1、2012年1~2季度金價行情的回顧和總結(jié)

　　“從哪里來,，回哪里去”這句佛教用語最適合形容今年年初以來至5月底的金價走勢,。

　　金價先是從去年年底的超跌反彈，再到2月份的一舉突破1700美元/盎司大關(guān),，甚至逼近1800,，市場一度彌漫樂觀氣氛。但很快市場參與者們又掉進(jìn)了冰窟窿里面,，金價從2月底的1790美元/盎司一路震蕩下滑,，仿佛市場就是要折磨人，把死多頭折磨到傾家蕩產(chǎn),，而空頭在劇烈的震蕩中也沒得什么好處,，眼看著金價在5月16日跌至1527附近的年內(nèi)低點，這離去年12月29日的低點1522附近真的只有一步之遙了,。這一切使得技術(shù)派分析師們再次不安,，因為他們看到金價月線連續(xù)4個月走陰之后再次認(rèn)為黃金牛市已經(jīng)徹底結(jié)束，相當(dāng)多的人認(rèn)為金價會跌到1300,、1200.

　　我們先不去管上半年的過山車行情是多么的讓人糾結(jié)，“從哪里來,，回哪里去”的推動力量到底是什么,？稍加梳理就不難發(fā)現(xiàn)，這幾個月以來,，幾根讓人難以忘懷的大陽線和大陰線全是跟美聯(lián)儲的消息面因素緊密關(guān)聯(lián)的,。

　　先是1月25號的大陽線，日內(nèi)向上振幅達(dá)65美元,，原因是美聯(lián)儲開會決定0.25%的超低利率政策將延長,，截至期限從2013年年中延長到2014年年底，讓企業(yè)在盡可能長的時期內(nèi)低成本借貸以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。由于黃金是典型的無息金融資產(chǎn),，低利率和貨幣寬松環(huán)境最適合金價上漲和劇烈波動，因此這根大陽線顯然就是對延長超低利率的報答,。

　　接下來就是2月29號的大陰線,，日內(nèi)向下振幅竟達(dá)102美元，這幾乎讓一些多頭嚇破了膽,，原因是美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證詞時表示,，“美國經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，……預(yù)計目標(biāo)利率區(qū)間在0-0.25%至少至2014年底仍是適當(dāng)?shù)摹辈峡嗽谧C詞中暗示近期不會推出新的貨幣刺激措施,。這讓本來很高的QE3預(yù)期一下子破滅,，金價如雪崩一般暴瀉,，從3月初一路跌到5月中旬，直到見到1520~1530的關(guān)鍵支撐區(qū)域,。投資者尤其要清楚的是,，伯南克所稱的“持續(xù)復(fù)蘇”主要是指12月、1月和2月初公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)比較樂觀,，但很顯然,，冬季的就業(yè)數(shù)據(jù)并不像想象的那么好。

　　再接下來的就是6月1號的大陽線了,，日內(nèi)向上振幅達(dá)85美元,，幾乎一掃3、4,、5三個月連續(xù)震蕩下跌的陰霾,，讓人心頭一熱，樂觀者甚至認(rèn)為金價在年內(nèi)的漲勢或許就此打開,。而原因還是美國5月非農(nóng)就業(yè)狀況慘淡,，區(qū)區(qū)上升6.9萬，而且3月,、4月非農(nóng)合計向下修正了5萬人以上,，由于非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)奇差無比，市場對美聯(lián)儲新一輪量化寬松(QE3)的預(yù)期急劇上升,，投資者大舉入市買入黃金,，金價一夜飛天。

　　如此簡單的梳理就不難發(fā)現(xiàn),，金價大起大落全是跟美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期,、特別是跟新的寬松措施緊密相連的，而黃金的避險屬性似乎正在消退,，歐債危機(jī)愈演愈烈甚至歐元區(qū)瀕臨解體都不對金價產(chǎn)生重大影響,，黃金成了和原油、銅,、大豆,、小麥等所有大宗商品一起隨波逐流的“普通商品”。從最近一年的美國黃金和大宗商品指數(shù)(CRB指數(shù))的疊加圖可以看出,，越是“世道混亂”,，金價越是和大宗商品指數(shù)緊密相關(guān)，從去年9月初的最高點1922美元/盎司經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)的5浪下跌,，橫跨約9個月,，日線圖上金價和CRB指數(shù)幾乎貼合在一起，絲毫不像避險商品,，而倒是很像風(fēng)險商品,，在今年5月16日5浪下跌的最后一浪已經(jīng)在1527附近觸底,。

　　但事實情況并非完全如此。我們應(yīng)當(dāng)敏感的注意到,，去年9月金價觸頂以前,，金價和CRB指數(shù)不是那么貼合。而在今年6月1號金價出現(xiàn)大陽線之后,，金價和CRB也出現(xiàn)了背離,，典型證據(jù)就是金價在大漲，而在CRB指數(shù)中占有最大權(quán)重的原油價格在下跌,，而推動原油價格下跌的主要動力就是全球經(jīng)濟(jì)前景不佳,，特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能已經(jīng)失去動能。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去動能會怎樣,？這個問題真的很可怕,，因為它不僅僅是經(jīng)濟(jì)，而且還是政治,。今年是美國大選年,，奧巴馬作為歷史上第一位黑人總統(tǒng)很顯然希望連任。眾所周知的是黑人向來是美國社會的高失業(yè)群體,，經(jīng)濟(jì)稍有風(fēng)吹草動黑人率先倒霉,，而黑人正是奧巴馬一定要爭取的“鐵票”。因此,，今年的失業(yè)率特別敏感,，奧巴馬一定會想盡辦法降低失業(yè)率，包括“暗示”美聯(lián)儲盡可能用貨幣政策手段促進(jìn)企業(yè)借貸成本下降和擴(kuò)大雇傭,，例如延長低利率等；就算再不濟(jì)也要在國會就債務(wù)上限問題斗得不可開交的時候,，保證失業(yè)救濟(jì)金的發(fā)放,。而這都需要新的貨幣寬松措施，也就是QE.