市場(chǎng)幾乎無時(shí)不刻地被投機(jī)狂潮所包圍著，在市場(chǎng)中絕大部分人都是以短線為主,，妄想一日暴福的念頭人人都有,，但幾年下來累計(jì)利潤(rùn)連市場(chǎng)平均漲幅也趕不上，效率市場(chǎng)證明了短線投機(jī)在股價(jià)隨機(jī)行走面前要想獲得超級(jí)利潤(rùn)是圖勞的,。

　　策略的選擇本身就預(yù)示了成功的概率,，大部分人以短線為主，所以大部分人賺不到錢,，他們就是市場(chǎng)本身,；極少部分人只做聰明的長(zhǎng)線投資，所以這類人得到最多的利潤(rùn),。
　　所有的投資大師都是靠長(zhǎng)線投資成功的,，古往今來，靠短線投機(jī)得享大名者,，至今沒有一人.

　　在我們這樣高市盈率的市場(chǎng)長(zhǎng)線投資有效嗎?

　　研究與學(xué)習(xí)一個(gè)人的方法,，最糟糕的就是機(jī)械地套用，買同樣的市盈率與同樣類型的股票并不能保證你能成功,，因?yàn)檫@個(gè)世界不可能存在兩片相同的樹葉,，無論是你還是巴菲特都不可能做到永遠(yuǎn)買入一樣的股票。不能以巴菲特只投資傳統(tǒng)行業(yè)來否定無法在科技股中長(zhǎng)期投資,，他的理由是他不懂這些行業(yè),，但這并不能妨礙你將科技股弄懂，費(fèi)雪就是一個(gè)成功的技術(shù)股投資者,。

　　我們既要堅(jiān)持原則,，也要靈活地運(yùn)用原則，成功的關(guān)鍵在于如何把握度,，但如果不知道什么是正確的原則,，就一切都談不上了,。

　　如果你把握住巴菲特的思想精華，巴菲特的三個(gè)原則在任何市場(chǎng)都可以靈活地運(yùn)用,。

　　人類的智慧思想總是薪火相傳,、悠悠不息，偉大是可以學(xué)習(xí)的,！即便你學(xué)不成偉大,，至少可以學(xué)成強(qiáng)大。

　　復(fù)利對(duì)我們的啟示:

　　1,、成為證券市場(chǎng)的王者,，不是靠一次、兩次的勝利,，而是靠長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)利增長(zhǎng),。

　　2、由于市場(chǎng)的高效率,，長(zhǎng)期獲得高報(bào)酬率的復(fù)利增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的,，所以每當(dāng)獲得一次極高的投資收益時(shí)，首要考慮的是如何保住成果,，而不是夢(mèng)想著乘勝追擊,。

　　3、基數(shù)小的情況下容易產(chǎn)生較高的復(fù)利,，但是正因?yàn)榛鶖?shù)小，所以大部分人也不會(huì)很重視,，不會(huì)從復(fù)利角度考慮問題,，犯了過多的錯(cuò)誤，反而防礙了資金的穩(wěn)定增長(zhǎng),，這還不是最糟糕的,，更壞的情形是浪費(fèi)了時(shí)間這一無價(jià)財(cái)富并且養(yǎng)成壞的習(xí)慣甚至死不悔改。

　　沃倫·巴菲特多次強(qiáng)調(diào):我一直奉行少而精的原則,。

    他反對(duì)的是過度分散,，反對(duì)的是分散在不了解的公司里，他認(rèn)為投資者應(yīng)集中投資于5－10家最好的而又能以合理價(jià)格買入的公司,。

　　幾位投資大師的看法:
 
　　1,、費(fèi)雪
　　善于挖掘成長(zhǎng)股的投資大師－費(fèi)雪總是強(qiáng)調(diào)：“我知道我想購(gòu)買最好的股，不然我寧愿不買,。”一般情況下,，費(fèi)雪將他的股本限制在10家公司以內(nèi)，其中有75％的投資集中在3－4家公司身上,。

