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2010年國內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)老三,，新華保險(xiǎn)在獲得股東140億元巨額增資后,，已經(jīng)鎖定了今年內(nèi)IPO的目標(biāo)。近來,，關(guān)于新華保險(xiǎn)的話題迅速增加,，使其成為國內(nèi)最受關(guān)注的保險(xiǎn)公司之一。不過,，讓人們津津樂道的不是公司快速增長的業(yè)務(wù)規(guī)模,，卻是它變幻莫測的股權(quán)交易史。翻開公司不到15年的歷史,，光公司超過30次的股權(quán)交易事件以及臺(tái)前,、幕后，就可以編輯一本厚厚的故事書,。 新華人壽成立于1996年8月,。若按保費(fèi)規(guī)模計(jì)算，新華人壽在去年成為了國內(nèi)第三大壽險(xiǎn)公司,。 2010年3月,，新華人壽董事會(huì)通過“兩步走方案”，即“先增發(fā)后上市”,，同時(shí)承諾在2010年12月31日之前完成向現(xiàn)有股東的定向增發(fā),。最后募集了140億元?！?a target="_blank">第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到,，董事長康典曾在今年年初的一個(gè)內(nèi)部會(huì)議上表示，若讓他重新再來一遍,，他還真是會(huì)感到后怕,，因?yàn)檫^程太難了。不知道這里邊藏了這么多事情,，那么復(fù)雜的關(guān)系。過去新華人壽歷史上有一些遺留問題,，太復(fù)雜,。 外界顯然無法知道康典所說的“復(fù)雜”到底到了何等程度，不過一個(gè)不爭的事實(shí)是,，很多事情都已經(jīng)過去了,。但這也激發(fā)了外界的好奇心,，以各自的方式去解讀關(guān)于新華人壽的種種“復(fù)雜”。 本報(bào)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),，從能夠確認(rèn)的信息來看,，從1999年到2011年間，關(guān)于新華人壽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，就發(fā)生了超過30次,，涉及其中的機(jī)構(gòu)數(shù)量相當(dāng)多。一些耳熟能詳,，甚至是如雷貫耳的企業(yè)名稱都在新華人壽這家公司身上產(chǎn)生了交集：東方集團(tuán)[9.15 1.33%](600811),、蘇黎世金融、國際金融公司,、寶鋼,、保險(xiǎn)保障基金、北亞實(shí)業(yè),、隆鑫集團(tuán),、證大集團(tuán)、博智資本等,；如果再加上中金和野村,，那么這份名單，足夠可以用“耀眼”來形容,。 新華人壽身上到底有什么東西,，能夠讓那么多“大家伙”趨之若鶩？原因顯然已經(jīng)不能用“目前國內(nèi)壽險(xiǎn)牌照仍屬稀缺品”來解釋了,。 “好人”蘇黎世金融 在今年2月的最后一天,，蘇黎世金融在其官方網(wǎng)站上公布了減持新華人壽股權(quán)的消息，其在新華人壽中所持有的股權(quán)比例從原來的20%降至15%,。隨即有消息傳出,，中金公司及野村證券以每股28元的交易價(jià)格分別接手由蘇黎世金融轉(zhuǎn)出的5%股權(quán)中的一半，即2.5%的股份,。但在蘇黎世金融給本報(bào)記者的回復(fù)郵件中,，未對(duì)此消息予以證實(shí)。 在解釋為什么要選擇將這5%股權(quán)予以出售時(shí),，蘇黎世金融CEO Martin Senn表示,，是為了在交易中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的意愿，同時(shí)更加專注于其自身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在中國市場的發(fā)展,。但讓市場頗為不解的是,，事實(shí)上，蘇黎世金融剛剛在2010年10月27日對(duì)外宣布，其同意以每股10元人民幣的固定價(jià)格認(rèn)購新華人壽新增的2.8億新股股份,，總交易額約達(dá)4.2億美元,。 蘇黎世金融于2011年2月10日公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月31日,，蘇黎世金融所持有的20%新華人壽股份價(jià)值已增至約10億美元,。“該不會(huì)是蘇黎世金融認(rèn)為需要‘高位減倉’了吧？” 