巴菲特傳記7
巴菲特管理下的伯克希爾
　　現(xiàn)已歸巴菲特管理的伯克希爾，開始向外購并，也開始向觸角伸向保險(xiǎn)事業(yè),，1967年2月23日,，伯克希爾向國家賠償公司提議收購，1969年初,，伯克希爾買下伊利諾國家銀行暨信托公司97%的股份,，幾乎同時(shí)，也買下了太陽報(bào)公司,，以及布萊克印刷公司,，后者是伯克希爾首度投資的出版業(yè)，太陽報(bào)公司在奧馬哈出版五份周報(bào),，發(fā)行量約五萬份,，其相關(guān)之印刷事業(yè)，由利普席經(jīng)營,。

　　1970年,，巴菲特合伙企業(yè)將691,441股伯克希爾股票按比例分配給合伙人，從此合伙企業(yè)不再是伯克希爾的股東與母公司,，處理完資產(chǎn)之后,，巴菲特不動聲色的繼續(xù)以個(gè)人名義買進(jìn)伯克希爾股票，一份證券交易委員會的資料顯示：
　　上述資產(chǎn)分配過后,，巴菲特在1970年一月間,，又從因資產(chǎn)分配而得到伯克希爾股票的巴菲特合伙企業(yè)的合伙人手上，買進(jìn)87,591股伯克希爾普通股股票,，此外,，巴菲特也在同年一月間，在公開市場買進(jìn)2,100股伯克希爾普通股股票,，1970年1月31日,，巴菲特本人總共持有245,129股伯克希爾股票，占伯克希爾流通在外的979,582股普通股的25%,，經(jīng)過幾次交易后,，巴菲特等于是伯克希爾的母公司。

　　巴菲特從四十歲起,，開始在奧馬哈的辦公室指揮伯克希爾,，阿拉巴馬州的債券業(yè)者柯普，曾于1970年代早期打電話到麻州紐貝福的伯克希爾,，想推銷工業(yè)收益?zhèn)?，伯克希爾的人請他打電話到奧馬哈找巴菲特，于是我打電話到奧馬哈,，當(dāng)時(shí)是史卡特接的電話,，他告訴我什么都不買,，就只買工業(yè)收益?zhèn)腋嬖V他我只賣這種債券,，他將電話轉(zhuǎn)給巴菲特,，我向他解釋我的意圖，巴菲特對各公司信用非常了解,，不必查閱穆迪或標(biāo)準(zhǔn)普爾指南,，他說他對我手上的免稅債券有興趣，柯普問巴菲特想買多少,，巴菲特回答,，嗯，全部,，我通常一次只賣一百股,，而他一次就買了三、四百萬股,，柯普繼續(xù)賣債券給伯克希爾,，我打電話去時(shí)，不是史卡特就是巴菲特接電話,，老實(shí)說，如果接電話的是巴菲特,，我就會松一口氣,，因?yàn)槭房ㄌ貞B(tài)度比較強(qiáng)硬，而且都會問你手上有什么?

　　巴菲特一向采君子作風(fēng),，非常和藹可親,，他會說，早安,，請告訴我你目前在做什么? 我說完之后，他會告訴我他喜不喜歡那家公司,，想不想買他們的股票,，有幾次我去奇威廣場,，順便到他小小的辦公室找他,，每次他都會把頭伸出來說，進(jìn)來聊一聊,。

　　伯克希爾的紡織事業(yè)一直維持到1985年，巴菲特決定結(jié)束這個(gè)早已走下坡的企業(yè)為止,，工廠機(jī)器賣了十六萬三千美元,，而其帳面價(jià)值為八十六萬六千美元，幾年前才以每臺五千美元購買的織布機(jī),，每臺只以二十六美元賣出,，比運(yùn)費(fèi)還低，但是從很久之前開始,，伯克希爾用紡織工廠的現(xiàn)金資助的其它事業(yè)，卻早已蒸蒸日上,。

　　今日的伯克希爾是個(gè)業(yè)務(wù)龐雜的控股公司,，擁有大量的股票、債券,、現(xiàn)金和白銀,，此外，旗下還有數(shù)家營業(yè)事業(yè),，伯克希爾是個(gè)無法歸類的公司,，公司簡介上記載的伯克希爾業(yè)務(wù)范圍包羅萬象，計(jì)有保險(xiǎn)業(yè),、糖果業(yè),、媒體業(yè)、多元化企業(yè),、非銀行的金融業(yè),、投資業(yè)、綜合公司等等,，伯克希爾是個(gè)多重性質(zhì)的公司,，伯克希爾是個(gè)投資控股公司，此外,，也提供產(chǎn)物與意外保險(xiǎn),、出版雜志以及其它服務(wù)。

　　1997年的商業(yè)周刊,，將伯克希爾列為全球第三十二大公司,，而其市場價(jià)值則為全美第二十一大，雖然伯克希爾的股價(jià)使他成為全美第二十三大上市公司,，但是卻沒有分析師追蹤伯克希爾的動向,，如果你在彭博新聞網(wǎng)鍵入伯克希爾字樣，然后選取其中的建議一欄,，你會看到,，對這家公司尚無任何建議,，若想察看伯克希爾資料，你必須自己下工夫找,，伯克希爾一年之中會發(fā)布幾次只有一個(gè)句子的消息,，公布最新投資，想進(jìn)一步了解伯克希爾的唯一方式,，就是直接向該公司要一本年報(bào),，幾乎隱形的董事長，位于奧馬哈法納街與三十六街交叉口奇威廣場大樓的小小總部,，平裝本的年報(bào),，以及一向不予置評的政策，覆蓋在這些平淡無奇外表下的是一個(gè)欣欣向榮的企業(yè),，他們似乎不是充滿想象力的企業(yè),，只是像制服業(yè)、鞋業(yè)和吸塵器之類,，但如果你以利潤來考量,，他們的確是魅力非凡，其中有一些企業(yè)的報(bào)酬率是資本的20%,，無論從什么角度來看,，這都是一張亮麗的成績單，有時(shí)候,，他們的報(bào)酬率甚至高達(dá)資本的30%到40%,，巴菲特所屬看似平庸的事業(yè)，即使在表現(xiàn)較差的年度,，單單是營運(yùn)的權(quán)益報(bào)酬率亦高達(dá)50%,，1989年，以歷史成本為基礎(chǔ),，其報(bào)酬率甚至高達(dá)67%的天文數(shù)字,，幾乎所有企業(yè)人士都沒有聽過或看過這么杰出的成績，他們大部分若能有10%到15%的權(quán)益報(bào)酬率,，就雀躍不已了,，由于這些數(shù)字超出所有企業(yè)的想象，所以通常被視為印刷錯(cuò)誤,。

　　這些天文數(shù)字，都是由一些看似枯燥的企業(yè)所成就的,，位于紐約北部的水牛城新聞報(bào),，總部設(shè)于辛辛那堤的菲契海默制服公司，位于芝加哥的綜合制造業(yè)公司史考特費(fèi)姿制造集團(tuán),，及世界百科全書公司,，總部設(shè)于俄亥俄州的克里夫蘭的吸塵器制造廠寇比,，奧馬哈的大型家具店內(nèi)布拉斯加家具百貨，舊金山的喜斯糖果,，旗下總共擁有二百多家的糖果店,，大多位于西岸，以及總部設(shè)于康乃迪克州的布朗鞋業(yè)公司,，新罕布什爾州的勞威爾鞋業(yè)公司,，總部設(shè)于密蘇里州的賀茲柏格珠寶店，總部位于猷他州鹽湖城的Willey家庭裝潢公司,，總部位于紐約的國際飛安公司,，總部設(shè)于德州休斯敦的星辰家具公司，以及總部設(shè)于明尼蘇達(dá)州明尼拿波里的國際乳品皇后公司,，伯克希爾還擁有位于奧馬哈的波爾仙珠寶店,，乍聽之下，你也許不覺得特別,，但是除了第凡內(nèi)珠寶店的紐約旗艦店外,，波爾仙的營業(yè)額是全美所有珠寶店望塵莫及的，此外,，伯克希爾旗下還有位于加州的Wesco金融公司,，就某方面而言，Wesco可是一個(gè)小伯克希爾,，另有一群企業(yè)臣屬其下,，除了上述的營利事業(yè)外，伯克希爾還有另外一個(gè)獨(dú)立而龐大的保險(xiǎn)事業(yè)集團(tuán),。

　　產(chǎn)物與意外險(xiǎn)事業(yè)是伯克希爾最大的營利事業(yè),，也是巴菲特最常運(yùn)用的投資利器，伯克希爾所屬企業(yè)的獲利,，特別是保險(xiǎn)事業(yè)及在股票與債券投資的獲利,，讓巴菲特可以隨時(shí)進(jìn)場投資，而新的投資項(xiàng)目又帶來豐厚的獲利,，伯克希爾約有三萬八千名全時(shí)員工,，在紐約證交所掛牌，交易代碼為BRK/A,，金融行情報(bào)導(dǎo)的顯示器上的代碼為BRK/B,，報(bào)紙的股市行情欄的代碼則為BerkHa。

