姜廣策：上海從容投資管理有限公司基金經(jīng)理及合伙人,，首只醫(yī)藥行業(yè)私募基金經(jīng)理。廣東華南理工大學生物制藥博士后,，中山大學有機天然藥物博士,。

　　姜廣策：醫(yī)藥股今年將有結(jié)構(gòu)性行情

　　本報：醫(yī)藥股進入調(diào)整后，普遍下跌了20%~30%,，甚至更多,。因此,，有人對醫(yī)藥股表示悲觀。在你看來,，今年醫(yī)藥股是否還有行情呢？

　　姜廣策：我們長期看好醫(yī)藥股的行情,，2011年應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性行情,，對醫(yī)藥股來說，應(yīng)該有兩波行情,，中間加一個震蕩,，第一波可能是年報行情，第二波可能需要等待一些行情的負面消息,，帶來行業(yè)的下調(diào),。2012年才是爆發(fā)的機會。

　　本報：可以通過哪些信號來判斷是否見底,？

　　姜廣策：要綜合基本面和技術(shù)面來看,。基本面方面：醫(yī)藥行業(yè)與醫(yī)藥股這么高的成長性,，估值不可能跌得太深,；技術(shù)面方面：成交量創(chuàng)了新低，實在跌無可跌,，底背離的現(xiàn)象又再次出現(xiàn),，春天不遠了。現(xiàn)在醫(yī)藥板塊的成交量已創(chuàng)了新低,，春天不遠了,。

　　本報：現(xiàn)在，投資者要買入醫(yī)藥股的話,，該如何選股,？你曾提到，要選擇有好年報的個股,，但是往往年報出臺后,，個股已漲了一大截了，那么現(xiàn)在怎么判斷呢,？通過選擇高送轉(zhuǎn)的方式,，還是什么其他的方法來選擇呢？

　　姜廣策：我們選股的標準有三個：一,、公司的產(chǎn)品線：主打產(chǎn)品是否有足夠強大的市場空間,，是否是足夠大的品種，是否針對大的病種,，是否獨家等,；二,、公司的營銷能力：是否有完備的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售體系；三,、公司的政府事務(wù)能力：是否有能力在政府招標或和政府溝通中處于優(yōu)勢,。

　　本報：現(xiàn)在，市場上還沒有上千億市值的醫(yī)藥股,，你認為未來會在哪種公司中出現(xiàn)呢,？

　　姜廣策：從流行病學的規(guī)律分析，隨著人口老齡化趨勢的出現(xiàn),，慢性病的發(fā)病率提高,，醫(yī)藥市場格局也將發(fā)生重大變化，心血管,、腫瘤,、神經(jīng)等慢性病藥物會成為主流，上千億市值的醫(yī)藥股最有可能在生產(chǎn)這些大病種藥物的醫(yī)藥上市公司中出現(xiàn),。

　　本報：你轉(zhuǎn)載了科倫藥業(yè)的報道,，這家公司總部位于成都，所以很受四川投資者的關(guān)注,。你怎么看這家公司呢,？

　　姜廣策：輸液行業(yè)在未來幾年會持續(xù)高增長，企業(yè)在各地的并購非常成功,，未來幾年成長的復(fù)合增長率比較高,。

　　王栩：匯添富醫(yī)藥保健基金經(jīng)理，該基金為國內(nèi)首只醫(yī)藥行業(yè)公募基金,。其為同濟大學管理學碩士,。2004年11月加入?yún)R添富基金。

　　王栩：短期波動帶來更多機會

　　本報：醫(yī)藥股普遍下跌了20%~30%,，甚至更多,。這是什么原因呢？

　　王栩：近期該行業(yè)的股價波動主要是兩大原因：一,、國家發(fā)改委新的《藥品價格管理辦法》頒布日益臨近,，部分藥品價格的下降將成為現(xiàn)實，此舉將影響醫(yī)藥上市公司盈利,，從而造成公司股價的波動,。二、市場投資者短期對于資產(chǎn)配置做出的調(diào)整所致,。一批低估值的股票開始受到關(guān)注,，像醫(yī)藥股這類估值較高的成長股在短期內(nèi)受重視的程度遭到了削弱，流動性的轉(zhuǎn)移致使股價產(chǎn)生震蕩,。

　　本報：對醫(yī)藥股的未來,，你怎么看,？

　　王栩：過去十年，我國的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年均增速都在17%以上,，遠高于同期GDP增速,。

　　2009年開始，醫(yī)藥行業(yè)已進入最新一輪更快速的增長期,。此外,，醫(yī)藥行業(yè)受到政策的大力支持，“十二五”規(guī)劃中的七大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一就是醫(yī)藥生物,。這為醫(yī)藥板塊中一些子行業(yè)的長期發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。

　　長期來看醫(yī)藥行業(yè)的高成長性可以不斷修復(fù)短期波動帶來的對股價的影響,。隨著人口老齡化趨勢越來越明顯,，以及居民收入提高帶來的消費結(jié)構(gòu)升級，整個醫(yī)藥行業(yè)將面臨需求激增,，醫(yī)藥消費將實現(xiàn)飛速增長,。

　　楊挺：在廣發(fā)證券發(fā)展研究中心從事醫(yī)藥行業(yè)研究。為天津大學制藥工程專業(yè)碩士,。于2008年進入廣發(fā)證券,，發(fā)掘了中恒集團、廣州藥業(yè)等牛股,。

　　楊挺：重點推薦中恒集團

　　本報：對醫(yī)藥股近期的下跌,，你怎么看？

　　楊挺：通過多維測算對比,，我們認為目前醫(yī)藥行業(yè)的估值溢價率處于歷史高位,，但是縱向來看，醫(yī)藥行業(yè)的估值絕對水平也并不高,，接近歷史平均值,。目前存在一定風險，如基本藥物目錄及醫(yī)保目錄品種降價,、新版GMP及新藥典對企業(yè)成本的提升,、新版藥品價格管理辦法的強力推進、公立醫(yī)院改革對行業(yè)帶來變革成本等,。

　　本報：經(jīng)過了前兩年的上漲,，未來醫(yī)藥股是否還有空間？

　　楊挺：2010年1-8月,，醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤總額分別實現(xiàn)6976億元和718億元,，分別同比增長25.69%和34.71%。醫(yī)藥累計增加值增速逐月提升,，而工業(yè)累計增速則仍逐月降低,，顯示出醫(yī)藥行業(yè)的相對高景氣,。醫(yī)藥制造業(yè)同比增速即使在全球經(jīng)濟危機中也表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的增長，波動性較低,。整體而言,，醫(yī)藥行業(yè)快速穩(wěn)定增長。

　　本報：投資者應(yīng)該以哪些原則來投資醫(yī)藥股呢,？

　　楊挺：2011年的投資應(yīng)把握發(fā)展趨勢,，順應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。投資思路可遵循五大原則：一是選擇成

　　長性良好的白馬公司分享行業(yè)高速增長,；二是順應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，建議布局大型醫(yī)藥企業(yè)集團；三是擁有潛力的創(chuàng)新型企業(yè),；四是老齡化會帶來心腦血管疾病,、腫瘤、代謝類三大疾病的增長,；五是擁有基本藥物目錄獨家品種的上市公司,。

　　本報：你看好哪些個股？楊挺：廣發(fā)證券重點推薦中恒集團,、康美藥業(yè),、上海醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè),。中恒集團的價值仍然被低估,；康美藥業(yè)以飲片為核心，占領(lǐng)上下游,；上海醫(yī)藥關(guān)注內(nèi)部整合與外部擴張,；雙鶴藥業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，華潤入主激發(fā)活力,。