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外匯現(xiàn)貨投資看上去很美,，這種24小時都可以交易的東西其實實質(zhì)并不是這樣的,，事物總要看本質(zhì)的。 我相信,，沒有人說ECN不好,，只是明智的人都是辯證的，知道對手的好,，知道現(xiàn)在如何與對手共存,。首先聲明我的立場：ECN很好，但不代表做市商很糟糕,。糟糕的只是一個人,，而不是這個人的武功，當(dāng)然武功本身的基礎(chǔ)能決定這個人是否可以成功得更好，但是無法決定是否可以成功,！我不代表任何利益的立場,，自己也不是任何做市商或者ECN的經(jīng)紀(jì)人，因此我的發(fā)言是絕對客觀的,。 假如中國的A股沒有莊家，假如真的知道某一個股票沒有莊家,，誰還會去買呢,？ 做期貨的都容易理解，如果沒有投機的存在,，那套期保值幾乎沒有生存的空間了,，因為投機制造了流動性。做市商一樣,，只是制度還不夠完善罷了,。 存在就是合理，全球金融市場做市商的成交額和ECN的成交額根本不在一個數(shù)量級,，如果不斷強調(diào)ECN的好處,，真是一種誤導(dǎo)，讓我們生活在恐懼之中,。 誰也無法證明在未來的多少年中,，ECN能取代做市商的地位，如果無法證明,，最好不要制造恐懼,。 中國的證券交易所，正在引進做市商制度,，這充分證明ECN的模式有自身的弊端,。我們不能放大ECN的好處，而忽視其弊端,！ 對賭這個詞在中國不好聽,，我們不要撿不好聽的說。實際上,，我們應(yīng)該時刻感恩做市商的存在,，因為他給予了我們投機全世界的機會。如果每個人都有一樣的智慧,，那么誰都無法在ECN成交一單,。 做市商在國內(nèi)名聲不好，因為部分個人集體搞對賭,，蒙蔽了新手的眼光,，認為做市商不好而已。花旗銀行是做市商嗎,？當(dāng)然是,，摩根大通銀行是嗎？當(dāng)然也是,。德意志銀行是嗎,？當(dāng)然是。誰家公司可以和這些比呢,？誰家公司的資產(chǎn)凈值可以和他們比呢,？ 我可以毫不晦澀地說，ECN平臺目前的確不是國內(nèi)外匯交易市場的主流,，大家普遍選擇的是MM模式,。當(dāng)然，選擇在大部分的時候都是有理由的,，雖然不可以說是完全理性的,。ECN交易平臺采用的是撮合競價模式，作為專業(yè)的外匯商人及銀行間使用的交易平臺,，該模式具備交易成本極其低廉,，且入金門檻較高的特點，所以通常不被廣大普通投資者所接觸,，投資人可以在市場深度中清晰的看見買賣雙方掛單情況及力量的對比,。ECN不同于傳統(tǒng)的做市商靠收取固定點差來獲取收益，ECN平臺只收取傭金,，價格落差完全取決于市場的活躍程度,，在熱門貨幣對及活躍時段有時也會出現(xiàn)價格縫合及倒掛現(xiàn)象，這在MM平臺是絕不可能看見的,，投資者可以從中獲取額外收益,。作為銀行間交易的一級平臺，撮合競價模式從技術(shù)上否定了經(jīng)紀(jì)商對市場間的價格進行調(diào)整和修飾的可能性,，從而讓市場價格真實透明的體現(xiàn)在投資者的面前,。 其實外匯市場是一個相對來說不太規(guī)范的全球市場，外匯交易的實現(xiàn)并不是通過實體的交換來完成的,，也不需要實際的場所來進行交易,。世界各地的買方和賣方達成的外匯交易是在場外（OTC）進行的。由于這是網(wǎng)絡(luò)市場參與并能集中管理,，所以在任何時刻任何貨幣對的匯率在不同的經(jīng)紀(jì)商之間都可能是不同的,。市場上主要交易者是一些世界上的大銀行，他們構(gòu)成了一個專屬俱樂部,，絕大部分交易都是在這里進行的,，這個俱樂部叫做銀行內(nèi)部市場,。零售交易商無法進入銀行內(nèi)部市場，因為他們沒有與這些大的交易者的信用關(guān)聯(lián),。這并不是說零售交易商就不能進行外匯交易,，他們可以通過兩種經(jīng)紀(jì)商來交易：做市商（MM）和電子通信網(wǎng)絡(luò)（ECNs），這是兩個有各自不同優(yōu)點和缺點的交易系統(tǒng),。 