泰國政府當(dāng)日宣布,，對外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預(yù)扣稅,，13日起生效，此舉旨在抑制泰銖過度升值,。然而分析人士卻警告稱,，如此干預(yù)措施能起到的效果有限，中長期貨幣升值的態(tài)勢不會改變,。

政策難滅投資熱情

在12日發(fā)表的聲明中,，泰國政府稱，這一預(yù)扣稅項將削減境外投資者投資泰國國債,、國有企業(yè)債券和央行債券所得的利息和資本收益,。

此前，為發(fā)展債券市場,，泰國央行宣布取消債券利息的預(yù)扣稅,，但如今泰銖的瘋狂升值，令該央行不得不考慮再次開始征稅,。如果內(nèi)閣通過該措施后,，外資購買債券將需要繳納15%預(yù)扣稅。而在該措施公布之前,，已經(jīng)購買的債券可得到豁免。

泰國財長此前表示,，由于美國采取釋放流動性的政策,，泰銖可能會進(jìn)一步升值，并表示政府將考慮采取措施抑制對泰銖的過度投機(jī),。他還表示,，泰銖升值是一件值得高興的事情，因為這至少反映出泰國經(jīng)濟(jì)正實現(xiàn)強(qiáng)勁增長,，盡管這也意味著對海外消費(fèi)者來說,，泰國制造的產(chǎn)品變得更加昂貴。

今年以來,，泰銖兌美元匯率已經(jīng)大幅上漲約10.6%,，是亞洲除日元外表現(xiàn)最佳的貨幣,。泰國15年來最快的經(jīng)濟(jì)增速，吸引各地資金蜂擁而至,。在泰國政府的政策出臺后,，泰銖兌美元匯率小幅下挫0.2%至30.10泰銖。該匯率曾在本月8日觸及29.81泰銖,，該點位為1997年7月以來最高點,。

在今年上半年，泰國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度保持增長,，并實現(xiàn)1995年以來最佳表現(xiàn),；9月27日，該國政府在6個月內(nèi)第三次上調(diào)對2010年該國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,，由6月時預(yù)估的6%上調(diào)至7.8%,。

官方數(shù)據(jù)顯示，占據(jù)泰國經(jīng)濟(jì)三分之二的出口,，在今年8月同比上揚(yáng)23.6%,。海外投資者本月迄今向泰國債券投入11億美元。“稅收措施也許可以暫時幫助降低泰銖的匯率,，但我不認(rèn)為它的作用會是巨大的,，并且也不會嚇跑海外投資者。”泰國債券市場協(xié)會主席尼瓦特表示,。

高收益市場面臨干預(yù)壓力

發(fā)達(dá)國家不佳的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,，令投資者不再青睞這些地區(qū)的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將資金投入包括亞洲在內(nèi)的高收益市場,。無論是在依賴出口的泰國和日本,，還是增長迅猛的巴西和印尼等，政府都開始行動起來抑制本幣,。

今年8月以來,，日元匯率飆升不止，為此,，日本政府和央行協(xié)調(diào)行動阻止日元進(jìn)一步升值,。8月30日日本央行決定，通過公開操作手段把向市場注資的規(guī)模從20萬億日元增加到30萬億日元,。10月5日,，日本銀行宣布將銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至零至0.1%。

日本經(jīng)濟(jì)財政大臣海江田萬里12日在內(nèi)閣會議結(jié)束后對新聞媒體說,，近來日元急劇升值不利于日本經(jīng)濟(jì)自律性復(fù)蘇以及擺脫通貨緊縮局面,，政府仍將果斷應(yīng)對日元升值。

巴西政府則于本月4日宣布,，將外資投資國內(nèi)債券的稅率加倍至4%,，以遏制本幣升值,。該國財長此前曾警告全球可能發(fā)生“匯率戰(zhàn)爭”。

新西蘭財長英格利希上周則表示,，新西蘭政府可能傾向于使用結(jié)構(gòu)性措施,，如削減個人和企業(yè)稅收、引入抑制房地產(chǎn)投機(jī)的政策來放松強(qiáng)勢貨幣對經(jīng)濟(jì)的影響,，而不是進(jìn)行直接的干預(yù),。

早在6月，印度尼西亞央行就宣布,，將采取把資金轉(zhuǎn)向長期債券及抑制短期投資的舉措,，其中包括要求投資者至少持有央行債券一個月。

此外,，韓國央行已多次被發(fā)現(xiàn)買入美元抑制韓元升值,；印度也表示，他們正在考慮控制投機(jī)性資本流動,；而秘魯央行則宣布允許退休基金持有更多海外資產(chǎn),；智利也已經(jīng)對該國比索的高匯率提出警告。

恐僅為“膝跳反應(yīng)”

盡管全球多個地區(qū)都傳達(dá)出干預(yù)本幣升值的信號,，但分析師認(rèn)為目前所采取的措施不太可能一舉達(dá)到抑制全球資本流入上述地區(qū)的效果,。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，這些經(jīng)歷過干預(yù)的貨幣非但沒有如政府所愿出現(xiàn)回調(diào),，兌美元的匯率反而顯示出更加迅猛的上漲勢頭,。巴西雷亞爾自4日宣布干預(yù)政策以來，已經(jīng)上揚(yáng)1.2%,；韓元在該國政府5日宣布管制措施后,，同樣上揚(yáng)1.2%；而印尼政府6月宣布措施后,，該國貨幣盧比也已經(jīng)升值2.3%,。

11日悉尼外匯市場上，日元兌美元匯率一度升至81.37比1,，是自1995年4月26日以來的高點,。12日中午，東京外匯市場上日元對美元匯率升至81.96比1,，自1995年5月29日以來首次登上81日元兌換1美元關(guān)口。

“泰國目前的行為和巴西的政策很相似,，”新加坡銀行的貨幣策略師沉莫菘表示,，“但是這樣的政策恐怕只能給市場帶來所謂的‘膝跳反應(yīng)’，我不認(rèn)為這會改變泰銖走強(qiáng)的中長期趨勢,。”