|
葉李偉 新中國成立60年來,，我國金融業(yè)大體上經(jīng)歷了恢復(fù)與穩(wěn)定金融秩序（1949—1952）,、與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的“大一統(tǒng)”人民銀行體制（1953－1978）、與社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制市場化改革相適應(yīng)的金融體制改革（1979年至今）三個(gè)時(shí)期,。其中1979年以來圍繞著放松金融管制,、培育金融市場、消除金融抑制,、提升金融效率展開的具備金融“自由化”實(shí)質(zhì)的金融改革是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革中最為濃墨重彩的一個(gè)篇章,，它直接推動(dòng)傳統(tǒng)的“大一統(tǒng)”的金融僵化格局向以“市場化”為核心的金融自由化格局的轉(zhuǎn)變，漸進(jìn)體現(xiàn)了金融體制改革的原動(dòng)力由中央高度集中向市場行為主體追求利益的最大化的轉(zhuǎn)變,，帶動(dòng)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系微觀基礎(chǔ)和宏觀調(diào)控手段的改造,，促進(jìn)金融效率與金融深化，保證現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,，讓“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”名副其實(shí),。因此，在新中國成立60周年之際,，回顧與評述我國金融自由化改革的進(jìn)程,、成功經(jīng)驗(yàn)與歷史教訓(xùn)對我國金融體制的進(jìn)一步完善和金融事業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要的意義,。 一、我國金融自由化改革的進(jìn)程 1．第一階段：1979－1993年,，我國金融自由化“內(nèi)松”階段,。這一階段的主要任務(wù)是放松金融管制，建立市場競爭主體和打破專業(yè)銀行的業(yè)務(wù)界限,。這一階段又可細(xì)分為三個(gè)時(shí)期：“中央銀行—專業(yè)銀行”二級(jí)銀行體系的建立（1979～1984年）,；加深專業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉程度，組建新銀行,，實(shí)行混業(yè)交叉經(jīng)營模式,，邁向競爭和專業(yè)銀行企業(yè)化（1985～1988年）；資本市場和外匯調(diào)劑市場得到初步發(fā)展,，改變有機(jī)構(gòu)無市場的局面（1989～1993）,。 2．第二階段：1994－1997年，我國金融自由化“內(nèi)緊外松”段,。由于前期金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入管制放松,，新設(shè)立的銀行實(shí)行多業(yè)務(wù)交叉的混業(yè)經(jīng)營，國有銀行的專業(yè)分工的秩序也被打破,，并且相互滲透,，其經(jīng)營范圍幾乎拓展到金融各個(gè)領(lǐng)域。金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門投機(jī)行為盛行,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱,，金融秩序出現(xiàn)混亂，國內(nèi)金融管制不得已再次加強(qiáng),，主要表現(xiàn)為整頓金融秩序,，并且于1995年規(guī)定實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度。而另一方面為了配合出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略,，實(shí)現(xiàn)了與貿(mào)易相關(guān)的外部金融自由化,，實(shí)行單一的有管制的浮動(dòng)匯率制和人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。銀行業(yè)對外開放的政策也更加透明和穩(wěn)定,，外資銀行進(jìn)入快速發(fā)展期,。 3．第三階段：1998—2001年，我國金融自由化“內(nèi)松外緊”階段,。