零售外匯交易平臺有兩種基本的模式,，一種是單一做市商平臺MM，一種是經(jīng)紀(jì)商ECN平臺,。MM和ECN的區(qū)別：MM做市商制度的公司是沒有傭金的,，他們靠吃點差生存的，也就是說MM的點差是固定的,，但是他們的報價也是自己給的，而不是當(dāng)時國際外匯市場上真實的價格,。假如當(dāng)客戶賺了很多的時候,，因為客戶是和他們直接交易，那么客戶賺了就意味著他們虧損了,，這樣一來他們就可能破產(chǎn),，而一破產(chǎn)客戶的資金也就沒有了保障，瑞富就是這樣的例子,。也正是因為這樣,，所以對客戶有利的單子就不容易成交，或者有虧損的單子還平不掉,，所以會有人為的干預(yù),，也不允許客戶“撥頭皮”，客戶如果利用平臺就價格的差異來獲得利潤是必然會導(dǎo)致做市商的虧損的,。MM的點差雖然是固定的,，但是一般為了防止風(fēng)險點差會比較大，如果說做市商制度的公司點差很小,，那他們是要虧損的,，而且出數(shù)據(jù)的時候點差也同樣會很大。 ECN是靠傭金生存的,，他們本身不參與客戶的交易,，而是直接把客戶的單子拿到國際市場上去交易，他們只是收取傳遞費用和服務(wù)費用,，那么客戶無論是賺還是虧跟他們都沒有關(guān)系,，ECN做的只是給客戶提供一個交易的平臺，客戶無論什么單子只要當(dāng)時國際市場上有人肯接那就會立刻成交,，也不會有人為的干預(yù),，也隨便投資者做超短線來“撥頭皮”,。ECN的點差雖然是浮動的，但是一個熟悉市場的投資人都會理解,，當(dāng)市場活躍的時候點差是非常小的,，甚至有負點差的出現(xiàn)，但是當(dāng)市場成交很清淡的時候,，那么BID/ASK就可能會相差很大,，但這是真實的市場價格，ECN模式的公司根本不關(guān)心點差是多少,，ECN扮演的角色只是傳遞市場價格的一個傳遞者,。當(dāng)歷史翻過二十世紀(jì)的時候，正是美國股票市場處于歷史最高峰的時期,。在美國股票市場的瘋狂之中,，一個新生的市場交易模式迅速地崛起，這就是在美國證券市場上被人們經(jīng)常提起的ECN,，全名Electronic Communication Network,，中文直譯為電子通訊網(wǎng)絡(luò)。 做市商平臺,，是指這個平臺內(nèi)可供零售客戶交易的匯率報價是由唯一的一個做市商提供的,，一般情況下這個做市商就是零售客戶交易帳戶所在的外匯交易商。而ECN平臺,，即電子通訊網(wǎng)絡(luò)在金融領(lǐng)域內(nèi)是指股票經(jīng)紀(jì)商或外匯經(jīng)紀(jì)商為他們的客戶建立的電子化交易平臺,。ECN 電子通訊網(wǎng)絡(luò)在各個銀行及外匯交易平臺之間選擇最有利于客戶頭寸的價格來成交，經(jīng)紀(jì)公司賺取適當(dāng)?shù)捅壤膫蚪?。ECN上的費用分兩部分,，一個是較低比例的傭金，另一個部分就是所說的不固定點差,，比如活躍的時候歐元/美元一般是一個點差,，經(jīng)紀(jì)公司不賺取點差費用。然而,，ECN卻是美國證券市場在二十世紀(jì)九十年代中期互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展迅速的一個新生事物,。在美國的OTC（Over The Counter）市場上ECN已經(jīng)被認可為一種可替代交易所撮合功能的交易系統(tǒng)（Alternative Trading System），ECN的商業(yè)運行模式被美國的證券行業(yè)普遍認為是一個典型的全自動化的電子證券交易所,。 我做外匯有幾年了,，發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律是匯率一般在美國或者歐洲公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時候波動得比較厲害，但是這個時候傳統(tǒng)的交易商或者不能給正常的報價或者直接就讓平臺死機,。