也許在很多人的心目中,，巴菲特是最悠閑的基金經(jīng)理了,，他只需要下單買(mǎi)入股票，然后持有就可以了，投資對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是信手拈來(lái),、不費(fèi)吹灰之力,。

顯然，這并不是真正的巴菲特,。

“價(jià)值投資只是巴菲特最核心的投資方法,。”上海實(shí)力資產(chǎn)總經(jīng)理,、中道巴菲特俱樂(lè)部創(chuàng)始人陳理在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示,，巴菲特的投資方法是多策略的，價(jià)值投資是其常規(guī)投資方法,，巴菲特還采用了很多非常規(guī)的投資方法,。

事實(shí)上，巴菲特并不僅僅是一個(gè)大家今天所描繪的價(jià)值選股高手,，真實(shí)的巴菲特遠(yuǎn)比這復(fù)雜,。

股票不是主要投資

很多人以為巴菲特的主要投資是二級(jí)市場(chǎng)股票，其實(shí)巴菲特的大部分投資是收購(gòu)實(shí)業(yè)公司,。

巴菲特曾經(jīng)成立了一家合伙制對(duì)沖基金巴菲特合伙公司,，1956年用對(duì)沖基金賺來(lái)的錢(qián)收購(gòu)了伯克希爾·哈撒韋。伯克希爾·哈撒韋公司最初是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠,，在巴菲特的精心運(yùn)作下,，伯克希爾成為了一個(gè)以保險(xiǎn)業(yè)為主業(yè)的多元化投資集團(tuán)。

1972年,，巴菲特接受芒格的建議,，用2500萬(wàn)美元收購(gòu)了喜詩(shī)糖果公司，以此為開(kāi)端,，巴菲特在并購(gòu)方面不斷擴(kuò)張,，增加對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權(quán)，股票投資的比重也慢慢降低,?？梢哉f(shuō)，目前巴菲特最主要的投資是實(shí)業(yè)并購(gòu),，其次才是股票,。

到了2011年年底， 伯克希爾旗下五個(gè)最大的非保險(xiǎn)公司——美國(guó)伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF),、以色列伊斯卡刀具公司(Iscar),、化工巨頭美國(guó)路博潤(rùn)(Lubrizo)公司、芝加哥普利茲克(Pritzker)家族旗下工業(yè)集團(tuán)Marmon,、中美能源控股公司(MidAmerican Energy Holdings Company),，都取得了創(chuàng)紀(jì)錄的盈利,，2011年稅前共盈利超過(guò)90億美元。而在7年前,，伯克希爾僅擁有其中的一家——中美能源,，其他的四家公司都是巴菲特其間巨資收購(gòu)而來(lái)。其中,，2010年以340億美元價(jià)格收購(gòu)伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF)的交易是伯克希爾目前為止最大的并購(gòu)交易,。

相比之下，2011年底伯克希爾的持股市值為661.52億美元,，其中可口可樂(lè),、IBM以及富國(guó)銀行這前三大重倉(cāng)股是巴菲特投資組合中市值超過(guò)百億美元的股票，持倉(cāng)市值之和占全部投資組合市值的54.90%,。不過(guò)與大筆的并購(gòu)交易相比,，股票投資只是冰山一角。

當(dāng)然,，并購(gòu)交易為伯克希爾帶來(lái)的利潤(rùn)也相當(dāng)可觀,。巴菲特預(yù)計(jì)，除非2012年經(jīng)濟(jì)走弱,，否則這五項(xiàng)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)該都能再創(chuàng)紀(jì)錄,，總盈利能夠輕易超過(guò)100億美元。