對內(nèi)放松金融管制,，重點(diǎn)包括兩個(gè)方面：一是1998年取消了對國有獨(dú)資商業(yè)銀行的貸款規(guī)模控制,，放松對國內(nèi)信貸資金的數(shù)量管制,；二是逐步放開了非核心金融資產(chǎn)的利率管制，基本完成了貨幣市場的利率自由化,。國債與金融債券等非存款工具的發(fā)行利率的自由化,，并放松外幣存貸款利率的管制,，同時(shí)，擴(kuò)大國內(nèi)信貸市場的貸款利率浮動(dòng)范圍,。除此兩方面之外,，我國金融業(yè)務(wù)分業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)格管制也正在這個(gè)時(shí)期“破冰”，開始了業(yè)務(wù)綜合化的初步嘗試,，出現(xiàn)了銀證合作,、銀保合作與證保合作等金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新與工具創(chuàng)新，如銀證通,、證券質(zhì)押貸款,、分紅保險(xiǎn)、儲(chǔ)而保等,。不過,，這種業(yè)務(wù)合作只是適應(yīng)市場競爭與客戶需求而初露端倪，分業(yè)經(jīng)營在原則上仍受管制,。 由于受亞洲金融危機(jī)的影響,，1998年單一的有管理的浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)上的釘住匯率制,，人民幣事實(shí)上釘住美元,；同時(shí)，由于我國加入WTO的不確定性,，銀行業(yè)開放進(jìn)程有所減緩,。 4．第四階段：2001年至今，我國金融自由化“加大開放”階段,。首先是加大對外開放金融業(yè)市場的步伐,。2001年12月11日，中國正式加入世貿(mào)組織,。根據(jù)中國加入世貿(mào)組織的承諾,，境內(nèi)的銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè),、證券業(yè),、信托業(yè)等金融產(chǎn)業(yè)在逐步實(shí)現(xiàn)基本對外開放。當(dāng)前開放的重點(diǎn)在銀行業(yè)市場,。在五年過渡期內(nèi),，逐次開放外資銀行人民幣業(yè)務(wù)的地域限制和客戶對象限制，并于2006年12月11 日起向在中國注冊的外資法人銀行全面開放人民幣業(yè)務(wù),，實(shí)施與中資銀行完全統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),，對外資銀行全面實(shí)行國民待遇。另外,，自加入WTO之后,，我國還積極提倡外資參股中資銀行,。2004年以來，中國銀行業(yè)股改進(jìn)入了高潮,，國有銀行的股權(quán)出售也隨之一浪高過一浪,，到2006年底，外資銀行已參股了20多家中資銀行,，通過參股和控股,，外資將獲取中國銀行業(yè)超過10％的市場份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外資銀行占中國銀行業(yè)不到3％的市場份額,。 二是進(jìn)一步推行利率市場化改革,。2002—2005年間，利率市場化改革的重點(diǎn)在于放寬核心金融資產(chǎn)存貸款利率管制,，主要是放松批發(fā)業(yè)務(wù)利率與外幣存貸款利率管制,，繼續(xù)加大人民幣存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。 三是嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制有所松動(dòng),。目前,，中國境內(nèi)的資本賬戶實(shí)行的是一種“名緊而實(shí)松”的管制，即盡管在名義上對資本賬戶中的許多子項(xiàng)目仍然保持較為嚴(yán)格的管制,，但在實(shí)踐中,，資本賬戶下的大部分子項(xiàng)目已有相當(dāng)程度的開放。截至2004年底,，按照國際貨幣基金組織劃分的七大類43項(xiàng)資本交易項(xiàng)目,，我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)可兌換的有11項(xiàng)，占25.6%,；較少限制的11項(xiàng),，占25.6%；較高限制的15項(xiàng),，占4.9％,；嚴(yán)格限制的6項(xiàng)，占13.9％,。目前,，資本管制的項(xiàng)目主要有：居民的對外直接投資，對外股票投資,，對外債券投資,，對外發(fā)行債券和海外借款。而對外商直接投資和非居民的間接投資的管制已基本放松,。