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一：理論基礎(chǔ)（Dow Theory)

1,，產(chǎn)生時間距今100多年,，創(chuàng)始人是查理斯*道（Charles Dow）,經(jīng)過道氏的繼承人威廉*皮特*漢密爾頓（William Peter Hamilton）的整理，變成一套系統(tǒng)的股市理論,，并在此基礎(chǔ)上發(fā)揚光大,，稱為道氏理論；

道氏理論是技術(shù)分析（Technical Analysis)的始祖,；對應(yīng)于基本分析流派,，技術(shù)分析又是現(xiàn)代圖標(biāo)派的鼻祖,，道氏理論是股票市場各種理論的開山鼻祖，其他理論都從道氏理論開始延伸出來,，不論后來的理論如何深奧或準(zhǔn)確,，都在道氏理論的分析范圍之中。道氏理論是第一個股市理論,，而且是影響最大,，最重要的一個理論，美國股票市場為紀念道氏,，將指數(shù)命名為道瓊斯指數(shù),！

2，道氏理論可以幫助我們把握股市的大趨勢,，或稱大勢（方向）,，股票市場分為大趨勢、中期趨勢以及短線走勢,，以上劃分都是道氏理論提出來的方法,，理論最擅長把握大趨勢，也就是道氏提出的牛市,、熊市,，對長線投資最有啟發(fā)，對中期走勢同樣有分析作用,，短線走勢也可以參考,，還能用于衍生工具；

3,，道氏理論也是建立在一系列的假設(shè)之上,，首先假設(shè)股市是周期性循環(huán)，股市不會無止境的上升,，也不會無止境的下跌,，而是周而復(fù)始，永無停息的運行下去,；其次假設(shè)股市不可能被人為操縱,，因為參與的人群太多；再次假設(shè)股市反映了一切人們心理和集體行為,；還假設(shè)分析指數(shù)就能把握整個市場,，因為指數(shù)的趨勢反映了人心的向好還是向淡；最后假設(shè)股市的升跌是有韻律的,，有一個既定的模式,，稱為牛市熊市；

4，牛市分為3期,，稱牛市第一期,、第二期、第三期,；熊市也分為3期,，稱熊市第一期、第二期,、第三期,；

二：基本內(nèi)容

 1,股市長期趨勢就像潮水的漲潮或退潮,如果是漲潮,整體潮水是一路上漲的;每一次潮水沖上岸邊的時候,都會越?jīng)_越高;但潮水不是停留的,是活動的,每一次潮水拍岸的時候,都會比上一次為高,每一次拍岸都會向前沖,然后就退后些許,又再向前沖,但每一次的向前沖,都比上一次的潮水沖的更遠;退潮的時候也是一樣,當(dāng)潮水退潮的時候,每一次

沖回岸邊,都會離岸邊越來越遠;

 2,股市中期的走勢,就是長期大勢之中的無數(shù)次的升降,就像漲潮之時,每一次潮水都向上漲,但漲完之后,會向后退,才再漲得更厲害;海水大漲之后小回,就是一個中期的走勢,潮水退潮的情況就剛好相反,每一次潮水都向后退,但后退之后,又會再涌上岸,也就是后退,再向前涌,再后退,再向前涌;結(jié)合股市就是每一次跌后的回升,都是一個大跌勢的組成部分,這就是所謂的中期的走勢;道氏用波浪來形容中期走勢,潮水式大方向,波浪則是中期的情況;在大方向的漲潮或退潮中,就會產(chǎn)生很多中型的波浪;

 3,短期的走勢,就像潮水中間起了一些漣漪;對大趨勢不會產(chǎn)生影響,長期或中期的走勢依然繼續(xù);但漣漪的方向不一定跟長期或中期的趨勢一樣,漣漪所起的作用有限,對中期走勢基本沒有影響;

 4,一般的牛市可能會運行大約5年左右，而熊市則會運行2年左右,，妄自猜測牛市或熊市持續(xù)的時間是非常不智的,；牛市和熊市是兩個極端,，互不相容,，牛市之中不會有熊市，熊市之中也不會有牛市,，彼此是對立的,，不可并存；

 5,，道氏理論認為怎樣的經(jīng)濟就會催生怎樣的股市,，經(jīng)濟好景就會產(chǎn)生牛市，經(jīng)濟不景氣就會產(chǎn)生熊市,。經(jīng)濟是循環(huán)的,，經(jīng)濟的周期就會催生股票的周期，這就是理論的牛市和熊市互相交替的現(xiàn)象,；

 6,，牛市第一期，一且壞消息已經(jīng)出盡,，大市也在之前做出了過度的拋售,，在牛市第一期的時候，這些過度的拋售已經(jīng)完全收斂,，這時投資者對壞消息開始麻木,，即使有壞消息，也不能再度是股市下跌,，人們已經(jīng)逐漸對前景有了一些信心,，雖然在經(jīng)過熊市大跌的洗禮之后，這種信心仍然是比較脆弱的,，但大勢已經(jīng)不再繼續(xù)下跌了,，牛市第一期維持的時間，可長可短，半年或是一兩年左右,；

 7,，牛市第二期,股市在牛市第一期，經(jīng)過谷底回升,，大勢已經(jīng)升了不少之后,，作出鞏固的一個階段，所以牛市第二期就演變成一個升降市,，幾個月之內(nèi),，好像是原地踏步一樣，有波動,，卻沒有明顯的漲跌幅,，牛市第二期維持的時間，短的3,、5個月,，長的甚至是2、3年,；