　　2,、凱恩斯
　　凱恩斯不僅僅是一位偉大的宏觀經(jīng)濟(jì)思想家,，他還是一位傳奇式的投資家。巴菲特在自己公司的年報(bào)中指出：凱恩斯作為一個(gè)投資者的才智要比他在經(jīng)濟(jì)思想上的才智更令人敬佩,，凱恩斯曾在1934年給朋友的信中指出：“隨著時(shí)間的流逝,，我越來越相信正確的投資方法是將大筆的錢投入到一個(gè)他認(rèn)為有所了解以及他完全信任的管理人員的企業(yè)中。”

　　3,、彼得·林奇
　　應(yīng)該說早期的彼得·林奇是一個(gè)瘋狂的分散投資基金經(jīng)理,，在他所掌管的基金投資組合1983年共包括900種股票，后來更增加到1400種,。他就象一條巨大的藍(lán)鯨,，吞食一切有利于它成長(zhǎng)的東西。但隨著投資經(jīng)驗(yàn)的增加,、投資精力的下降,，他越來越崇尚集中投資。在他自己總結(jié)的25條黃金規(guī)則中他談到：“持有股票就象養(yǎng)育孩子－－不要超過力所能及的范圍,。業(yè)余投資人大概有時(shí)間追蹤8－12家公司,。不要同時(shí)擁有5種以上的股票。”

要想長(zhǎng)期集中持有少數(shù)幾支漲幅驚人的股票,，無疑在浩如煙海的眾多公司中作出正確的選擇是絕對(duì)重要而且必要的事情,。

　　最優(yōu)秀的投資對(duì)象應(yīng)同時(shí)具備三個(gè)特征

　　1、廣闊前景產(chǎn)業(yè)

　　2,、具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)

　　3,、成長(zhǎng)型小企業(yè)

　　（一）廣闊前景產(chǎn)業(yè):
 
　　一,、產(chǎn)業(yè)差別對(duì)企業(yè)有著巨大的影響,，在大多數(shù)時(shí)候甚至起決定性的作用。

　　它的重要性怎么強(qiáng)調(diào)也不過分,，很多人研究了一輩子還沒弄明白這個(gè)淺顯的道理,，搞錯(cuò)了研究方向，開始的方向性錯(cuò)誤是很難導(dǎo)致正確的結(jié)果出現(xiàn)的,。
　　產(chǎn)業(yè)差別對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響,。就象生活中的不同階層一樣，生而為貴族與生而為平民有著不能等同的成功機(jī)遇,，社會(huì)分工的不同,，會(huì)帶來不同的勞動(dòng)報(bào)酬。所以所處產(chǎn)業(yè)不同,，企業(yè)所得到的利潤(rùn),、承受的競(jìng)爭(zhēng)壓力以及獲得成功的機(jī)遇也不同。

　　二、上對(duì)了船比找到好劃手還重要:

　　在一個(gè)大眾具有迫切需求的行業(yè),，往往能使企業(yè)獲得較好的收益,，起決定性的作用的應(yīng)該是好的行業(yè)，倒并不一定是管理者的超人的智慧,。行業(yè)的發(fā)展,，產(chǎn)品的需求是騙不了人的。

　　具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè):選擇企業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)-競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也可以分不同的強(qiáng)度：

　　一流優(yōu)勢(shì)：（1）技術(shù)領(lǐng)先（2）壟斷（3）資源獨(dú)占

　　二流優(yōu)勢(shì)：（1）品牌影響力,、忠誠(chéng)的客戶（2）高的市場(chǎng)占有率

　　三流優(yōu)勢(shì)：（1）產(chǎn)品和服務(wù)的獨(dú)特性（2）管理與人才（3）成本.

