過(guò)去和將來(lái)（一）

下面取自2001年到上周五的數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.     轉(zhuǎn)送股倍數(shù)是指歷年轉(zhuǎn)送股的合并系數(shù),，比如10送3，10送5,，那么倍數(shù)就是1.3*1.5＝1.95

2.     復(fù)權(quán)價(jià)＝原價(jià)×轉(zhuǎn)送股倍數(shù)

3.     比較期是０１年的均是當(dāng)年最高價(jià),，不是０１年的取上市首日收盤價(jià)。之所以?。埃蹦甑淖罡邇r(jià),，是想通過(guò)把當(dāng)年牛市最高峰的價(jià)格作為基礎(chǔ)價(jià)來(lái)說(shuō)明以上數(shù)據(jù)中的上漲漲幅是保守的。

4.     復(fù)權(quán)沒(méi)有考慮紅利的因素,。

數(shù)據(jù)分析：

有些數(shù)據(jù)是驚人的,，眾多周知２００１年滬市２２４５點(diǎn)是上一個(gè)牛市的頂部，后來(lái)腰宰到１０００點(diǎn),，即使是取自頂部的價(jià)格,，９年后的今天，股價(jià)也翻了好多倍,，而同期上證指數(shù)沒(méi)有上漲多少,。假如你在當(dāng)年高點(diǎn)用１０萬(wàn)元買了中聯(lián)重科，今天就是２２０萬(wàn)元,，更厲害的是０３年１０萬(wàn)元買了山東黃金,，七年后的今天你就擁有了３８９萬(wàn)元，整翻了39倍,，０４年上市的蘇寧電器,，六年后的今天就翻了３3.6倍。

它們是如何產(chǎn)生的,，有何共同點(diǎn),，有何特別之處？在一千多只股票中，能夠經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)是珍稀而又金光閃閃的,。如果我們?cè)谕稒C(jī)的旅途中,，哪怕少量擁有它們也是幸福的。

中聯(lián)重科和三一重工,，來(lái)自于建筑機(jī)械行業(yè),，得益于強(qiáng)投資周期的高增長(zhǎng)。一個(gè)22倍,，一個(gè)13倍,。中聯(lián)重科大比例的轉(zhuǎn)送股居然高達(dá)36.8倍而能夠通過(guò)高增長(zhǎng)來(lái)消化業(yè)績(jī)不被稀釋，復(fù)權(quán)價(jià)能夠高達(dá)896元,，令人印象深刻,。這告訴我們，在未來(lái)我們要致力于尋找和大政策配套的具有行業(yè)大升值空間的大周期成長(zhǎng)性股票,。不管是中聯(lián)重科還是三一重工,，我們都看到了它們不僅替代了很多進(jìn)口裝備，目前還具有相當(dāng)?shù)某隹诟?jìng)爭(zhēng)力,。從它們身上,，我們還看到一旦中國(guó)企業(yè)擁有了關(guān)鍵技術(shù)，通過(guò)人力資本和金融資本相結(jié)合就將擁有不可阻擋的競(jìng)爭(zhēng)力,。在未來(lái)的十年,，在1800多只股票中相信能夠產(chǎn)生新的技術(shù)和資本密集型成功轉(zhuǎn)型企業(yè)。

兩只黃金股真是令人目眩,，山東黃金39倍和中金黃金19倍的凈收益,。黃金行業(yè)進(jìn)入了超級(jí)牛市，進(jìn)而帶來(lái)了超級(jí)收益,。黃金不僅擁有稀有貴金屬的特性還擁有金融的特性，這決定了它們能夠鶴立雞群,。特別是黃金的金融性,，需要引起大家的注意，正因?yàn)檫@個(gè)世界不太平,，大量的資金才買入黃金對(duì)沖通貨膨脹進(jìn)行保值,，假如說(shuō)世界經(jīng)濟(jì)二次探底，那么黃金的大漲仍將延續(xù),，不知道最后黃金將在哪里停止腳步,，或許漲到你我都不相信的地步。

除了黃金股其它資源類的股票中也凸顯出了一些優(yōu)良品種,，特別是一些資源比較獨(dú)特的股票,，比如鹽湖鉀肥擁有的資源壟斷性成就了8倍的凈收益,，國(guó)陽(yáng)新能10倍和西山煤電6倍均得益于石油價(jià)格的暴漲，讓人們重新再認(rèn)識(shí)了煤炭資源的重要性,。但是,，也正因?yàn)槿藗兒ε履茉次C(jī)而開(kāi)始致力于清潔能源的開(kāi)發(fā)，比如太陽(yáng)能,、風(fēng)能和核能均已進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的開(kāi)發(fā)階段,，可以確信隨著低碳經(jīng)濟(jì)的深入，中國(guó)的火力發(fā)電將受到抑制,，新能源將有廣闊的前景,。

