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跟隨趨勢(shì)本報(bào)記者 饒紅浩
陳祖明：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第四名,，收益率400.26％；主要交易豆油,、銅,；交易模式——趨勢(shì)投資。
參加第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽,，陳祖明就是奔獲獎(jiǎng)而來(lái)的,。擁有近20年股票投資經(jīng)歷的陳祖明，既是一個(gè)老期貨,，也是期市一名新兵,。他初涉期貨市場(chǎng)是在1995年，當(dāng)時(shí)對(duì)保值貼補(bǔ)率小有研究后他一路做多“327”國(guó)債期貨,，不到4個(gè)月,，他的資產(chǎn)從幾十萬(wàn)迅速上升到400多萬(wàn)。之后他便轉(zhuǎn)向辦實(shí)業(yè)，期間一直少量做點(diǎn)期貨,，直至去年4月重返期貨市場(chǎng)做了職業(yè)操盤(pán)手,。
陳祖明習(xí)慣交易豆油、銅和燃料油幾個(gè)品種,，用他的話說(shuō),，這幾個(gè)品種他看得最多，盤(pán)感也特別好,。當(dāng)記者問(wèn)及盤(pán)感好表現(xiàn)在哪些方面時(shí),，他說(shuō)：“如果我要做日內(nèi)短線交易，一般出手十次會(huì)有八次勝算,。還有,，看了上午的盤(pán)，我基本能料到下午的行情會(huì)怎么走,。”
在眾多趨勢(shì)投資者中,，陳祖明特別看重對(duì)基本面的分析，經(jīng)他分析的基本面較一般人似乎看得更簡(jiǎn)單但視野更宏觀,。“我認(rèn)為,，導(dǎo)致行情上漲或下跌背后的根本性原因一定要理解清楚，技術(shù)分析僅僅是作為一種參考而已,。我非常注重對(duì)基本面的研究,，這樣交易時(shí)才能做到心中有數(shù)。”在本屆實(shí)盤(pán)大賽中,，陳祖明指導(dǎo)客戶在7月中上旬以來(lái)堅(jiān)定做多滬銅,，他自己的賬戶自今年3月以來(lái)就一直持有銅多單。“尤其是做銅期貨需要用全球視野去分析,，今年我對(duì)這波行情一直堅(jiān)持看漲的理念就來(lái)自于對(duì)新能源的分析判斷,。我認(rèn)為，新能源在人類(lèi)歷史上是一個(gè)劃時(shí)代事件,，如同人類(lèi)發(fā)明蒸汽機(jī)或飛機(jī)一樣意義重大。動(dòng)力汽車(chē),、風(fēng)能,、太陽(yáng)能輸送電力以及城市化進(jìn)程對(duì)銅需求量都很大，而銅可開(kāi)采量和產(chǎn)量越來(lái)越少,，再加上流動(dòng)性泛濫,，都堅(jiān)定了我看漲的信心。只要站在一定高度上把基本面考慮清楚了,，面對(duì)短期的深幅振蕩或洗盤(pán)就不會(huì)感到害怕,。”
陳祖明是個(gè)趨勢(shì)投資者，他表示，做交易時(shí)還有一點(diǎn)非常重要,，即趨勢(shì)一旦形成,，就要敢于跟隨。交易時(shí)間他會(huì)密切關(guān)注幾個(gè)熟悉的品種是否有趨勢(shì)突破,，一旦發(fā)現(xiàn)某個(gè)品種有機(jī)會(huì),，他會(huì)重倉(cāng)介入。趨勢(shì)中他往往還會(huì)追加資金,。在趨勢(shì)末期,，當(dāng)很長(zhǎng)一段時(shí)間盈利都不會(huì)增加時(shí)他就會(huì)獲利了結(jié)。如果發(fā)現(xiàn)其他品種有更大機(jī)會(huì)時(shí),，他也會(huì)敢于集中主要資金去做他認(rèn)為最有機(jī)會(huì)的品種,。自去年以來(lái)，他的賬戶連續(xù)多月平均回報(bào)率穩(wěn)定在70％左右,。
