國(guó)際投行對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的激辯正愈演愈烈。

　　在四月上旬成功唱空大宗商品市場(chǎng)后,，高盛并未罷休,。五月中旬，高盛資產(chǎn)管理主席吉姆·奧尼爾（Jim O`Neill）在香港公開表示：“由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩,，大宗商品價(jià)格調(diào)整還會(huì)維持一段時(shí)間,。”

　　然而，高盛接二連三的唱空言論,，似乎并未引起國(guó)際同行們的共鳴,，反而激起了更多的不同聲音。

　　她同時(shí)強(qiáng)調(diào),，投資者在商品市場(chǎng)一定要把握好大的趨勢(shì),，不要被市場(chǎng)短期之內(nèi)的“噪音”所影響。

　　顯然,，她的觀點(diǎn)與摩根大通的老對(duì)手高盛近期對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的頻頻看空表態(tài),，形成了某種對(duì)擂。

　　事實(shí)上,，在近期諸多公開場(chǎng)合,，大宗商品后期走勢(shì)已成為國(guó)際投行們的熱議話題，唱空者與力挺者皆而有之,，且分歧較為嚴(yán)重,。

　　摩根大通力挺商品

　　在近期唱多大宗商品的國(guó)際投行中，摩根大通態(tài)度似乎最為積極,，雖然該行中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶對(duì)高盛的觀點(diǎn)并不愿做出任何評(píng)論,。

　　“2003年我就告訴海外的基金經(jīng)理，要投資大宗商品,，而且要買入中國(guó)稀缺的品種,，這個(gè)觀點(diǎn)我至今未變,。”李晶告訴記者，“這類商品在未來數(shù)年一定還會(huì)攀升,。”

　　這些中國(guó)稀缺的商品,，包括能源類的焦煤、石油,，金屬類的銅,，以及農(nóng)產(chǎn)品中的大豆和玉米。

　　然而除了農(nóng)產(chǎn)品之外,，無論是能源還是金屬,，近期表現(xiàn)都可謂差強(qiáng)人意。自4月11日高盛發(fā)布看空商品的研報(bào)以來,，國(guó)際原油市場(chǎng)已下挫了13.54%,，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元（5月2日創(chuàng)下），跌至目前的98.45美元/桶,。而一向被認(rèn)為基本面良好的金屬銅也難逃一劫,，自高盛唱空之后，倫敦LME銅從每噸9895美元的價(jià)位直線下挫,，雖然近期有所反彈,，但目前仍報(bào)收于每噸8889美元，跌幅超過10%,。

　　李晶認(rèn)為,，近幾周商品價(jià)格出現(xiàn)回落，主要是因?yàn)槊绹?guó)量化寬松即將結(jié)束導(dǎo)致美元走強(qiáng),；其次是日本震后對(duì)高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了一定負(fù)面的影響,，全球制造業(yè)的擴(kuò)張步伐在最近兩三個(gè)月有所放緩；以及新興市場(chǎng)國(guó)家出臺(tái)的貨幣緊縮政策致使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,。

　　“但這些都是短期的因素,，我們一定要把握住大的趨勢(shì)。”她向記者強(qiáng)調(diào),。而所謂的“大趨勢(shì)”，則是中國(guó)對(duì)大宗商品的需求在未來數(shù)年依然會(huì)很旺盛,。

　　“在"十二五"規(guī)劃中,，中國(guó)政府一要提高民生，二要提高全民收入的水平,。這就意味著政府要投資很多的項(xiàng)目,，比如五年3600萬套保障性住房，對(duì)商品的需求會(huì)非常大,；還有政府有8000億元醫(yī)療投資計(jì)劃,，其中有很多資金要投入縣一級(jí)城市的醫(yī)院,、診所等，這些醫(yī)院的建設(shè)都需要大宗商品,。”李晶表示,，未來幾年，來自中國(guó)的強(qiáng)勁需求仍能推動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲,。

　　銅鋁上的多空爭(zhēng)辯

　　恰如高盛與摩根大通間的意見相左,，在一些公開場(chǎng)合，各家國(guó)際機(jī)構(gòu)們也正為大宗商品市場(chǎng)的“多空”之見產(chǎn)生了激烈的爭(zhēng)辯,。

　　在5月19日-20日舉辦的“第六屆上海銅鋁峰會(huì)”上,，來自四家不同機(jī)構(gòu)的分析師對(duì)有色金屬的未來走勢(shì)產(chǎn)生了兩種完全不同的聲音，其中看多或看空的各占兩家,。

　　與高盛一樣,，來自英國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)商蘇克敦金融和中金公司（香港），對(duì)市場(chǎng)后期走勢(shì)并不樂觀,。

　　蘇克敦金融有限公司亞太市場(chǎng)總行銷 Jeremy Goldwyn認(rèn)為,，中國(guó)趨緊的政策已經(jīng)將在很大程度上影響銅價(jià)的走勢(shì)，而限電,、電荒也正導(dǎo)致銅的下游需求出現(xiàn)下降,。“除此以外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很平緩,，日本重建也要等到明年才開始,，因此，基本面來看金屬后市并不樂觀,。”

　　Jeremy Goldwyn同時(shí)告訴在場(chǎng)人士,，對(duì)沖基金對(duì)大宗商品的看法已經(jīng)發(fā)生變化。“去年四季度和今年一季度還是一片看好,，但現(xiàn)在情況有所轉(zhuǎn)變,，至少短期內(nèi)并不樂觀。”他最后甚至表示,，市場(chǎng)在下半年很可能進(jìn)入熊市,。

　　來自中金公司（香港）的分析師魯杰也表示，目前基本面并不能支撐銅價(jià),，而鋁價(jià)后市也只能保持謹(jǐn)慎樂觀,。

　　但是，他們的看空的觀點(diǎn)并未受到另外兩家國(guó)際投行的認(rèn)可,。站在摩根大通看多這邊的,，是麥格理集團(tuán)和渣打銀行，這兩家機(jī)構(gòu)的分析師對(duì)大宗商品的后期走勢(shì)均表現(xiàn)出濃厚的看多情結(jié)。

　　而渣打銀行全球大宗商品分析師朱慧甚至樂觀地指出,，當(dāng)前市場(chǎng)的下跌恰好為投資者提供了買入的機(jī)會(huì),。

　　“現(xiàn)在到接下來兩三個(gè)月的時(shí)間將是金屬買入的時(shí)機(jī)，未來銅價(jià)將在三季度末和四季度初出現(xiàn)上漲,，很可能在第四季度里重返一萬美元,，明年甚至將再創(chuàng)歷史新高。”朱慧表示,，“保守估計(jì),，在2013年之前銅都將保持供應(yīng)短缺。”

　　“當(dāng)前市場(chǎng)的回調(diào)只是一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)緊縮政策的擔(dān)憂,，但是事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊健康,，不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。”劉博雅表示道,。