　　伯克希爾總共有1,234,127股A級的股票,，巴菲特持有478,232(占總數(shù)的39%),，持股遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其它人，巴菲特的太太蘇珊持有36,981股(占3.1%),，她和巴菲特共同享有投票與投資權(quán),。

　　伯克希爾大多數(shù)高級主管的凈值,，有很大的部份來自伯克希爾，巴菲特形容得非常的貼切,，我們吃自己煮的東西,，這群富裕又快樂的人，他們對美國幽默作家Billings所言有深刻的體會,，一個(gè)人一生中最快樂的時(shí)光,，就是當(dāng)他積極追求財(cái)富的同時(shí)，相信財(cái)富極有可能穩(wěn)當(dāng)落袋之際,。

　　根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的資料顯示,，1990年，只有7%的伯克希爾股票是由機(jī)構(gòu)法人持有,，大約相當(dāng)于七萬八千股,，幾年后，商業(yè)周刊報(bào)導(dǎo),，法人持有比率已經(jīng)升高為15%,，其余的伯克希爾股票則由約十四萬名散戶所持有，他們很少買賣股票,，和紐約證券交易所的其它股票相較,，伯克希爾的周轉(zhuǎn)率最低，有80%的伯克希爾股票,，最初都是以低于一百美元的價(jià)格買進(jìn),，使得該公司蒙上老式富裕家庭的色彩，有125名伯克希爾股東和我住在奧馬哈同一個(gè)郵政編碼的區(qū)域,，所以在萬圣節(jié)那一天,，如果我到這些人家敲門要糖果，應(yīng)該會受到很好的待遇,，巴菲特于1993年接受金融世界訪問時(shí),，說了這段話。

　　伯克希爾所有的股東幾乎全部來自美國,、英國,、德國、印度和加拿大這幾個(gè)國家,，很多股東持股數(shù)都在十股或十股以下,，有的人認(rèn)為能擁有一股伯克希爾股票是件非常光榮的事，巴菲特,，他太太和曼格合計(jì)擁有該公司將近50%的股份,，伯克希爾的副董事長曼格、巴菲特友人-紐約第一曼哈頓投資公司的董事長Sandy Gottesman，和奧馬哈的安格博士去世之前,，是伯克希爾三位最主要的股東，前伯克希爾紡織的董事長老柴斯,，于1996年去世,，享年九十二歲，他也擁有大批伯克希爾股票,，有些是以每股二十五美分買進(jìn)的,，其子在1992年取代老柴斯在伯克希爾董事會的職位，是巴菲特家族以外,，擁有最多伯克希爾股票的投資人,。
 
 
伯克希爾副董事長曼格
　　伯克希爾副董事長曼格

　　巴菲特曾說，格雷厄姆教我投資低價(jià)股,，是曼格幫我修正這個(gè)路線,，這是他對我最大的影響，要有強(qiáng)勁的力量,，才能將我從局限的觀念中拉出來,，這得歸功于曼格，他開闊了我的視野,。

　　巴菲特和曼格對投資英雄所見略同,，特別是他們倆人都認(rèn)為凡事盡量保守謹(jǐn)慎，而且資產(chǎn)負(fù)債表上最好沒有負(fù)債,，早年,，巴菲特一昧地執(zhí)迷于購買低價(jià)的股票，他說,，是曼格多年來一再強(qiáng)調(diào),，應(yīng)該以長遠(yuǎn)的眼光,，投資高品質(zhì)的企業(yè),，即使要付出較高的價(jià)格。

　　巴菲特曾經(jīng)談到他如何走出格雷厄姆專撿便宜貨的地下室經(jīng)營政策,，格雷厄姆凡事講求劃算,，我現(xiàn)在認(rèn)為,，所謂劃算的投資應(yīng)是指未來會帶進(jìn)源源不斷的現(xiàn)金。

　　曼格在Wesco 1991年的年會上表示,，投資人買賣股票時(shí),，考慮內(nèi)在價(jià)值而非市場價(jià)值是一個(gè)相當(dāng)基本的觀念，而且我認(rèn)為這種觀念永遠(yuǎn)不會落伍,，但是格雷厄姆有其盲點(diǎn),，他沒能了解，有些企業(yè)值得付出較高的代價(jià)。

　　格雷厄姆在聰明的投資者中加了一個(gè)值得贊揚(yáng)的腳注,，他有點(diǎn)不好意思的表示,，他施行價(jià)值投資法多年，而且締造佳績,，但是他其實(shí)是因?yàn)橥顿Y了成長股而一系致富,，他一半以上的財(cái)富來自那一筆投資獲利(指投資蓋可)，這一點(diǎn)連他自己都覺得很有趣,。

　　格雷厄姆沒能了解,，即使企業(yè)的價(jià)格為帳面價(jià)值的數(shù)倍，以長期而言,，它仍然有可能成為很好的投資,，可口可樂就是很好的例子，它的帳面價(jià)值和目前的市價(jià)就相差很多,。

　　你們也許發(fā)現(xiàn),，我們并沒有嚴(yán)格遵守格雷厄姆和陶德的理論，曼格又補(bǔ)充到,，巴菲特和我有時(shí)候會想,，如果當(dāng)初創(chuàng)業(yè)時(shí)有較成功的開始，而不是以郵票,、鋁和紡織公司,，甚至渦輪公司起家，不知今天結(jié)果如何,。

　　曼格是巴菲特的好友,、知音、伙伴,，及可以相互支持的合伙人,，巴菲特喜歡開玩笑說，在太平時(shí)期,，曼格是比他資淺的事業(yè)伙伴,，在艱難時(shí)期，就是比他資深的事業(yè)伙伴,。

　　曼格有視力上的問題,，他在1980年代早期喪失了一眼的視力，因此戴著厚的非比尋常的黑筐眼鏡,，1970年代,，曼格因?yàn)榘變?nèi)障開刀，但是手術(shù)并不成功,，一條受損的視神經(jīng),，使他承受極大的痛楚并會嘔吐,，于是他動手術(shù)取出左眼，這對我并不構(gòu)成障礙,，我還是照常打高爾夫球和網(wǎng)球,，此外，他每天都念一本書,，他表示他采用擷取精華的方式閱讀,。

　　他認(rèn)為巴菲特比他聰明，然而曼格本人絕非平庸之輩,，曼格說，我們一起工作要面臨的最大風(fēng)險(xiǎn),，不是破產(chǎn),，而是可能發(fā)瘋。

　　曼格不同于巴菲特,，他已經(jīng)出售或分贈數(shù)千股伯克希爾股票,，將其中幾百股捐給洛杉磯的良善瑪莉亞人醫(yī)院，計(jì)劃生育,，斯坦福法學(xué)院,，和哈佛西湖學(xué)校。

　　我一直以富蘭克林為我生活的典范,，雖然我做得不好,，富蘭克林四十二歲時(shí)，辭掉了工作,，專心做一位作家,，國會議員，人道主義者,，投資人和科學(xué)家,，這就是為什么我也培養(yǎng)企業(yè)以外興趣的原因。

　　巴菲特和我不但經(jīng)營事業(yè),，也分配資金,，凱恩斯為他的學(xué)校賺錢，并為國服務(wù),，以彌補(bǔ)他投資組合管理上的罪惡,，我贖罪的方式是從事工作之外的服務(wù)，巴菲特則利用他在投資方面的成就,，作為一般人的導(dǎo)師,。
巴菲特和曼格最令人驚奇的是，這兩個(gè)小氣財(cái)神坐在門口,，對這個(gè)不完美的世界發(fā)表犀利,，實(shí)際的見解,，也努力發(fā)掘這個(gè)世界最大的價(jià)值，同時(shí),，他們也不忘及時(shí)行樂,，多年來，巴菲特和曼格幾乎天天通話,，近幾年來,，他們談話的次數(shù)稍減，因?yàn)閮扇说墓ぷ鞅韺?shí)在排得過于緊湊,，他們相輔相成,，曼格說，每個(gè)工作內(nèi)容繁復(fù)的人,，都需要工作上的伙伴,，和別人一起整理自己的想法是一件很有益處的事。

　　如果一個(gè)人做了幾筆大投資之后,，就可以輕輕松松的坐收成果,，這真是再好不過，你不用付一大筆錢給經(jīng)紀(jì)人,，也不用聽一大堆無聊的話,，如果做得好，政府的課稅系統(tǒng)還會因?yàn)閺?fù)利影響而給你額外的一個(gè)百分點(diǎn),，甚至二個(gè),，或是三個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槿绻L期持股,，就不用每年繳稅,。

　　在許多方面，曼格之于巴菲特有如綠葉陪襯紅花,，這種關(guān)系在他們主持年會時(shí)最為明顯,，有一次巴菲特談到，要將伯克希爾的投資內(nèi)容保密,，不幸的是,，我們必須對有關(guān)單位申報(bào)，最近我們的政策是,，超過一億美元(現(xiàn)在是七億五千萬美元)的投資都列在年報(bào)中,，其余的我們就三緘其可，對不對,，曼格?