 8,，牛市第三期，此時經(jīng)濟的循環(huán)周期到了繁榮時期,，股市在經(jīng)濟利好的消息帶動下,，突破了牛市的鞏固期，變成一發(fā)不可收拾的狂升局面,，最后,，股市日日上升，升到一個不合理的地步,，這時的升勢就是“消耗性上升”,，消耗性上升的時間不會太長，最多維持3,、5個月,；

 9，熊市第一期,，牛市第三期完結(jié)之時,，盛極而衰，股市升的過分,，機會出現(xiàn)急跌,，暴跌，牛市第三期完結(jié)之時,，都是股市突然之間暴跌,，然后再連續(xù)大跌3,、5日，或1,、2個星期,，這就象征著牛市已經(jīng)壽終正寢，熊市第一期已經(jīng)來臨,，熊市第一期來的時候非常突然,，很多投資者都會防不勝防，措手不及,，不知怎樣應(yīng)付,，出現(xiàn)恐慌性拋售，開始割肉拋出,，熊市第一期時間較短,，不超過2、3個月,；

 10,，熊市第二期，由于股市已經(jīng)出現(xiàn)了很大跌幅,，于是就會出現(xiàn)中期性的反彈,，這個反彈會使很多投資者相信,，牛市沒有結(jié)束,，之前的大跌只是個意外或正常調(diào)整，他們認為股市仍然會創(chuàng)出新高,，牛市還會繼續(xù),，于是很多投資者在這個階段，會趁低吸納,，這個時期可以是很長的一段時間,，有時甚至是1、2年的時間,，通常反彈能收復(fù)跌幅的3分之1,，甚至3分之2，但不可能完全收復(fù)失地,；

 11,，熊市第三期，股市反彈了很長一定時間之后,，因為經(jīng)濟疲弱,，而出現(xiàn)另一個跌勢，這一次跌勢是投資者慢慢看清了經(jīng)濟的情況,，仍未根本改善,，于是投資者陸續(xù)拋出手中的股票,，慢慢的引發(fā)了羊群心理，這段拋出會維持一段時間,，可能是一年,，甚至一年半，熊市第三期最后會演變出另一次恐慌性拋售潮,，不斷創(chuàng)出新低,，等于第二次股災(zāi)，經(jīng)過了熊市第三期之后,，股市又會走向牛市,；

 12，成交量和牛熊會作出配合,，牛市的升幅很難預(yù)測,，但越是成交量大的牛市，升幅就會越大,，成交不多的牛市,，升幅會非常有限，跌勢也是一樣,，越是成交量小的跌勢,，跌幅就會越少，一個熊市的跌幅也是要看其成交量來確定,；

 13,道氏理論另外一個重點就是牛熊會一路維持,，直至轉(zhuǎn)勢信號出現(xiàn)為止，而轉(zhuǎn)勢信號出現(xiàn)必須是明確的,，

    如何判斷轉(zhuǎn)勢,，道氏提出根據(jù)大勢市盈率，如果整體市盈率超過24倍,，就是過高的市盈率,，而熊市是市盈率下降到7倍或更低，表示股市已經(jīng)遭到過度的拋售,，還可以根據(jù)股市的整體派息率,，當(dāng)大勢的整體派息率偏低之時，投資股票便顯得沒有很大的吸引,，派息率低的原因是股價偏高所致,，相反當(dāng)整體大勢的派息率偏高之時，就會吸引投資者舍棄銀行利息,，而投資于股票市場,，但為何派息率會偏高，就是因為股價偏低,，當(dāng)整體大勢的派息率低于2%的話,，就是股價偏高,，牛市將會很快結(jié)束，當(dāng)大勢整體派息率上升到7%的時候,，就是股價極度偏低,，熊市已經(jīng)到了盡頭，牛市即將來臨,；

 14,，要確定牛市還是熊市，還需要以2個指數(shù)確認,，這2個指數(shù)就是道瓊斯工業(yè)指數(shù)和道瓊斯交通指數(shù),，工業(yè)指數(shù)如果在下跌，交通指數(shù)也在跌,，就確認大勢下跌,，仍然未到谷底，如果一個指數(shù)已經(jīng)不再下跌,，另一個指數(shù)缺在下跌,，大勢仍然未到底部，兩者都跌無可跌的時候,，才是真正的底部,；同意，如果兩個指數(shù)同時上升,，大勢仍然會再上升,，未到頂峰，如果一個指數(shù)上升,，另一個指數(shù)不上升,，也是未到頂部,，還會繼續(xù)上升,，2個指數(shù)都升無可升的時候，大市就可能已經(jīng)到了頂部,，

 15,，分析股市的趨勢，用圖表來判斷大市是上升趨勢還是下降趨勢,，

 16,，道氏理論只能用于大市分析，不能用于個股分析,，即使是牛市,，也會有個別股票大跌，在熊市階段,，也會有股票大升,，另外在熊市第二期入市博反彈時獲利,，通常都會在熊市第三期出現(xiàn)大跌時遭受損失，

全文完?。ɡ碚摰娜毕菔遣┲鱾€人成果,，不屬于道氏理論中的，恕不能公開披露）