財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的內(nèi)容

一、償債能力分析

　　償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力,。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析,。

　　(一)短期償債能力分析

　　短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度,，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力,，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。

　　企業(yè)短期償債能力分析主要采用比率分析法,，衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率,。

　　1,、流動(dòng)比率

　　流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證,，反映了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力,。其計(jì)算公式為：

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

　　一般情況下，流動(dòng)比率越高,，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),，因?yàn)樵摫嚷试礁撸粌H反映企業(yè)擁有較多的營(yíng)運(yùn)資金抵償短期債務(wù),，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較大,，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小。但是,，過(guò)高的流動(dòng)比率并不均是好現(xiàn)象,。

　　從理論上講，流動(dòng)比率維持在2：1是比較合理的,。但是,，由于行業(yè)性質(zhì)不同，流動(dòng)比率的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)也不同,。所以,，在分析流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)將其與同行業(yè)平均流動(dòng)比率,，本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較,，才能得出合理的結(jié)論。

　　2,、速動(dòng)比率

　　速動(dòng)比率,，又稱酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,。其計(jì)算公式為：

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

　　其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

　　或：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用

　　計(jì)算速動(dòng)比率時(shí),，流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨，是因?yàn)榇尕浽诹鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢,，有些存貨可能滯銷,，無(wú)法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用根本不具有變現(xiàn)能力,，只是減少企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流出量,，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實(shí)務(wù)中,，由于它們?cè)诹鲃?dòng)資產(chǎn)中所占的比重較小,，計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)也可以不扣除。

　　傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1：1較為正常,，它表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵償,，短期償債能力有可靠的保證。

　　速動(dòng)比率過(guò)低,，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大,，速動(dòng)比率過(guò)高，企業(yè)在速動(dòng)資產(chǎn)上占用資金過(guò)多,，會(huì)增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本,。但以上評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對(duì)的,。

　　3,、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率

　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力,。其計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷年末流動(dòng)負(fù)債

　　式中年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量指一定時(shí)期內(nèi),，由企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入量與流出量的差額。

　　該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度對(duì)企業(yè)實(shí)際償債能力進(jìn)行考察,。用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎,。該指標(biāo)較大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多,，能夠保障企業(yè)按時(shí)償還到期債務(wù),。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分,，收益能力不強(qiáng),。

　　(二)長(zhǎng)期償債能力分析

　　長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。它的大小是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否及安全程度高低的重要標(biāo)志,。其分析指標(biāo)主要有四項(xiàng),。

　　1、資產(chǎn)負(fù)債率

　　資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率,，是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率,。它表示企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重,，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,。其計(jì)算公式為：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%

　　資產(chǎn)負(fù)債率高低對(duì)企業(yè)的債權(quán)人和所有者具有不同的意義。

　　債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好,，此時(shí),，其債權(quán)的保障程度就越高。

　　對(duì)所有者而言,，最關(guān)心的是投入資本的收益率,。只要企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于借款的利息率，舉債越多，即負(fù)債比率越大,，所有者的投資收益越大,。

　　一般情況下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模應(yīng)控制在一個(gè)合理的水平,，負(fù)債比重應(yīng)掌握在一定的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi),。

　　2、產(chǎn)權(quán)比率

　　產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志,，也稱資本負(fù)債率。其計(jì)算公式為：

　　負(fù)債與所有者權(quán)益比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%

　　該比率反映了所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,，即在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高,，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　3,、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系,，表示企業(yè)有形凈資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計(jì)算公式為：

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=(負(fù)債總額÷有形凈資產(chǎn))×100%

　　有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)

　　企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn),、遞延資產(chǎn)等一般難以作為償債的保證,，從凈資產(chǎn)中將其剔除，可以更合理地衡量企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,。該比率越低,，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

　　4,、利息保障倍數(shù)

　　利息保障倍數(shù)又稱為已獲利息倍數(shù),，是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo),。其計(jì)算公式為：

　　利息保障倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用

　　上式中,，利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括流動(dòng)負(fù)債的利息費(fèi)用,，長(zhǎng)期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價(jià)中的資本化利息,。