　　曼格說,，不予置評

　　巴菲特稱曼格是個(gè)老愛唱反調(diào)的人。

　　華盛頓郵報(bào)將曼格稱之為巴菲特較尖銳與理智的伙伴,，曼格也是全美在投資,，教育,，和世俗智能這幾方面位居領(lǐng)導(dǎo)地位的思想家，以下就是他對斯坦福法學(xué)院學(xué)生演說中的一段話,，當(dāng)法學(xué)院學(xué)生接觸傳統(tǒng)之外的教材時(shí),，我認(rèn)為他們的方法有點(diǎn)愚蠢，如果你認(rèn)為美國校園心理學(xué)教得很差,，那你應(yīng)該和公司財(cái)務(wù)這門課比較一下,，現(xiàn)代投資組合理論，簡直教得讓人足以精神錯(cuò)亂,。

　　曼格也在演講中表示,，一個(gè)人在參加比賽時(shí)，除了應(yīng)該考慮他的能力之外,，也應(yīng)該考慮心里因素,，如果你會因?yàn)檩敹钤茟K霧，最好采取保守一點(diǎn)的投資方式,，用儲蓄的方式累積財(cái)富，因此你在制定策略時(shí),，要考慮自己的個(gè)性和才能,，我不認(rèn)為我可以為各位提供一種放諸四海皆準(zhǔn)的投資策略。

　　我的投資策略很適合我個(gè)人,，部份原因是,，我輸?shù)闷穑倚睦锷陷數(shù)闷?，此外,，我輸?shù)拇螖?shù)也不多，這樣的組合對我很合適,。

　　有一個(gè)學(xué)生問他,，有沒有履行分享智能的責(zé)任，曼格說,，當(dāng)然有,，伯克希爾就是一個(gè)很好的例子，我稱之為樣板,，巴菲特從不花錢,，他要把錢回饋給社會，他在建立一個(gè)舞臺,，好讓大家聽得到他的想法,，毋庸置疑的，他的想法是一流的,，他蓋的舞臺其實(shí)也不壞,，但是你可以批評巴菲特和我都有點(diǎn)學(xué)究氣,。

　　除了常說不予置評之外，曼格也常說我的朋友巴菲特和我從研究所畢業(yè)之后,，就開始進(jìn)入企業(yè)界,，試圖找出大規(guī)模，可預(yù)測的極端非理性模式,，這個(gè)非理性模式對我們想要從事的事業(yè)關(guān)系密切,，但是我們的教授對這方面卻只字未提，這不是一條容易好走的路,，我?guī)缀跏窃谶`背個(gè)人意愿的情況下,，發(fā)現(xiàn)人類判斷錯(cuò)誤的心理學(xué)，我發(fā)現(xiàn)如果自己再不承認(rèn)這種心理學(xué),，就會賠上一大筆錢,，也就無法再幫助我喜愛的慈善事業(yè)。

　　曼格于1994年對南加州大學(xué)學(xué)生演講有關(guān)投資的世俗智能,，上天本來就沒有賦予人類無所不知的天賦,，但是如果你努力工作，在遇到不符實(shí)際的股價(jià)時(shí)懂得轉(zhuǎn)作其它投資,，通?？梢哉业浇鉀Q之道，當(dāng)機(jī)會來臨,，聰明人會機(jī)警的放手投資,，如果他們胸有成竹，就會大膽投資,，其它時(shí)候,，則步步為營，就是這么簡單,。

　　另一段曼格主義如下,，了解復(fù)利報(bào)酬率的力量與獲致復(fù)利報(bào)酬率的困難，是看透許多事情的關(guān)鍵,，曼格認(rèn)為,，一，只要透徹了解少數(shù)幾個(gè)觀念,，就可能讓人的一生產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)變,，二，生命就是一連串的機(jī)會成本
曼格在1995年的伯克希爾年會上指出,，雖然伯克希爾的成就非凡,，美國企業(yè)界真正研究伯克希爾為什么會成功的人并不多，伯克希爾有多少部份被人模仿? 大家都不想模仿伯克希爾的做法,。

　　曼格在1996年的年會上表示,，伯克希爾的資產(chǎn)都已經(jīng)加以集中,，如此一來就不用總部的人費(fèi)神操心，在1997年的年會上,，大家都低估了看似簡單的大道理的價(jià)值,，我認(rèn)為伯克希爾等于是一個(gè)具有教育性的企業(yè)，教導(dǎo)正確的思考方式,，其中最重要的觀念是,，少數(shù)幾個(gè)簡單的大道理，就足以產(chǎn)生很大的影響,，我認(rèn)為我們的思考濾網(wǎng)系統(tǒng)功效不錯(cuò),，因?yàn)檫@些道理都很簡單。

　　曼格在奧馬哈的公立學(xué)校接受教育,，上過奧馬哈中央高中,，之后，就讀于密西根大學(xué),，在空軍服役時(shí),，也曾在加州理工學(xué)院進(jìn)修，二次世界大戰(zhàn)期間,，擔(dān)任氣象官的職務(wù),，他在哈佛大學(xué)接受法學(xué)教育，1948年以優(yōu)等成績畢業(yè),，曼格以退伍軍人優(yōu)惠辦法進(jìn)了哈佛大學(xué)法學(xué)院就讀，不授與法學(xué)學(xué)士學(xué)位,，1949年在加州取得律師資格,。

　　他在萊特聯(lián)合律師事務(wù)所工作，后來這家事務(wù)所變成慕席克聯(lián)合律師事務(wù)所,，專門為企業(yè)處理法律事務(wù),，該事務(wù)所的創(chuàng)始人包括曼格、托爾斯與席爾斯,，席爾斯曾任證管會主席,，他的妻子卡拉后來擔(dān)任美國貿(mào)易代表。
　　美國律師將曼格聯(lián)合律師事務(wù)所稱為洛杉磯最菁英的律師事務(wù)所,，當(dāng)時(shí)他們的一百零三位律師當(dāng)中,，有十三位曾經(jīng)擔(dān)任過美國最高法院的書記。

　　從1970年代初期開始,，這家法律事務(wù)所就一直是伯克希爾主要的法律顧問,，該事務(wù)所的合伙人之一丹漢，從1974年起就斷斷續(xù)續(xù)為伯克希爾處理法律事務(wù),，后來他出任所羅門董事長,，直到所羅門賣給旅行家為止,。
　　曼格認(rèn)為自己是個(gè)律師，商人,，投資人和教育家,，他的投資記錄相當(dāng)可觀，只有在巴菲特相較時(shí)才略顯遜色,，曼格的祖父是聯(lián)邦法官,，父親是奧馬哈的律師，他生于1924年1月1日,，小時(shí)候住的房子和巴菲特現(xiàn)在的家只相距一百碼,，曼格說他們兩家認(rèn)識彼此，但是他們兩人直到1959年,，經(jīng)過雙方共同的友人戴維斯醫(yī)生夫婦介紹后才首次見面,，當(dāng)初是由戴維斯醫(yī)生(現(xiàn)已過世)安排他們見面，巴菲特當(dāng)時(shí)經(jīng)常拜訪奧馬哈的多位醫(yī)生,，為合伙企業(yè)籌資,，有一天晚上在他拜訪戴維斯醫(yī)生之后，問他為什么這么快就決定投資,，戴維斯醫(yī)生告訴他,，因?yàn)榘头铺睾退J(rèn)識的曼格很像。

　　曼格說,，除了巴菲特之外,，他們家里每個(gè)人我都認(rèn)識，曼格曾經(jīng)在每周六到巴菲特祖父經(jīng)營的巴菲特父子雜貨店工作,，這家小店可以讓顧客以信用交易,，也有送貨服務(wù)，而且在超級市場誕生之后還繼續(xù)營運(yùn)了許多年曼格聽說過巴菲特,，但是當(dāng)時(shí)并不認(rèn)為他有什么與眾不同之處,，1959年，曼格和巴菲特一起到奧馬哈的強(qiáng)尼餐廳吃晚餐,，席間他們交換對股市的看法,，曼格說，他一和巴菲特見面,，就立刻對他心生佩服,，當(dāng)下看出他具有非凡的投資天才。

　　曼格曾在一次受訪時(shí)表示,，雖然巴菲特外表看不出成功的跡象,，但是他一眼就看出巴菲特過人的投資天分，當(dāng)時(shí)他留著小平頭，在自己家里的陽臺工作,，喜歡喝百事可樂,，咸堅(jiān)果，不吃蔬菜,。

