上半年股市冷清,，銀行理財(cái)市場(chǎng)卻是一派繁榮，發(fā)行數(shù)量逐級(jí)攀高,，僅上周理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)就較此前一周增發(fā)100多款,，同時(shí)新增12家中資銀行加入發(fā)行大軍。

與此相伴,，“有毒銀行理財(cái)產(chǎn)品”風(fēng)波再起,，再次警示風(fēng)險(xiǎn)猶存。與基金等理財(cái)產(chǎn)品不同,，銀行理財(cái)產(chǎn)品缺乏透明的信息披露制度,、沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品說(shuō)明、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)晦澀難懂,，雖然投資者熱衷投資銀行理財(cái)產(chǎn)品,，但始終對(duì)其說(shuō)不清道不明。

國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師專(zhuān)業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥斌日前接受《投資者報(bào)》專(zhuān)訪時(shí)一再建議,，“投資者應(yīng)該把產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)帶回家仔細(xì)看,，如果看不懂就不要買(mǎi)了。”

銀行推出的基金

老百姓通常有一種思維,，發(fā)生虧損應(yīng)該是銀行的事,，由銀行承擔(dān),。

“這就是投資者還不懂銀行理財(cái)產(chǎn)品，從本質(zhì)上講,，銀行理財(cái)產(chǎn)品就是銀行推出的基金,。”劉表示?；鹁褪羌渌说腻X(qián)找專(zhuān)業(yè)的人來(lái)投資,，基金公司是自己發(fā)產(chǎn)品、自己管理,，雖然銀行是只管發(fā)行產(chǎn)品不管投資,，投資任務(wù)交給其他專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，但從集合客戶(hù)資金的意義上說(shuō),，銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上就是基金,。

基金產(chǎn)品通常分為貨幣型、債券型,、股票型及衍生類(lèi)產(chǎn)品,，而銀行理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)型中比通常意義基金產(chǎn)品多了一種信貸類(lèi)產(chǎn)品類(lèi)別。其中由于2009年7月份銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》中規(guī)定,，禁止理財(cái)資金以任何形式投資于二級(jí)市場(chǎng)股票或與其相關(guān)的證券投資基金,，使得股票型銀行理財(cái)產(chǎn)品目前僅能投資于打新股，但隨著新股收益日漸縮小,，甚至屢現(xiàn)破發(fā),，使得該類(lèi)型產(chǎn)品已名存實(shí)亡。

“選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)主要注意看風(fēng)險(xiǎn),，看銀行是否提供保本,。但客戶(hù)要記住一點(diǎn)，凡是保本的產(chǎn)品都不會(huì)有高收益,，如果有人說(shuō)保本還高收益,，那就是騙人的了。保本實(shí)質(zhì)上就是：你給我100元,，我拿90做債券或做存款,，拿10塊去博股票或期權(quán)，兩年后90就變100,，能保本了,，那10元有回報(bào)了更好，沒(méi)有就拉倒,。很多銀行理財(cái)產(chǎn)品零收益就是這么來(lái)的,。而不保本的理財(cái)產(chǎn)品有可能造成虧損，因此建議買(mǎi)保本銀行理財(cái)產(chǎn)品的人,，如果想博高收益,，直接去買(mǎi)基金就是了,。”

“銀行在向客戶(hù)介紹產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)向客戶(hù)充分揭示風(fēng)險(xiǎn),。糾正投資者錢(qián)進(jìn)銀行不會(huì)虧損的思想,。”劉提醒。

掛鉤類(lèi)不要沾

“掛鉤類(lèi)衍生理財(cái)產(chǎn)品我是一貫不主張買(mǎi)的,。”劉表示,，很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，都少不了“掛鉤”二字,，比如掛鉤歐元兌美元匯率,，掛鉤債券基金，掛鉤港股,、原油、黃金等等,，正是通過(guò)“掛鉤”將國(guó)內(nèi)投資人與國(guó)際金融市場(chǎng)連接起來(lái),，也將投資人的財(cái)富丟進(jìn)了一個(gè)變幻莫測(cè)的海外市場(chǎng)。

曾經(jīng)冠以“金融創(chuàng)新”的結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品被認(rèn)為是金融市場(chǎng)最激動(dòng)人心的新業(yè)務(wù)之一,，這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品多是掛鉤某些標(biāo)的,。但以次貸危機(jī)為先導(dǎo)的金融危機(jī)中，許多理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始“有毒”,。

去年沸沸揚(yáng)揚(yáng)的KODA產(chǎn)品就是典型代表,。它把國(guó)內(nèi)投資者數(shù)以百億計(jì)的財(cái)富變成了泡影。近期,，渣打銀行理財(cái)產(chǎn)品又陷“有毒門(mén)”,，十多位購(gòu)買(mǎi)了渣打銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者集體上書(shū)銀監(jiān)會(huì)，投訴該行通過(guò)各種手段誤導(dǎo)其購(gòu)買(mǎi)了有毒的金融衍生品,。

