警惕大舉增持日本國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn) 日本財(cái)務(wù)省和日本央行4日聯(lián)合發(fā)布的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底,，中國(guó)持有的日本國(guó)債約為18萬億日元（約合人民幣1.46萬億元）,，相比2010年增長(zhǎng)約71%，創(chuàng)下歷史新高,。 這不能不讓我們聯(lián)想起正在持續(xù)發(fā)酵的歐債危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn),，特別是給歐債債權(quán)人帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。歐債危機(jī)核心在于主權(quán)國(guó)家過度借債,，超過國(guó)力發(fā)行國(guó)債,，最終“資不抵債”、傾國(guó)家之力都不能償還到期國(guó)債,，使得還債資金鏈條斷裂而發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),。以希臘、意大利兩個(gè)債務(wù)問題最為嚴(yán)重國(guó)家為例,，2010年底,，希臘公共債務(wù)占GDP比例為143%，意大利為119%,，在歐洲國(guó)家其債務(wù)占比分別居于第一,、第二位,。研究結(jié)果顯示,，當(dāng)一國(guó)債務(wù)總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例超過90％以后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將陷于遲滯,，超過100%就進(jìn)入到高風(fēng)險(xiǎn)階段,。歐洲公共債務(wù)占比最大的前5個(gè)國(guó)家：希臘、意大利,、比利時(shí),、愛爾蘭和葡萄牙無不如此,。那么,，日本公共債務(wù)占GDP比例如何呢？ 截止目前,，日本的公共債務(wù)占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已經(jīng)突破200%,，在發(fā)達(dá)國(guó)家中高居首位,。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2012年度末,，日本國(guó)債總額將達(dá)到約708萬億日元,，相當(dāng)于預(yù)計(jì)年稅收額（約42.3萬億日元）的17 倍。從規(guī)模上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP承受力,，從稅收支撐上看,，幾乎沒有還債能力,，唯一出路是借新債還舊債。但是,，一旦這種債滾債游戲玩不下去,，資金鏈條斷裂，那么,，日本將立即爆發(fā)與希臘一樣的債務(wù)危機(jī),。這對(duì)于購(gòu)買日本國(guó)債的債權(quán)國(guó)包括持有高達(dá)約合人民幣1.46萬億元的中國(guó)將帶來非常大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,，不能不保持高度警惕,。 當(dāng)然，目前美元,、歐元波動(dòng)加劇,，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化提出了新要求。從短期來看,，日元還在持續(xù)升值,，日元資產(chǎn)短期內(nèi)貶值跡象不明顯，日元資產(chǎn)的避險(xiǎn)性受到投資者青睞,。特別是今年以來,，隨著歐債危機(jī)愈演愈烈，日本國(guó)債愈發(fā)受到追捧,。但這只是虛幻繁榮和短期現(xiàn)象,，從根本上來看，日本國(guó)債沒有牢固的根基支撐,，與希臘早期現(xiàn)象較為雷同,，提醒我們必須防止日本國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)突然爆發(fā)。 數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年末,，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.181萬億美元。如何運(yùn)用和經(jīng)營(yíng)好這些外儲(chǔ)是一個(gè)大課題,，其中購(gòu)買發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債是投資經(jīng)營(yíng)品種之一,。這其中我們積累了許多經(jīng)驗(yàn)，但也有許多教訓(xùn)應(yīng)該汲取,。2008年金融危機(jī)時(shí)期,，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)受挫，需求不足,，對(duì)我國(guó)外需帶來巨大影響,，進(jìn)而影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。同時(shí),，危機(jī)期間美元,、美元資產(chǎn)也大幅波動(dòng),。我國(guó)將出口重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了歐洲地區(qū)，將外儲(chǔ)多元化向歐元,、歐元資產(chǎn)轉(zhuǎn)移組合,，比如儲(chǔ)備歐元、大量購(gòu)買歐洲國(guó)家債券等,。然而,，正好撞到了歐債危機(jī)的“槍口”上，歐元和歐元資產(chǎn)大幅度貶值,，使得中國(guó)增持的歐元儲(chǔ)備和購(gòu)買的歐洲國(guó)家國(guó)債遭受巨大風(fēng)險(xiǎn),。其實(shí)，這種做法是外儲(chǔ)順差較大的新興市場(chǎng)體國(guó)家的廣泛做法,，但是,，其他國(guó)家看到歐債危機(jī)愈演愈烈后都已經(jīng)果斷拋售歐元和歐元資產(chǎn)。這一段時(shí)間歐元跳水式直線貶值,，新興市場(chǎng)體國(guó)家拋售起到了推波助瀾的作用,。對(duì)此，中國(guó)確實(shí)有許多經(jīng)驗(yàn)可資借鑒,，也有許多教訓(xùn)應(yīng)該汲取,。 因此，持有日元資產(chǎn)包括日本國(guó)債不宜再擴(kuò)大規(guī)模,，而且要密切關(guān)注日本國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)向,，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，應(yīng)該迅速拋售出手,。我國(guó)外儲(chǔ)多元化步伐是要加快,，但根據(jù)目前國(guó)際動(dòng)蕩局面,，以美元以及美元資產(chǎn)為主思路仍不可能改變,。同時(shí)，要加大支持企業(yè)走出去力度包括并購(gòu)海外企業(yè)力度,，比如：中投入股阿里巴巴,，幫助阿里巴巴回購(gòu)雅虎股份等。當(dāng)然,，從根本上來說,，還是要下大力氣轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，把經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力轉(zhuǎn)到內(nèi)需消費(fèi)上,，扭轉(zhuǎn)外儲(chǔ)順差過大的現(xiàn)狀,。
http://www.chinanews.com/cj/2011/10-13/3385157.shtml http://www.chinadaily.com.cn/micro-reading/dzh/2011-12-26/content_4789888.html |
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