“看清”基本面和跟隨趨勢(shì),，是陳祖明在期貨交易中積累下來(lái)的兩點(diǎn)最深的感悟。感悟的形成,，除個(gè)人經(jīng)歷與總結(jié)外,，他認(rèn)為，跟同行朋友尤其是交易水平比自己高的成功人士交流是一個(gè)重要的途徑,。“與多個(gè)水平更高的操盤(pán)手從多個(gè)角度去交流,，能更堅(jiān)定自己的信念。”他表示,，在做到以上兩點(diǎn)的基礎(chǔ)上,，平常他做交易憑的都是經(jīng)驗(yàn)和感覺(jué)，并沒(méi)有太嚴(yán)格的資金管理,。在資金運(yùn)用,、進(jìn)出點(diǎn)位、止損等問(wèn)題上他也沒(méi)有太多的定性方法,。事實(shí)證明,，他的進(jìn)場(chǎng)價(jià)位往往并不太好，但出場(chǎng)價(jià)位總還是不錯(cuò),。
一直單打獨(dú)斗的陳祖明坦言,，個(gè)人操盤(pán)手由于時(shí)間和精力有限，盯的品種非常有限,，因而也錯(cuò)過(guò)了投資不熟悉品種的大好機(jī)會(huì),。看到大賽中有些選手憑借團(tuán)隊(duì)力量在多個(gè)品種上“左右開(kāi)花”時(shí),，他也開(kāi)始盤(pán)算是否到了有必要組建一個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的時(shí)期,。
盡管陳祖明認(rèn)為，自己目前還稱(chēng)不上是一個(gè)成功的操盤(pán)手，但他非常自信,，未來(lái)自己一定會(huì)在期貨市場(chǎng)上賺到大錢(qián)?，F(xiàn)在，他花在看盤(pán)和看資料上的時(shí)間每天都有近12個(gè)小時(shí),。交易日他極少出去應(yīng)酬,。“做期貨，沒(méi)有哪些東西特別重要,，也沒(méi)有哪些東西不重要,，一定要做到眼觀六路、耳聽(tīng)八方,，自身修養(yǎng)和修煉每天都不能松懈,。”
“做期貨，如做人,，涉及到人的胸懷和視野問(wèn)題,。”一直投資收益都不太穩(wěn)定的陳祖明，2005年8月隨團(tuán)騎摩托車(chē)從四川歷時(shí)25天長(zhǎng)途跋涉到達(dá)了拉薩,，一路的美景和寬闊的視野令他思考問(wèn)題的方式起到了很大的變化,。此后，他的交易業(yè)績(jī)有了明顯提升,。他說(shuō),，做期貨的時(shí)間越長(zhǎng)，感覺(jué)到要學(xué)的東西越多?，F(xiàn)階段他最想學(xué)的是哲學(xué)和音樂(lè),，目前正從看《四書(shū)》、《五經(jīng)》開(kāi)始,。他心目中的投資高手也是他追求的目標(biāo)是羅杰斯,，他希望有一天也能夠騎著摩托車(chē)周游世界。
追求高勝率本報(bào)記者 董科
杜加仁：展鵬投資公司總經(jīng)理,，擁有十幾年的期貨投資經(jīng)歷,，從2006年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定盈利時(shí)期，本次大賽中由他指導(dǎo)的兩名客戶分別以195.40%和163.92%取得第11名和第19名的好成績(jī),。
采訪杜加仁是在杭州一個(gè)將近40度高溫的午后,。下午3點(diǎn)多，在約好的地點(diǎn),，記者見(jiàn)到了他：體態(tài)略胖,、慈眉善目,、臉上帶著淺淺的微笑,，即使在這么悶熱的天氣從他身上也看不到絲絲的煩躁，感受到的只有淡定和平和。
這讓記者多少感到有些驚訝,。在采訪前,，記者仔細(xì)研究了他的交易記錄和賬單——主要操作品種是天然橡膠，操作手法果斷凌厲,，錯(cuò)就砍對(duì)就拿,，絕不拖泥帶水。記者一度以為他一定是個(gè)十分彪悍的人,。