據(jù)估計(jì)在下一個(gè)階段則是進(jìn)一步開放資本賬戶,，最終實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換的條件，力爭在2010年完全實(shí)現(xiàn)資本賬戶的自由化,。 四是匯率制度發(fā)生變化,，匯率變動(dòng)更具彈性,。2005年7月21 日，中國人民銀行改革人民幣匯率形成機(jī)制,，人民幣匯率不再單一釘住美元,，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),、有管理的浮動(dòng)匯率制度,，將人民幣對美元匯率調(diào)整為1美元兌8.11元，人民幣匯率變動(dòng)更有彈性,，自2005年 7月11 日開始,，人民幣出現(xiàn)單邊升值，到2008年7月 14 日,，人民幣對美元匯率已先后54次創(chuàng)出新高,，累計(jì)升值幅度已超過 7％。目前人民幣匯率改革逐漸形成了一套向市場化轉(zhuǎn)軌的理論,、制度和政策框架,。 總的來說，我國金融自由化的內(nèi)容大概包括兩個(gè)基本方面：金融運(yùn)行機(jī)制市場化和金融業(yè)開放,。衡量我國金融自由化的指標(biāo)可以大致分為四類：一是放松信貸資金的數(shù)量和價(jià)格管制,；二是放松金融業(yè)的市場準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)管制；三是放松資本在境內(nèi)外自由流動(dòng),；四是金融創(chuàng)新方面的,。可以說,，我國金融自由化的進(jìn)程正逐漸加快，程度現(xiàn)在不斷加深,。1997年前,，我國金融自由化總指數(shù)較低，說明自由化進(jìn)程較緩,，銀行業(yè)處于嚴(yán)格的管制狀態(tài),，市場壟斷程度高，除了在1994年前曾實(shí)行過混業(yè)經(jīng)營模式外,，金融自由化的核心指標(biāo)從未放松過,。進(jìn)入1997年后自由化進(jìn)程逐漸加快，特別是2001年以來更是加速度推進(jìn)的,，這與我國加入WTO后金融改革整體節(jié)奏加快相一致,。取消信貸限制、加快利率市場化改革的速度,、讓所有金融機(jī)構(gòu)參與貨幣市場,，加大對外開放金融業(yè)市場的力度,、放松資本流動(dòng)管制和經(jīng)常項(xiàng)目管制等措施都說明了我國金融自由化進(jìn)程大提高。不過,，目前中國金融自由化的程度總體還不算高,，金融自由化最為核心的存款利率市場化與資本項(xiàng)目自由化在我國仍處于管制狀態(tài)。 （一）我國金融自由化改革戰(zhàn)略與次序的特殊性,。 20世紀(jì)70年代中后期,，以智利、墨西哥,、阿根廷,、烏拉圭等拉美國家為典型的激進(jìn)式的金融自由化改革的特點(diǎn)是，內(nèi)外部金融部門幾乎同時(shí)開放,，甚至先開放外部金融部門,，在短短幾年內(nèi)取消了大部分的資本管制，實(shí)行資本賬戶自由化的同時(shí)還先后取消了國內(nèi)利率限制和信貸配給制,。90年代東亞國家的金融自由化戰(zhàn)略不像拉美國家那么激進(jìn),，是一種有步驟的激進(jìn)式的自由化，但是存在“趕超型”的通病,。例如,，泰國、韓國等經(jīng)濟(jì)體在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)貨幣化尚未完成時(shí)就開始了證券化,；在證券市場還未發(fā)育成熟之前,，期貨和衍生品市場又開始運(yùn)行；在國內(nèi)金融體系還不健全的情況下就開放了資本市場,。結(jié)果,，這些不適當(dāng)?shù)慕鹑谧杂苫母飸?zhàn)略與次序安排為國家金融穩(wěn)定帶來了巨大的隱患，并最終帶來金融危機(jī),。 吸取國外金融自由化改革的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),，我國采取的是一種漸進(jìn)式的金融自由化戰(zhàn)略，并且比較重視改革的次序,，基本上符合國際通行的模式,，即先經(jīng)濟(jì)部門的市場化和自由化、后金融部門市場化和自由化,，先經(jīng)常項(xiàng)目開放,、后資本項(xiàng)目開放。但是,，從金融部門內(nèi)部改革次序來看,，中國金融自由化又具有一定的特殊性：最先從20世紀(jì)80年代初就開始放松金融市場機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的管制；接著從80年代中期放松經(jīng)營范圍上的管制，雖然經(jīng)過整頓并于1995年實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營,，但是近年來混業(yè)經(jīng)營的趨勢在挑戰(zhàn)分業(yè)經(jīng)營模式與分業(yè)監(jiān)管體制,。