　　利息保障倍數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng),，該比率越低,，說(shuō)明企業(yè)難以保證用經(jīng)營(yíng)所得來(lái)及時(shí)足額地支付負(fù)債利息。因此,，它是企業(yè)是否舉債經(jīng)營(yíng),，衡量其償債能力強(qiáng)弱的主要指標(biāo),。

　　若要合理地確定企業(yè)的利息保障倍數(shù)，需將該指標(biāo)與其它企業(yè),，特別是同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較,。根據(jù)穩(wěn)健原則，應(yīng)以指標(biāo)最低年份的數(shù)據(jù)作為參照物,。但是,，一般情況下，利息保障倍數(shù)不能低于1,。

二、營(yíng)運(yùn)能力分析

　　營(yíng)運(yùn)能力分析是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率,，是對(duì)企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力的分析,。

　　(一)應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率也稱應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收款項(xiàng)余額的比值,，是反映應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)速度的一項(xiàng)指標(biāo),。其計(jì)算公式為：

　　應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收帳款余額

　　其中：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷售折讓與折扣

　　平均應(yīng)收帳款余額=(應(yīng)收款項(xiàng)年初數(shù)+應(yīng)收款項(xiàng)年末數(shù))÷2

　　應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

　　=(平均應(yīng)收帳款×360)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額

　　應(yīng)收帳款包括“應(yīng)收賬款凈額”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款,。應(yīng)收賬款凈額是指扣除壞賬準(zhǔn)備后的余額,，應(yīng)收票據(jù)如果已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，則不應(yīng)包括在應(yīng)收帳款余額內(nèi),。

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收帳款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低,，周轉(zhuǎn)率越高表明：(1)收帳迅速，賬齡較短,；(2)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),，短期償債能力強(qiáng)；(3)可以減少收帳費(fèi)用和壞帳損失,，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益,。同時(shí)借助應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評(píng)價(jià)購(gòu)買單位的信用程度,，以及企業(yè)原訂的信用條件是否適當(dāng),。

　　但是，在評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率是否合理時(shí),，應(yīng)與同行業(yè)的平均水平相比較而定,。

　　(二)存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與存貨平均余額的比率,，它是反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度和銷貨能力的一項(xiàng)指標(biāo),，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存貨營(yíng)運(yùn)效率的一項(xiàng)綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷存貨平均余額

　　存貨平均余額=(存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù))÷2

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率

　　=(平均存貨×360)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

　　存貨周轉(zhuǎn)速度快慢,，不僅反映出企業(yè)采購(gòu),、出錯(cuò),、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞,，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響,。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,，存貨周轉(zhuǎn)率越高,，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大,，資金占用水平越低,。存貨占用水平低，存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)就越小,，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好,。但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中，應(yīng)注意剔除存貨計(jì)價(jià)方法不同所產(chǎn)生的影響,。

　　(三)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)總額的比率,。它可以用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額

　　平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

　　資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按分析期的不同分別加以確定,，并應(yīng)當(dāng)與分子的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額在時(shí)間上保持一致,。

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該周轉(zhuǎn)率高,，說(shuō)明全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率高,，取得的收入多；該周轉(zhuǎn)率低,，說(shuō)明全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率低,，取得的收入少，最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力,。企業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來(lái)提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度,，如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。

　　(四)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率,。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況,，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值

　　固定資產(chǎn)平均凈值=(期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值)÷2

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高,，不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn),，同時(shí)也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理,，能夠充分發(fā)揮其效率,。反之，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低,，表明固定資產(chǎn)使用效率不高,，提供的生產(chǎn)成果不多,，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力欠佳。

　　在實(shí)際分析該指標(biāo)時(shí),，應(yīng)剔除某些因素的影響,。一方面，固定資產(chǎn)的凈值隨著折舊計(jì)提而逐漸減少,，因固定資產(chǎn)更新,，凈值會(huì)突然增加。另一方面,，由于折舊方法不同,，固定資產(chǎn)凈值缺乏可比性。

三,、盈利能力分析

　　盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低,。企業(yè)盈利能力的分析可從一般分析和社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析兩方面研究,。

　　(一)企業(yè)盈利能力的一般分析

　　可以按照會(huì)計(jì)基本要素設(shè)置銷售利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率,、資產(chǎn)利潤(rùn)率,、自有資金利潤(rùn)率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增值情況,。

