“對黃金,、白銀的投資與股票不同,，沒有一定實力的投資者不可輕易入市，尤其是期貨性質(zhì)的,。”在西北地區(qū)做現(xiàn)貨黃金買賣的小張痛定思痛后表示,。巨虧近200萬元后，最近他注銷了自己的白銀T+D賬戶,。

　　從3月白銀價格持續(xù)上漲到5月以來銀價暴跌,，白銀T+D交易使“炒銀團”血本無歸。盡管今年以來白銀價格跌宕起伏,，但這絲毫沒有影響投資者投身貴金屬交易的熱情,。浦發(fā)銀行的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該行貴金屬交易量已連創(chuàng)新高, 今年前6個月的黃金交易量已經(jīng)達(dá)到去年全年的11倍,。

　　針對前赴后繼的貴金屬投資者,，某銀行貴金屬研究人士認(rèn)為，在這次30年不遇的銀價大跌中,，國內(nèi)交易機制不靈活的弊病暴露無遺,。

　　僥幸心理惹的禍

　　“我現(xiàn)在既沒房又沒車了。在白銀T+D業(yè)務(wù)上的投資占了我全部資產(chǎn)的近60%,。”小張告訴中國證券報記者,，他所認(rèn)識的虧損上千萬元的投資者大有人在。白銀連續(xù)三天跌停,，無法平倉,。小張每天必須往保證金賬戶里打入幾十萬元資金,，全部虧光；第二天繼續(xù)打,，繼續(xù)虧……不可思議的交易狀態(tài)讓小張在白銀T+D投資中幾近崩潰,。

　　白銀T+D業(yè)務(wù)就是通常說的白銀延期交易，采用保證金形式,。目前,，上海黃金交易所規(guī)定的保證金比例是15%，每日漲跌停幅度為上一交易日結(jié)算價±7%,。

　　小張今年還不到30歲,。他從2001年起開始接觸黃金業(yè)務(wù)，長期游走于各大金礦,，既做黃金現(xiàn)貨買賣,，也兼營白銀。小張的“第一桶金”掙得相當(dāng)不容易,。

　　多年生意上的打拼讓小張對銀價相當(dāng)敏感,。他說，銀價幾年以來都沒漲,，全球經(jīng)濟復(fù)蘇,，需求增大，所以應(yīng)該漲,。但是當(dāng)上海黃金交易所的白銀T+D價格漲到每千克8000元時,，小張覺得銀價應(yīng)該漲到頭了。

　　于是在3月底,，小張進(jìn)入白銀T+D交易,，通過上海黃金交易所綜合會員代理，陸續(xù)買入約300手空頭合約,。“白銀延期交易屬于現(xiàn)貨,，我算是有經(jīng)驗的。”但他沒料到,，這次投資差點讓他傾家蕩產(chǎn),。

　　小張連續(xù)做空，但銀價卻朝相反的方向變化：白銀T+D交易品種的價格從4月6日收盤時的每千克8317元,，一路上漲到4月28日的每千克10498元,。

　　“虧了很多，實在堅持不住了,。”小張回憶道,。因此在4月最后一個交易日，小張下了多單。4月29日白銀T+D繼續(xù)上漲64元至收盤時的每千克10562元,。4月18個交易日白銀T+D漲幅達(dá)27%,。

　　小張統(tǒng)計過，從2002年到2010年間,，“五一”假期后銀價基本都是上漲,。因此，在4月的最后一個交易日,，小張沒有選擇平倉,，而是持有300手多頭合約,。他覺得這次銀價要創(chuàng)歷史新高了。

　　被跌停板“砸死”

　　然而,，歷史沒有重演,，小張的噩夢從“五一”假期后開始。

　　小張說,，“4月28日銀價是漲的,，金價也打破歷史紀(jì)錄，美元指數(shù)是歷史低谷,，利比亞戰(zhàn)爭還在繼續(xù),，所以我繼續(xù)看漲銀價。4月29日漲,，4月30日是雙休日,，5月1日、2日國內(nèi)休市,?？墒牵?月1日國際市場一開市銀價就跌,，但幅度不大,。2日大跌，國內(nèi)沒有開市,，所以出不了貨,。”

　　“五一”假期后的第一個星期是白銀投資客的“黑色一周”。這周的四個交易日白銀T+D交易品種的價格出現(xiàn)連續(xù)多個跌停,。

　　上海黃金交易所5月3日一開市,，白銀T+D交易品種的價格直接以每千克9787元跳空低開，比4月29日的收盤價暴跌7.33%,。開盤即被死死地封在跌停板上,。以小張的經(jīng)驗，他意識到市場會繼續(xù)大跌。為減少虧損,，他掛出所有持倉的多頭合約,，但無法成交。至3日收盤,，白銀T+D交易品種的價格為每千克9845元,，小張當(dāng)日虧損超過21萬元，須追加保證金18萬余元,。

　　5月4日,，繼續(xù)跌停。小張的300手合約仍然無法成交,。5月5日,，悲劇持續(xù)。小張的300手合約還是被“砸”在手里,，第三次追加保證金近23萬元,。上海黃金交易所當(dāng)日宣布，5月6日起白銀T+D合約漲跌停板比例調(diào)整為10%,。

　　5月6日,，白銀T+D交易品種價格的跌幅達(dá)8.36%。小張的多單到這一天才成交,。4天下來,，他的虧損已累計超過79萬元。

　　興業(yè)銀行資深黃金分析師蔣舒表示,，以前銀價從未出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日跌停情況,。這次連續(xù)跌停，跌幅近30%,，銀行都無法強行平倉,，多頭無法平倉止損，多家銀行出現(xiàn)被動穿倉情況,，客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉,，還倒欠銀行的錢。

　　小張從事白銀T+D投資以來累計虧損近200萬元,。他覺得,，雖然在銀價已達(dá)每千克10000多元時仍然看多，沒有在存在隔夜風(fēng)險時平倉都是導(dǎo)致虧損的根本原因,，但交易機制在某種程度上也加劇了投資者的虧損,。

　　某銀行貴金屬研究人士認(rèn)為，在這次30年不遇的銀價大跌中,，國內(nèi)交易機制不靈活的弊病暴露無遺,。“今后如果遇到連續(xù)兩個跌停怎么辦,？是不是可以考慮如果上午交易時封死漲跌停，下午即加大漲跌停幅度,，讓交易繼續(xù),？”

　　有關(guān)部門也意識到白銀延期交易中的不足。上海銀監(jiān)局近期發(fā)文,，指導(dǎo)上海貴金屬專營機構(gòu)根據(jù)上海黃金交易所相關(guān)要求,，調(diào)高白銀延期交易業(yè)務(wù)的保證金及漲跌停板比例，降低客戶杠桿,，幫助客戶管控市場風(fēng)險,。

　　如今，小張退出了白銀T+D交易,。但他的不少朋友繼續(xù)通過其他渠道投資白銀,。“都是期貨性質(zhì)的，風(fēng)險也很大,。”小張說。