做對的事情,，把事情做對,！

投資是什么？

啰嗦版：

買股票就是買公司,，買公司就是買其未來現(xiàn)金流,。這里現(xiàn)金流指的是凈現(xiàn)金流，未來指的是公司的整個生命周期,，不是3年,，也不是5年。
折現(xiàn)率實際上是相對于投資人的機會成本而言的,。最低的機會成本就是無風險回報率,，比如美國國債的利率。有些人把自己生意中有限的資金投到股市里實際上往往是不合算的,，因為其自己的生意獲利往往比股市里的平均回報高,。當然，多余資金投入無可非議（聽說國內(nèi)某網(wǎng)絡公司買了很多蘋果的股票,，這屬于無可非議型的）,。可我確實看到不少公司貸著款還要買股票,，看不懂啊,。
所謂能看懂公司就是能看懂其未來現(xiàn)金流。（做對的事情）
所謂未來現(xiàn)金流只是個思維方式,，千萬不要去套公式,，因為沒人可以真的確定公式中的變量，所有假設可能都是不靠譜的,。
個人觀點：其實區(qū)分所謂是不是'價值投資'的最重要,，也許是唯一的點就是在'投資者'是不是在買未來現(xiàn)金流,。事實上我的確見到很多人買股票時的理由很多時候都和未來現(xiàn)金流無關(guān)，但卻和別的東西有關(guān),，比如市場怎么看,，比如打新股一定賺錢，比如重組的概念,，比如呵呵,，電視里那些個分析員天天在講的那些東西。我有時會面帶微笑看看cnbc的節(jié)目,，那些主持人經(jīng)常說著滿嘴的專業(yè)名詞,，但不知道為什么說了這么多年也不知道他們自己在說啥。
所有所謂有關(guān)投資的說法實際上都是在討論如何看懂現(xiàn)金流的問題,。（如何把事情做對）,，比如生意模式、護城河,、能力圈,、等等。
在巴菲特這里我學到的最重要的東西就是生意模式,。以前雖然也知道生意模式重要,，但往往是和其他很多重要的東西混在一起看的。當年老巴特別提醒我,，應該首先看生意模式,，這幾年下來慢慢覺得確實應該如此。
護城河實際上我覺得是生意模式中的一部分,，好的生意模式往往具有很寬的護城河。
好的生意模式往往是好的未來現(xiàn)金流的保障,。
知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多,！
我覺得margin of safety 實際上應該指的是能力圈而不僅僅是價格。
在自己能力圈內(nèi)的生意自己往往容易懂的多,，對別人的不確定性往往對自己是很確定的,。比如當年我投網(wǎng)易時，市場不看好的原因是很多人覺得游戲這個市場不是很大,。而我自己由于在這個行業(yè)里時間很長,，所以很確定這個市場非常大（但也不知道到底有多大，事實上最后的結(jié)果比我看到的還要大）,。
不要輕易去'擴大'自己的能力圈,。搞懂一個生意往往是需要很多年的，不要因為看到一兩個概念就輕易跳進自己不熟悉的領(lǐng)域或地方,，不然早晚會栽的,。比如有的朋友跳進印度市場,，有的朋友跳進日本市場。
我總是假設市場絕大多數(shù)情況下是非常聰明的,，除非我發(fā)現(xiàn)市場確實錯了,。（這句話是針對'逆向操作'說的。逆向思維很重要,，但逆向操作和隨波逐流都是不可取的,。最重要的是理性的獨立思考能力）
很多人說很難看懂未來現(xiàn)金流。其實絕大多數(shù)公司的未來現(xiàn)金流我也是看不懂的,?？床欢木筒慌觥Ｒ荒陜赡昊蛟S更久的時間里總會有目標出現(xiàn)的,。有些公司的生意模式很好,，但股價有時候太貴，那就只能等了,。好在這些年來一直如此,，每隔些年就來個股災，往往那時好公司也會跟著唏哩嘩啦的,。
對于大多數(shù)不太了解生意的人而言,，千萬不要以為股市是個可以賺快錢的地方。長期來講,，股市上虧錢的人總是多過賺錢的人的,。想賭運氣的人還不如去買彩票，起碼自己知道中的機會小,，不會下重注,。
也有人說股場就是賭場。事實上,，對把股場當賭場的人們而言,，股場確實就是賭場，常賭必輸,！
用我這個辦法投資一生可能會失去無數(shù)機會,，但犯大錯的機會也很少（但依然沒辦法避免犯錯）。
我經(jīng)常聽見有人在講哪只哪只股票賺了幾倍的故事,，可他們就是不說總的成績,，你懂的。
隨便感謝一下自助餐先生,。凡是覺得我寫的這點東西有幫助的人都應該多看看他老人家的東西,，我能講的他都講過好多次了。
想到哪寫到哪,，主要是為了能隨時提醒自己,。
有人問如何避免以為看懂實際又錯了的問題,，個人觀點：錯誤是不可避免的，但呆在能力圈內(nèi)以及專注和用功可以大幅度減少犯錯的機會,。