這就是做市商的最大特點了,，當(dāng)新信息進入市場的時候行情大幅波動，而做市商是客戶的對手,，如果上漲做多會獲利的話,，客戶的買單是很難成交的,，而賣單很容易成交。這樣的交易商只能不斷地開發(fā)新客戶資源,，比如像來中國這樣還沒有嚴格的法律規(guī)范的新地方尋求新客戶資源,，這就是這幾年中國突然成為國際外匯商的香餑餑的一個重要原因。那么多的外匯交易商如雨后春筍般火爆,，國際的,，香港的，或者本地包裝成國際的都一氣兒來了,，而其中相當(dāng)一部分就算還沒在中國設(shè)立辦事處,，也會設(shè)有中文網(wǎng)頁做宣傳，留下歐洲或美洲的聯(lián)絡(luò)電話,。 落后的交易科技使得外匯經(jīng)紀(jì)商保持著傳統(tǒng)的經(jīng)營模式,，即成為客戶的對手，與客戶合法對沖,。他們招來生意的主要廣告口號就是零傭金,、低點差，而實際上高達3到6個點的點差及被經(jīng)紀(jì)公司吃下單子的傳統(tǒng)交易模式讓這種交易科技在高速發(fā)展的電子時代變得落后,?？蛻舻纳婺芰艿?，虧錢是常態(tài),，賺錢是小概率事件。長線交易可能是客戶不得不做的選擇,，如果是在傳統(tǒng)的交易商那里做交易,，打個比方說，股市和期貨市場中的漲停板的情況,，有的通道可以讓客戶在漲停成交,，有些則不行。 在ECN這種平臺上的交易是顯而易見的,，是劃時代的,。滑點的情況很少發(fā)生,，目前ECN在世界上的發(fā)展很不平衡,，美國等發(fā)達國家這種平臺推廣普及了，但是亞洲還在剛剛推廣中,，中國由于法律方面的障礙,，現(xiàn)在還沒起步。辨別是否是ECN的首要一點,，看它是否零傭金,，只要是零傭金一般就不是ECN了,，另外傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商幾乎把點差固定，所謂固定更重要一點是當(dāng)市場波動很大的時候,，往往在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商的報價平臺上看到行情停滯了,，不僅無法下單而且無法交易。我覺得ECN的安全性強多了,，現(xiàn)在外匯交易客戶都擔(dān)心自己交易的經(jīng)紀(jì)公司有朝一日突然倒掉怎么辦,？為何會這樣？一是競爭,，更重要的是傳統(tǒng)的外匯經(jīng)紀(jì)商的客戶很難賺到錢,，客戶賺的就是他們賠的，他們的生存首要的一點就是要拉到新資金,，開發(fā)新客戶,，否則就完蛋了。ECN的經(jīng)紀(jì)商的客戶賺錢概率大增,，口碑就會更好,，所以就成長迅速。比如盈透公司Interactive Brokers,，客戶權(quán)益每年增長50％上,。國內(nèi)銀行據(jù)我所知還沒有ECN，在新浪博客網(wǎng)看了個匯友寫的一篇博客,，他說他買澳元/日元點差是20多個點,，這怎么會是ECN平臺呢？ 關(guān)于ECN交易過程,，就是在報價屏幕上,，點擊彈出指令窗口，再點擊傳送,，然后確認,，立刻成交，就象做北美的股票一樣是閃電成交的,。像盈透的TWS交易平臺上點差常通常是一個點,，從這里可以看到ECN相對國內(nèi)銀行的報價系統(tǒng)的優(yōu)勢了。盈透公司的平臺是IdealPro,，公司自己開發(fā)的,，大老板本身就是個程序員。盈透公司現(xiàn)在接受中國國內(nèi)居民開戶,，盈透公司不歧視任何一個地方的客戶,。打個比方，競爭者一般都收中國資金做CBOT電子黃豆10美元多的傭金,，而盈透依舊給中國投資者一個統(tǒng)一的價格,，沒有歧視,，只有兩三美元。但是,，所有開戶程序都是網(wǎng)上的,，個人客戶需要第三方協(xié)助辦理開戶手續(xù)。盈透客戶的資金是?？顚７?，全自動的嚴格資金存放，沒有人為的調(diào)動干預(yù),，更顯得安全,，如果公司倒閉，保險公司會賠給客戶相應(yīng)的數(shù)額,，因為盈透的客戶享有證券賬戶的保險服務(wù),。