　　他們首度會面共進(jìn)晚餐時(shí),，交換了對股市的看法，但是我們也談了很多其它話題,，他們兩人立刻成為莫逆之交,，巴菲特不斷告訴曼格，投資比做律師更容易致富,，曼格被巴菲特勸服了,，也展開個(gè)人的投資事業(yè)，締造了成功的投資記錄,，但同時(shí)他仍然一腳踏在律師事務(wù)所不放,。

　　曼格在1962年至1975年間，在沒有巴菲特合伙的情況下,，經(jīng)營惠勒．曼格投資公司,，辦公室位于太平洋岸證券交易大樓，樸實(shí)無華,，該公司在扣除手續(xù)費(fèi)前和扣除支出后的盈余,，每年復(fù)利高達(dá)19.8%。 
 
伯克希爾副董事長曼格的慈善事業(yè)
　　伯克希爾副董事長曼格的興趣廣泛,，除了投資之外,，他的興趣包括到阿拉斯加釣魚和造船(他正在東岸造一艘很大的游艇)，他閱讀的書種類繁雜,，對科學(xué)非常著迷,，他經(jīng)常旅行，擁有五棟房子,，他本身的財(cái)富約在十億美元左右，經(jīng)常捐款給地方上的慈善機(jī)構(gòu),，他表示自己用一雙細(xì)皮嫩肉的手賺這么多錢頗有罪惡感,。

　　他和太太南西各自在前一次婚姻各擁有兩個(gè)小孩，婚后又生了四個(gè)小孩,，曼格一家人在上流社會交游廣闊,，曼格有五個(gè)兒子畢業(yè)于哈佛西湖學(xué)院，這是一所位于洛杉磯的私立學(xué)校,，他們的三個(gè)女兒則分別就讀于洛杉磯和帕沙迪納的學(xué)校,。

　　曼格家的孩子沒有一個(gè)從事金融業(yè)，他以凱恩斯為師,，并承襲他的看法,，認(rèn)為資金管理是低下的職業(yè),，因此身為全世界最杰出的投資人，而非從事對社會較有用處職業(yè)的他,，一直想辦法加以彌補(bǔ),，洛杉磯的哈佛西湖學(xué)院，就是他捐助的諸多慈善機(jī)構(gòu)與社區(qū)服務(wù)機(jī)構(gòu)之一,，曼格和他的太太為該校興建曼格科學(xué)大樓的捐款超過七百萬美元,。

　　這棟一流水準(zhǔn)的科學(xué)大樓座落在席佛下方的山邊，俯瞰冷水峽谷,，大樓中的設(shè)備包括許多間特別設(shè)計(jì)的實(shí)驗(yàn)室,，一個(gè)會議廳，一個(gè)計(jì)算機(jī)中心,，和一個(gè)共有一百一十個(gè)座位的劇場型演講廳,，每個(gè)座位都裝有可連接桌上型計(jì)算機(jī)的裝置，一份哈佛西湖學(xué)?？锷系奈恼氯绱诵稳?。

　　“大多數(shù)建筑的缺點(diǎn)是彈性不夠，我們希望這棟大樓能夠發(fā)揮最大功能,，到下一世紀(jì)還能使用,，我個(gè)人認(rèn)為絕對能夠做到這一點(diǎn)”，曼格對這份刊物表示,，在合并之前,，我們的科學(xué)設(shè)備就相當(dāng)短缺，在我們增加較高層次的課程之后,，需求就變得更為迫切,，基本上，這是個(gè)不用大腦想就知道的問題,，如果再不改善學(xué)校的科學(xué)設(shè)備,，會造成教育工作的失職。

　　曼格親自參與興建這棟大樓的每一個(gè)步驟,，校方征詢老師及各方面的意見,，鉅細(xì)靡遺，生物,，化學(xué),，物理教室中的椅子，各有不同的設(shè)計(jì),，校方主管表示,，雖然曼格親自參與大部分興建計(jì)劃，卻放手讓老師們進(jìn)行規(guī)劃，但是他對一流的冷暖空調(diào)設(shè)備大為不滿,，也認(rèn)為建筑的強(qiáng)度超過目前的地震安全標(biāo)準(zhǔn),。

　　曼格于1969年成為該校理事，1974年到1979年,，擔(dān)任哈佛學(xué)院(后來與西湖合并)董事會的主席,，他在為該校服務(wù)的四分之一個(gè)世紀(jì)，締造了傲人的記錄,。

　　曼格在其它回饋社會方面的服務(wù),，包括擔(dān)任洛杉磯計(jì)劃生育的最高金融長，洛杉磯良善瑪利亞人醫(yī)院的董事長,，同時(shí)也是曼格基金會的主席,。

　　曼格太太擔(dān)任梅爾柏若學(xué)院與史丹佛大學(xué)的理事，曼格家曾捐贈一座寬四十呎,，長八十呎的游泳池和淋浴設(shè)備,，給大熊地區(qū)的女青年會，曼格太太是女青年會董事會的終身會員,。

　　曼格對哈佛西湖學(xué)校的刊物表示,，他認(rèn)為這所他有好幾個(gè)孩子曾經(jīng)就讀的學(xué)校，是全世界同類學(xué)院中的佼佼者之一,，關(guān)于曼格科學(xué)中心,，他表示，要讓自己擁有想要的東西,，最好的方法就是讓自己有資格得到,，哈佛西湖學(xué)校絕對受之無愧。
 
 
巴菲特和美國運(yùn)通公司
　　一九六○年代初期,，巴菲特做了重大決定之一,，就是大手筆的投資美國運(yùn)通公司。

　　1963年底,，發(fā)生了提諾．德安杰利斯色拉油丑聞,，因?yàn)槊绹\(yùn)通的一個(gè)子公司，為一批以偽造文件送進(jìn)紐澤西州儲油槽的色拉油,，開具倉單,，后來發(fā)現(xiàn)，這些儲油槽內(nèi)裝的幾乎是水,，美國運(yùn)通發(fā)現(xiàn)可能要因此賠上好幾百萬美元，這股醞釀中的危機(jī),，很可能會使股東權(quán)益一掃而空,，讓該公司空余負(fù)凈值。

　　巴菲特說，當(dāng)杰出企業(yè)發(fā)生龐大,、但可紓解的危機(jī)時(shí),，就是絕佳的投資時(shí)機(jī)。

　　極力擁護(hù)品牌特許權(quán)的巴菲特,，非常喜歡美國運(yùn)通的信用卡與旅行支票業(yè)務(wù),，且斷言該公司具備難以攻克的實(shí)力，其強(qiáng)度足以使該公司渡過這個(gè)危機(jī),，巴菲特早就了解利用別人錢財(cái)?shù)脑瓌t,，他知道美國運(yùn)通之所以能夠成為優(yōu)良的企業(yè)，是因?yàn)樵摴镜穆眯兄笔顾沼旋嫶蟮母〈娼稹?

　　巴菲特明白,，相當(dāng)于低利貸款的浮存金,，具有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值，因此他四處奔走,，以確?；\罩美國運(yùn)通的烏云，不至于影響到該公司本身,，在奧馬哈的餐廳與其它商店,，他會站在收款機(jī)后面偷窺，看看一般人還用不用美國運(yùn)通卡及其旅行支票,。

　　經(jīng)過一番觀察之后,，他發(fā)現(xiàn)商家還是照樣接受美國運(yùn)通卡，正因?yàn)槊绹\(yùn)通卡仍能發(fā)行無阻,，而且這個(gè)金融帝國依然毫發(fā)無損,，所以巴菲特便購入該公司價(jià)格一蹶不振的股票，1964年,，他以巴菲特合伙企業(yè)凈值的40%,，約當(dāng)一千三百萬美元，購買美國運(yùn)通5%的股票,，當(dāng)時(shí)該公司股價(jià)從每股65美元跌到35美元,。

　　此舉違反了他自訂的原則，亦即不用超過合伙事業(yè)25%的資金投資單一標(biāo)的,，但是在這之后,，他又重寫另一項(xiàng)規(guī)定，亦即可以在績優(yōu)公司暫受頓銼時(shí)購入其股票,，在接下來兩年之間,，美國運(yùn)通的股價(jià)翻升了三倍，根據(jù)資料顯示,，巴菲特合伙企業(yè)在出售這批股票時(shí),，獲利二千萬美元,，但是巴菲特的獲利顯然不止于此，因?yàn)樯鲜鲑Y料指出,，巴菲特在購入美國運(yùn)通股票兩年之后賣出,，但是巴菲特曾經(jīng)告訴奧馬哈世界前鋒報(bào)，他持有美國運(yùn)通股票達(dá)四年之久,，美國運(yùn)通的股票在五年之間,，從每股35美元漲到189美元，巴菲特給我們的啟示是,，當(dāng)績優(yōu)公司面臨危機(jī)時(shí),，不妨多瞧幾眼。
 
