大盤上周連續(xù)下跌之中，基金似乎并未扮演砸盤者的角色,，反而選擇積極的加倉,。

天相投顧測算，405只積極投資偏股開放式基金該周平均倉位為79.35%,，相比前周上升2.45個百分點,。同期據(jù)中信證券統(tǒng)計，397只開放式基金的平均倉位為82.38%,，較前周持倉增加超過2%,。

在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)基金公司普遍認為2700點-2800點前大盤有望止跌,。不過,，也有市場人士懷疑，基金加倉并非是看好市場,，而是遭遇贖回的被動表現(xiàn),。

主動加倉抑或遭遇贖回？

“機構再現(xiàn)逆勢加倉,，并非機構看好博反彈,，更大的可能是投資人贖回巨大。”中信證券金融工程及衍生品組分析師嚴高劍認為,，“這樣的情況在以往的快速急跌過程中都出現(xiàn),，例如去年11月中旬。”

其推測基金在5月4日,、5日有大額的贖回,，所以大筆拋售了5月3日反彈較大的小盤股，從而表現(xiàn)出基金倉位增加且大盤股倉位同期上升,、小盤股持倉同期下降的情況,。

據(jù)中信證券統(tǒng)計，5月3日-6日期間,，397只開放式基金中,，88只基金增倉超過5%。有近30只開放式基金持倉比例較前周增幅在一成以上,。例如興業(yè)股票和金鷹中小盤兩只基金倉位變化達13%。

另據(jù)天相投顧統(tǒng)計，61家基金公司中,，44家加倉,，17家減倉，其中有4家增倉幅度在10%以上,，2家公司減倉幅度在10%以上,。

記者電話聯(lián)系了多家被認為近期加倉的基金公司，詢問其倉位大幅變化是否與遭遇贖回有關,。

上海一家合資基金公司市場人士表示：“具體倉位數(shù)據(jù)屬于保密信息,，不過我們調(diào)閱了上周每一交易日的申購贖回數(shù)據(jù)，可以肯定沒有出現(xiàn)明顯的凈贖回,，而且個別基金還呈現(xiàn)凈申購,。”

對于旗下基金在中信證券的統(tǒng)計中持倉增幅超過10%，該人士稱一方面是基金經(jīng)理確實進行了主動逢低買入,；另一方面研究機構的統(tǒng)計方法各有千秋,，而且都是第二手數(shù)據(jù)進行測算，結果和實際可能有一些差距,。

另外一家上?；鸸疽嘤衅煜乱豢罟善毙突鸨恢行抛C券指出單周加倉達13%，該公司人士告訴記者：“上周較前周持倉確實有一定程度的上升,，但是上周結束時的持倉比例僅有78%,，還未達到一季度末的水平。未來如果繼續(xù)加倉也是正常的,，和客戶贖回沒有關聯(lián),。”

“多數(shù)公司都實行統(tǒng)一決策，有大幅倉位變化通常是投資部門的集體行為,，旗下基金都出現(xiàn)持倉正增長那應該是比較正常的,。”一家前十大基金公司投研人士稱，“相反,，就近期的市場變化特點來看,，一家公司只有單只基金，尤其是單只中小盤基金在有較大倉位變化可能是受到贖回的影響,。”

2700點前大盤股扛鼎,？

記者采訪的幾家基金公司，普遍判斷目前A股的下跌空間已不多,。加倉或許不是認為短期內(nèi)市場會強勢反彈,，但是基金公司傾向于指數(shù)有望止跌于2700-2800點。

“隨著市場估值的進一步下移,，以銀行為代表的藍籌股成為維穩(wěn)的中堅力量,，市場短期下跌的空間較為有限,。整體而言，今年上半年的股市屬于平衡市,，表現(xiàn)為結構性機會,。” 國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理王忠波表示。

通觀前十大基金公司發(fā)布的二季度策略,，無一例外是強調(diào)大盤股配置,，而將中小盤股定調(diào)為在估值回調(diào)到合理位置才考慮買入。在大盤股的估值修復尚不顯著的情況下,，未來的加倉頭寸可能依然會“萬千寵愛集于大盤股”,。

上述投研人士分析認為：“五一之后的一周交易日中煤炭和水泥兩個板塊連續(xù)下跌，然而這兩個板塊在多家知名券商研究所的推薦榜單上,，一些基金逢低買入是很正常的操作,。而小盤股和創(chuàng)業(yè)板普遍不被賣方研究機構看好，這對基金經(jīng)理的決策肯定會有影響,，未來小盤股可能繼續(xù)承受拋壓,。”

嚴高劍指出目前大盤股和小盤股倉位有較為明顯的相對變化。5月6日開放式基金持有大盤股的倉位已經(jīng)在一半以上,，且較前周增幅近一成,，而小盤股持倉比例已較前周降低七個百分點。