四大板塊近百家上市公司分享高鐵蛋糕
　　有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)8.6萬(wàn)公里,，超越俄羅斯躍居全球第二,。2010年我國(guó)鐵路投資將再創(chuàng)新高，計(jì)劃新線鋪軌3690公里,，復(fù)線鋪軌3150公里,，新線投產(chǎn)4613公里，復(fù)線投產(chǎn)3438公里,，電氣化投產(chǎn)6401公里,。
　　2009年全年完成基本建設(shè)投資6000億元，比上一年增加2650億元,，增長(zhǎng)79%,。新開(kāi)工項(xiàng)目123項(xiàng)，在建新線規(guī)模達(dá)到3.3萬(wàn)公里,，投資規(guī)模達(dá)到2.1萬(wàn)億元,。全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量完成15.25億人，同比增加6321萬(wàn)人,，增長(zhǎng)4.3%,；貨物發(fā)送量完成33.20億噸,，同比增加6113萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.9%,；總換算周轉(zhuǎn)量33118.06億噸公里,，同比增加233.17億噸公里，增長(zhǎng)0.7%,。
　　根據(jù)1月7日全國(guó)鐵路工作會(huì)議上公布的投資計(jì)劃,，2010年鐵路投資將達(dá)人民幣8235億元，投資規(guī)模再創(chuàng)新高,。其中基本建設(shè)投資7000億元,，較2009年增長(zhǎng)16.7%；計(jì)劃新線鋪軌3690公里,，復(fù)線鋪軌3150公里,，新線投產(chǎn)4613公里，復(fù)線投產(chǎn)3438公里,，電氣化投產(chǎn)6401公里,。
　　未來(lái)三年高鐵進(jìn)入黃金時(shí)期
　　2010年到2012年我國(guó)大規(guī)模鐵路建設(shè)、新線投入運(yùn)營(yíng),、新技術(shù)裝備制造運(yùn)用都將進(jìn)入歷史最高峰,。財(cái)富證券預(yù)測(cè)，從中長(zhǎng)期鐵路客運(yùn)專(zhuān)線網(wǎng)規(guī)劃來(lái)看,，到2012年我國(guó)將建成1.3萬(wàn)公里的高速鐵路主干線,，復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到50%以上，建成新客站800多座,。同時(shí),，投入運(yùn)用的動(dòng)車(chē)組將達(dá)到800組以上，大功率機(jī)車(chē)將達(dá)到7900臺(tái)以上,。其中時(shí)速250公里的線路為5000公里,，時(shí)速350公里的線路為8000公里,，骨干網(wǎng)為"四縱四橫",，客運(yùn)專(zhuān)線總計(jì)49條線， 截止2010年2月已建12條,，在建24條,，籌建7條，規(guī)劃6條,。
　　完整來(lái)看,，高鐵技術(shù)分為"線上"和"線下" ，線上主要指車(chē)輛的制造,，線下主要指土建施工,。無(wú)論從人口分布,、能源限制還是環(huán)境保護(hù)，發(fā)展高鐵對(duì)于我國(guó)都是非常必要的,。高鐵技術(shù)中線上部分--車(chē)輛制造,，已由中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)通過(guò)"引進(jìn)、消化,、吸收"之路,，做到了75-85%的國(guó)產(chǎn)化率， 而線下部分--土建與軌道鋪設(shè)則已完全形成我國(guó)自主標(biāo)準(zhǔn),，由中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵等主導(dǎo),，線上線下堪稱(chēng)高鐵的黃金組合，到 2012 年"四縱四橫"基本開(kāi)通,，因此2010-2012年無(wú)論對(duì)于線上的車(chē)輛制造,，還是線下的工程施工，以及對(duì)于國(guó)人大范圍的高鐵出行,，都將是收獲的三年,。
　　招商證券認(rèn)為，2012年和2014年是200-250公里高鐵的竣工高峰,，而2013和2014年將會(huì)成為300-350公里高鐵竣工高峰,，以竣工高鐵總里程計(jì)，2011-2014年同比增長(zhǎng)率分別為44%,，-17%,，17%和74%。 到2014年底中國(guó)將擁有300-350公里鐵路1.55萬(wàn)公里,，200-250公里鐵路1.26萬(wàn)公里,，比2009年末增長(zhǎng)8.9倍和4.3倍。