一家券商分析師接受記者采訪時(shí)如此反問道,，“蘇黎世金融的舉動(dòng),，實(shí)在很難用‘做差價(jià)’來理解。” 事實(shí)上,，即使新華人壽還未公布IPO時(shí)間表,，但市場仍普遍認(rèn)為，這只是時(shí)間的問題,。本報(bào)曾在2月18日《新華人壽的胃口》的報(bào)道中提及,，新華人壽給自己定的IPO時(shí)間在今年，而規(guī)?？赡軙?huì)在200億~300億元,。“明知道新華人壽上市之后可以比現(xiàn)在賣個(gè)好價(jià)錢，為什么選擇這時(shí)出手,？難道蘇黎世金融是個(gè)好人,？”這位分析師打趣地說。 也許正是因?yàn)樘K黎世金融的官方說法并沒有讓人信服,，于是市場上出現(xiàn)一種說法：“蘇黎世金融對(duì)新華人壽的直接持股和間接持股或許已經(jīng)超出了20%,。考慮到新華人壽IPO已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí),，這一問題需要得到馬上解決,。”對(duì)此說法，蘇黎世金融在回復(fù)給本報(bào)記者的郵件中明確表示,，對(duì)“謠傳”不予評(píng)論,。另外，在被記者問及蘇黎世金融是否會(huì)繼續(xù)將剩余15%股份中的部分出讓時(shí),，蘇黎世金融的回答為“現(xiàn)時(shí),，并未有任何特定計(jì)劃”，但會(huì)就實(shí)際的發(fā)展需要加以考慮,。 寶鋼集團(tuán)或許應(yīng)該感謝“好人”蘇黎世金融,。正是因?yàn)檫@次蘇黎世金融出售5%股權(quán)的“順?biāo)饲?#8221;，寶鋼集團(tuán)由新華人壽原第三大股東(18.7%左右),，上升為第二大,。 大鱷的交易 在新華人壽成立的第四個(gè)年頭,，也就是2000年，新華保險(xiǎn)與蘇黎世金融,、國際金融公司等四家外資機(jī)構(gòu)正式簽訂招股協(xié)議，至此,，新華人壽的外資股份達(dá)到了24.9%,。該事件被新華人壽認(rèn)為是“千禧年”最重要的事件。巧合的是,，同一年,，與新華人壽同時(shí)獲準(zhǔn)籌建的泰康人壽，也完成了其海外募股工作,。 在新華人壽官方網(wǎng)站上,，分布著諸多若干年內(nèi)關(guān)于蘇黎世金融給予新華人壽幫助、合作的消息,。由此看來,，蘇黎世金融對(duì)新華人壽應(yīng)該是有長久打算的。蘇黎世金融公布的數(shù)據(jù)也能對(duì)此作出印證：截至2010年6月30日,，其對(duì)新華人壽的投資額累計(jì)達(dá)到1.31億美元,。 資料顯示，蘇黎世金融是通過Zurich Insurance Company和Zurich Insurance PLC這兩家公司共同來持有新華人壽股份的,。按照2011年2月21日時(shí)的持股情況,，前者持有了11000萬股，占比10.83%,；后者持有了10800萬股,，占比9.17%。 同樣,，和其他“有想法”的股東一樣,，蘇黎世金融對(duì)新華人壽股權(quán)的覬覦之心也是由來已久。本報(bào)記者從相關(guān)資料上獲悉,，2004年6月10日和2004年8月10日,，蘇黎世金融分別從國際金融公司和荷蘭金融發(fā)展公司手中買入了5400萬股和5280萬股，作價(jià)均為5.51元/股,。 當(dāng)時(shí)市場便有疑問,，為什么國際金融公司和荷蘭金融發(fā)展公司均會(huì)在其投資新華人壽快到5年的時(shí)候，“不約而同”地做出了同一個(gè)決定,？如果說外資方價(jià)值判斷趨近的話,，那么同為外資投資者的明治安田生命保險(xiǎn)公司的做法相比前二者就顯得非常“另類”了。 明治安田生命保險(xiǎn)公司是在2006年5月才將所持有的5400萬股新華人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了博智資本,，每股作價(jià)僅3.2元,。 時(shí)間到了2007年2月,，國際金融公司又將自己所持有的1320萬股賣予了蘇黎世金融，價(jià)格同樣是5.5元,。疑問接踵而來,，為何國際金融公司要把自己所持有的股權(quán)“專門”賣給蘇黎世金融呢？ 記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，從2004年8月到2007年2月兩年半時(shí)間,，新華人壽一共發(fā)生了5次股權(quán)變更，每次成交單價(jià)波動(dòng)非常大,。