杜加仁沒(méi)有直奔主題談本次大賽的交易情況,，而是像拉家常一樣和記者講述了他與期貨十幾年的“糾葛”。從包工頭到茶樓老板,，再到機(jī)緣巧合進(jìn)入期貨市場(chǎng)經(jīng)歷人生第一次破產(chǎn),，其間十年的掙扎與苦練，再到如今的浴火重生,，往事從他口中緩緩流出,，但歲月并沒(méi)有在他臉上留下太多的滄桑，因?yàn)槎偶尤收f(shuō),，自己擁有一顆非常平和的心態(tài),。
“講這些是想告誡想?yún)⑴c到這個(gè)市場(chǎng)的投資者，期貨投資并非像一些人想像得那樣是一夜暴富的工具,。”杜加仁最早在期貨市場(chǎng)遭遇“滑鐵盧”是在2001年投資天膠期貨,，當(dāng)時(shí)在天膠期貨價(jià)格從6000元漲到9000元的過(guò)程中他不斷做空，之后到了11000—13000元仍然堅(jiān)持做空,，結(jié)果最后價(jià)格漲到了17000元,，他自然輸?shù)煤軕K。“倉(cāng)位猛,、下手狠,，不知道控制風(fēng)險(xiǎn)！”杜加仁這樣總結(jié)失利的原因,。
在經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的沉寂之后,，2006年4月展鵬投資公司成立，杜加仁帶著信心重回市場(chǎng),，但仍然經(jīng)歷了一個(gè)不太穩(wěn)定的時(shí)期,，直到2006年下半年才進(jìn)入穩(wěn)定盈利階段。近兩年內(nèi)交易的賬戶,，以一年期為單位清算時(shí)全部盈利,。在本次由本報(bào)舉辦的實(shí)盤(pán)大賽中，由他指導(dǎo)的在國(guó)泰君安期貨公司開(kāi)戶的兩名客戶分別獲得了第11名和第19名的好成績(jī),。
通過(guò)對(duì)杜加仁的賬單分析,，記者發(fā)現(xiàn),，經(jīng)過(guò)了十幾年的沉浮和磨練，他表現(xiàn)出了較強(qiáng)的時(shí)機(jī)把握能力以及嚴(yán)格的資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,。首先是“展鵬投資”對(duì)各商品實(shí)際把握能力呈現(xiàn)60%左右的準(zhǔn)確率,，其中無(wú)論是在明顯的單邊趨勢(shì)行情中，還是在情況復(fù)雜的振蕩環(huán)境下,，這種穩(wěn)健掌控交易時(shí)機(jī)而且堅(jiān)定不移的執(zhí)行能力,，彰顯的是交易團(tuán)隊(duì)高、精,、尖的投資技術(shù)和實(shí)戰(zhàn)水平,。其次是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)突發(fā)事件致使每個(gè)品種面臨風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)，第一時(shí)間止損離場(chǎng)已經(jīng)成為其風(fēng)險(xiǎn)控制的本能,。在操作過(guò)程中堅(jiān)持原則性,，面對(duì)大筆虧損能夠從容止損，揮刀斷臂,，在持有有利頭寸時(shí)更能耐心地等待利潤(rùn)的增長(zhǎng),，而在面對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)役所表現(xiàn)出來(lái)的軍事化運(yùn)作規(guī)則，其中的勇氣,、智慧,、經(jīng)驗(yàn)，更是令沒(méi)有系統(tǒng)概念的一般投資者無(wú)法超越的,。