在一周前舉行的股東大會(huì)上,，巴菲特還指出,，伯克希爾·哈撒韋的規(guī)模將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)下去。有一天,，340億美元的并購(gòu)交易規(guī)模將不再是上限,。他進(jìn)一步表示：“我希望自己能進(jìn)行一樁大規(guī)模的并購(gòu)交易，在我們有錢(qián)時(shí),，我喜歡進(jìn)行并購(gòu)交易。如果能在明天就進(jìn)行一樁很好的并購(gòu)交易,，無(wú)論其規(guī)模是大是小,，我們都會(huì)去進(jìn)行?！?/P>

只有少數(shù)股票長(zhǎng)期持有

與一般的投資公司相比,，伯克希爾的模式也有一些特別。伯克希爾最主要的業(yè)務(wù)是保險(xiǎn),，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為伯克希爾提供的是“浮存金（float）”,。每個(gè)行業(yè)都有浮存金，保險(xiǎn)行業(yè)的浮存金就是保費(fèi),。保費(fèi)交給保險(xiǎn)公司后,，保險(xiǎn)公司保留很少的支付金額,，剩余的大部分保費(fèi)可以拿出去進(jìn)行投資，而投資收益卻歸保險(xiǎn)公司所有,，相當(dāng)于無(wú)息貸款,。

此外，由于伯克希爾已經(jīng)連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)了承保利潤(rùn),，所以這部分浮存金等于沒(méi)有任何成本,，巴菲特就利用這部分資金來(lái)進(jìn)行投資。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),，巴菲特的投資是帶有杠桿性質(zhì)的,。在過(guò)去的9年里，伯克希爾的浮存金已經(jīng)從400億美元上升至700億美元,。正是這些巨額的浮存金讓巴菲特?cái)?shù)十年來(lái)并購(gòu)企業(yè)完全不依靠債務(wù),。

當(dāng)然，這些“浮存金”也是巴菲特進(jìn)行股票投資的主要資金來(lái)源,。不過(guò),，在股票投資方面巴菲特也并非把所有股票都長(zhǎng)期持有。從巴菲特歷年來(lái)持股變動(dòng)情況可以發(fā)現(xiàn),，他的股票投資分為兩類,，一類是像可口可樂(lè)、寶潔,、富國(guó)銀行和美國(guó)通用這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè),，巴菲特選擇的是長(zhǎng)期持有，很少進(jìn)行大動(dòng)作的換倉(cāng),。以可口可樂(lè)為例,，巴菲特最初買(mǎi)入可口可樂(lè)是在1988年，買(mǎi)入可口可樂(lè)股票5.93億美元,，1989年大幅增持近一倍,，總投資增至10.24億美元。1994年繼續(xù)增持,，總投資達(dá)到13億美元,，此后持股變動(dòng)不大。到了2011年年底,，可口可樂(lè)仍是巴菲特第二大重倉(cāng)股,。從1998年到2011年，美國(guó)股市歷經(jīng)牛熊,，可口可樂(lè)股價(jià)也大起大落,，但巴菲特仍然堅(jiān)定長(zhǎng)期持有。

這種投資也是目前最為大家所津津樂(lè)道的“價(jià)值投資長(zhǎng)期持有策略”,，但顯然巴菲特并沒(méi)有把所有股票都長(zhǎng)期持有,，事實(shí)上他本人一生的投資中,，很多股票買(mǎi)了又賣(mài)，賣(mài)了又買(mǎi),，只有極少數(shù)股票才會(huì)長(zhǎng)期持有,。所以他投資股票的第二類就是低價(jià)買(mǎi)入、高價(jià)賣(mài)出,，階段性持有的股票,。除了可口可樂(lè)、寶潔,、富國(guó)銀行,、美國(guó)通用、強(qiáng)生以及最新買(mǎi)入的IBM外,，其他很多股票巴菲特都只是階段性持有,，而非長(zhǎng)期持有。

多元化的非常規(guī)投資

此外,，大多數(shù)投資者可能不了解的是,，價(jià)值投資者巴菲特也有很多非常規(guī)化的投資方法，比如套利,、可轉(zhuǎn)債,、期貨、外匯,、債券等投資,。

