但是，這種政策長(zhǎng)期持續(xù),，會(huì)不斷累積日本政府的公共債券,。
  
      b, 日本政府長(zhǎng)期超低利率貸款，大大降低了日本企業(yè)融資成本,，極大的促進(jìn)了日本企業(yè)對(duì)外投資積極性,。

     2，日本長(zhǎng)期超低利率和國(guó)際上主要國(guó)家的利率形成了極大的利差,，這樣吸引了大量的國(guó)際套利投機(jī)和投資者,，這些投機(jī)和投資者大量從日本低息借出日元，投資外國(guó)的高收益金融產(chǎn)品,。這種行為的結(jié)果是導(dǎo)致大量的日本外匯在不增加日本基礎(chǔ)貨幣的情況下流出日本,，減小了日元的升值壓力，同時(shí)也緩解了日本政府被動(dòng)發(fā)行日元,，造成日元流動(dòng)性過(guò)于泛濫,。減少了日本的通脹壓力。反過(guò)來(lái)又使日本政府有條件實(shí)行低利率政策,。---日本成為國(guó)際最主要借貸貨幣

     低通脹是日本政府能保持超低利率前提,。日本為什么能保持長(zhǎng)期低通脹呢？
    
   （1） 1990年日本資產(chǎn)泡沫破滅以后,，日本的資產(chǎn)價(jià)格不斷價(jià)跌,，日本國(guó)民資產(chǎn)財(cái)富不斷縮水。日本的房?jī)r(jià)現(xiàn)在還沒(méi)有1990年的高,，日本的股市從1990年最高時(shí)候超過(guò)38000,，逐漸下降到最近的9000多,。---部分主要資產(chǎn)價(jià)格逐漸下跌

     （ 資產(chǎn)泡沫的破滅導(dǎo)致日本企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)財(cái)富不斷縮水，所以日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然不斷增加,，但日本企業(yè)和個(gè)人的總資產(chǎn)卻并沒(méi)有相應(yīng)增加,。這就是日本失去20年的原因。但是,，這種表面經(jīng)濟(jì)的停滯,，實(shí)際是日本經(jīng)濟(jì)從虛胖變得更加壯實(shí)。）

  
   （2）日本政府長(zhǎng)期堅(jiān)持發(fā)行債券彌補(bǔ)財(cái)政赤字,，而債券主要是日本國(guó)民儲(chǔ)蓄購(gòu)買(mǎi)或日本商業(yè)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi),，日本央行購(gòu)買(mǎi)的很少。這樣,，大大降低了日本貨幣乘數(shù),。所以，在日本政府財(cái)政赤字大幅增加的同時(shí),，并沒(méi)有相應(yīng)的引起日本國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的增加,。-----政府大量發(fā)行債券，減少貨幣流動(dòng)性

   （3）由于,，日本增加的大量外匯,，通過(guò)日本的商業(yè)銀行超低貸款和大量的日本企業(yè)對(duì)外投資，而直接流出日本國(guó)內(nèi),，這種形式的外匯外流,，不會(huì)增加日元發(fā)行，同時(shí)大量的外匯流出,。又壓制了日元的匯率升值,，這樣也利于日本國(guó)內(nèi)出口企業(yè)出口。----大量的外匯被用于對(duì)外投資或借貸,，減少了貨幣的流動(dòng)性

   (4) 日本低通脹加上日本國(guó)民的儲(chǔ)蓄偏好,，給日本金融機(jī)構(gòu)提供了大量的低廉儲(chǔ)蓄資金，為日本金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)日本的債券提供了資金保障,。日本政府可以通過(guò)發(fā)行低廉的債券彌補(bǔ)財(cái)政赤字,，又反過(guò)來(lái)減少了日本政府發(fā)行貨幣的壓力。------日本國(guó)民的大量?jī)?chǔ)蓄,，減緩了日本政府被迫超額發(fā)行貨幣的壓力,。

      實(shí)際是因?yàn)?/span>日本資產(chǎn)破滅以后，資產(chǎn)價(jià)格的逐漸下降,；加上日本政府長(zhǎng)期嚴(yán)格控制貨幣發(fā)行,；另外再加上日本國(guó)民的大量?jī)?chǔ)蓄。造成了日本可以長(zhǎng)期保持低通脹。

    而且,，日本超低的國(guó)債利率,，嚴(yán)格的阻擋了外國(guó)投資者在正常情況下投資日本債券。所以,，才會(huì)出現(xiàn)日本90%以上的國(guó)債是日本國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi),。這讓國(guó)際資本在大肆唱衰日本主權(quán)債務(wù)的時(shí)候，手中根本沒(méi)有足夠日本債券拋售,。而且還出現(xiàn)在國(guó)際資本不斷的唱衰中,，日本債券收益率居然不斷下跌的世界奇觀(guān)。（國(guó)際資本唱衰歐盟國(guó)家都造成該國(guó)債券發(fā)行利率上漲）
    
 
    從以上分析可以看出,，日本政府設(shè)計(jì)了一個(gè)世界上獨(dú)一無(wú)二的金融循環(huán)怪圈:

   
      日本低通脹造成日本國(guó)民在超低利率情況下儲(chǔ)蓄意愿依然強(qiáng)烈---日本政府發(fā)行債券日本國(guó)民儲(chǔ)蓄購(gòu)買(mǎi),，日本貿(mào)易順差的外匯通過(guò)借貸和對(duì)外投資大量直接流出日本（大部分沒(méi)有增加日元的基礎(chǔ)貨幣）-----日元貨幣增加相對(duì)緩慢----日本保持長(zhǎng)期的低通脹--- 為日元超低利率提供了基礎(chǔ)----日元超低利率 -----促進(jìn)日本企業(yè)對(duì)外投資和對(duì)外借貸 -----抑制日元升值---增加日本企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力---貿(mào)易順差 

      以上分析，看似日本的貨幣,，匯率和經(jīng)濟(jì)模式設(shè)計(jì)的天衣無(wú)縫。難道這次國(guó)際資本真的無(wú)計(jì)可施了嗎,？但是,為什么會(huì)發(fā)生下面的可疑情況呢,？

    1，在攻擊歐元的時(shí)候,，國(guó)際資本大肆唱衰日本債務(wù)呢,？唱衰的目的是什么呢？

    2,，日元最近為什么大幅升值呢,？（前面的文章我已經(jīng)解釋了）

    3，最近,，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為什么還在不斷威脅要下調(diào)日本的主權(quán)債務(wù)呢,？目的何在？

    4,，日本超低利率的國(guó)債,，最近在國(guó)際資本的不斷唱衰中怎么收益率還不斷大幅下跌呢？誰(shuí)在大量購(gòu)買(mǎi)呢,？難道這次國(guó)際資本唱衰失靈了嗎,？

    5，索羅斯最近居然表態(tài),，對(duì)日本政府干預(yù)日元匯率表示歡迎呢,？索羅斯為什么鼓勵(lì)日本政府干預(yù)匯市呢？日本政府干預(yù)匯市對(duì)國(guó)際資本有什么好處呢,？

    6,，日元匯率將會(huì)如何變化？日本政府的干預(yù)真能見(jiàn)效嗎？