　　1,、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率是銷售毛利與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額之比，其計(jì)算公式為：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=銷售毛利÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%

　　其中：

　　銷售毛利= 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力,。該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低,，銷售利潤(rùn)越高,。

　　2、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是企業(yè)的利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率,，其計(jì)算公式為：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%

　　根據(jù)利潤(rùn)表的構(gòu)成,，企業(yè)的利潤(rùn)分為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn),、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)四種形式,。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非銷售利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映銷售獲利能力的指標(biāo)是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,。通過(guò)考察主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占整個(gè)利潤(rùn)總額比重的升降,，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險(xiǎn)或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī)跡象,。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)一般要計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率,。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率指標(biāo)反映了每元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn),。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平較高,。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)指標(biāo)分析中,，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)幾年的利潤(rùn)率加以比較，并對(duì)其盈利能力的趨勢(shì)作出評(píng)價(jià),。

　　3,、資產(chǎn)凈利率

　　資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),。其計(jì)算公式為：

　　資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額

　　平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù),。資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好,，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng),，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。

　　4,、凈資產(chǎn)收益率

　　凈資產(chǎn)收益率,，亦稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，它是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率,。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力,，即反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效率的核心指標(biāo),。其計(jì)算公式為：

　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%

　　(1)凈利潤(rùn)是指企業(yè)的稅后利潤(rùn),，是未作如何分配的數(shù)額。

　　(2)平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益與年末所有者權(quán)益的平均數(shù),，平均凈資產(chǎn)=(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))÷2,。

　　凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本營(yíng)運(yùn)的綜合效益,。該指標(biāo)通用性強(qiáng),，適用范圍廣，不受行業(yè)局限,。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中,，該指標(biāo)居于首位。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析,，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位,，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為,，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高,，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好,，對(duì)企業(yè)投資人,、債權(quán)人的保障程度越高,。

　　5、資本保值增值率

　　資本保值增值率是企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率,。資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況,，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：

　　資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額÷期初所有者權(quán)益總額

　　該指標(biāo)反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性,，該指標(biāo)越高,，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者的權(quán)益增長(zhǎng)越好,，債權(quán)人的債務(wù)越有保障,，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。一般情況下,，資本保值增值率大于1,，表明所有者權(quán)益增加，企業(yè)增值能力較強(qiáng),。但是,，在實(shí)際分析時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)利潤(rùn)分配情況及通貨膨脹因素對(duì)其的影響。

　　(二)社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析

　　在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì), 企業(yè)對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有兩個(gè):

　　1,、社會(huì)貢獻(xiàn)率

　　社會(huì)貢獻(xiàn)率是企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值,。它反映了企業(yè)占用社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源所產(chǎn)生的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益大小, 是社會(huì)進(jìn)行資源有效配置的基本依據(jù)。其計(jì)算公式為:

　　社會(huì)貢獻(xiàn)率 = 企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額÷平均資產(chǎn)總額

　　社會(huì)貢獻(xiàn)總額包括: 工資 (含獎(jiǎng)金,、津貼等工資性收入) ,、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額,、應(yīng)交或己交的各項(xiàng)稅款,、附加及福利等。

　　2,、社會(huì)積累率

　　社會(huì)積累率是企業(yè)上交的各項(xiàng)財(cái)政收入與企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額的比值,。其計(jì)算公式為:

　　社會(huì)積累率=上交國(guó)家財(cái)政總額÷企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額

　　上交的財(cái)政收入總額包括企業(yè)依法向財(cái)政交納的各項(xiàng)稅款，如: 增值稅,、所得稅、產(chǎn)品銷售稅金及附加,、其他稅款等,。

四,、發(fā)展能力分析

　　發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上, 擴(kuò)大規(guī)模, 壯大實(shí)力的潛在能力,。在分析企業(yè)發(fā)展能力時(shí), 主要考察以下指標(biāo):