比如，客戶去花旗銀行開戶,，他的資金是有保障的,。盈透公司的另一個優(yōu)勢就是可以交易全球70多家交易所里的股票，期貨,，外匯,，期貨期權(quán)，股票期權(quán),，債券等等,，包括歐洲的，美國的,，亞洲的,，澳大利亞的,，香港特區(qū)的,，只是還沒有中國大陸的。 盈透公司的點差不是固定的,，當(dāng)一個做市商不愿報價,，造成流動性很差的時候，其他的做市商可能原意報價,，也可能不愿意報價,，而且還有其他客戶也許原意報價，在ECN平臺上客戶自己也可以算作是個做市商了,，所以流動性很差很差的時候,，ECN也會相對好的多。所以有人就說,，相對于ECN那些傳統(tǒng)的外匯經(jīng)紀(jì)商就好像BP機遇到了手機,，是棄嬰了,。其實盈透公司輕視外匯平臺的推廣，瀏覽其主頁,，重點介紹其他業(yè)務(wù)的操作,，外匯平臺的介紹不盡人意，不開戶則不能模擬操作,，TWS平臺的中文文本介紹亦換湯不換藥,。盈透公司的強項在于混和帳戶，外匯交易屬于其中的一個分支,，即便如此,，和多數(shù)平臺相比，其ECN的交易模式和牢靠的資金安全性,，還是比較吸引人的,。盈透的平臺也是我見到過的非常專業(yè)的交易平臺了，盈透的混和帳戶比較獨特,，我選外匯商的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩項：資金安全性高和ECN交易模式,，因此目前盈透將是我的極佳選擇，由于ECN的運作模式,，決定了其資金安全性要遠遠高于其他做市商,，剩下的問題就是操作方面和易用性等。下面我再簡單歸納一下： 盈透的優(yōu)勢： 資金安全,，高達3000萬美元的證券賬戶保險,，第一層保險為SIPC，50萬美元,。 手續(xù)費超低,，比如：CBOT電子黃豆單邊每手0.28－1.25美元，另加交易所費1.8美元,。 港股交易手續(xù)費：每筆交易金額的0.088%,，已經(jīng)包含多項雜費，每筆最少收18港幣,。印花稅0.1%及證監(jiān)會的交易征費SFC transaction levy 0.004％直接由客戶自己支付,。 恒指期貨傭金超低：單邊3港幣到20港幣之間，另加交易所費用10港幣,。 平臺跑道迅捷,，閃電成交，每天執(zhí)行650,，000手交易量,。 全球交易，17個國家，70多個股票及期貨交易所,。 外匯交易優(yōu)勢,，ECN電子通信網(wǎng)絡(luò)平臺，真實低點差,，絕無對賭,。 證券交易優(yōu)勢，據(jù)有全美先進的Algo算法交易平臺,，找到極佳的成交路徑,。 期權(quán)交易優(yōu)勢，全電子化快速處理,，股票期權(quán)成交量占全球19％,。 風(fēng)險控制全自動，當(dāng)賬戶維持保證金不夠時,，系統(tǒng)自動平掉部分倉位,，直到資金足夠。 開戶程序全網(wǎng)絡(luò)化,，客戶自己完成開戶程序,，節(jié)省了人力，也為客戶節(jié)省了資金,。 盈透公司（IB）和MBTF同為ECN,，盈透優(yōu)勢在于混和帳戶，可以交易品種除了外匯交易,，還可交易期貨期權(quán),，股票債券，股指等等,，這是其最大的優(yōu)勢,。另一方面是可能由于國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)原因，連接到盈透交易服務(wù)器的速度較慢,；外匯保證金方面,，盈透對單筆最小交易量有一定限制，至少要25000美金的合約起,；點差比較低,，精確到0.5pip,，傭金為單邊100K收取2美金,，但是單筆交易最低收取傭金2.5美金，相當(dāng)于起步費,；最小開戶資金10000美金,；IDEALPro上杠桿是50:1。