“你們都是傻瓜！”一個馬戲團的小丑在舞臺上很嚴肅地向觀眾大聲咆哮,，結(jié)果觀眾哄堂大笑,，顯然人們并不反感他。這個戲劇在證券市場天天循環(huán)播放,，它情節(jié)單調(diào),、永不落幕，但人們卻百看不厭,。在與市場的對抗中,，投資人絕對不會做明知賠錢的決策，然而事實上只有極少數(shù)人腰包鼓鼓,，而多數(shù)投資人勤勞卻不致富,。很顯然，更多的投資人還是狂熱偏愛證券市場,，人們并不因為被股市無休止地作弄而退卻,。

生活的直覺告訴我們，人們的確不會拿自己的錢開玩笑,，每個人都會做理性決策,。這個假說是幾乎涵蓋所有投資理論的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上股票價格不會偏離它的實際價值,，股票市場不大可能存在高股或低估的股票,。為了獲得最佳投資回報，經(jīng)濟學家還提出了投資組合理論,，通過對不同風險,、不同回報的資產(chǎn)最適當組合，就可能在特定風險條件下,，獲得最大回報,。這些理論看起來很完美,，并且得到了廣泛的應用,，掌握這些專業(yè)知識的人一定獲得比市場指數(shù)更豐厚的回報,。

然而現(xiàn)實告訴卻人們，證券市場對于這些投資人卻并不給予過多的偏愛,，雖然投資組合理論獲得普遍認可,，但是投資人卻很少戰(zhàn)勝市場平均收益，至少3/4以上在機構(gòu)就職的投資經(jīng)理沒有戰(zhàn)勝市場平均收益,。為了構(gòu)建組合,，并能夠跟蹤市場，基金網(wǎng)經(jīng)理常常買入明顯并不太有投資價值的權(quán)重股,。比如中國石油2007年11月5日上市的時候,，相信大多數(shù)機構(gòu)投資人都會認為40元的股價的確沒有配置的價值，然而做出這樣的投資決策肯定深受傳統(tǒng)投資理論的毒害,。QQ

單就投資人個人而言,，理性的決策并不意味著賺錢的決策，堅信投資人誰也不會抱著有意使自己的資產(chǎn)縮水的目的而進入股市,。在富有情緒化的證券市場中,，人人盡知的好消息難以給人帶來意外驚喜。每年各大證券公司開年度策略報告會推薦年度金股,，相信大家最公認的最好十大股票在未來的多數(shù)表現(xiàn)平庸,，僅對這些股票做投資組合自然不會有上佳的表現(xiàn)，投資人當然不要指望這些股票能夠使自己回報豐厚,。

這似乎印證了有效市場理論的一小部分,，然而更多的情況下，絕大多數(shù)投資者對于絕大多數(shù)的股票的投資決策不是基于信息充分的基礎(chǔ)上做決策,，投資人的決策受情緒,、信息、認知,、判斷偏差的影響,，這如何保證股票市場是一個有效的市場呢？正因為如此,，股票市場才令人琢磨不定,，如巴菲特所言：市場先生是躁狂抑郁癥患者，今天可能欣喜若狂,，明天就可能消沉沮喪,。市場信息對于絕大多數(shù)人都不充分，這如何保證每一位理性的投資人做出正確的投資決策,？

股票市場是一個大樹林,，在這個樹林里面有很多種物種,，每一個物種都有自己的生存法則。巴菲特,、索羅斯,、彼得.林奇成功了，他們不約而同地一致告訴人們：市場總是錯的,。他們投資業(yè)績顯著,，遠遠超越市場，卻毫無例外地遠離經(jīng)濟學傳統(tǒng),。我們堅信還有更多的人業(yè)績顯著,，他們根本沒有受過嚴格的經(jīng)濟學訓練。成功的投資肯定不止一種方式,，然而都能夠取得優(yōu)秀的業(yè)績,。

經(jīng)濟學對于提升投資業(yè)績的幫助當然不會一無是處，只不過我們不能拘泥于傳統(tǒng),。成功的投資人需要與眾不同的個性,，如果你買的股票與大多數(shù)投資人一樣，當然就不會有出色的表現(xiàn),，甚至有可能損失慘重,。一個顯而易見的現(xiàn)象就是：當所有的人都樂觀狂熱的時候，牛市估計就到頭了,；當所有的人都悲觀失望的時候,，牛市估計就快來了。在股票市場上,，一個投資人如果老是盲目從眾投資,，自然難以獲得豐厚回報。

投資人只要遵守市場規(guī)則,，市場不會因為一個人的身份,、地位而有所不同而給予額外的偏愛。物理學家牛頓在南海泡沫時期做過股票投機,，結(jié)果損失慘重,，這至少說明股市并不看重人們的社會地位以及他在其它領(lǐng)域內(nèi)的成就與智慧。即使投資策略截然相反,，人們也能夠在股市中同樣獲得豐厚回報,，比如在垃圾低價股中找“煙屁股股票”可以獲益豐厚，而在價位比較高的股票中的成長股也能夠業(yè)績突出,。

投資人如果不保持頭腦清醒,，就難免與別人趨同，所以他就難以得到市場的偏愛,。一個顯而易見的現(xiàn)象就是：一個沒有個性的投資人,，只可能取得平庸的業(yè)績,；一個很有個性的投資人，極可能取得突出的業(yè)績,。市場經(jīng)常這樣檢驗投資者,，它只偏愛具有個性化專業(yè)知識的投資者。

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