 
巴菲特投資的第一家報(bào)社
　　伯克希爾在1969年,，從利普席手中,，買下奧馬哈當(dāng)?shù)氐奶枅?bào)公司，這是巴菲特投資的第一家報(bào)社,，巴菲特在旗下眾多的媒體事業(yè)中,，所扮演的幾乎只是全然投注于企業(yè)經(jīng)營面的角色，但是至少有一次,，他對編輯臺產(chǎn)生了重大的影響,，他在揭發(fā)奧馬哈男孩城的丑聞事件中，扮演著關(guān)鍵性的角色,。

　　1917年,，一位瘦瘦高高的愛爾蘭天主教神父法蘭納根，花了九十美元租下了一棟位于奧馬哈的維多利亞式房子,，他在這棟有穿堂風(fēng)的房子里,，收容了五個(gè)無家可歸的男孩，這個(gè)流浪者之家擴(kuò)充的很快,，這個(gè)機(jī)構(gòu)不但在強(qiáng)而有力的領(lǐng)導(dǎo)之下茁壯成長,，而且也成為一個(gè)強(qiáng)勢的金融中心，他幫助了孤苦無依的孩子,，但是如果他能好好經(jīng)營用捐款所構(gòu)成的龐大投資組合,，就可以幫助更多的孩子。

　　巴菲特在1972年,，接受當(dāng)時(shí)擔(dān)任華爾街日報(bào)記者的梁訪問,，這篇報(bào)導(dǎo)遲至1977年才刊出，我知道國稅局規(guī)定慈善基金會必須公布他們的財(cái)務(wù)狀況,，于是我請編輯找出男孩城的檔案,，在籌資成立公司之際我就聽說過很多關(guān)于男孩城的傳言，說他們擁有大批股票,，但是當(dāng)我實(shí)際發(fā)現(xiàn),，這個(gè)經(jīng)常喊窮,，照顧不到七百名孩童的機(jī)構(gòu)，累積的資產(chǎn)竟然超過二億美元時(shí),，我還是嚇得張口結(jié)舌。

　　水牛城新聞報(bào)的發(fā)行人在寫給作者的信中寫到︰

　　男孩城的故事靈感來自于巴菲特,，巴菲特,、太陽報(bào)編輯威廉斯和我，經(jīng)常在巴菲特家腦力激蕩,，討論如何為太陽報(bào)寫一篇調(diào)查,、或企業(yè)性質(zhì)的報(bào)導(dǎo)，做為一份周刊,，我們無法和日報(bào)與電視媒體搶號外,，所以我們必須為公司寫出自己的東西。

　　在一次聚會里,，巴菲特提到男孩城的事,，于是威廉斯和我就開始研究這個(gè)題目，保羅是整個(gè)調(diào)查小組的領(lǐng)導(dǎo)人與組織人,，他和我一起計(jì)劃調(diào)查策略,、訪問時(shí)機(jī)，并共同研究收集來的資料,。

　　后來,，一篇不錯(cuò)的報(bào)導(dǎo)終于有了雛形，但是還不夠精彩,，巴菲特是關(guān)鍵人物,，因?yàn)槭撬嬖V我們國稅局990表格上新增了一條規(guī)定，因?yàn)閲鴷倓偼ㄟ^一項(xiàng)法案,，規(guī)定所有基金會必須公開資產(chǎn),，當(dāng)我們從華盛頓調(diào)來男孩城的990表格時(shí)，發(fā)現(xiàn)這份長達(dá)一百頁的報(bào)告顯示,，他們持股總值高達(dá)二億一千九百萬美元,，我用腦力激蕩的方式起草報(bào)導(dǎo)內(nèi)容，并且反復(fù)檢閱寫出來的東西,，然后再由威廉斯加以發(fā)揮，為了不讓消息外泄,，當(dāng)調(diào)查進(jìn)行到最后階段時(shí)，我們讓四位記者帶著電話,、桌子和錄音機(jī),，進(jìn)駐威廉斯家的地下室。

　　沒有巴菲特,，就沒有這篇報(bào)導(dǎo),，更沒有普立茲獎，這件事由他提起,，990表格也是他告訴我們的,，然后再由他分析總共價(jià)值二億一千九百萬美元的資產(chǎn)。

　　這篇報(bào)導(dǎo)在1973年,，在地方特別報(bào)導(dǎo)項(xiàng)目贏得普立茲獎,，巴菲特在1981年賣掉太陽報(bào)，該報(bào)于1983年?？?。

　　麥斯威爾當(dāng)年曾是該報(bào)的送報(bào)生，現(xiàn)在是位于奧馬哈的席爾實(shí)驗(yàn)室的藥品業(yè)務(wù)代表,，他回憶早期為該報(bào)工作的情形,，我送報(bào)送了五年，對一份賣十五每分的報(bào)紙來說,，我的薪水算是不少,，我記得每送一份報(bào)紙我可以得到五美分，然后他又補(bǔ)充,，我只后悔當(dāng)初沒把存下來的錢放到伯克希爾,，時(shí)至今日，太陽報(bào)已經(jīng)?？?，而男孩城借著多年來建立起的良好聲譽(yù)，繼續(xù)幫助上千名年輕孩子,。

　　巴菲特對梁透露,，他為什么覺得報(bào)紙比其它企業(yè)有趣，我們不得不承認(rèn),，報(bào)紙比其它行業(yè),，例如，制造火車車鉤,，要有趣多了,，我絕對不干涉我報(bào)社的編輯工作，只是以身為這個(gè)具有教育社會功能機(jī)構(gòu)中的一份子為榮,。
 
 
巴菲特和華盛頓郵報(bào)公司
　　巴菲特起先并沒有將男孩城的丑聞告訴自己擁有的報(bào)紙,，而是透露給他的朋友Peters，他是《華盛頓月刊》的發(fā)行人,，巴菲特在此也有小部份投資,。

　　我把這個(gè)消息告訴記者,，他們后來決定不追蹤下去，我懷疑他們的理由是,，投資人的主意難免可疑,，巴菲特于是把這則新聞交給奧馬哈的一家報(bào)社，他們后來還因這篇報(bào)導(dǎo)得了普立茲獎,。

　　Peters在書中描述巴菲特,、洛克菲勒和馬克斯如何開始投資雜志，他也提到當(dāng)時(shí)巴菲特請他介紹與葛蘭姆太太認(rèn)識的經(jīng)過︰

　　在洛克菲勒和馬克斯答應(yīng)額外資助之后,，我們總共募得十萬美元，然后洛克菲勒就把我介紹給巴菲特,，巴菲特在1969年,，和兩個(gè)朋友一起飛到華盛頓，他們是來自于北卡羅萊納州的羅森柏格與史坦貝克,，史坦貝克是著名頭痛藥發(fā)明者的繼承人,，他們同意提供剩下來的五萬美元，我們拿了這筆錢,，卻功敗垂成,。

　　我們的雜志在文學(xué)方面享有極高的評價(jià),，但是財(cái)務(wù)狀況卻一直不穩(wěn)定，洛克菲勒和巴菲特到紐約,，去問著名的雜志顧問柯貝克,，《華盛頓月刊》還有沒有希望，巴菲特對機(jī)構(gòu)投資人的作者開普蘭留下了深刻的印象,，他說,，如果開普蘭愿意接管《華盛頓月刊》直到業(yè)務(wù)步入正軌，他愿意再拿出五萬美元,。

　　但是九月初巴菲特打電話過來,，我們大約談了五十分鐘，這段談話顯示巴菲特內(nèi)心的交戰(zhàn),，我很感激他對我們的鼎力相助,，也能諒解他認(rèn)為最好的解決方式可能是讓雜志因財(cái)務(wù)困難而停刊,，所以在談話中,，當(dāng)他不表示愿意繼續(xù)參與時(shí),，我沒有因此而生氣,，我雖然不生氣,，但是卻有走投無路的感覺,，因?yàn)槲抑?，如果要讓這份雜志繼續(xù)生存下去，就必須留住他,，我們的談話一直在繞圈子,，巴菲特差一點(diǎn)就要退出，而我則試著慢慢把他拉回來,，我們就這樣反復(fù)跳著這只雙人舞,，能夠成為億萬富翁，證明巴菲特一點(diǎn)也不笨,，他不斷想辦法找理由脫身,，他每找一個(gè)理由，我就幾乎臨瘋狂狀態(tài),，我的腦筋以最高速運(yùn)轉(zhuǎn),，為的就是要堵住他所有的出路。