MBTF是專門的外匯平臺,，僅僅在外匯的功能上,，個人認為稍強于盈透,，可看到多達30檔市場掛單，點差精確到0.1pip,，并且時常有0點差和倒掛點差出現(xiàn),，下單成交速度極快，非農(nóng)時也可自由交易,，只要有對手單,，沒有最小交易量限制，1美元都行,，但沒有意義,；訂單類型也較多；傭金為單邊100K收取5美金,，如果大帳戶可以另外談傭金,，開戶資金400美金起；杠桿100:1,。我個人認為MBTF并不算純的ECN,，但也不是MM，應(yīng)該是ECN之外的無交易員平臺（NDD）和直接處理平臺（STP）之類或者說是ECN+STP更準(zhǔn)確些,。 好的ECN不會做散戶的,，更不會跑來中國開400美金這種客戶，別以為ECN已經(jīng)淪落到這種地步了,？其實我們國內(nèi)的這些小銀行在大的ECN眼里面都是可有可無的,。沒有客戶規(guī)模和資金規(guī)模的ECN，它連最垃圾的MM都不如,，僅僅是個人觀點,，希望那些ECN的經(jīng)紀(jì)人別老是說什么撮合成交，撮合成交需要的是出價的人多,，只有人越多,，價格才越有優(yōu)勢。這也就是為什么好的ECN的根本不會跑到中國來做散戶的原因,，人家歐美這些銀行的業(yè)務(wù)都做不完,，做中國這些幾百美金的散戶干嗎？有多大的腳就穿多大的鞋子,，懷里揣著多少美金,，就做合適多少美金的平臺。匯友們喜歡ECN的話可以根據(jù)自己各方面的條件,，以及個人愛好,，自行選擇盈透或MBTF來開戶，呵呵。MBTF作為一家快速發(fā)展的外匯交易公司,，MB Trading Futures為個人,，對沖基金以及機構(gòu)客戶提供實時流動報價，先進的交易軟件,，快速的交易執(zhí)行,，低點差，低傭金,，以及較好的客戶服務(wù),。MBTF是在2002年1月16日才注冊成為NFA會員，但是于2006年2月28日才成功申請注冊期貨經(jīng)紀(jì)商資格,，MBTF的歷史比較短,，它從事期貨和外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是從2006年2月28日開始的。 MBTF的優(yōu)勢： 無交易員后臺：不象大多數(shù)的外匯交易公司,，MBTF不會設(shè)置交易員后臺,。MBTF使用直接傳輸處理技術(shù)（STP），將客戶的訂單直接報給銀行,，而不會修正報價,。這項技術(shù)同時解決了重復(fù)報價的問題，這種問題經(jīng)常發(fā)生在當(dāng)券商為了自身利益而推遲客戶訂單的執(zhí)行,。其實MBTF對少于一個標(biāo)準(zhǔn)手的訂單仍然要在內(nèi)部對沖的,，少于一標(biāo)準(zhǔn)手的單子也拿去和銀行交易，那就是騙人咯,，這就是為什么在MBTF上有時出現(xiàn)報價延遲的問題,，他們可能拿這一部份單子做“貨幣對換”或者內(nèi)部對沖占用了時間。 資金安全：MB Trading購買了AIG（美國國際集團）的Fidelity Bond 14保險,。當(dāng)MB Trading的資產(chǎn)（包括客戶的資金）因為公司員工的不當(dāng)行為而造成的損失時,，這份保險將提供每件事故至多1,000,000美金的賠償。不當(dāng)行為包括各種形式的詐騙,，偷竊,，挪用。另外,，這份保險還負責(zé)因為偽造合同簽名而給客戶造成損失的賠償,。 MBTF的賬戶交易優(yōu)勢： 統(tǒng)一賬戶：MBTF不會去分迷你賬戶和標(biāo)準(zhǔn)賬戶，統(tǒng)一交易杠桿為100:1,，這樣只要400美金就能開設(shè)賬戶,，客戶可以任何數(shù)量大小訂單，最低1手（1手為10,，000美金）,。從這點上可以看出MBTF并非純ECN平臺,，算STP平臺更準(zhǔn)確些,。 沒有交易員后臺（NDD）：MBTF不會在后臺進行交易或者與客戶的訂單對沖,，他們將客戶的訂單直接報價給幾個不同銀行，這樣價格的質(zhì)量提高了,，他們不算莊家,，仍然是收傭金的，只能說是內(nèi)部客戶之間還是會有對沖的,。 不會限制交易：在大幅波動的市場,，不會限制客戶交易，這樣客戶能自由開立或者關(guān)閉頭寸,，不會錯失潛在盈利的機會,。