　　雖然鐵路竣工里程波動(dòng)較大,，但預(yù)計(jì)動(dòng)車(chē)組交付會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),，因?yàn)橛唵纬渥愣?chē)輛企業(yè)受產(chǎn)能限制，排產(chǎn)需時(shí),，車(chē)輛交付更多由產(chǎn)量決定,。因此預(yù)測(cè)車(chē)輛企業(yè)未來(lái)五年業(yè)績(jī)將保持增長(zhǎng)，銷(xiāo)售額和毛利率隨著動(dòng)車(chē)組的交付量上升而明顯改善,。
　　未來(lái)十年高鐵規(guī)?？倻y(cè)算
　　根據(jù)財(cái)富證券策略報(bào)告，高鐵投資一般分為三大塊：鐵路建設(shè)（土建） ,，車(chē)輛設(shè)備（動(dòng)車(chē)組） ,，ATC（控制系統(tǒng)）。按京滬高鐵1318公里2209億元的投資計(jì),，三者大概比例關(guān)系為60：30：10,。高鐵國(guó)內(nèi)造價(jià)一般1-1.5億元/公里（包含路,、站和車(chē)），國(guó)外一般3億元/公里,，按我國(guó)中長(zhǎng)期鐵路客運(yùn)專(zhuān)線網(wǎng)規(guī)劃到2012年建成1.3萬(wàn)公里的客運(yùn)專(zhuān)線計(jì),，總投資約1.41萬(wàn)億元，到2020年將建成1.6萬(wàn)公里的客運(yùn)專(zhuān)線計(jì),，預(yù)計(jì)總投資將達(dá)到1.8萬(wàn)億元,。
　　高鐵土建工程：1.8萬(wàn)億*60%=1.08萬(wàn)億元，2010-2012年年均2820億元,，2013-2020年年均300億元,，我國(guó)鐵路土建由中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵主導(dǎo)。
　　高鐵動(dòng)車(chē)組：動(dòng)車(chē)組需求是個(gè)持續(xù)的過(guò)程,，預(yù)計(jì)2010-2012年,，動(dòng)車(chē)組市場(chǎng)規(guī)模按1.3萬(wàn)公里客運(yùn)專(zhuān)線達(dá)到初步覆蓋密度計(jì)為1762億元，則年均市場(chǎng)規(guī)模為587億元,，2013-2020年,，按1.6萬(wàn)公里客運(yùn)專(zhuān)線、20km間隔密度計(jì),，則后續(xù)市場(chǎng)規(guī)模為5422-2203=3219億元,， 假設(shè)彼時(shí)國(guó)產(chǎn)化率為90%， 則2013-2020年動(dòng)車(chē)組年市場(chǎng)規(guī)模為362億元,，考慮客運(yùn)專(zhuān)線建設(shè)極有可能在2020年達(dá)到1.8萬(wàn)公里,，預(yù)計(jì)2013-2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)車(chē)組市場(chǎng)規(guī)模最高可達(dá)到年均430億元。
　　ATC（列車(chē)自動(dòng)控制系統(tǒng)）：包括列車(chē)自動(dòng)防護(hù)（ATP）,、列車(chē)自動(dòng)操縱（ATO）和列車(chē)自動(dòng)監(jiān)督（ATS）三個(gè)子系統(tǒng),，由計(jì)算機(jī)軟硬件和通訊設(shè)備構(gòu)成，主要保障高鐵運(yùn)輸?shù)陌踩?。日本新干線保持40年運(yùn)營(yíng)零事故的安全記錄與列車(chē)控制系統(tǒng)密不可分,。ATC在高鐵建設(shè)總投資中約占10%，按2010-2012年高鐵建設(shè)1.41萬(wàn)億元投資計(jì),，約1410億元的市場(chǎng)規(guī)模,，年均470億元。
四大板塊受益
　　根據(jù)鐵道部的有關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算,，在高速鐵路總造價(jià)結(jié)構(gòu)中,，鐵路固定設(shè)施投資（包括軌道采購(gòu)與鋪設(shè)，橋梁,、隧道、車(chē)站的建設(shè),，信息系統(tǒng),、儀器設(shè)備安裝,，電氣配套等）約占50%；基建約占35%,，車(chē)輛購(gòu)置（包括鐵路機(jī)車(chē),、車(chē)輛的整車(chē)和配件）占15%左右。2010年所有在建高鐵項(xiàng)目總投資規(guī)模將接近3萬(wàn)億元,，這將對(duì)鐵路運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)生約4500億元的需求,。招商證券認(rèn)為其它受益的機(jī)械行業(yè)還包括工程機(jī)械行業(yè)，看好的細(xì)分產(chǎn)品包括動(dòng)車(chē)組,、挖掘機(jī),、混凝土機(jī)械、汽車(chē)起重機(jī),、架橋機(jī),。