“關(guān)鍵戰(zhàn)役的成功是每一個(gè)成功者之所以成功的重要原因,，但每一次大的勝利都是在無(wú)數(shù)次小的勝利背后的沉淀和質(zhì)變的升華。”在這樣的理念下,，結(jié)合“展鵬投資”賬單情況與行情走勢(shì)統(tǒng)計(jì),，在每一次行情出現(xiàn)單邊走勢(shì)時(shí)，“展鵬投資”都能有一倍以上的收益率,。
盡管近幾年來(lái),，杜加仁在投資上順風(fēng)順?biāo)鎸?duì)成績(jī)他依然很謙虛,。“我文化水平不高,，很多投資理念和策略都是在多年的摸爬滾打中琢磨出來(lái)。”杜加仁告訴記者,，他的操作方法很簡(jiǎn)單,，中長(zhǎng)線和短線交易相結(jié)合，不過(guò)他的短線交易并不完全是日內(nèi)短線的操作風(fēng)格,，而是完全按照交易信號(hào)的交易行為,。
各類(lèi)生存者都能按照自己的法則在市場(chǎng)中生存，關(guān)鍵是要相應(yīng)地結(jié)合自己性格特點(diǎn)的交易策略,。性格決定了承受能力,，有多大的承受能力就有多大的盈利空間,！在杜加仁看來(lái)他的生存法則就是膽大心細(xì)、專(zhuān)注專(zhuān)一,、靈活操作。他所謂的膽大心細(xì)是指他的操作風(fēng)格是在設(shè)好防線的情況下“快,、準(zhǔn),、狠”；他口中的專(zhuān)一,，是指他對(duì)天然橡膠的情有獨(dú)鐘,，他主要交易天膠品種，偶爾也做其他品種但非常少,。正是由于多年來(lái)對(duì)單一品種的沉淀,，他對(duì)天膠的運(yùn)行特點(diǎn)十分熟悉，還總結(jié)出了一些小竅門(mén),。
竅門(mén)之一：短線50個(gè)點(diǎn)就止損,，中長(zhǎng)線200個(gè)點(diǎn)止損。
竅門(mén)之二：關(guān)注橡膠整數(shù)位,，比如18000,、19000、20000,，一般上破整數(shù)關(guān)口并站穩(wěn)可以輕倉(cāng)操作,，然后逐步加倉(cāng)，到另一個(gè)整數(shù)關(guān)口需要仔細(xì)觀察,，根據(jù)盤(pán)面的波動(dòng)減倉(cāng)或者清倉(cāng),。反之亦然。
竅門(mén)之三：看盤(pán)做盤(pán),。首先關(guān)注當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià),、當(dāng)天的均價(jià)以及昨天的結(jié)算價(jià)，當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)開(kāi)在昨天的結(jié)算價(jià)之上,、不破當(dāng)天的均價(jià)和當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)做多,，反之做空。
竅門(mén)之四：在振蕩市中對(duì)鎖（不過(guò)他也坦言,，對(duì)鎖需要比較高的技術(shù)含量,，必須在對(duì)市場(chǎng)熟悉、經(jīng)驗(yàn)豐富的情況下才能用好）,。
當(dāng)記者問(wèn)他依據(jù)什么入市和出場(chǎng)時(shí),，他笑了笑說(shuō)“主要靠盤(pán)感和技術(shù)圖形”，比如如果做中長(zhǎng)線他會(huì)看頭肩頂,、頭肩底等基本形態(tài),，再輔助以周線和月線等指標(biāo),。
“做期貨最關(guān)鍵的是把握規(guī)律和節(jié)奏，管得住自己,。”杜加仁說(shuō),，一般日內(nèi)連續(xù)兩三次砍倉(cāng)，他就會(huì)停止當(dāng)天的交易,，“急于賺錢(qián)的人肯定是虧損的”,，“錢(qián)是坐著賺回來(lái)的，而不是靠操作賺來(lái)的”,；當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)的虧損單不留倉(cāng),、不隔夜，賺錢(qián)單則會(huì)持有,。