　　最后,，他終于同意留下來,，那一刻，我受到前所未有的鼓舞,，巴菲特內(nèi)心富同情心的一面,，戰(zhàn)勝了精明投資人的一面。

　　Peters說，他的股東很少因?yàn)橛星笥谒糯螂娫拋?，如果他們請他幫忙,，也都是出于純潔的動機(jī)，以巴菲特為例,，他請我?guī)退榻B葛蘭姆太太,，我立刻照辦，結(jié)果他們的友誼使雙方獲益良多,，他成為她的首席金融顧問,，也是華盛頓郵報(bào)公司最重要的小股東，他們讓彼此都比相識以前富裕許多,，我當(dāng)初應(yīng)該要求分個(gè)10%,。

　　巴菲特是在1973年春夏之際，購入價(jià)值一千零六十萬美元的華盛頓郵報(bào)公司股票,，此項(xiàng)投資使伯克希爾成為葛蘭姆太太家族之外,，華盛頓郵報(bào)最大的股東。

　　我們在幾個(gè)月內(nèi),，分二十次購入這些股票，他后來說,，在生命中,，有些事情會發(fā)生的速度很快，基本上,，他對葛蘭姆太太有相當(dāng)程度的了解,，他看著這家公司的股票公開上市，但是成績卻不很理想,，我知道華盛頓郵報(bào)一定會表現(xiàn)的比星辰報(bào)好,，雖然不一定會讓星辰報(bào)倒閉，但一定會比它好,。

　　葛蘭姆太太在她獲得普立茲獎的個(gè)人歷史一書中寫到,，巴菲特的伯克希爾公司，在1973年買下本公司10%的B級股票,，他后來告訴我,，起先他不太愿意公開這件事，但是后來覺得這未嘗不是件好事,，事實(shí)上,，我也認(rèn)為我們這么做是對的，雖然我仍然不太喜歡公開之后無形中增加的責(zé)任,，交易的大日子訂在6月15日,，典禮在美國證交所的交易廳舉行，巴菲特以24.75美元的價(jià)格買下第一股，但對外公布時(shí)每股是26美元,。

　　巴菲特這筆投資,，變成他最好的投資之一，他在一般人還沒有開始注意媒體股之前,，進(jìn)行這項(xiàng)投資,，當(dāng)該報(bào)在華盛頓特區(qū)幾乎成為壟斷事業(yè)之后，依然持有該公司股票,，華盛頓郵報(bào)的股票在1971年上市,，該公司的B級股以每股6.5美元發(fā)行，幾年之后,，便飆升為480美元,，年成長率超過20%，A級股則為葛蘭姆太太家族持有,，他們掌握了董事會三分之二的投票權(quán),，換言之，即掌握了該公司,。

　　巴菲特一生對媒體的偏好,，超越金錢上的價(jià)值，這股熱情在購入華盛頓郵報(bào)股票時(shí)達(dá)到頂點(diǎn),，他對媒體事業(yè)興趣濃厚,，和頂尖記者結(jié)為摯友，他說,，如果他的天職不是商業(yè),，那一定非新聞莫屬，畢竟,，他的父母親是在學(xué)校的報(bào)社邂逅,，而他也曾經(jīng)是一名勤奮的華盛頓郵報(bào)送報(bào)生。

　　他對新聞具有記者般的直覺,，在尋找被低估的公司時(shí),，也融合了敏銳的生意嗅覺和記者深入調(diào)查的技巧，如果巴菲特投身新聞界,，一定會成為杰出的新聞記者,，但果真如此，他賺的錢恐怕連現(xiàn)在生活投資所得財(cái)富的一小部份都不到,。

　　1973年,，華盛頓郵報(bào)公司總共發(fā)行了大約一千四百萬股股票，其中價(jià)值二百七十萬美元,，具有控制權(quán)的A級股均為葛蘭姆太太所有,，她出身富裕家庭,，父親是已故的著名共和黨華爾街工業(yè)家與金融家邁爾，他在1933年以八十二萬五千美元買下華盛頓郵報(bào),，當(dāng)年他的女兒十六歲,，邁爾在1946年，將女婿菲利普．葛蘭姆任命為該報(bào)發(fā)行人,。

　　1973年至1974年間股市崩盤,，這波震蕩剛開始時(shí)，華盛頓郵報(bào)的股票從剛發(fā)行時(shí)的每股6.5美元,，后來經(jīng)過分割,，股價(jià)調(diào)為4美元，巴菲特大為震驚,，因此買了一千零六十萬美元的郵報(bào)股票,，占該公司B級股的12%，相當(dāng)于該公司所有股票的10%,，每股4美元意味該公司整體價(jià)值估計(jì)為八千萬美元,，他們沒有任何債務(wù)，巴菲特當(dāng)時(shí)認(rèn)為該公司的價(jià)值約為四億美元,，但是直到1981年,，該公司的市值才達(dá)四億美元。
巴菲特于1993年對哥倫比亞大學(xué)企管學(xué)院的學(xué)生演講時(shí)指出︰

　　隨便問問該公司職員,，他們公司的資產(chǎn)價(jià)值為何,，大多會說大概在四億美元左右，如果凌晨兩點(diǎn)在大西洋舉行拍賣會,，也會有人前來投標(biāo),，喊價(jià)四億美元想要買下這家公司,，他們的主管既實(shí)在又能干,，而且將大部分個(gè)人凈值都放在公司里，這種做法安全得叫人難以置信,，我會放心大膽的把所有個(gè)人的凈值放在這里,，一點(diǎn)也不擔(dān)心。

　　1973年時(shí),，華盛頓郵報(bào)公司的總收入為二億美元,，旗下機(jī)構(gòu)包括華盛頓郵報(bào)、新聞周刊,、時(shí)代-前鋒公司,、四家電視臺和一家造紙廠，后者為該公司提供了大部分的新聞用紙,。

　　根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則,，一家表現(xiàn)優(yōu)異的報(bào)社，其售價(jià)可以高達(dá)其年收入的兩倍半，郵報(bào)公司的價(jià)值四倍于巴菲特所付出的代價(jià),，巴菲特表示,，他之所以能用如此理想的價(jià)格買到郵報(bào)的股票，都是因?yàn)楫?dāng)時(shí)一般人對媒體股并不熱中,。

　　巴菲特購入郵報(bào)股票之后兩年,，該股一直處于下跌的趨勢，巴菲特的投資從1973年的一千萬美元,，到了1974年底,，貶為八百萬美元，1976年之前,，郵報(bào)的股票一直無法超越巴菲特購入時(shí)的價(jià)位,，現(xiàn)在，巴菲特在郵報(bào)的投資價(jià)值已經(jīng)高達(dá)八億美元,。

　　起初,，巴菲特有如不速之客，安德烈．邁爾是葛蘭姆太太的家庭友人(和她父母邁爾沒有關(guān)系),，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)巴菲特持有這么多的郵報(bào)股份時(shí),，顯得甚為不悅。

　　他對全美最成功的投資家巴菲特持有如此龐大的郵報(bào)股份甚為不悅因?yàn)樗约阂沧鲞^類似的事,，所以非常懷疑巴菲特的動機(jī),，安德烈經(jīng)常提醒我要提防巴菲特，葛蘭姆太太回憶到,，他認(rèn)為所有不請自來的投資人,，對公司都是一種威脅，但是我仔細(xì)查過巴菲特的背景,，我認(rèn)為我們相當(dāng)幸運(yùn),，他對公司的事從不插手干涉，是個(gè)值得尊敬的人,。

　　雖然葛蘭姆太太信任巴菲特,，安德烈還是不放過他，經(jīng)常問,，你的老板在哪里?

　　巴菲特投資郵報(bào)公司后,，寫了一封信給葛蘭姆太太，當(dāng)時(shí)她對這位不甚了解,，但是卻擁有郵報(bào)如此大股份的人,，也抱著猜疑的心態(tài)，巴菲特在信中向她表白,，說他絕對無意對該公司造成威脅,，他也充分了解,，以她持有的該公司A級股票，她掌握了該公司的管理權(quán),。

　　我非常清楚,，郵報(bào)是由葛蘭姆太太控制管理，我覺得這樣很好,，他在信上說,，后來，這封信被膩稱為親愛的葛蘭姆太太,。

　　葛蘭姆太太想知道這個(gè)來自奧馬哈的家伙,，到底是什么樣的人物，我急得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn),，直說,，這個(gè)人是誰? 他是怎么樣的人? 他會對我們的公司造成威脅嗎? 有一件事也許具有破冰作用，巴菲特對她表示,，二十五年前他曾是華盛頓郵報(bào)的送報(bào)生,，順帶一提，巴菲特在1940年代送報(bào)賺的錢,，是他后來第一筆投資金額的一半,。
1971年，巴菲特曾經(jīng)請葛蘭姆太太的朋友Peters,，幫他介紹葛蘭姆太太認(rèn)識,，巴菲特想認(rèn)識她是基于一個(gè)明確的理由，他持有紐約客雜志的股份,，他認(rèn)為該雜志將公開求售,，于是想引起葛蘭姆太太接手紐約客的興趣，因?yàn)樗J(rèn)為郵報(bào)是紐約客最理想的擁有者,，但是葛蘭姆太太沒有接受他的建議,。