“外資銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)行的都是衍生產(chǎn)品,，其以批發(fā)的方式買(mǎi)下來(lái)，再以零售的方式賣(mài)給中國(guó)客戶(hù),。即銀行之間互相買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn),，在買(mǎi)了其他機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)后，發(fā)覺(jué)自己吃了‘毒藥’,，持有過(guò)多有很大風(fēng)險(xiǎn),，就想辦法再轉(zhuǎn)嫁賣(mài)出去。比如銀行買(mǎi)了一個(gè)億資產(chǎn),，再以零售方式分散賣(mài)給1000個(gè)客戶(hù),。如此一來(lái)，不但轉(zhuǎn)嫁了風(fēng)險(xiǎn),，中間還賺取了差價(jià),。”

“從某種意義上說(shuō),，當(dāng)投資人購(gòu)買(mǎi)了一款‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，他實(shí)際上就參與了一場(chǎng)賭博：賭那款‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品能夠按照設(shè)計(jì)者的意愿運(yùn)行,。”

購(gòu)買(mǎi)了有毒理財(cái)產(chǎn)品的投資者不乏高學(xué)歷人士,，緣何都會(huì)誤買(mǎi)？“產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)非常復(fù)雜,，我這種專(zhuān)業(yè)人士都看不懂,。”劉表示。

“掛鉤”理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)大都采用一個(gè)個(gè)復(fù)雜的衍生品計(jì)算公式,。那些所謂的高收益就是以這樣的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為“基準(zhǔn)”計(jì)算出來(lái),，“普通投資人誰(shuí)能理解這些‘基準(zhǔn)’？又怎么知道必須同時(shí)滿(mǎn)足多少相關(guān)條件,，才能獲得預(yù)期的高收益,？正是因?yàn)橛绊戇@些產(chǎn)品收益的變量太多，這些‘掛鉤’理財(cái)產(chǎn)品的零收益（甚至虧損）其實(shí)從一開(kāi)始就已注定,。”

有毒產(chǎn)品不僅僅外資銀行泛濫,，中資銀行也存在一部分。“倒不是說(shuō)在故意坑客戶(hù),，而是在從國(guó)外銀行搞‘批發(fā)’時(shí),，自身都沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益有個(gè)合理評(píng)估，只能說(shuō)素質(zhì)比較低,。”

未來(lái)衍生工具國(guó)內(nèi)也將會(huì)創(chuàng)新,，“比如現(xiàn)在有了股指期貨，以后可能會(huì)有跟股指期貨類(lèi)似的衍生產(chǎn)品出來(lái),，也會(huì)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn),。要不要買(mǎi)，投資人應(yīng)該充分衡量自己的財(cái)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，充分估量產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益比,，然后慎重去買(mǎi)。”

下半年不買(mǎi)外幣類(lèi)產(chǎn)品

“下半年不要買(mǎi)外幣類(lèi)產(chǎn)品,，因?yàn)槿嗣駧派凳强隙ǖ氖隆?#8221;

劉認(rèn)為歐元就是歐洲二十幾個(gè)國(guó)家拼湊成的一種貨幣,，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又比較平滯，貶值是中長(zhǎng)期趨勢(shì),，歐元走弱會(huì)一直持續(xù)下去,；雖然美元的霸主地位不會(huì)發(fā)生大的變化，但不論美元怎么走,，人民幣還是要升值的,。這種情況下，如果買(mǎi)外幣類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品,，客戶(hù)不但要承擔(dān)產(chǎn)品本身價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，還要承擔(dān)人民幣升值風(fēng)險(xiǎn),。

劉很看好下半年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為下半年股票是一個(gè)很好的投資標(biāo)的,，現(xiàn)在是買(mǎi)入股票非常好的時(shí)機(jī),。在歐元貶值情況下，作為避險(xiǎn)工具,，黃金還是有機(jī)會(huì)的,。

單就銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，劉建議投資者買(mǎi)保本型理財(cái)產(chǎn)品,。“因?yàn)楸１纠碡?cái)產(chǎn)品最差也不會(huì)虧本,，但也不可能掙特別多。如果想得到更高的收益,，直接去基金公司買(mǎi)股票型基金就行了,，為什么要到銀行去買(mǎi)？還是那句話(huà),，在銀行虧了錢(qián),，投資者心理上是難以承受的。”

對(duì)于今年來(lái)一直熱銷(xiāo)的信貸類(lèi)產(chǎn)品,，劉持保留態(tài)度。他認(rèn)為信貸類(lèi)產(chǎn)品目前最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自缺乏銀行的擔(dān)保,，從目前來(lái)看,，銀行從聲譽(yù)考慮，實(shí)質(zhì)上做了暗保,，因此此類(lèi)產(chǎn)品違約率極低,。但正因?yàn)殂y行未對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品做明保，未來(lái)該類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和不確定性很大,。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō),，因?yàn)橹袊?guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品信息不透明，口徑也不統(tǒng)一,，形式五花八門(mén),，這也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。很大程度上投資者只能依賴(lài)于銀行理財(cái)顧問(wèn),。“屁股決定思路,，銀行的理財(cái)師做不到絕對(duì)的公正?？蛻?hù)最好還是多看少動(dòng),，把產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)帶回家仔細(xì)看，如果看不懂就不要買(mǎi)了,。”

“同時(shí)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該出臺(tái)更多規(guī)范的條款,，比如銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售像基金一樣模式化,、公式化，便于老百姓看懂,。”