià)的季節(jié)因素序列(St)

　　黃金：8—9月,、10—來(lái)年2月上漲的概率比較大，由于10月是印度排燈節(jié),，是當(dāng)?shù)攸S金消費(fèi)的旺季,，8—9月金價(jià)容易受到消費(fèi)預(yù)期的推漲，而歲末年初,，也是黃金首飾消費(fèi)旺盛的季節(jié),，通常金價(jià)都會(huì)上漲。7月,、10月下跌的概率較大,，一般為對(duì)前期漲勢(shì)的修整。

　　倫銅,、滬銅價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)

　　銅：1—4月、5—7月上漲的概率較大，主要是用銅企業(yè)提前備貨以及下游需求增加,，為4月和9月銅消費(fèi)旺季的來(lái)臨做準(zhǔn)備;9—12月進(jìn)入冬季,，消費(fèi)萎縮，企業(yè)主要清理庫(kù)存,，銅需求下降,，因此下跌的概率較大。

　　美豆,、連豆價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)

　　美豆：9—來(lái)年2月,、3—6月上漲的概率較大，6—9月下跌的概率較大,。而連豆在9月,、3月表現(xiàn)強(qiáng)于外盤(pán)，2月,、6月,、7月則明顯弱于外盤(pán)。

　　美豆粕價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)

　　美豆粕：10—來(lái)年2月,、4—6月上漲的概率較大,，因?yàn)?0—2月天氣轉(zhuǎn)涼，生豬生病概率減小,，養(yǎng)殖戶存欄量增加,，補(bǔ)欄量積極性提高，加上節(jié)日較多,，肉食品消費(fèi)增加,，提振飼料消費(fèi);而3—5月炒作新年度大豆的生長(zhǎng)情況，豆粕是下游壓榨價(jià)值主力,，受到大豆傳導(dǎo),，上漲的概率也比較大;7—10月下跌的概率較大。

　　美糖價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)

　　美糖：10—11月,、12—2月,、5—7月上漲的概率比較大，主要因?yàn)樾抡ゼ鹃_(kāi)始,，市場(chǎng)對(duì)新年度供應(yīng)預(yù)期進(jìn)行炒作;2—5月,、7—10月下跌的概率比較大。

　　日膠,、滬膠價(jià)格的季節(jié)因素序列(St)

　　日膠：12—來(lái)年3月上漲的概率較大,，主要是因?yàn)槊磕?2月底至來(lái)年3月初，全球天膠供給逐步減少,，同時(shí)該階段全球需求逐步增加;而8—11月下跌的概率較大,。另外，滬膠在9月、10月也表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì),，這與此時(shí)處于輪胎行業(yè)的銷售旺季有關(guān),。

　　綜上所述，大宗商品連續(xù)數(shù)月的大概率漲跌就是我們要尋找的“勢(shì)”,。投資者在交易中只要把握好各個(gè)品種的“脾性”,，跟隨主流，順勢(shì)而為,，做反趨勢(shì)的可能性就會(huì)大大減小,。本文所統(tǒng)計(jì)的漲跌概率在同年度與上月相比時(shí)會(huì)有不錯(cuò)的效果，但對(duì)于跨年度的趨勢(shì)并沒(méi)有太好的提示作用,。例如,，滬銅在7—9月上漲的概率很大，那么,，6月開(kāi)倉(cāng)的多單,，在7—9月期間平倉(cāng)，盈利的概率是非常大的,，而2008年的持倉(cāng)拿到2009年就不一定了,。