優(yōu)質(zhì)煉焦煤和無煙煤稀缺

　　我國煤炭資源豐富,，根據(jù)2009年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國已查明煤炭資源保有儲量13000多億噸,，在世界排名第三,。但從不同的煤種看，煉焦煤及無煙煤儲量相對較低,，特別是煉焦煤中的優(yōu)質(zhì)品——肥煤,、焦煤、瘦煤占比很低,。根據(jù)相關(guān)資料,，我國煉焦煤探明儲量為2800多億噸，占全部煤炭儲量約22%,，其中肥煤,、焦煤、瘦煤在煉焦煤中的比重分別只有大約13%,、23%和15%,。

　　從我國煉焦煤資源的分布看，主要在山西省,，占比約52%,。其它省份如河北、河南,、安徽,、內(nèi)蒙古等占比都較少。

　　另外,，我國無煙煤儲量占全部煤炭總儲量的約12%,，約為1560億噸。主要分布在山西,，其次是河南,、湖南,、貴州和四川，其中山西占比大約三分之一,?？傮w看，除山西部分地區(qū)的無煙煤具有良好的品質(zhì)外,，我國優(yōu)質(zhì)無煙煤并不是很多,。

　　值得注意的是，如此稀缺的資源還被過度的開采和浪費,。前些年,，搶占資源、無序開發(fā),、吃肥丟瘦甚至亂采濫挖現(xiàn)象突出,，不少地方的資源綜合采收率僅為30%左右，小礦甚至不到15%,，更加劇了資源的緊張,。因此,，保護性開采勢在必行,。隨著相關(guān)政策的實施，煉焦煤,、無煙煤等稀缺煤種的生產(chǎn)和消費將更為規(guī)范和有序,，浪費將受到遏制，利用率將得到有效提高,。

　　稀缺意味著價值看漲

　　從供需面看,，如果不考慮進口的情況，近年來我國煉焦煤產(chǎn)量相對不足,，特別是其中的肥煤,、瘦煤更為稀缺。根據(jù)中國煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù),，4月份煉焦精煤供給量為4756萬噸,，需求量為4881萬噸，煉焦煤存在供給缺口125萬噸,。而按照焦煤業(yè)內(nèi)人士的分析數(shù)據(jù),，2010年精焦煤的供需缺口為0.58億噸，而且呈擴大趨勢,。

　　盡管目前煉焦煤價格仍較為平穩(wěn),，但從中長期看，由于我國冶金行業(yè)仍會保持較快增長,，其對煉焦煤的需求今后幾年仍會保持較明顯增加,。雖然焦煤產(chǎn)量也會有所增長,，但由于資源的有限及資源整合后產(chǎn)量恢復仍需要時間，因此預計其增長較為有限,，總體上供應會存在一定的缺口,。物以稀為貴，這也決定了煉焦煤的價值將在中長期內(nèi)有進一步顯現(xiàn),。

　　事實上,，焦煤價格近年來呈穩(wěn)步的上升態(tài)勢。根據(jù)統(tǒng)計,，山西臨汾九級焦煤目前平均價格為1680元/噸,，而在兩年前的2009年6月份只有1180元/噸，兩年來漲幅達到42%,，目前的價格與去年相比,，漲幅也在15%左右。

　　當然,，從國內(nèi)市場的整體情況看,，還要看煉焦煤進出口的影響。根據(jù)百川資訊的統(tǒng)計,，今年1-4月份,，我國進口煉焦煤為1368萬噸，而出口僅為231萬噸,，即凈進口1137萬噸,。2010年我國進口煉焦煤4727萬噸，出口僅為114萬噸,，凈進口4613萬噸,。這表明，近年我國煉焦煤進口數(shù)量不少,，對國內(nèi)市場形成了補充,，有利于國內(nèi)市場的供求平衡。

　　由于世界煉焦煤的資源分布也不均衡,，而日本災后重建會增加進口量,，加之印度等國家的進口也將明顯增加，中長期看,，都將對國際及國內(nèi)市場價格形成強有力支撐,。

　　目前上市公司中以煉焦煤為主的有西山煤電、冀中能源,、平煤股份,、盤江股份、開灤股份及煤氣化等,。特別是西山煤電,、盤江股份,、煤氣化等公司未來產(chǎn)能預計會快速增長，價值將被市場進一步重估,。

　　無煙煤類上市公司主要是國陽新能,、蘭花科創(chuàng)等。其未來業(yè)績的增長除了產(chǎn)量外就是煤炭的價格,。在無煙煤價格中長線趨升的預期下,，相關(guān)公司業(yè)績也將會有所增長。