　　葛蘭姆太太在她的自傳個(gè)人歷史中表示，她和巴菲特直到1973年才再度碰面,，地點(diǎn)是洛杉磯時(shí)代雜志的辦公室,，這是在巴菲特投資郵報(bào)之后,，葛蘭姆太太與他見過面后便放心了,，她邀請巴菲特到華盛頓共進(jìn)晚餐，順便參觀一下郵報(bào)公司,，他們后來建立起深厚的友誼,，巴菲特不但成為她企業(yè)的導(dǎo)師，彼此也因?yàn)檫@段友誼獲益良多︰

　　1974年,，我到洛杉磯參加一項(xiàng)分析師會議,，并順道去巴菲特與蘇珊位于拉古納的家拜訪他們,，巴菲特一家因?yàn)槲业牡皆L而歡聲雷動，因?yàn)榘头铺刈詮?962年到拉古納渡假以來,，再也沒有下水過,，為了增加這次拜訪的樂趣，他買了一把海灘洋傘和一件游泳褲,，他說這就是使我們家歡欣鼓舞的原因,，因?yàn)楹退麄兤匠？吹降奈冶绕饋?，你的來訪使我展現(xiàn)了前所未見的彈性,，那次為期兩天的拜訪，緊湊又愉快,，我們談?wù)摰姆秶軓V,，其中包括他成為華盛頓郵報(bào)董事會一員的可能性。

　　巴菲特于1974年被任命為郵報(bào)公司的董事,，而且,，恰如其分的擔(dān)任該公司金融委員會的主席，上任后不久,，他就向董事會建議,，回購郵報(bào)公司的股票，在1970年代,，企業(yè)界回購自家公司股份的做法可謂絕無僅有,，在媒體界更為少見。

　　這些年來,，巴菲特的建議以及與我不斷的溝通,，對我采取的若干動作，影響深遠(yuǎn),，很重要的一點(diǎn)是,，他向我解釋回購公司股票的各種好處，我一直對這一點(diǎn)抱持懷疑的態(tài)度,，回購股票在今天是件稀松平常的事,，但是在1970年代中期，只有少數(shù)幾家公司這么做,，我認(rèn)為,，如果花錢買進(jìn)自己公司的股票，我們一定無法成長,，巴菲特仔細(xì)的用數(shù)字向我解釋,，無論就長期或短期來看，回購股票對公司的所有好處,，他一再強(qiáng)調(diào),，和公司的實(shí)際價(jià)值比起來,，我們的股價(jià)可說是非常低，此外他也重申,，和我們目前正在考慮的許多方案比較,，這是對公司最有利的做法，他循序漸進(jìn)的為我闡述他的理念,，如果我們買回公司1%的股票,，每個(gè)人就能以極劃算的代價(jià)，擁有更多的股份,，于是我決定接受他的建議,。

　　以下便是巴菲特的注冊商標(biāo)-股票回購，如何使郵報(bào)公司受益的始末,，1975年至1992年期間,，郵報(bào)公司買回該公司發(fā)行股票的43%，平均每股以60美元買回,，這等于用該公司目前價(jià)值的八分之一,，買回超過40%的股份。

　　此外,，巴菲特還建議將郵報(bào)的退休金基金,，從一家大銀行轉(zhuǎn)交由以價(jià)值投資為取向的基金經(jīng)理人管理，基金轉(zhuǎn)給基金經(jīng)理人之后,，盈余大幅成長,，然而郵報(bào)還是請經(jīng)理人將這筆資金的25%保留在債券投資。
1979年的某一天,，巴菲特和我一起開車到葛連威比去度周末,，他非常有技巧、委婉的向我透露,，有兩位投資家同時(shí)也是他的好友,，魯昂和葛特斯曼，他們個(gè)人和他們的客戶擁有許多郵報(bào)股票,，現(xiàn)在這批股票的價(jià)值在千萬美元之譜,，魯昂管理紅杉基金，葛特斯曼則是第一曼哈頓的管理合伙人,，他們打算賣出全部或一半的郵報(bào)股票,。

　　巴菲特考慮了好久，該用什么方式告訴我這個(gè)消息,，他盡所能的粉飾外表,，但是我必須承認(rèn),，我的直覺反應(yīng)是大哭一場,，他說的是兩位精明干練的投資家,，他們以神機(jī)妙算出名，但是現(xiàn)在他們卻不再相信我們了,，其它投資人一定會隨之成群離去,，我認(rèn)為他們的離去等于是對我的管理進(jìn)行公民投票，他們顯然認(rèn)為我能力不足,。

　　巴菲特想盡一切辦法幫我控制情緒,，他向我解釋，這是因?yàn)轸敯赫J(rèn)為他的郵報(bào)股票表現(xiàn)相當(dāng)出色,，使得他某些投資組合擴(kuò)張過大之故,，他并不打算賣掉自己手上的股份，你不了解華爾街,，那里的人都不做長期考量,，當(dāng)你的股票漲到一百美元的時(shí)候，他們就會想買了,，巴菲特試著安慰我,，我當(dāng)然認(rèn)為他只不過是在讓我好受一些，我們的股票怎么可能漲到一百美元,，這簡直荒謬極了,，因此我還是難過萬分。

　　當(dāng)然,，巴菲特是從和我完全不同的角度,，考量魯昂和葛特斯曼的動作，他認(rèn)為從長遠(yuǎn)的眼光來看,，這對公司會有很大的好處，甚至和時(shí)代雜志與前鋒報(bào)的購并案相去無幾,，雖然他很清楚我會因此相當(dāng)沮喪,，但是卻能夠立刻洞悉公司將來會因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在賣出這批股票而獲益,，他極力說服我應(yīng)該開派對大肆慶祝，然后說,，別擔(dān)心,，他們賣多少，我們就買多少,，這對我們有益無害，他們將來就會后悔了,，雖然我無法完全拋開疑慮,，但還是遵照他的建議，以每股平均21.91美元的價(jià)格,，買回自己公司的股票，魯昂和葛特斯曼當(dāng)年以相當(dāng)于每股6.5美元的價(jià)格買進(jìn)這批股票,，他們買進(jìn)之后，歷經(jīng)兩次股票分割,。

　　這件事過后不久,，巴菲特和我談到女人淚灑商場的話題,，我向他重提我們的葛連威比之行,，嗯,，他笑著說,，我們后來不是就賺了好幾億美元，你要是再掉淚,，千萬要先打電話給我，然后他又說,，就這么想吧,，葛蘭姆太太,，如果你當(dāng)時(shí)不同意買回那批股票,，掉眼淚的人可能會是我，所以,，總要有一個(gè)人哭吧,。

　　巴菲特?fù)?dān)任郵報(bào)公司的董事，直到1986年為止,，他是因?yàn)椴讼柎饝?yīng)出資五億一千七百萬美元,，幫助首都市買下美國廣播電視公司之后辭去董事一職,，購并之后的首都市/美國廣播公司,，成為媒體界的巨人,，巴菲特應(yīng)邀擔(dān)任董事,。

　　短暫離開華盛頓郵報(bào)董事會

　　巴菲特必須離開郵報(bào)公司的董事會,，因?yàn)槁?lián)邦通訊委員會禁止個(gè)人同時(shí)擔(dān)任擁有電視網(wǎng)(首都市/美國廣播公司)與擁有有限電視系統(tǒng)公司的董事,。

　　電視訊號同樣也有類似的禁令,，亦即分屬不同公司的電視臺，例如首都市紐約電視臺,，和華盛頓郵報(bào)公司在康乃迪克州的電視臺,，不得使用相同電視訊號,，這項(xiàng)禁令也不適用于巴菲特,，他不能同時(shí)擔(dān)任兩個(gè)公司的董事,。

　　即使葛蘭姆太太曾經(jīng)對巴菲特的意圖持保留態(tài)度，這團(tuán)疑慮早已煙消云散,，他的離去讓我們的董事會驚慌失措,，他們真的非常想念他。

　　他們的驚恐沒有持續(xù)多久,，迪士尼在1996年買下首都市后,，巴菲特又當(dāng)選為郵報(bào)公司的董事，重返郵報(bào)董事會,，巴菲特和葛蘭姆太太一直保持摯友的情誼,，她到現(xiàn)在仍不斷贊美他的才華，他有著高度的智能,、人性化與敏感度兼具,，最重要的是,，他很有幽默感，我認(rèn)為這是極為特殊的組合,，葛蘭姆太太在電視節(jié)目金融世界里,，對主持人亞當(dāng)．史密斯說了以上這段話,，該節(jié)目當(dāng)天的主題是討論1990年所招開的伯克希爾年會,。
1954年，華盛頓郵報(bào)是美國首府華盛頓地區(qū)排名第三的報(bào)紙，該報(bào)是年以每股1,600美元買下三千五百股時(shí)代-前鋒股票，總值五百六十萬美元，飛速成長的華盛頓郵報(bào)超越了星辰報(bào)，后者在與華盛頓郵報(bào)的競爭激烈之下逐漸萎縮,，終于在1981年?？?。

