事項：

2011年11月25日滬深交易所正式發(fā)布《關于發(fā)布實施〈上海證券交易所融資融券交易實施細則〉的通知》,、《關于開展融資融券業(yè)務技術(shù)系統(tǒng)測試的通知》,、《關于調(diào)整融資融券標的證券范圍的通知》。融資融券標的證券由此前的上證50指數(shù)和深證成份指數(shù)的共90只成分股擴容至285只,，包括7只ETF基金,，調(diào)整后的融資融券標的證券將于2011年12月

5日開始實施。對部分條款也進行修改,，包括對標的證券,、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率,、維持擔保比例等方面進行了修訂,，這標志著融資融券業(yè)務從試點轉(zhuǎn)向常規(guī)化，尤其是標的證券范圍的擴大,，對我國資本市場來說,，意義十分重大。

評論：

擴大標的證券范圍對資本市場意義重大

對我國資本市場來說,，引入融資融券的目的是提供做空與杠桿的機制,，從而促進市場的價格發(fā)現(xiàn)機制,、增加流動性、減少非理性波動,，這一切都是通過具備專業(yè)技能的投資者實施套利等活動促成的,。具備專業(yè)技能的投資者希望的是通過融券來構(gòu)造頭寸、配臵資產(chǎn),、管理風險,，因此他們更加需要與一攬子股票掛鉤的產(chǎn)品、需要與指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品,。融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)之后,，標的證券也會進一步擴容。本次被納入標的證券的ETF包含上證50ETF,、上證180ETF,、上證紅利ETF、上證180治理ETF,、深100ETF,、中小板ETF和深成ETF，共7只ETF,；納入標的股票包含上證180指數(shù)全部180只成分股以及深證100指數(shù)成分股中除深圳能源和粵電力A的98只股票,，共278只股票。深圳能源和粵電力A均不滿足標的股票標準的第（四）條中第1點“過去3個月日均換手率低于基準指數(shù)日均換手率的15%,且日均成交金額小于5000萬元”,，因而未能被納入標的股票,。隨著越來越多的標的股票納入融資融券標的，特別是ETF基金的納入,，融資融券業(yè)務的發(fā)展局面將會有很大的改觀,。

ETF及標的股納入融資融券標的后完善了做空和杠桿機制

ETF納入融資融券標的后，獲得了做空和杠桿機制,。由于ETF本身是指數(shù)化的工具,，在加入做空和杠桿之后，能夠?qū)芏囝愋偷慕灰撞呗赃M行補充和擴展,，豐富投資者的量化交易策略和風險控制手段,。例如，180ETF和深100ETF能夠很好地復制滬深300指數(shù),，因此可以在反向期現(xiàn)套利,、券商的市場中性風險管理中發(fā)揮作用。ETF融資融券還具有杠桿性,，也可以在Alpha套利、ETF配對交易等策略中應用,。