　　在基建方面，工程機(jī)械,、橋梁及隧道專(zhuān)用,、鋼鐵水泥電力、建筑材料企業(yè)將直接受益,；在軌道環(huán)節(jié),，軌道專(zhuān)用鋼鐵、軌道加工生產(chǎn),、機(jī)床,、軌道輔助設(shè)備的企業(yè)將受益；在車(chē)輛采購(gòu)環(huán)節(jié),，機(jī)車(chē)及車(chē)廂生產(chǎn)商,，鋼鐵、車(chē)軸,、軸承,、﹑ 座椅信息信號(hào)設(shè)備、計(jì)算機(jī)控制系統(tǒng)將受益,；在營(yíng)運(yùn)維護(hù)環(huán)節(jié),，養(yǎng)護(hù)耗材、零部件,、相關(guān)易損設(shè)備的生產(chǎn)商持續(xù)受益,。涉及到的利益主體廣泛，小至鋼繩,、螺絲,、緊固件，大至機(jī)車(chē),，諸多相關(guān)行業(yè)都會(huì)從中受益,，此番高鐵經(jīng)濟(jì)的拉升作用可謂"無(wú)微不至",。
　　從市場(chǎng)投資來(lái)看，目前在A股市場(chǎng)有近百家上市公司涉足高鐵產(chǎn)業(yè)鏈,， 聯(lián)合證券根據(jù)其高鐵相關(guān)業(yè)務(wù)在公司銷(xiāo)售收入的比例,、公司在高鐵建設(shè)周期內(nèi)的發(fā)展?jié)摿Α㈣F路投資擴(kuò)張對(duì)于公司業(yè)務(wù)量提升的程度,、公司業(yè)績(jī)超常規(guī)增長(zhǎng)的可能性等要素方面進(jìn)行了分析,。
　　鐵路工程建設(shè)：結(jié)算高峰加速業(yè)績(jī)釋放受益于2008年以來(lái)國(guó)家基建投資規(guī)模的迅速擴(kuò)張，特別是始于《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的調(diào)整方案,、"四萬(wàn)億"的宏觀政策刺激,，加速了鐵建行業(yè)的業(yè)務(wù)徒增。在建筑施工方面,，中國(guó)建筑,、中國(guó)中鐵、中鐵二局,、振華港機(jī),、中材國(guó)際、路橋建設(shè)等鐵路基建公司無(wú)疑是分享這場(chǎng)基建投資蛋糕的最大受益者,；隧道股份,、上海建工、浦東建設(shè)依托京滬高鐵建設(shè),、浦東開(kāi)發(fā)及上海市政建設(shè),，業(yè)績(jī)趨好的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。
　　鐵路設(shè)備制造：在鐵路車(chē)輛配件方面,，南方匯通,、北方創(chuàng)業(yè)、湘電股份,、晉西車(chē)軸,、西北軸承、天馬股份等公司直接從事機(jī)車(chē)及零部件制造,，此類(lèi)公司面臨的發(fā)展空間依然較大,；在鐵路專(zhuān)用設(shè)備方面，華東數(shù)控,、沈陽(yáng)機(jī)床,、秦川發(fā)展正迎來(lái)快速空前的發(fā)展機(jī)遇。
　　鐵路建設(shè)配套：對(duì)于直接對(duì)鐵路設(shè)施提升配套服務(wù)的公司來(lái)說(shuō),，集中釋放的市場(chǎng)需求大大緩解了去庫(kù)存的壓力,，如攀鋼鋼釩、鞍鋼股份、包鋼股份可以為高鐵生產(chǎn)重型鋼軌,， 武鋼股份,、寶鋼股份,、撫順特鋼是鐵路建設(shè)多個(gè)環(huán)節(jié)的配套材料供應(yīng)商,，鐵建對(duì)鋼鐵的消耗猛增，有效地提高了這些鋼鐵上市公司抵御危機(jī),、化解產(chǎn)生過(guò)剩的能力,。
　　鐵路運(yùn)營(yíng)、運(yùn)輸,、物流,、儲(chǔ)運(yùn)等服務(wù)：期待需求再度激增高鐵加速建設(shè)將大大提振我國(guó)流通運(yùn)力，將促進(jìn)不同地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng),，在跨區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶的融合,、地域交通運(yùn)輸、商貿(mào),、旅游以及資源流動(dòng)等方面的促進(jìn)作用將可能會(huì)陸續(xù)顯現(xiàn),。因而，對(duì)鐵龍物流,、申通地鐵,、中儲(chǔ)股份、國(guó)恒鐵路等鐵路運(yùn)營(yíng),、運(yùn)輸,、物流、儲(chǔ)運(yùn)等服務(wù)類(lèi)上市公司而言,，其在大物流體系內(nèi)的業(yè)務(wù)增值潛力巨大,。(.證.券.日.報(bào) www.ccstock.cc)