|
●全文總概
釩是典型的中國優(yōu)勢資源。從儲量來看,，中國釩占全球釩礦的比例為35%,，居全球第一位，其他釩礦資源豐富的國家是俄羅斯和南非,；從產(chǎn)量來看,，中國釩產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量的48%，其他釩產(chǎn)量較大國家是俄羅斯和南非,。從國內(nèi)釩資源分布來看,，63%的釩礦資源集中在四川，2010 年中國釩產(chǎn)量達到6.15 萬噸,。
釩的短期需求主要看鋼鐵,，中遠期需求看釩電池。釩在鋼鐵工業(yè)中主要用作合金添加劑,，全球大約85%的釩用于鋼鐵工業(yè),，鋼鐵工業(yè)的發(fā)展在短期內(nèi)仍將是釩行業(yè)需求的主要影響因素，從中遠期來看,，釩電池的增長空間十分巨大,，對釩需求將產(chǎn)生重大的影響。
政策推動將極大改變供求關系格局,。借鑒稀土等中國優(yōu)勢資源的整合經(jīng)驗,，作為中國優(yōu)勢資源的釩將成為政府下一步整合的方向之一，以國內(nèi)幾家大型集團為重點,，整合全國釩資源以達到合理控制供給水平,，未來于釩的整合將帶來行業(yè)盈利能力的極大改善，政策推動將推進釩的供求關系向良性軌道發(fā)展,。
釩價將逐步走出底部,。隨著釩在鋼鐵中的應用強度增加以及未來釩在儲能電池領域的巨大需求空間，加之政府對于釩供給的整合，相信整個釩產(chǎn)業(yè)正處在供求關系發(fā)生重大改變的前夜,，釩價目前處于歷史底部，未來走出歷史底部的可能性非常大的,，預計2011,、2012、2013 年釩價為9,、11,、13.5 美元/磅。
投資策略：鑒于對釩價走出底部的預期,，給予釩行業(yè)“看好”的投資評級,，對于涉及釩的上市公司重點推薦資源彈性大的攀鋼鋼釩、天興儀表和河北鋼鐵,。
涉及釩公司盈利預測與評級
┌────┬───────────┬───────────┬───┐
│ │ EPS(元) │ PE │ PB │
│簡 稱├───┬───┬───┼───┬───┬───┼───┤
│ │ 10A │ 11E│ 12E│ 10A │ 11E │ 12E │ │
├────┼───┼───┼───┼───┼───┼───┼───┤
│攀鋼釩鈦│ 0.19 │ 0.39│ 0.79│ 69.1 │ 33.6│ 16.6│ 4.74│
│天興儀表│ 0.05 │ │ │328.0 │ │ │ 21.60│
│河北鋼鐵│ 0.19 │ 0.25│ 0.33│ 26.2 │ 19.9│ 15.0│ 1.18│
│西寧特鋼│ 0.22 │ 0.48│ 0.62│ 48.4 │ 22.1│ 17.1│ 3.10│
│明星電力│ 0.47 │ 0.85│ 0.98│ 43.0 │ 23.8│ 20.6│ 5.08│
└────┴───┴───┴───┴───┴───┴───┴───┘
1．釩是典型的中國優(yōu)勢資源
1.1 釩礦全球儲量和產(chǎn)量均為全球中國第一
釩礦主要蘊藏在中國(35%),、俄羅斯(34%)、南非(24%),、澳大利亞西部和新西蘭的鈦鐵磁鐵礦中,，委內(nèi)瑞拉、加拿大阿爾伯托,、中東和澳大利亞昆仕蘭的油類礦藏中,，以及美國(1%)的釩礦石和黏土礦中。釩在鈦鐵磁鐵礦中的蘊藏量最大,，V2O5 含量可達1.8%,；其次是在油類礦藏中。到目前為止,，還沒有對美國的釩礦石和黏土礦,、北歐的鈦鐵磁鐵礦以及巴西和智利礦藏中的釩進行大規(guī)模的提取。釩也是世界上具有戰(zhàn)略意義的稀有金屬,。釩產(chǎn)品越來越廣泛地被應用在航空,、航天等高科技領域。
2011年全球釩儲量和基礎儲量分布表(單位：萬噸)
國家 儲量 基礎儲量 2011年全球釩礦產(chǎn)
中國 5,100 14,000 48%
俄羅斯 5,000 7,000 11%
南非 3,500 12,000 21%
美國 45 4,000 8%
其他國家 | 
