券商策略“靠譜率”大起底之二

國金、東吳和民生三家券商在2010年底高呼“2011牛市行情”在如今看來十分不靠譜,，不過縱觀各家券商策略觀點(diǎn),，似乎是沒有最離譜只有更離譜。

有基金經(jīng)理告訴記者,，今年新財(cái)富策略行業(yè)排名的拉票可能會比往年更為激烈,，“今年毫不客氣地來講，賣方是集體錯判了”,。

策略準(zhǔn)確率不足50％

日信和中原兩家券商都在4月前后開始就對A股較為看空,，盡管兩者在2010年末對2011年頗為憧憬,。

國內(nèi)某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站自今年年初以來，對各大券商發(fā)布的每份策略周報(bào)進(jìn)行了梳理,，并根據(jù)券商周報(bào)預(yù)測的大盤走向與大盤實(shí)際走勢的吻合次數(shù)統(tǒng)計(jì)各券商預(yù)測大盤的準(zhǔn)確率,。

頗為令人意外的是，從2011年第一周（1月1日-7日）至上周（10月14日－21日）的42周中,，包括中金,、中信、廣發(fā),、安信,、華泰聯(lián)合在內(nèi)的31家國內(nèi)主流券商，其策略周報(bào)預(yù)測的精確度均在50％以下,，其中排名最為靠前的分別是日信證券與中原證券,，兩家在42次預(yù)測中均判斷正確19次，準(zhǔn)確率為46％,，而華泰聯(lián)合證券則以44％的準(zhǔn)確率（正確次數(shù)18次）位列第三,。

而根據(jù)該網(wǎng)站的每周策略追蹤，日信和中原兩家券商都在4月前后開始就對A股較為看空,，盡管兩者在2010年末對2011年頗為憧憬,。

3月中旬，日信證券策略研究員徐海洋,、陳一博認(rèn)為：反彈行情或進(jìn)入收官階段。并表示當(dāng)時(shí)A股處于上半年的相對高位,，如繼續(xù)上行則建議逐步減倉,。由此吹響了撤退的號角。

4月末,，中原證券策略分析師張剛亦開始轉(zhuǎn)向悲觀：“最高決策層抑制通脹的決心絲毫沒有動搖,，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)緊縮的大環(huán)境下、通脹預(yù)期堅(jiān)定回落之前,，宏觀政策放松的可能性不大,。宏觀環(huán)境并不支持A股市場持續(xù)上揚(yáng)，而A股市場縮量整理的格局短期內(nèi)難以改變,，并建議投資者控制倉位,。”

“其實(shí),，分析師的唱空行為,，在只能通過做多盈利的中國證券業(yè)并不受到歡迎，尤其是萬一唱錯了導(dǎo)致機(jī)構(gòu)錯失行情的情況下,，建議賣出往往面臨著極大的壓力,?！蹦橙藤Y管人士告訴記者。

在這份每周券商策略排名中,，墊底的兩家券商名頭并不小,，分別為光大證券和長江證券，兩家均以22%的準(zhǔn)確率并列最末,。

通過分析這兩家券商每周發(fā)布的策略報(bào)告可知,，長江證券在今年股市的大趨勢判斷上并無明顯失誤，只是在短期局部的判斷上出現(xiàn)了問題,。

例如,，在3月11日－4月8日，長江證券策略團(tuán)隊(duì)已對市場表露出謹(jǐn)慎的態(tài)勢,，并建議以低估值防御配置為主,，并認(rèn)為當(dāng)前通脹與經(jīng)濟(jì)預(yù)期未明，市場難有趨勢性上漲或下跌,。

然而,，大盤此時(shí)仍在繼續(xù)上漲，直到4月18日觸底后向下深幅調(diào)整,，此時(shí)長江仍表露出“不看空也不看多”的曖昧態(tài)度,，令其在3月中旬至5月初的這波行情中錯判連連。直到5月中旬表達(dá)出“數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)類滯脹,，市場短期難有機(jī)會”的看空態(tài)度后,，長江策略方才踏準(zhǔn)市場的節(jié)拍。

光大證券死扛“多頭”大旗

光大證券策略團(tuán)隊(duì)在2011年可謂不折不扣的看多派,，但除了把握住1月至4月初的上漲行情外,，其余的判斷與大盤走勢基本處于背離狀態(tài)。

雖然在弱市之中順勢而為的看空或許有“見風(fēng)使舵”之嫌,，但一些賣方機(jī)構(gòu)“力挺”股市的行為,，難免顯得不夠理性。

例如被眾基金經(jīng)理私下稱為2011年“死多頭”的光大證券,，在A股擊穿2400點(diǎn)時(shí)依然固守其錯判觀點(diǎn),。

光大證券策略團(tuán)隊(duì)在2011年可謂不折不扣的看多派，但除了把握住1月至4月初的上漲行情外,，其余的判斷與大盤走勢基本處于背離狀態(tài),。

4月6日，光大策略團(tuán)隊(duì)的五名分析師——開文明,、肖超虎,、薛俊、馮欽遠(yuǎn)和范敏在《2011年二季度投資策略觀點(diǎn)概要》中聲稱：“空間打開,，在擾動中買入,！”在這份報(bào)告中,，光大證券策略提出四條看多股市的理由。

然而,，在今年4月1日至5月20日的連續(xù)8周中,，光大證券一路看多，而同期上證指數(shù)卻接連向下調(diào)整逾100點(diǎn),，這成為“死多頭”的第一個(gè)誤判期,。

光大策略的第二個(gè)誤判期出現(xiàn)在7月8日至9月2日期間，這次則是連續(xù)9周與大盤走勢相背,。

發(fā)布于8月7日的一份名為《拒絕恐慌,，我們應(yīng)該更積極》最能代表光大此時(shí)的樂觀態(tài)度。其策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為現(xiàn)在就在市場波動區(qū)間的下限附近,，建議投資者以更加積極的心態(tài)應(yīng)對,，2650 點(diǎn)以下積極選擇優(yōu)質(zhì)品種買入。

8月14日,，光大策略團(tuán)隊(duì)再度強(qiáng)調(diào)：上行空間已擴(kuò)寬,，“2437”是“硬”底！然而9月26日,，上證指數(shù)就跌破光大所謂的“硬”底,，并擊穿2400點(diǎn)。

即便如此,，光大仍對市場抱有很強(qiáng)的期待,。10月8日，光大再度發(fā)表策略深度報(bào)告《坐等“跌出來的行情”》,，表示依然堅(jiān)信四季度很有可能出現(xiàn)10%左右的反抽行情,，“在目前位置上大可不必過于恐慌；在更長的期限內(nèi),，我們期待著經(jīng)濟(jì)/政策層面更積極信號的出現(xiàn)，屆時(shí)市場將浴火重生,，迎來趨勢性上行行情,。”該報(bào)告中提到,。

大盤還是不買賬,，10月24日，上證指數(shù)一度下探至2307點(diǎn),，創(chuàng)下2011年以來的新低,。雖然本周指數(shù)已接連三個(gè)交易日收于陽線，但26日午后高開低走的走勢似乎仍預(yù)示著這波反彈前景并不容樂觀,。