　　1、銷售 (營(yíng)業(yè)) 增長(zhǎng)率

　　銷售 (營(yíng)業(yè)) 增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年銷售 (營(yíng)業(yè)) 收入增長(zhǎng)額同上年銷售 ( 營(yíng)業(yè)) 收入總額的比率,。這里, 企業(yè)銷售(營(yíng)業(yè)) 收入, 是指企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,。銷售 (營(yíng)業(yè)) 增長(zhǎng)率表示與上年相比, 企業(yè)銷售 (營(yíng)業(yè)) 收入的增減變化情況, 是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo),。其計(jì)算公式為: 　　

　　該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志, 也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提,。不斷增加的銷售 (營(yíng)業(yè)) 收入, 是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件, 世界500 強(qiáng)就主要以銷售收入的多少進(jìn)行排序,。該指標(biāo)若大于零, 表示企業(yè)本年的銷售 (營(yíng)業(yè)) 收入有所增長(zhǎng), 指標(biāo)值越高, 表明增長(zhǎng)速度越快, 企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)小于零, 則說(shuō)明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對(duì)路,、質(zhì)次價(jià)高, 或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題, 產(chǎn)品銷售不出去, 市場(chǎng)份額萎縮,。該指標(biāo)在實(shí)際操作時(shí), 應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售 (營(yíng)業(yè)) 水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況,、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè), 或者結(jié)合企業(yè)前三年的銷售 (營(yíng)業(yè)) 收入增長(zhǎng)率作出趨勢(shì)性分析判斷,。

　　2、資本積累率

　　資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率, 它可以表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力, 是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo),。其計(jì)算公式為：

　　該指標(biāo)是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長(zhǎng)率, 反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動(dòng)水平,。資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況, 是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志, 也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉, 展示了企業(yè)的發(fā)展活力。 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性, 該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)的資本積累越多, 企業(yè)資本保全性越強(qiáng),，持續(xù)發(fā)展的能力越大,。該指標(biāo)如為負(fù)值, 表明企業(yè)資本受到侵蝕, 所有者利益受到損害, 應(yīng)予充分重視。

　　3,、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

　　總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率, 它可以衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況, 評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。其計(jì)算公式為 :

　　該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力, 表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響,。該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快,。但實(shí)際操作時(shí), 應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系, 以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力, 避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。

　　4,、固定資產(chǎn)成新率

　　固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率,。其計(jì)算公式為:

　　平均固定資產(chǎn)凈值是指企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)同年末數(shù)的平均值。平均固定資產(chǎn)原值是指企業(yè)固定資產(chǎn)原值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值,。

　　固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度,，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。該指標(biāo)高, 表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新, 對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足, 發(fā)展的可能性比較大,。運(yùn)用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時(shí), 應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊對(duì)房屋,、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)真實(shí)狀況的影響。

　　5,、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率

　　三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率表明企業(yè)利潤(rùn)的連續(xù)三年增長(zhǎng)情況, 體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。其?jì)算公式為：

　　三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率=[(年末利潤(rùn)總額/三年前年末利潤(rùn)總額)^{1 / 3} -1]×100%

　　三年前年末利潤(rùn)總額指企業(yè)三年前的利潤(rùn)總額數(shù)。假如評(píng)價(jià)企業(yè) 2002 年的效績(jī)狀況, 則三年前年末利潤(rùn)總額是指1999年利潤(rùn)總額年末數(shù),。

　　利潤(rùn)是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ), 該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)積累越多, 可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng), 發(fā)展的潛力越大,。利用三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率指標(biāo), 能夠反映企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)和效益穩(wěn)定程度, 較好地體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力, 避免因少數(shù)年份利潤(rùn)不正常增長(zhǎng)而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。

　　6、三年資本平均增長(zhǎng)率

　　三年資本平均增長(zhǎng)率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況, 體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢(shì),。其計(jì)算公式為 :

　　三年前年末所有者權(quán)益指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù),。 假如評(píng)價(jià)2002年企業(yè)效績(jī)狀況, 三年前所有者權(quán)益年末數(shù)是指1999年年末數(shù)。

　　由于一般增長(zhǎng)率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性, 僅反映當(dāng)期情況, 而利用該指標(biāo), 能夠反映企業(yè)資本保增值的歷史發(fā)展?fàn)顩r, 以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì),。該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大,，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充足, 抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是, 上述四類指標(biāo)不是相互獨(dú)立的, 它們相輔相成, 有一定的內(nèi)在聯(lián)系,。企業(yè)周轉(zhuǎn)能力好, 獲利能力就較強(qiáng), 則可以提高企業(yè)的償債能力和發(fā)展能力,。反之亦然。