　　在這之前，郵報(bào)在很短的時(shí)間內(nèi)面臨了三項(xiàng)重大問題，1973年至1974年間的股市蕭條，為郵報(bào)帶來榮耀與困擾的水門事件危機(jī),，以及1975年使其受創(chuàng)的罷工事件，1972年至1973年,，因?yàn)樗T事件的報(bào)導(dǎo)，使郵報(bào)深受來自白宮尼克森政府的炮火猛攻,，股價(jià)不斷下跌，根據(jù)尼克森的錄音帶,，在水門事件最緊張的時(shí)刻,，尼克森慫恿撤銷郵報(bào)公司在佛羅里達(dá)兩家電視臺的執(zhí)照,，他們是杰克森維爾的WJXT/TV4和邁阿密的WPLG/TV,，后者的電視臺代號字母，取自葛蘭姆太太先夫菲利普．葛蘭姆姓名的前綴字母,。

　　撤銷執(zhí)照的行動是由一群和尼克森政府相關(guān)人士推動的，但是羅伯斯表示,，這些人的陰謀并未得逞，羅伯斯在郵報(bào)擔(dān)任記者多年,，曾經(jīng)出版過一本書《在權(quán)力陰影下︰華盛頓郵報(bào)的故事》,。

　　水門事件也對報(bào)社財(cái)務(wù)產(chǎn)生重?fù)簦?975年嚴(yán)重的罷工更是雪上加霜，雖然報(bào)社在水門事件宣告大捷，但卻醞釀著新的問題-報(bào)社與工會的關(guān)系,，1975年底，工會發(fā)動罷工,，罷工事件最丑陋的一幕是搗毀編輯室，此舉使這家報(bào)業(yè)巨人的財(cái)務(wù)與尊嚴(yán),，均受到前所未有的打擊,。

　　葛蘭姆太太在面臨與星辰報(bào)的激烈競爭下,，對罷工持續(xù)可能招致的風(fēng)險(xiǎn)感到不安,，而這次罷工使得巴菲特與葛蘭姆太太之間的友誼更形鞏固,，葛蘭姆太太說,，罷工事件對我來說是個(gè)重大的打擊,，在星辰報(bào)繼續(xù)發(fā)行的情形下，罷工對我們來說是財(cái)務(wù)上的大風(fēng)險(xiǎn),，巴菲特告訴我，聽著,，如果我認(rèn)為真的很危險(xiǎn),，一定會告訴你,，他一直從旁鼓勵(lì)我,。

　　巴菲特不斷從旁鼓勵(lì)葛蘭姆太太,，并擔(dān)任她的企業(yè)導(dǎo)師，巴菲特知道我對企業(yè)一竅不通之后，經(jīng)常抱著二十五份年報(bào)或三十份年報(bào),，教我里面的東西,，葛蘭姆太太說，在這段風(fēng)雨如晦的時(shí)期,，巴菲特一直保持鎮(zhèn)定,，最后，他的投資果然穩(wěn)健的成長,。

　　1984年,，巴菲特寫了一封信給葛蘭姆太太︰

　　伯克希爾在1973年的春夏之際購入華盛頓郵報(bào)的股份，當(dāng)時(shí)我們以一千零六十萬美元購入,，現(xiàn)在,，這批股票的價(jià)值已經(jīng)成長到一億四千萬美元，如果當(dāng)時(shí)我們將這筆錢拿去投資別的媒體股,，現(xiàn)在可能會有六千萬美元的道瓊股,，三千萬美元的Gannett，七千五百萬美元的Knight-Ridder,，六千萬美元的紐約時(shí)報(bào)或四千萬美元的時(shí)代鏡報(bào),，俗語說，百萬個(gè)感謝,，我要對你說六千五百萬到一億一千萬個(gè)感謝,。
現(xiàn)在，他得對她說好幾億個(gè)感謝了,。

　　1980年代,，郵報(bào)公司不但在金融上顯著成長，也多次榮獲普立茲獎,，在新聞界建立起卓著的聲譽(yù),，現(xiàn)在的郵報(bào)公司是一個(gè)龐大的新聞企業(yè)，股票市場價(jià)值超過二十億美元,，旗下的華盛頓郵報(bào)是華盛頓-全世界首要城市之一,，最具影響力的報(bào)紙，有八十萬平日訂戶,，一百一十萬周日訂戶,，郵報(bào)公司還擁有位于華盛頓州的前鋒報(bào),。

　　近幾年，華盛頓郵報(bào)在利潤和股市價(jià)值兩方面,，開始超越它的最大對手紐約時(shí)報(bào),，郵報(bào)公司約有一半的利潤來自華盛頓郵報(bào),，此外，該公司還擁有新聞周刊,，一份在全美發(fā)行的新聞性周刊,，擁有三百二十萬訂戶,，其銷售量僅次于其主要競爭對手時(shí)代雜志，為全美第二,，郵報(bào)公司在1961年,，以一千五百萬美元買下新聞周刊，1995年,，新聞周刊的獲利為一千五百萬美元,，1997年則為三千八百萬美元,。

　　郵報(bào)公司共約有六千名員工,，擁有六家電視臺,，分別位于底特律,，邁阿密，奧蘭多以及杰克森維爾,，1994年,，該公司以二億五千三百萬美元，購得休斯敦和圣安東尼的電視臺,，此外,，郵報(bào)公司于1986年以三億五千萬從首都市購入一家規(guī)模龐大的有線公司經(jīng)營權(quán)，當(dāng)時(shí)這家有線公司約有三十六萬個(gè)訂戶,，巴菲特是這次交易的靈魂人物,，郵報(bào)公司旗下的有線電視公司名稱是第一有線公司，總部設(shè)于亞利桑那州的鳳凰城,，購并之后,，一直不斷的成長，現(xiàn)在有六十三萬七千個(gè)訂戶,，其獲利和并入郵報(bào)公司前不可同日而語,。

　　郵報(bào)公司于1983年購得立法紀(jì)事公司,，這家公司以計(jì)算機(jī)控制轉(zhuǎn)播國會和立法部門的開會實(shí)況,，于1984年購入開普蘭公司,，開普蘭教育中心共有一千二百個(gè)分支機(jī)構(gòu)，幫助學(xué)生準(zhǔn)備執(zhí)照考試與入學(xué)測驗(yàn),，包括修改過的學(xué)業(yè)能力傾向測驗(yàn)(Scholastic Aptitute Test, SAT),，開普蘭本身擁有麻州劍橋一家大學(xué)征才公司，專門為雇主尋找,、面試與雇用不易尋找的專門人才,，開普蘭也擁有舊金山的得分公司，該公司為幼兒園到十二年級的學(xué)童提供課后輔導(dǎo),，現(xiàn)已更名為開普蘭得分公司,，其教育中心遍布全美各地，開普蘭公司由葛瑞爾主持,，他是一位年輕的哈佛商學(xué)院畢業(yè)生,，1996年郵報(bào)的年報(bào)將葛瑞爾說成開普蘭逐漸成熟的董事長，當(dāng)時(shí)他才三十二歲,。

　　郵報(bào)公司擁有Cowles媒體公司28%的股份,，克爾斯發(fā)行明尼亞波里星辰論壇報(bào)，以及于1997年賣給McClatchy的其它財(cái)產(chǎn),，郵報(bào)公司還擁有國際前鋒報(bào)一半的股份,，另一半為紐約時(shí)報(bào)所擁有，國際前鋒報(bào)在巴黎發(fā)行,，八個(gè)城市印制,，采用華盛頓郵報(bào)與紐約時(shí)報(bào)的報(bào)導(dǎo)，經(jīng)銷網(wǎng)遍布幾達(dá)二百個(gè)國家,，約有二十萬名訂戶,。

　　郵報(bào)公司擁有洛杉磯-華盛頓郵報(bào)新聞服務(wù)社一半的股份，該新聞社為五十個(gè)國家,，超過七百六十八個(gè)客戶,，提供新聞、特別報(bào)導(dǎo)與新聞評論,。

　　1992年,，郵報(bào)公司又購入蓋瑟柏格．加賽特公司80%的股份，該公司是加賽特報(bào)的母公司,，在馬里蘭州擁有二十五種周刊,，總銷售量為三十九萬份。

　　伯克希爾于1973年擁有郵報(bào)公司10%的股份,，現(xiàn)在已成長為17%,，多年來,，隨著郵報(bào)公司不時(shí)回購自家公司的股份，巴菲特所持有股份也隨之持續(xù)增加,。