受益于稀土價(jià)格上漲,包鋼稀土2011年上半年凈利大幅增加,。預(yù)計(jì)隨三季報(bào)臨近及國家新興產(chǎn)業(yè)政策刺激,公司股價(jià)還存在上漲行情,目標(biāo)價(jià)70元,增持評(píng)級(jí),。

　　投資要點(diǎn)

　　包鋼稀土2011年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.8億元;同比增長(zhǎng)156.8%;凈利19.8億元,同比大增458.5%,。每股凈利潤(rùn)為1.63元,。 稀土價(jià)格飆升大幅推升公司業(yè)績(jī),。2011年上半年各類稀土價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲,主要輕稀土氧化物氧化鈰,、氧化鑭、氧化鐠釹半年漲幅分別達(dá)到3.23倍,、2.73倍和4.65倍,。因此,2011年二季度毛利率達(dá)到82.9%%,而一季度則為50.0%。二季度EPS為1.23元,一季度為0.40元,。 預(yù)計(jì)稀土價(jià)格小幅調(diào)整后,還會(huì)繼續(xù)溫和上漲,。稀土價(jià)格調(diào)整主要是因?yàn)樵谪涃Q(mào)易商等拋售所致,由于民間囤貨量多于預(yù)期,因此可能稀土價(jià)格調(diào)整時(shí)間會(huì)較長(zhǎng)。但等拋售完畢后,稀土市場(chǎng)會(huì)更健康,再考慮到海外稀土礦投產(chǎn)不會(huì)特別快,我們認(rèn)為稀土價(jià)格還會(huì)繼續(xù)溫和向上,。 國家收儲(chǔ)和出口配額將使大幅增加公司下半年業(yè)績(jī),。下半年國家收儲(chǔ)會(huì)給公司貢獻(xiàn)一塊額外利潤(rùn)。全年公司出口配額有5000噸,上半年用量很少,因此下半年這塊也會(huì)貢獻(xiàn)一定利潤(rùn),。 預(yù)計(jì)3季度包鋼稀土還會(huì)有上漲行情,。考慮到公司三季報(bào)可能更加亮麗,以及下半年國家或出臺(tái)新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的刺激,我們判斷包鋼稀土還會(huì)有上漲行情,。 受益于稀土價(jià)格高企,公司將持續(xù)享受資源和政策紅利,收入維持高位,。預(yù)計(jì)2011、2012、2013年EPS分別為4.53元,、5.55元,、6.08元,目標(biāo)價(jià)70元,增持評(píng)級(jí)。公司風(fēng)險(xiǎn)在于2012年開始的與集團(tuán)中礦/尾礦談判,預(yù)計(jì)公司成本上漲將成為大趨勢(shì),幅度有多大還需要觀察,這樣抬升公司成本,。