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性

　　(一)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的主觀局限性

　　財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是為了幫助財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者能更好地了解,、掌握一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況,。但由于財(cái)務(wù)報(bào)表是由企業(yè)的財(cái)務(wù)人員根據(jù)有關(guān)的法規(guī)、制度,、準(zhǔn)則等編制,不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些人為的差錯(cuò)和失誤,甚至惡意隱瞞,直接影響著分析的結(jié)果,。

　　(1)分析者分析能力的局限性

　　對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)通常是由報(bào)表分析者來(lái)完成的。然而,不同的財(cái)務(wù)分析人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的認(rèn)識(shí)度,、解讀力與判斷力,、以及掌握財(cái)務(wù)分析理論和方法的深度和廣度等各方面都存在著差異,理解財(cái)務(wù)分析計(jì)算指標(biāo)的結(jié)果就有所不同。如果缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),就很可能出現(xiàn)理解偏差,這樣必定會(huì)影響財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析結(jié)果,。

　　(2)分析者有意操縱財(cái)務(wù)指標(biāo)的行為

　　財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量受制于企業(yè)管理當(dāng)局的職業(yè)道德,。眾所周知,企業(yè)就是為了盈利。然而,盈利的方法和途徑卻是多種多樣的,。有的人通過(guò)正當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)來(lái)謀取利潤(rùn),也有人通過(guò)其他的操作來(lái)謀取利益,。

　　(二)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的客觀局限性

　　在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,我們常用的指標(biāo)主要是評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力和企業(yè)收益能力。

　　(1)短期償債能力指標(biāo)的局限性

　　企業(yè)短期償債能力是指企業(yè)在短期債務(wù)到期前資產(chǎn)可以變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力,。短期償債能力指標(biāo)分為流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo),。由于流動(dòng)資產(chǎn)一般在短期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,所以用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率反映企業(yè)短期償債能力具有一定的合理性。然而,若單純根據(jù)這兩個(gè)比率指標(biāo)對(duì)企業(yè)短期償債能力做出判斷,難免有失偏頗,這也是短期償債能力固有缺陷之所在,。

　　(2)收益能力重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性

　　對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益,、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。但人們?cè)谑褂眠@幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)也應(yīng)注意其存在的局限性,。

　　1,、每股收益的局限性

　　每股收益= 本年度凈利潤(rùn)/ 年末普通股份總數(shù),它表明普通股在本年度所獲的利潤(rùn),是衡量公司盈利能力的一個(gè)重要的比率指標(biāo)。在計(jì)算這個(gè)比率時(shí),分子是本年度的凈利潤(rùn),分母是年末普通股份總數(shù),一個(gè)是時(shí)期指標(biāo),一個(gè)是時(shí)點(diǎn)指標(biāo),那么分子,、分母的計(jì)算口徑不完全一致,。每股收益不能反映公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,在收益增加的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)往往是隨之增加的。

　　2,、每股凈資產(chǎn)的局限性

　　每股凈資產(chǎn)= 年度末股東權(quán)益(或期末凈資產(chǎn))/年度末普通股數(shù),表示發(fā)行在外的普通股每一股份所代表的股東權(quán)益或賬面權(quán)益。在進(jìn)行投資分析時(shí), 只能有限地使用這個(gè)指標(biāo),因其是用歷史成本計(jì)量的,既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值,也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。

　　3,、凈資產(chǎn)收益率的局限性

　　該指標(biāo)是用來(lái)反映所有者權(quán)益的收益水平的,其計(jì)算公式有兩種形式:一種是凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤(rùn)/ 年末股東權(quán)益,另一種是凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤(rùn)/ 平均凈資產(chǎn),。為了提高計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性,應(yīng)以凈資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)作為計(jì)算依據(jù),但這樣又過(guò)于復(fù)雜,從簡(jiǎn)化計(jì)算角度考慮,分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值, 同分子的當(dāng)年凈利潤(rùn)相比較似乎更為合理。