十年不短，時(shí)間沖刷掉了很多周期性股票的風(fēng)韻,。在周期性股票中很少出現(xiàn)長(zhǎng)期杰出增長(zhǎng)的股票,，相反在非周期股票中，涌現(xiàn)出了一些長(zhǎng)期的牛股,。比如蘇寧電器33.6倍,，貴州茅臺(tái)12倍，瀘州老窖7倍,，云南白藥8倍,，恒瑞醫(yī)藥6.6倍,，七匹狼9倍,。長(zhǎng)期投資注重于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的連續(xù)性，所以即使一些周期性股票的短期收益驚人,，也僅限于短期爆破式行情,，業(yè)績(jī)五年七年一分?jǐn)偅推匠,；?。比如說(shuō)有些產(chǎn)品本身的建造周期就比較長(zhǎng)，房地產(chǎn)就是如此,，一造三年,，即使毛利率60%，三年一分僅有20%,，一點(diǎn)不稀奇,，中國(guó)大陸房產(chǎn)企業(yè)一定是通過(guò)銀行貸款做大營(yíng)業(yè)額，獲取較大的收益,，但一旦銀行緊縮,，房企馬上業(yè)績(jī)變差，所以即使在房地產(chǎn)暴漲的近十年,，表現(xiàn)比較好的也只有萬(wàn)科和華僑城等少數(shù)幾個(gè),，分別為4.8倍和4.2倍的市場(chǎng)凈收益,。目前房地產(chǎn)板塊中許多股票是半道出家的企業(yè)，拿出點(diǎn)錢買塊地,，設(shè)計(jì)找人,，造房找人，門檻很低,，沒(méi)有滾動(dòng)開(kāi)發(fā)能力,，這種企業(yè)即使一時(shí)獲取暴利也不值得長(zhǎng)期投資。

格力和美的電器都取得了好成績(jī),，分別為6.6倍和5.2倍的凈收益,，我們看格力的毛利率為百分之十幾并不高，但是就靠專做空調(diào)做大做強(qiáng),，中國(guó)的市場(chǎng)很大,，格力每年不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲取的是規(guī)模利潤(rùn),。這說(shuō)明毛利率并不要高達(dá)百分之幾十,，只要專業(yè)，只要行業(yè)空間足夠大,，就有可能做得強(qiáng)大,，成為一只長(zhǎng)線牛股。

浦發(fā)銀行和招商銀行是商業(yè)銀行的代表,，這十年是隨著經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)高速發(fā)展而壯大,，獲得了2倍和2.8倍的凈收益。后十年可能要減緩發(fā)展速度,。

蘇寧電器是一只獨(dú)有發(fā)展模式的股票,，不斷地10送10或轉(zhuǎn)10等大比例轉(zhuǎn)送股，居然轉(zhuǎn)送倍數(shù)高達(dá)不可思議的81倍還能維持合理的市盈率,，它主要盈利在于門店的擴(kuò)張,，擁有巨大的現(xiàn)金流，陳列商品不占用自有資金,，對(duì)百貨商場(chǎng)中的家電柜臺(tái)剿滅能力特強(qiáng),。從這品種上我們看到獨(dú)有的擴(kuò)張模式是十分重要的，目前其它股票中有類似的但區(qū)別還是較大的,，我們還在繼續(xù)觀察,。中國(guó)目前類似企業(yè)經(jīng)過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)僅有蘇寧和國(guó)美了，應(yīng)該不太可能產(chǎn)生其它規(guī)模型的新公司,，現(xiàn)在他們進(jìn)入了正常的內(nèi)生增長(zhǎng)期,，是兩頭奶牛。在國(guó)美內(nèi)爭(zhēng)上,，職業(yè)經(jīng)理人可以違反職業(yè)道德謀取私利,，但一旦糾纏到竄通國(guó)外資本謀取公司主導(dǎo)權(quán)上的話,，經(jīng)理人必死無(wú)疑，即使黃光裕犯罪囚禁,，背后也有無(wú)形的手管著,，盡管表面聲稱一切按照法律辦事，其實(shí)哪有這么容易的事,，這是題外話,。

用少量資金投入具有潛質(zhì)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)股是一種相當(dāng)合理的策略，一旦選股失敗損失不大,，但萬(wàn)一成功的話,，獲利巨大又能省心是很好的事。

下周一,，接著講后十年可以考慮的選股策略,。

目前行情正如前期所述，進(jìn)入了復(fù)雜的時(shí)期,，2780不會(huì)一蹴而就,，剛突破2680又返舊途。主力當(dāng)前如果撤退,，后面將是萬(wàn)丈深淵,，所以小機(jī)構(gòu)和散戶可以撤逃，但主力不行,。如果不出意外的話,，這三天又將反身而上。

上證指數(shù)是作為看有沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用的,，正常時(shí)盡管自找股票折騰,，少在指數(shù)上糾纏。上證指數(shù)目前是銀行指數(shù)的爸,，深證成指是房產(chǎn)指數(shù)的媽，整天纏著