到90年代，開始放松與貿(mào)易相關(guān)的外部金融管制和國內(nèi)信貸數(shù)量管制,；最后才是逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化和資本項(xiàng)目可兌換,。中國把利率自由化改革放在金融改革的最后階段，這點(diǎn)是與大多數(shù)國家特別是發(fā)展中國家金融改革的順序相反的（謝平,，1996）,。 （二）我國金融自由化改革引發(fā)金融危機(jī)的渠道不成熟。 20世紀(jì)80—90年代,，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家,、新興經(jīng)濟(jì)體或是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體都發(fā)生過比較嚴(yán)重的金融危機(jī)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而這些國家在危機(jī)前5—10年的時(shí)間內(nèi)都不同程度的實(shí)施了金融自由化,，并且銀行體系在大部分國家的金融體系中占據(jù)支配地位,，因而成為許多國家金融自由化改革的首當(dāng)其沖的對象，也成為金融危機(jī)的首發(fā)地,。對于這樣一個(gè)現(xiàn)象,，人們普遍認(rèn)為是由于放松金融管制引發(fā)銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為銀行體系的不穩(wěn)定甚至危機(jī)埋下隱患,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，金融自由化進(jìn)程越快，次序越不合理,，引發(fā)金融危機(jī)的渠道越多樣化,。 但是在我國，至今沒有發(fā)生過嚴(yán)重的金融危機(jī),，其中的重要原因就在于與在金融自由化進(jìn)程中發(fā)生過銀行危機(jī)的國家相比,，我國采取金融自由化戰(zhàn)略是漸進(jìn)主義的，而且遵循比較穩(wěn)妥的改革次序,，因此引發(fā)金融危機(jī)的渠道不成熟,。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1．市場渠道不成熟。與美日等發(fā)達(dá)國家以市場為基礎(chǔ)的金融自由化不同,，我國是一個(gè)發(fā)展中國家，市場機(jī)制還不完善,，金融市場相對狹小而且沒有得到規(guī)范的發(fā)展,，潛在的風(fēng)險(xiǎn)加大和投資者理念的轉(zhuǎn)變以及政府的不當(dāng)干預(yù)致使股票市場吸收的資金量很小，債券市場也僅處于初期階段,，對其發(fā)行往往受到政府的種種限制,，這使得股票和債券的融資規(guī)模從未超過GDP的2％。同時(shí)金融產(chǎn)品的匱乏也使得投資渠道受到了很大的限制，這樣所謂的“脫媒”現(xiàn)象便不會(huì)在中國出現(xiàn),，所以我國銀行始終是資金流動(dòng)的集散地,，因金融市場發(fā)展與金融創(chuàng)新引起的競爭壓力不大。而且在我國銀行體系中國有銀行占據(jù)絕對的市場壟斷力量,，國家信譽(yù)與長期的財(cái)政補(bǔ)貼更加強(qiáng)了存款人的信心,，因此即使出現(xiàn)資不抵債的情況存款人也不會(huì)因此而發(fā)生“擠兌”行為。 2．價(jià)格渠道與外部渠道不成熟,。米什金指出東亞金融危機(jī)的特別之處就是金融自由化導(dǎo)致由資本流入支持的借款劇增是危機(jī)過程的開始,。與東亞新興市場經(jīng)濟(jì)國家的漸進(jìn)式自由化戰(zhàn)略不同，我國金融自由化的次序比較謹(jǐn)慎而且節(jié)奏較緩,，特別是在國內(nèi)金融市場體系尚未健全的情況下,，對利率與資本項(xiàng)目的自由化尤為謹(jǐn)慎，至今仍沒有完全放松管制,，存貸款利率自由化是作為自由化的最后一個(gè)階段來實(shí)現(xiàn),，資金價(jià)格的波動(dòng)對銀行的威脅不大。即使當(dāng)前出現(xiàn)銀行信貸膨脹以及國際游資大量潛入銀行體系的問題,，但由于金融體系中的諸多管制和政府干預(yù)限制了投機(jī)資本興風(fēng)作浪的空間,，特別是資本項(xiàng)目管制使銀行業(yè)的壞賬損失依然只是本國經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致儲(chǔ)蓄投資失衡的問題，并不會(huì)直接引發(fā)國際借貸問題,，為金融危機(jī)的爆發(fā)筑了一道防火墻,，也并給金融監(jiān)管當(dāng)局留下整頓的時(shí)機(jī)。