不會限制任何交易方式，所有的交易方式都是可行的,，交易方式的選擇由客戶自己決定,，MBTF不會干涉。 沒有固定點差：MBTF公開顯示所獲得的銀行間報價和他們的傭金比例,，這種一級報價模式能以更低的點差提供可交易的報價,，不會對報價做任何修改。 對止損訂單沒有限制：客戶可以設(shè)置更短的止損或者跟蹤止損,，因為MBTF沒有最小點數(shù)要求,，客戶可以設(shè)置最低只有一個點的訂單，這樣能提高整體的盈利表現(xiàn),。 這是為中國客戶提供真實銀行間報價的外匯公司而最低開戶金額只需400美金,，在平臺里還可以看到市場深度，其它提供真實銀行間報價的外匯公司最低開戶金額至少1萬美金以上,。其實一些ECN平臺的公司也有對賭的成分,，比方說MBTF公司，小于一標(biāo)手的單子也拿去和銀行撮合,？這就是騙人咯,。如果客戶資金太小的話也會被MBTF拿來對沖的，在這一點上還是盈透公司好,。 交易平臺：MBT Navigator,，點差是0-2點（直盤，波動報價）,，有隔夜利息,，交易品種超過20個貨幣對，開戶最低保證金要400美元（資金太低了不會很好）,，杠桿比例是1：100,，匯款方式有銀行匯款或者銀郵通兩種選擇,。 外匯交易ECN模式交易公司IB和MB的比較 1：公司實力和開戶要求 IB是有名的網(wǎng)絡(luò)交易經(jīng)紀(jì)商，在美國是上市公司（代碼IBKR）,，其老板是金融界的二富（首富是巴菲特）,。公司實力不同凡響，打個比方,，在國內(nèi)的話它就差不多是國泰君安或者銀河證券這樣的一線券商,。在一個IB賬戶中不但可以交易現(xiàn)貨外匯，還可以交易全球70多個市場的股票,、期貨,、期權(quán)、債券等等,。IB的開戶資金要求是10000美金或等值的主要可自由兌換貨幣,，比如英鎊歐元日元澳元加元瑞郎等等，如果開顧問賬戶可以只要5000美金,。IB可以提供全球不間斷的客戶服務(wù)支持,，需要中文服務(wù)的客戶可在白天致電香港熱線，或在晚間致電加拿大客服,。MB在美國同樣也是老牌的經(jīng)紀(jì)公司,，但是在規(guī)模和實力上與IB還是有不少差距的。MB也提供美國股票,、期權(quán)還有CME,、CBOT以及NYMEX的某些期貨品種的交易，但這和外匯交易的賬戶是分開的,。MB的外匯賬戶開戶要求是400美金并且只接受美金,，這個門檻很低了。MB也提供在外匯交易時段內(nèi)不間斷的客戶服務(wù)支持,，但是沒有中文的交易支持,，MB公司有一位華人客服，不過他只負責(zé)開戶工作,，而且似乎其它事情他都不想涉及到,。 2：貨幣對、杠桿,、手續(xù)費和交易政策 IB為不同的貨幣設(shè)計了不同的杠桿比例,，美元日元歐元英鎊加元澳元和瑞郎的杠桿是50倍，港幣瑞典克朗和挪威克朗的杠桿是30倍,，紐元和墨西哥比索的杠桿為20倍,，韓幣和以色列謝克爾是10倍。MB的杠桿是清一色的100倍,，MB相比IB多了DKK和NOK的交易,，但是在交叉貨幣對方面不如IB多,。另外，以前MB還提供MXN和CZK的交易,，后來就不提供了,，盡管平臺上可以看見報價，但是無法下單,。 IB的手續(xù)費是單邊0.2點,，MB是0.5點,。IB有最低手續(xù)費要求,，一次交易最少收2.5美金，MB沒有最低要求,，每筆交易按成交量實算傭金,。如果是交易量非常大的客戶，IB對還有優(yōu)惠,，不過這個交易量要求非常大,，不是一般人能做到的，當(dāng)日交易量大于1億小于2億美金,，0.15個點,，大于2億，0.1個點……,。MB也不是鐵板一塊,，客戶的資金量大或者交易量大，都可以談的,。 在IB平臺上,，每次外匯交易的下單都要求大于2萬5千美金，否則它會用“貨幣兌換”的交易通道為客戶交易,，這個“貨幣兌換”的買賣差價是遠大于“外匯交易”的點差的,。MB平臺上可以自由下單，盡管官方的說法是每次最低交易量是1萬,，但是我,，還有其他人，都試過下1美元或十幾塊錢的單子,，都可以成交,。