從時(shí)間上看,，和上述這筆“1320萬股”交易相隔最近的一次變更發(fā)生在半年前，當(dāng)時(shí)只賣出了每股2.3元,。為什么上述這筆“1320萬股”的成交價(jià)仍是兩年半前的每股5.5元呢,？ 公開信息顯示，截至2010年9月,，國際金融公司還持有新華人壽480萬股,。 倒手獲利 公開資料顯示，中國愛地(10%),、中國物資開發(fā)投資總公司(10%),、東方集團(tuán)實(shí)業(yè)股份公司(10%)、北京市華遠(yuǎn)集團(tuán)(10%),、寶鋼集團(tuán)(10%),、神華集團(tuán)(10%)、新產(chǎn)業(yè)投資公司(10%),、黑龍江龍滌集團(tuán)(8%),、信泰珂科技發(fā)展公司(7%)、錦州港[4.80 -0.41%](600190)務(wù)(7%),、大慶石油化工總廠(2%),、金陵石油化工(2%)、儀征化纖(2%),、安徽省糧油貿(mào)易公司(1%),、銅陵有色[31.21 -1.55%](000630)(1%)等15家企業(yè)為新華人壽的發(fā)起股東，當(dāng)時(shí)新華人壽總股本為5億股,。 今年是新華人壽成立的第15個(gè)年頭,。15年不到的時(shí)間內(nèi)，原來的這些股東,，除極個(gè)別的(如寶鋼集團(tuán))目前仍在新華人壽的股東名單上外,，其余均已離開。 本報(bào)記者能夠查到的,，新華人壽成立后的第一筆股權(quán)交易發(fā)生在1998年6月,。也就是在新華人壽成立兩年不到的時(shí)候,，中國愛地集團(tuán)將自己所持有的5000萬股新華人壽股權(quán)，以每股1元轉(zhuǎn)讓給中國誠通,；2002年6月,，中國誠通將所持有的9012萬股以2.15元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了中國中小企業(yè)投資公司，獲益頗豐,；2007年8月7日,，中國中小企業(yè)投資公司又將這9012萬股悉數(shù)賣給了保險(xiǎn)保障基金，每股升至5.99元,；2009年11月，保險(xiǎn)保障基金將這部分股權(quán),，連同包括從隆鑫集團(tuán),、海南格林島投資公司、東方集團(tuán),、新產(chǎn)業(yè)投資公司等多家股東手中獲得的新華人壽股權(quán),，共46578萬股悉數(shù)賣給了中央?yún)R金，股價(jià)漲到了每股8.71元,。 另外不能不提的幾筆交易,，都是關(guān)于北亞實(shí)業(yè)的。一方面,，這幾筆交易距離現(xiàn)在時(shí)間最近,；另一方面，從這幾筆交易看,，新華保險(xiǎn)的股權(quán)價(jià)格開始猛漲,。 此前，很多人都誤將北亞實(shí)業(yè)當(dāng)成新華人壽的發(fā)起股東,。實(shí)際上,，北亞實(shí)業(yè)是在2001年底才開始出現(xiàn)在新華人壽股東名單中的。 關(guān)國亮是哈爾濱人,，而北亞實(shí)業(yè)所在地正是哈爾濱,。記者了解到，當(dāng)時(shí)北亞實(shí)業(yè)從大慶石油化工總廠手中接下了1802.4萬股新華人壽股權(quán),，作價(jià)每股3.2元,；同時(shí)也接手了由黑龍江滌綸廠基礎(chǔ)上改制組建的國有控股公司黑龍江龍滌集團(tuán)所持有的7209.6萬股新華人壽股權(quán)，也是每股3.2元,。這兩筆交易,，北亞實(shí)業(yè)一共耗資超過2.8億元。 而到了北亞實(shí)業(yè)破產(chǎn)清算時(shí),，其所持有的新華人壽股權(quán)儼然成了一座“金礦”,。記者了解到,，北亞實(shí)業(yè)所持有的新華人壽股權(quán)是被分成了三次進(jìn)行拍賣。2008年11月,，上海證大[0.30 -1.67%]以6.61元/股的價(jià)格,，獲得了北亞實(shí)業(yè)所持有的2163萬股新華人壽股權(quán)。而北亞實(shí)業(yè)所持有的剩余的6849萬股新華人壽股權(quán)在2010年11月的拍賣中,，被拆成了3600萬股與3249萬股,，分為兩個(gè)標(biāo)的進(jìn)行。最后被世紀(jì)金源和華澤集團(tuán)兩家機(jī)構(gòu)獲得,，而每股價(jià)格飆升到了令人咋舌的43元左右,。這次這兩家新股東也參與了新華人壽140億元規(guī)模的增發(fā)，每股單價(jià)有所攤薄,，市場估計(jì)在25元左右,。 至此，北亞實(shí)業(yè)被“三拍出局”,。 |
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