此外,，還有一個(gè)特別重要的原因就是我國擁有強(qiáng)有力的對外部門狀況,，它不僅帶動(dòng)了我國的經(jīng)濟(jì)快速增長，還為我國帶來大量的外匯儲(chǔ)備,，從而增強(qiáng)了穩(wěn)定外匯市場波動(dòng),、抵抗國際短期資本投機(jī)以及銀行外債清償風(fēng)險(xiǎn)的能力，這是我國銀行體系至今穩(wěn)定的一個(gè)相當(dāng)重要的因素,，它讓國人產(chǎn)生強(qiáng)大的信心支持,。相比之下，缺乏強(qiáng)大的對外部門與國際儲(chǔ)備是拉美,、東亞等國家在資本項(xiàng)目放開后最終面對外債危機(jī)而無能為力進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)的一個(gè)重要原因,。 3．主體渠道不成熟。與中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家相比,，我國銀行體系曾經(jīng)存在的問題與他們很類似,，但是我國金融自由化改革的手段與它們不同。20世紀(jì)整個(gè)90年代,，以東歐國家和俄羅斯為代表的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體開始激進(jìn)的金融體系的重大改革,，私有化政策與放松金融管制給銀行部門帶來希望的同時(shí)也帶來了嚴(yán)重的震蕩甚至經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，大部分轉(zhuǎn)型國家出現(xiàn)大批銀行倒閉的危機(jī)。我國沒有實(shí)行國有銀行私有化改革,，也沒全面放開銀行業(yè)的市場準(zhǔn)入管制,，民營資本還無法進(jìn)入銀行業(yè)，不會(huì)產(chǎn)生過多的銀行進(jìn)入市場導(dǎo)致市場秩序失控的問題,。國有銀行仍是銀行體系的主體,，銀行目標(biāo)不完全是自身利益最大化，政府對銀行體系的監(jiān)管意志在強(qiáng)大的財(cái)政狀況的配合下還可以基本實(shí)現(xiàn),，不會(huì)出現(xiàn)私有銀行數(shù)量驟增且不受政府監(jiān)管意志控制的局面,。同時(shí)，借鑒別國國有銀行私有化改革失敗的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn),，開始注重國有銀行產(chǎn)權(quán)制度變革的問題,，因此以現(xiàn)代企業(yè)制度改革為起點(diǎn)，著力于理順國有銀行,、國有企業(yè)與政府三者之間的關(guān)系,，逐漸擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代殘留的不良影響，代價(jià)高昂地為國有銀行清理歷史包袱,，不斷鞏固國有銀行的市場地位,，努力地提高其經(jīng)營管理水平與國際競爭力。這樣的國有商業(yè)銀行改造雖然是在犧牲效率的基礎(chǔ)上,，但與中東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的私有化改革相比更有利于維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定,。 三、我國金融自由化改革進(jìn)程中的基本經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn) 不可否認(rèn),，我國漸進(jìn)主義的金融自由化改革對推進(jìn)金融深化和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的確起到一定的積極作用,，如以M2／GDP來衡量的金融相關(guān)率提高很快；融資結(jié)構(gòu)由內(nèi)源融資主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向外源融資主導(dǎo)型,；金融格局由封閉型逐漸轉(zhuǎn)變成開放型,；等等。但同樣不可否認(rèn)的是,，在我國金融自由化進(jìn)程中,，大量不同程度的金融風(fēng)險(xiǎn)明顯存在，并隨著金融結(jié)構(gòu)變遷而不斷積累,，成為我國金融發(fā)展與金融穩(wěn)定的隱患,，甚至給我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與金融發(fā)展帶來巨大的損失。 （一）過快放松金融業(yè)務(wù)管制容易引起金融動(dòng)蕩,。 曾詩鴻（2004）總結(jié)了在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中曾經(jīng)產(chǎn)生過四次大的金融動(dòng)蕩,，這四次金融動(dòng)蕩所波及的范圍越來越廣，波動(dòng)的程度一次比一次深,，對經(jīng)濟(jì)金融生活的影響越來越大，后果也越來越嚴(yán)重。從動(dòng)蕩的時(shí)間來看,，主要集中在1984—1995年對內(nèi)放寬銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立并實(shí)行特殊的混業(yè)經(jīng)營時(shí)期,，這一期間銀行體系信貸和投資過度擴(kuò)張是直接引發(fā)金融動(dòng)蕩的主要隱患，1992—1994年的開發(fā)區(qū)熱,、房地產(chǎn)熱,、股票熱、期貨熱就是典型表現(xiàn),，反映出混業(yè)經(jīng)營時(shí)期金融領(lǐng)域亂拆借,、亂集資等混亂現(xiàn)象。到1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前銀行風(fēng)險(xiǎn)可以說已積聚到極限,。雖然這些金融動(dòng)蕩并沒有演化為金融危機(jī),，但昭示了中國金融體系存在一定的脆弱性，國有銀行巨額不良資產(chǎn)的積聚和偏低資本充足率的持續(xù)為此做了較佳詮釋,。而核銷不良資產(chǎn),、彌補(bǔ)資本金的成本最終還是要由政府來承擔(dān)，對于國有銀行尤為如此,。 （二）金融市場準(zhǔn)入步伐過快是引起銀行業(yè)過度競爭的重要因素,。 打破高度壟斷的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)銀行間的有效競爭一直是我國金融自由化改革的重頭戲,，也是我國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)與競爭程度發(fā)生演變的最大動(dòng)因,。特別是1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，暴露出我國銀行業(yè)所存在的巨大的系統(tǒng)及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，讓政府意識(shí)到銀行危機(jī)與金融危機(jī)的可能性與破壞性,，從而加快了四大國有商業(yè)銀行的市場化改革進(jìn)程，并促進(jìn)銀行業(yè)市場競爭結(jié)構(gòu)變遷,，表現(xiàn)在：（1）適度放寬國內(nèi)銀行業(yè)市場準(zhǔn)入限制（20世紀(jì)90年代中后期許多中小銀行出現(xiàn)）,；（2）加大對外開放銀行業(yè)市場的速度與力度。目前我國銀行業(yè)市場對內(nèi)準(zhǔn)入限制總的來說還是比較嚴(yán)格的,，相對來講,，我國銀行業(yè)對外開放的力度卻是比較大的。加入WTO后中國對外資銀行進(jìn)入的政策性壁壘也大大降低,，近年來不僅允許外資銀行參股,，還放寬外資銀行進(jìn)入中國銀行業(yè)市場的限制。根據(jù)中國銀行業(yè)的對外開放的速度,，從全球來看,，屬于較快之列。許多發(fā)達(dá)國家雖然加入了WTO,，簽署了服務(wù)貿(mào)易條款,，但迄今為止仍未對外資銀行開放本幣業(yè)務(wù),，并對外資銀行實(shí)行地域限制。從中國銀行業(yè)的開放程度與一些新興市場經(jīng)濟(jì)國家或發(fā)展中國家相比也可以說是有過之而無不及（白欽先,、常海中,，2007）。據(jù)研究,，隨著金融業(yè)市場準(zhǔn)入的步伐加大加快,，我國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)從極度寡占型演變成高度集中寡占型，競爭的程度卻從壟斷競爭狀態(tài)演變到完全競爭狀態(tài)（黃雋,，2007）,。這一市場狀態(tài)演變的結(jié)果說明我國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)正由高度寡頭壟斷逐漸向壟斷競爭轉(zhuǎn)變，雖然國有銀行集中度較高的局面還沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變,，但是國有銀行的市場力量有所下降,，而且這一趨勢還在繼續(xù)。