當(dāng)然了，太小的單子沒有意義,，不過這說明MB的交易相對很自由,。在IB和MB的平臺上都不可以做鎖單對沖。 3：交易軟件 IB的軟件非常的專業(yè),，新手需要一些時間去熟悉,，但是上手之后會發(fā)現(xiàn)非常好用,。我自己就把軟件上常用的快捷鍵都設(shè)置好了，這樣在需要快速反應(yīng)的時候我根本不要用鼠標(biāo),，直接鍵盤操作,，平倉、買,、賣,、調(diào)整價格、調(diào)整數(shù)量,、切換到市價單等等,，全部鍵盤操作，非常爽,。IB的軟件需要JAVA支持,，軟件有中文界面,。軟件有一個簡單的圖表功能，但是很不好用?？梢园褦?shù)據(jù)導(dǎo)出到其他的專業(yè)圖表軟件上來顯示,，官方都預(yù)留好了接口,。MB的軟件相對簡單一些,，設(shè)置好了用起來也還可以，當(dāng)然功能上比IB的差不少,，但是給新手用是完全夠了,。軟件沒有官方的中文界面，但是網(wǎng)上有一個漢化包可以用,，軟件附帶一個很簡單的圖表功能,。 4：流通性和訂單執(zhí)行效率 一般來說流通性好點差會更低，這一點上面MB有點優(yōu)勢,，很多時候我在MB的平臺上看到有負點差,，即買入價比賣出價高了，而且不是一閃就過,，會維持1-2秒鐘,。如果能夠高速的下單并且手續(xù)費再低一些的話這就是套利空間。在點差較大的幾個貨幣對上,，比如GBP/JPY,，MB很多時候點差也就是1-2點或者3點，但是同樣的時間IB的點差還有3,、4點,。MB的平臺上0點差的情況也很常見，而且還都能維持3,、4秒鐘甚至更長一點,，而且這個時候下單都能成交,，非常劃算。這可能是因為MB平臺上下單比較自由的緣故,，我們可以下到小數(shù)點后面第五位而且自由設(shè)定該數(shù)值,，所以也經(jīng)常看到0.1點的點差,。 相比之下IB的平臺中規(guī)中矩,，點差就是ECN平臺該有的點差，下單的時候小數(shù)點后面第五位只能設(shè)成5,，所以IB平臺上最小的點差就是0.5了,。不過換個角度思考，MB平臺上既然會出現(xiàn)零點差或負點差,，是不是說明它的撮合邏輯有點問題呢,？基本上我覺得下單后的成交速度是非?？斓?，就是在出數(shù)據(jù)的時候市場劇烈波動的情況下它會不給客戶好價格，有一次美國出數(shù)據(jù)我下了一個市價單,，成交的價格是在顯示的價格之外將近20個點,，好在我的方向是對的，一會兒就走過來了,?；旧厦看螌⒁贾卮蠼?jīng)濟數(shù)據(jù)之前MB都會在平臺上給出提示。IB的成交速度不如我想象中的快,，這可能與IB的網(wǎng)絡(luò)連接有關(guān),。 5：網(wǎng)絡(luò)連接性 不知道IB的老板把他們的服務(wù)器藏在美國哪個旮旯，從國內(nèi)訪問IB的網(wǎng)站非常的慢,，交易軟件連接服務(wù)器也很不爽快,，而且經(jīng)常掉線，雖說過一會就又連上了,，但總歸是不爽快,。就我所知道的，好像國內(nèi)只有用光纖專線的連接IB才沒任何問題,，很快很舒服,。MB就平民多了，一般情況下連接都沒問題,，就是出經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時候容易掉線,，感覺就好象是“因為服務(wù)器數(shù)據(jù)量太大而被擠掉線的”，這個時候手動點擊一下就又能連上了,，略微有點點影響交易,。 6：強平政策 IB不允許客戶的保證金比例低于1%,，即可用保證金為負，當(dāng)保證金比例低于5%的時候交易平臺會給客戶提示,，如果客戶自己不采取什么動作去充實保證金的話,，一旦保證金不夠會被立刻平倉，客戶可以設(shè)置某些頭寸最后被平倉,。MB允許客戶的保證金比例低于1%,，并且它是在客戶的賬戶凈值快要為0才會平倉，當(dāng)然這樣平下來之后客戶就什么都不剩了,。 7：隔夜利息 MB的隔夜利息非常的不好,，大部分的貨幣對都是不管做多還是做空都要付出利息的，能夠賺利息的貨幣對好像只有3,、4個,。