國際金融巨鱷借中國刺激政策,、借中國概念攫取高額利潤的時代還未過去。

 期銅大戰(zhàn)方興未艾,?；揪置媸牵瑖鴥戎饕Q易商做空,，而國外大型操控方做多,，勝負未定。

 4月30日,，江銅子公司江銅國貿發(fā)表聲明稱,，中國大型銅冶煉和貿易公司已達成共識，將在未來兩個月內加大向倫敦金屬交易所(LME)注冊倉庫交倉力度,，出口“足夠”數量的電解銅,。上述銅冶煉公司包括中國銅原料聯(lián)合談判小組(CSPT)主要成員企業(yè)和祥光銅業(yè)等，期望通過此舉調劑國內外市場供求,。

 此舉是為了保障中國企業(yè)利益,。全球經濟不景氣，債務危機深重,，銅價卻在高位震蕩,。如果說此前十年銅價上漲8倍，主要是因為中國經濟增長所致,，在全球經濟不景氣之時繼續(xù)逼倉中國,，押寶中國將推出刺激政策等，則擺明是以資金,、倉位等優(yōu)勢逼迫中國交易者,。

 作為金融戰(zhàn)的重要環(huán)節(jié)，中國期貨戰(zhàn)可謂慘烈,，屢戰(zhàn)屢敗,。1997年株洲冶煉廠期鋅合約被逼倉虧損1億多美元，2005年國儲局劉其兵在LME做空巨虧,，2008年3月底,，劉其兵一審判被處7年徒刑，法庭認定的最終虧損額仍高達9.2億元人民幣,。2003年起,，陳久霖掌控的中國航油開始從事石油衍生品期權交易,。在2004年末石油期貨價格迅速攀升之時，外籍交易員投資失利,，最終導致5.54億美元的巨額虧損?，F(xiàn)在，一輪新的期銅大戰(zhàn)硝煙四起,，一旦虧損,，不在中航油之下。

 國際期貨市場群狼環(huán)伺,。金融巨鱷布局與中國持有相反頭寸往往能夠獲得厚利,，這讓他們食髓知味。

 此次的逼空者可能是嘉能可,。據路透社消息稱,，《嘉能可目前持有LME大量多頭對峙中國空頭》，日前倫敦金屬交易所(LME)數據顯示,，有一家會員持有LME頭寸以及存貨量的50%到80%,。LME并沒有公布該會員名單，但業(yè)內人士均猜測是嘉能可——全球最大的商品貿易上市公司,，掌控全球50%的銅與30%的銅精礦,。此前市場一度由摩根大通主導。2010年12月,，LME發(fā)布報告,，稱有一個交易席位在LME的銅持倉量占到了總量的80%-90%，持倉量相當于世界所有交易所注冊的銅庫存總量的一半,，價值約30億美元,。LME沒有具體公布這個交易席位是誰。但英美主流財經媒體均引述匿名消息源稱,，摩根大通是LME銅合約的最大持倉者,。2011年年底，摩根大通取代高盛成為LME第一大股東,。

 面對可怕的對手,，中國做的幾乎是明盤。由于中國企業(yè)只能通過當地經紀商席位在LME進行期貨操作,，如果經紀商會和基金公司合謀,，中方下的每一手大單都將經過透明通道被對手洞悉，成為他人砧板上的魚肉,。

 以小利誘新手入彀是另一常規(guī)手段,。在巨虧之前，劉其兵小利不斷，成為期貨之神,。無論是劉其兵還是陳久霖,，為補漏洞都從事了高風險的衍生品交易，并且似乎從可怕的交易對手處借到巨資繼續(xù)賭博,。

 按LME規(guī)定,，客戶從事期貨交易，需出具相應的初始保證金,。就在2005年7月,，由于LME監(jiān)管部門認為市場高位暴漲暴跌風險大幅上升，因此大幅上調了銅等品種的初始保證金,。在LME，90％以上的期銅都是3月遠期合約,。由于劉的大部分倉位到期日都是12月21日,，其建立空頭部位的時間，應在9月19日到9月23日左右,，約為8000手（每手25噸）,；以當時每噸3700美元計算，共需要出具5120萬美元的保證金,，這筆保證金從何而來,？按照LME對補充保證金的規(guī)定，只要客戶保證金虧損20％,，期貨經紀公司必須通知客戶補足保證金,，否則就要強制平倉。劉其兵在每噸虧損268美元時,，這些保證金就已經損失殆盡,，直到11月24日，劉其兵每噸虧損已經超過400美元,。監(jiān)管者又在何處,？是誰讓賭紅眼的劉其兵獲得了更大賭注？

 在中航油事件中,，高盛的下屬企業(yè)——杰瑞(J Aron)公司推銷給中國航油交易員繼瑞德(Gerard Rigby)石油期權交易,。更悲劇的是，中航油開始斬倉,，油價開始逆轉,。自2004年10月26日起，中國航油集團指令中國航油在高位開始斬倉,，11月底,，國際油價降至46美元/桶。然而,，這時全部期權倉位已經被斬倉完畢,。國際知名評級機構對此評價說：只需要5000萬美元,，中國航油就可以走出困境。這是個空心湯團,，不把中航油徹底逼出局,，國際油價就不可能下跌。此前日本,、智利在期銅上被逼空,，用的都是相同的手法。

 此次期銅大戰(zhàn)中國是否會重蹈覆轍,？不可能,。

 期貨界資深人士樓啟華先生告知筆者，國外投資機構對于中國經濟,、市場有深入的了解,，對中國機構的訪問頻率超乎想像，對中國經濟數據的研究極為精深,，中國基礎行業(yè)難以上行,、大規(guī)模刺激出臺不可能出臺成為共識，因此外資機構不可能兇狠逼倉,。

 從去年11月開始,，中國機構大量進口銅引起全球市場人士關注，據稱高達100萬噸,，相當于上期所20萬手,，雖然保稅銅大多為融資銅，無法進行交割,，但規(guī)模如此之大,，使逼空者有所忌憚。春節(jié)之后,，銅價外盤高內盤低,，國內交易者換倉，為應對軟逼倉拋外買內,，說明國內投資者認為銅價將處于盤整階段,，內外價格趨于一致，既不會過低也不會過高,。如果繼續(xù)逼倉,，則將拋售國內持倉實際交貨。

 只要中國不出臺大規(guī)模刺激政策,，本輪期銅軟逼空不可能成功,。

 本次期銅大戰(zhàn)的結果，平手。為中國慘烈的期貨逼倉史,，劃上一個句號,。葉檀