最讓人注目的是市場競爭環(huán)境發(fā)生了顯著變化,，國內(nèi)銀行之間的競爭將越來越激烈,。有實(shí)證研究指出目前我國的商業(yè)銀行總體上處于壟斷競爭的市場結(jié)構(gòu)、但四大國有商業(yè)銀行之間的市場競爭程度具有顯著的完全競爭的特點(diǎn),，而其他10家股份制商業(yè)銀行之間的競爭程度明顯低于四大行之問的競爭程度（趙子銥等,，2005）。 在目前國內(nèi)銀行金融服務(wù)產(chǎn)品差異性很低的情況下,，我國這種銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)很容易形成競爭過度化,，表現(xiàn)在銀行之間特別是同有銀行之間往往是在同一領(lǐng)域集中競爭，而不是選擇不同領(lǐng)域分散競爭,，市場份額的爭奪比較激烈,，銀行的預(yù)期超額收益較低，從而激發(fā)銀行過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)和行為,。近年來在分業(yè)經(jīng)營監(jiān)管體制下出現(xiàn)的銀行卡不計(jì)成本的“圈地運(yùn)動(dòng)”,、“存款虛增”、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整策略非理性,、信貸增幅過快,、貸款集中度高、房地產(chǎn)熱 股票熱等現(xiàn)象,，都可以看做是在面對外資銀行與內(nèi)資銀行之間以及內(nèi)資銀行之間的競爭壓力時(shí),，國內(nèi)銀行在投資渠道狹窄且缺乏好的投資項(xiàng)目的條件下，為爭奪市場份額而產(chǎn)生惡性競爭,、競爭擠壓和跟風(fēng)行為的結(jié)果,。另外，值得反思的是當(dāng)前世界金融危機(jī)爆發(fā),，一些當(dāng)年積極引入的銀行戰(zhàn)略投資者開始撤離資本而在股市上大量拋售國內(nèi)銀行股票,，給我國銀行業(yè)帶來負(fù)面影響與危機(jī)負(fù)擔(dān),。 （三）資本賬戶的管制漏洞給國際游資投機(jī)套利創(chuàng)造機(jī)會(huì)。 加入WTO以來,，我國對外開放程度升級(jí),，原本嚴(yán)格的資本賬戶開始松動(dòng)，大量外資在“名緊實(shí)松”的資本賬戶管制下通過各種隱蔽的小道涌入中國房地產(chǎn)市場與證券市場,，并趁著2001年以來房地產(chǎn)市場新一輪的快速發(fā)展與住房需求的膨脹以及2005年下半年出現(xiàn)的強(qiáng)烈股市投資需求的熱潮，與國內(nèi)民間投機(jī)套利資金一齊在短期內(nèi)迅速推高這些資產(chǎn)價(jià)格,，由此引爆國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的新一輪高漲,，成為鼓吹資產(chǎn)泡沫、投機(jī)獲利的重要源頭,。 （四）金融自由化使傳統(tǒng)金融監(jiān)管失靈影響金融穩(wěn)定,。 與其他實(shí)行金融自由化改革的國家一樣，之所以會(huì)在放松金融業(yè)務(wù)管制,、銀行業(yè)市場準(zhǔn)入和資本賬戶管制等限制性管制措施后出現(xiàn)金融動(dòng)蕩和不穩(wěn)定因素,，一個(gè)重要的原因就是金融自由化使原來由金融安全網(wǎng)、分業(yè)監(jiān)管體系和限制性管制措施構(gòu)成的傳統(tǒng)的國家化的金融監(jiān)管體系環(huán)境中審慎經(jīng)營的監(jiān)管措施還未形成,。在我國,，強(qiáng)大的政府隱性擔(dān)保、銀行市場退出機(jī)制缺失,。國有銀行公司治理薄弱等問題都會(huì)在金融管制放松的過程中在缺乏有效的審慎性監(jiān)管的情況下被銀行機(jī)構(gòu)過度信貸擴(kuò)張沖動(dòng)所利用,，對金融體系穩(wěn)定造成嚴(yán)重的威脅。而更加令人不安的是監(jiān)管當(dāng)局本身對放松管制后的金融環(huán)境也缺乏比較超前的認(rèn)知,，很多問題超出其從事經(jīng)驗(yàn),，使他們無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)一些不穩(wěn)定的跡象，即使發(fā)現(xiàn)了可能沒有采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng),，有時(shí)甚至默許和縱容,。 （《環(huán)球視野》2010年8月23日第304期，摘自《經(jīng)濟(jì)研究參考》） |
|
|