巴菲特說(shuō)：“僅僅固守一種特定的投資類型或投資風(fēng)格，投資者不可能獲得超常的利潤(rùn),。只能通過(guò)認(rèn)真評(píng)估實(shí)際情況并不斷訓(xùn)練獲得這種利潤(rùn),。”

巴菲特最早在合伙公司期間大概用40%的資金做套利,，使合伙公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng),，在熊市遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤(pán)和其他基金，而且沒(méi)有一年發(fā)生虧損,。巴菲特的套利和一般的投機(jī)套利不同,，他的套利更多源自于并購(gòu)套利或事件套利。這類投資的價(jià)格更多取決于公司的經(jīng)營(yíng)管理決策而非買(mǎi)賣(mài)雙方的供求關(guān)系,，影響投資價(jià)格的公司行為包括合并、清算,、重組,、分立等。

此外,，巴菲特還在1994~1995年建立了4570萬(wàn)桶的石油衍生合約,；1997年購(gòu)買(mǎi)了1.112億盎司的白銀,；1997年購(gòu)買(mǎi)了46億美元以賬面攤銷(xiāo)的長(zhǎng)期美國(guó)零息債券；2002年首度進(jìn)入外匯市場(chǎng)投資,；此外巴菲特還進(jìn)行固定收益投資,，截至2012年一季度，伯克希爾擁有固定債券316.98億美元,，其中包括德,、英、加,、澳,、荷五國(guó)AA級(jí)以上債券109.9億美元。

陳理指出,，常規(guī)投資的股票投資部分和市場(chǎng)的總體表現(xiàn)密切相關(guān),。而非常規(guī)投資部分通常和指數(shù)表現(xiàn)沒(méi)有關(guān)系。在熊市中,，非常規(guī)投資部分可以使投資組合表現(xiàn)更出色,，對(duì)沖股市大跌的風(fēng)險(xiǎn)。

所以說(shuō),，巴菲特并不僅僅是“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”的簡(jiǎn)單價(jià)值投資者,，他的投資方法和策略都是多元化的，畢竟投資不是一件簡(jiǎn)單的事情,。

巴菲特和他的兩任妻子

2006年8月,，已經(jīng)76歲高齡的巴菲特與艾絲翠·孟克斯（Astrid Menks）正式結(jié)婚。她已經(jīng)與巴菲特一起生活了28年,，之前只是一名普通的酒吧服務(wù)生,。巴菲特的女兒蘇珊在奧馬哈的家里主持了婚禮?！斑@是艾絲翠·孟克斯一生中唯一的一次婚禮,，也是巴菲特這一輩子最后一次婚禮?！?/P>

巴菲特的前妻蘇珊·巴菲特在2004年7月29日因心臟病突發(fā)去世,，享年72歲。他們?cè)?952年結(jié)婚,，但蘇珊在1977年就離家前往舊金山發(fā)展歌唱事業(yè),。雙方分居但一直沒(méi)有離婚。據(jù)悉,，孟克斯正是蘇珊介紹給巴菲特的,，當(dāng)年她是蘇珊表演爵士樂(lè)的俱樂(lè)部的女招待。孟克斯在1978年開(kāi)始與巴菲特同居,，三人一直保持著一種微妙的關(guān)系,。據(jù)說(shuō),，他們的朋友以前經(jīng)常收到同時(shí)署有他們?nèi)嗣值拿餍牌?/P>

剛認(rèn)識(shí)巴菲特的時(shí)候，孟克斯只有30歲,，是酒吧的一名普通服務(wù)員,，相貌平平、樸實(shí)無(wú)華,，這位來(lái)自立陶宛的移民和億萬(wàn)富豪巴菲特有著天壤之別,，但這樣不可思議的事情真的發(fā)生了，她最終成為了巴菲特的第二任妻子,。這個(gè)巴菲特晚年最重要的女人極少出現(xiàn)在鎂光燈下,，只是默默支持著巴菲特。