　　
　　三、企業(yè)內(nèi)部素質(zhì)的一些簡(jiǎn)單特征

　　1,、主業(yè)鮮明:

　　主業(yè)鮮明很重要,。主業(yè)鮮明應(yīng)當(dāng)是一家好企業(yè)的特征。

　　2,、毛利潤(rùn)高:

　　毛利潤(rùn)是企業(yè)獲利能力的數(shù)量化指標(biāo),，一般來說毛利高于同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)，有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和較高的管理水平,。如果整個(gè)行業(yè)毛利低是競(jìng)爭(zhēng)惡化的體現(xiàn),。要警惕的是因?yàn)榉?wù)于少數(shù)特定對(duì)象且要靠高毛利才能維持生存的企業(yè)。

　　3,、低負(fù)債:

　　負(fù)債是一把雙刃劍,，企業(yè)即可能通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大生產(chǎn)以獲得更高的利潤(rùn)，但也有可能被沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)拖垮,。低負(fù)債雖然保守但安全,，這樣的企業(yè)相對(duì)起來較理性，這樣的企業(yè)即使遇到不可預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)蕭條也比較容易生存下來,。

　?。ㄈ┏砷L(zhǎng)型小企業(yè):

　　彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》中說：“投資大、小企業(yè)都能賺錢,，但如果你專注于小企業(yè)，你可能干得驚人的好,！'小的’不僅是美麗的,，而且是最能賺錢的。”接著他又強(qiáng)調(diào)：“對(duì)于小公司,，最好等到他們有利潤(rùn)之后再投資,。”

　　可見，成長(zhǎng)型小企業(yè)有無比多的機(jī)會(huì),，但同樣存在著無比多的風(fēng)險(xiǎn),，很多小企業(yè)在市場(chǎng)的大潮中被消滅了，活下來的只有極少數(shù)的成功者，取得最初的獲利能力是具備生存能力的一個(gè)基本尺度,。

　　股價(jià)與企業(yè)的成長(zhǎng)是休戚相關(guān)的,，一個(gè)小企業(yè)成長(zhǎng)十倍，它的股票可能翻二十倍,，雖然長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)是不可靠的甚至是危險(xiǎn)的,，但是由于小企業(yè)的起步基數(shù)小，面對(duì)巨大的市場(chǎng),，連續(xù)幾年的高速增長(zhǎng)是可以做到的,，如果投資者能夠提早發(fā)現(xiàn)一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)中的有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力注定會(huì)成為產(chǎn)業(yè)巨人的小企業(yè)，無疑就是找到了一個(gè)巨大的金礦,。

　　關(guān)于如何尋找成長(zhǎng)股,，費(fèi)雪已在他的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》作了精彩的論述，投資者要吃透他的精神－－挖掘并長(zhǎng)期持有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的高速成長(zhǎng)的企業(yè),。
　　找出未來產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭人,，找出未來產(chǎn)業(yè)的霸主是最重要的。
　　
（四）如何衡量企業(yè)的價(jià)值:

　　首先,，誰(shuí)也無法給企業(yè)定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值,，因?yàn)槠髽I(yè)與世界是不斷變化的，企業(yè)的價(jià)值只能是一個(gè)相對(duì)的區(qū)間,，價(jià)格永遠(yuǎn)不可能等同于價(jià)值,。

　　對(duì)價(jià)值的判斷只存在于投資者的自由心證中，絕沒有一樣的標(biāo)準(zhǔn),，即便你是一個(gè)財(cái)務(wù)專家可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行精確計(jì)算,，最后的結(jié)果也只是你個(gè)人的價(jià)格，而不是市場(chǎng)的價(jià)值,。格萊葛姆,、巴菲特、費(fèi)雪,、林奇各有各的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn),，但并沒有妨礙他們投資的成功。

　　價(jià)格是否偏低的判斷標(biāo)準(zhǔn)只能依據(jù)相對(duì)過去的價(jià)格以及未來市場(chǎng)的合理定價(jià),，而這個(gè)判斷的正確程度取決于投資者的綜合能力,。

　　真正的安全與價(jià)值只能來自于對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力