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自上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的資本主義危機(jī)正逐漸消退,，那么,，資本主義自身怎樣呢？三十年前,，世界開始向市場(chǎng)以及日益開放的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。這一趨勢(shì)結(jié)束了嗎？

無疑,，有關(guān)“市場(chǎng)魔力”的談?wù)撟兩倭?。人們開始帶著苦澀、懷疑和明顯的敵意,，大肆討論市場(chǎng)的問題所在,。各國政府都在重新奪取自身經(jīng)濟(jì)的重要制高點(diǎn)，不過，是以一種更像消防隊(duì),、而非總體規(guī)劃的臨時(shí)行動(dòng)的方式,。

即使是在美國，這種平衡也已經(jīng)發(fā)生了改變,。華盛頓現(xiàn)在還成了汽車,、能源和金融業(yè)的首府。歐洲正在重振“混合經(jīng)濟(jì)”,。在中國,，政府的角色重新擴(kuò)大。政府和市場(chǎng)之間的天平正大幅度地重新傾向政府嗎,？人們將決定他們需要政府的保護(hù),，使其免受市場(chǎng)的傷害，還是,，他們將得出結(jié)論,，這場(chǎng)危機(jī)證明了市場(chǎng)的終極強(qiáng)盛？

對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的主要敘述將對(duì)這些問題的答案產(chǎn)生深刻影響,。“敘述”(Narrative)超越了戲劇性故事本身的發(fā)展,。它對(duì)已經(jīng)發(fā)生的事情提供解釋,，并為未來的構(gòu)想提供框架,。大約存在12種關(guān)于大衰退(Great Recession)的敘述。

(1)不充分且錯(cuò)位的監(jiān)管以及不當(dāng)?shù)男庞迷u(píng)級(jí)導(dǎo)致了過多的杠桿,，而低利率更是起了推波助瀾的作用,。過多的杠桿造就了不穩(wěn)定且過高的債臺(tái)，而債臺(tái)最終因不堪自身的重荷而倒塌,。

(2)金融工具的快速創(chuàng)新沒有降低風(fēng)險(xiǎn),，反倒以幾乎沒人預(yù)期到且未受到恰當(dāng)監(jiān)管的方式，使風(fēng)險(xiǎn)更為集中且放大,。

(3)監(jiān)管未能覆蓋“影子銀行”領(lǐng)域,；對(duì)復(fù)雜、跨境的“太大以至于不能倒”的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管又被證明不到位,。監(jiān)管制度反常地鼓勵(lì)銀行轉(zhuǎn)移債務(wù),，從而降低了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警戒性。

(4)提倡購房的政策和房利美(Fannie Mae)等政府資助企業(yè),，加上掠奪性,、欺騙性的私人行業(yè)放貸操作，營造了一個(gè)非可持續(xù)的次貸抵押世界,。

(5)在全球儲(chǔ)蓄過剩的助長(zhǎng)下,，高負(fù)債將美國變成了一種“超新星”的新興市場(chǎng)國家，這使它容易受到這場(chǎng)超爆炸性債務(wù)危機(jī)的沖擊，這場(chǎng)危機(jī)比上世紀(jì)90年代末的新興市場(chǎng)危機(jī)嚴(yán)重許多,。

(6)在“恐懼與貪婪”之間搖擺的天平走向了貪婪的極端,；風(fēng)險(xiǎn)被過低地定價(jià)和評(píng)估。審慎會(huì)不利,，被冠上“平庸”罪名的公司可能被判死刑,。薪酬變得太高，從而令個(gè)人和機(jī)構(gòu)對(duì)不斷增大的風(fēng)險(xiǎn)視而不見,。

(7)信貸寬松激發(fā)的投資心理催生了房地產(chǎn),、能源及其它領(lǐng)域的席勒式泡沫，并最終以毀滅性的破裂收?qǐng)觥?/p>

(8)每一場(chǎng)繁榮都孕育著下一輪蕭條,，一代人以來最佳的全球增長(zhǎng)滋生了驕傲自大的情緒,，從而使一場(chǎng)重大衰退變成了必然。

(9)全球化導(dǎo)致了我們無法理解的脆弱性——最明顯的是在債務(wù)辛迪加方面,，同時(shí)還有全球供應(yīng)鏈方面,。后者在發(fā)揮逆向傳動(dòng)帶的作用，將經(jīng)濟(jì)低迷的影響重新傳回至鏈條上,。

(10)不斷上升的大宗商品價(jià)格（主要是油價(jià)）,，給低收入群體造成了負(fù)擔(dān)，并早在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)前就重創(chuàng)了底特律,。