　　下游行業(yè)面臨壓力

　　煉焦煤的下游行業(yè)主要是焦炭業(yè),，再下游是冶金特別是煉鐵業(yè),，而無煙煤的下游主要是化肥行業(yè)。

　　焦煤價格的高位對生產(chǎn)焦煤的企業(yè)無疑是有利的,，但對下游的焦炭行業(yè)卻帶來明顯的壓力,，最直接的是成本的上升。有關(guān)資料顯示,，在焦炭行業(yè)中,，焦煤占其總成本的80%左右。因此,，焦煤價格的上升直接提高了煉焦行業(yè)的成本,。更重要的是，目前焦炭行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩,，許多企業(yè)開工率都在50%以下,，經(jīng)營舉步維艱,，預計未來形勢更為艱難,。當然，目前對焦炭行業(yè)的整合已經(jīng)開始,，通過淘汰落后,、提高行業(yè)集中度，其產(chǎn)能過剩,、小而散的狀況將會有所改善,，焦炭行業(yè)對成本的承受能力將會有所提高。而焦炭價格的上升又會對下游的鋼鐵行業(yè)帶來成本的上漲,，若不能有效轉(zhuǎn)移這塊成本,，也將影響其盈利能力。

　　無煙煤下游所受影響也是如此,。煤頭企業(yè)生產(chǎn)合成氨及尿素的主要原料就是無煙煤,，但近年來煤炭價格上漲已使許多尿素企業(yè)盈利空間被壓縮，有的企業(yè)毛利率只有6%左右,。若無煙煤價格繼續(xù)上漲,，這些行業(yè)的毛利可能進一步下降,。由于尿素產(chǎn)能明顯過剩，且化肥直接面向農(nóng)民,，化肥企業(yè)上調(diào)價格面臨很大困難,。化肥企業(yè)只有向其它方向突圍,，向上游資源及下游深加工方面拓展,。

　　西山煤電

　　山西焦煤集團旗下上市公司西山煤電是焦煤上市公司的龍頭。

　　山西優(yōu)質(zhì)焦煤資源主要分布在河東煤田,、西山煤田和霍西煤田,。2001年由原西山煤電、汾西礦業(yè)和霍州煤電三家國有重點煤炭企業(yè)合并重組設立的山西焦煤集團有限責任公司覆蓋了上述大部分礦區(qū),，是我國目前規(guī)模最大,、品種最全的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)。

　　西山煤電本部的馬蘭礦,、西曲礦,、鎮(zhèn)成底礦都擁有優(yōu)質(zhì)的主焦煤資源，三個礦的核定產(chǎn)能分別為400萬噸,、340萬噸和190萬噸,。此外，公司還擁有控股的臨汾古縣,、堯都等地整合的焦煤資源以及西山永鑫煤業(yè),。

　　近期西山煤電控股子公司山西西山晉興能源有限責任公司獲得離柳礦區(qū)的興縣固賢井田開發(fā)權(quán)。根據(jù)國家發(fā)改委相關(guān)批復,，離柳礦區(qū)煤炭屬特殊,、稀缺煤種，要實行保護性開采,，支持以大型煤炭企業(yè)為主體,，采取兼并、重組,、股份制等方式整合改造礦區(qū)內(nèi)的小煤礦,，促進礦區(qū)內(nèi)煤炭資源合理、有序開發(fā),。固賢項目位于固賢煤田內(nèi),，占整個煤田面積的36%，分析人士稱,，未來不排除剩余的煤炭資源由西山晉興能源公司繼續(xù)開發(fā),。

　　盤江股份

　　盤江股份是西南地區(qū)最大的煉焦煤企業(yè)，其煉焦煤資源占貴州省煉焦煤總儲量的52.87%。其母公司盤江集團是貴州最大的煤炭企業(yè)集團,。

　　貴州省確定在“十二五”期間加大省屬重點煤礦企業(yè)兼并重組力度,，整合現(xiàn)有1737處煤礦并組建成200個左右煤炭企業(yè)集團，其中包括1個年產(chǎn)量5000萬噸和2個年產(chǎn)量3000萬噸以上的大型煤炭企業(yè)集團,。作為盤江煤田的唯一開發(fā)主體,，盤江集團極有可能成為5000萬噸大型煤炭企業(yè)集團，這為盤江股份未來資源的增長提供了巨大空間,。