IB的隔夜利息比較客氣，大資金的交易人士不能忽視這個問題,。 綜合以上幾點,，不難看出，MB比較適合交易新手,，而專業(yè)人士或者大資金量者還是選擇IB更好,。實際上兩者也可以配合起來用，畢竟MB平臺上所有的貨幣對杠桿都是100倍,，資金利用率更高一點,。 另外，現(xiàn)在IB增加了NOK的外匯交易,，同時為應(yīng)對金融危機下的市場劇烈波動,，IB提高了保證金比例，主流的貨幣杠桿比例從50：1提高到40：1,，而MB依然是100倍,。本來一直是MB的點差比較好的，但是在金融危機之下市場流動性極度缺乏之時,，MB的點差相比IB來說太大了點,。很多時候MB的鎊美點差有5點以上，但是同一時間IB的點差都比MB的好,，主流交易時間IB的鎊美點差還是2個點左右,。我真的很奇怪為何近期MB的點差會這么大？連接性 最近IB的網(wǎng)絡(luò)狀況好了很多,，已經(jīng)設(shè)立了香港的報價服務(wù)器和網(wǎng)頁服務(wù)器,，比起以前的網(wǎng)絡(luò)狀況大有進步。最近MB也不容易在出經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時候掉線了，看來也是有改進的,。 補充幾點： 1：關(guān)于0點差和負點差 不光在MBTF能看到,，在其他主流ECN平臺上也能觀察到，比如DUKA,，HOT,。簡單解釋一下ECN平臺的報價均來自銀行間市場，各家銀行都是買家和賣家,，會給出自己的報價(Bid&Ask),。但銀行的Dealer不會一直參考對手的報價，經(jīng)常會根據(jù)自己對市場的判斷給出報價,。如果銀行A給出的是1.5355/1.5356,，銀行B給出的是1.5354/1.5355，那么交易平臺上顯示的報價即使1.5355/1.5355（0點差）,，同理可以理解負點差的現(xiàn)象,。我們可以想象，參與競爭的銀行越多,，出現(xiàn)這種0點差報價的幾率則會越高,。點差和流動性是相關(guān)的，流動性越高點差越低,；而另一方面,，流動性越高則表示客戶的大額訂單越容易被撮合掉，而不需要"吃點",。 2：連接性、交易方式以及關(guān)聯(lián)交易成本 一個優(yōu)秀的平臺,，客戶端和服務(wù)器端的連接是個異常重要的考量因素,。0.5秒和1秒的區(qū)別不僅僅是時間上，如果在數(shù)據(jù)市用Market（市價單）入場（注：我把這種行為理解為“神風(fēng)趕死隊”）,，0.5秒和1秒就體現(xiàn)在交易成本金錢上的區(qū)別了,，而且往往是天壤之別。另外,，可能很多人還不清楚的一點：在ECN平臺上交易,，即時是零售客戶，也不應(yīng)該僅僅是把自己比做被動的報價接受者,，完全可以把自己理解為小market maker,，主動給出自己的報價，掛Limit訂單,，這樣能爭取更優(yōu)惠的成交價,。 3：關(guān)于大額資金 拿出大額資金做全世界風(fēng)險最大（交易風(fēng)險）的金融風(fēng)險投機，本身就是那些勇氣、智慧,、紀(jì)律結(jié)合非常好的人士才敢從事的,。智慧體現(xiàn)在多方面，不光是交易上的,，也體現(xiàn)在對交易平臺的選擇,。杠桿、名義/實際交易成本,、實際大額訂單成交速度,、界面操作友好度等等。此外,，還要結(jié)合自己的交易風(fēng)格,，如果是Position trader，一年下來就不到十次的交易,，那么利息也是考慮因素之一,；如果是Swing trader，一筆單子持倉超過1天,，幾天,，甚至1周，則要衡量利息和實際交易條件,；如果是Day trader,，一個交易日下來N個來回，則毋庸置疑,，最關(guān)鍵的是交易Conditions(條件) 和環(huán)境,。 以上是幾個大的角度，也是考慮任何類型平臺都要注意的,。 |
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