當(dāng)記者問(wèn)他為何對(duì)期貨情有獨(dú)鐘以及以后的打算時(shí),，他不加思索地說(shuō)：“首先我非常熱愛(ài)期貨，期貨就好比我生活中的另一半,！其次我是一個(gè)喜歡挑戰(zhàn)的人,，也是一個(gè)簡(jiǎn)單的人，喜歡期貨的挑戰(zhàn)性和刺激性,，善于把期貨復(fù)雜的東西簡(jiǎn)單化,！”“這次是在國(guó)泰君安期貨公司指引下才有機(jī)會(huì)參賽，學(xué)到了不少東西,，尤其關(guān)注到《期貨日?qǐng)?bào)》在比賽期間,，結(jié)合實(shí)際發(fā)表的“實(shí)盤(pán)大賽量化研究的關(guān)鍵技術(shù)—高頻數(shù)據(jù)序列”等相關(guān)文章，雖然我看得不太明白,，但把經(jīng)驗(yàn)理論化一直是我腦海中想的問(wèn)題,，今后我準(zhǔn)備把自己的經(jīng)驗(yàn)在專(zhuān)家?guī)椭鲁绦蚰K化，然后用實(shí)戰(zhàn)來(lái)檢驗(yàn),。盡管這個(gè)任務(wù)很艱巨,，我還是充滿信心。”
簡(jiǎn)單是美 本報(bào)記者 李磊
錢(qián)三平：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第二名,。438%的盈利率,，代表的不僅僅是一個(gè)數(shù)字，還意味著多年的體驗(yàn),、執(zhí)著與堅(jiān)持,。
18年的期貨行業(yè)經(jīng)歷，讓他看慣了這個(gè)行業(yè)的風(fēng)云變幻,、風(fēng)起云涌,，一夜暴富和一日歸零都不是新鮮事；18年的期市浸淫,，讓他懂得了簡(jiǎn)單和堅(jiān)持的價(jià)值,。
在一間樸素的辦公室里,，他給我講述了自己平凡但豐富的投資生涯和感悟。
期貨18年
畢業(yè)后,，從期貨公司的普通職員開(kāi)始做起,，錢(qián)三平進(jìn)入了期貨行業(yè)，并且一直沒(méi)有離開(kāi)過(guò),。“我的經(jīng)歷真的很簡(jiǎn)單,，先在期貨公司，做過(guò)各種工作,，后來(lái)對(duì)交易感興趣，并開(kāi)始研究各種交易方法,。2003年,，當(dāng)我確信自己有了靠期貨交易為生的水平之后，就由員工變成了客戶,。”錢(qián)三平說(shuō),，在期貨中可以感受濃縮的人生，看慣了市場(chǎng)的大起大落,，看到很多人在這里實(shí)現(xiàn)了“財(cái)務(wù)自由”,，難免會(huì)產(chǎn)生躍躍欲試的沖動(dòng)。不斷的學(xué)習(xí)和摸索之后,，決定成為投資者,，是對(duì)自己的挑戰(zhàn)，也是一種新的人生嘗試,。很幸運(yùn),，他成功了。
簡(jiǎn)單是美
作為技術(shù)派中趨勢(shì)交易的信奉者,，錢(qián)三平的操作周期基本是中長(zhǎng)線,，看準(zhǔn)一輪趨勢(shì)，堅(jiān)持到底,，最后平倉(cāng),。他相信，簡(jiǎn)單的操作方法,，往往是最有效的策略,。
“我的交易很簡(jiǎn)單，首先是選擇品種,。我選擇類(lèi)似銅,、豆油等相對(duì)成熟、運(yùn)行規(guī)范的大品種,。成熟品種的運(yùn)行軌跡更具有趨勢(shì)性,，符合趨勢(shì)交易的基本條件,。其次是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和品種的供需情況，確定一個(gè)看漲或看跌的大方向,。第三是根據(jù)指標(biāo)確定入場(chǎng)時(shí)間,，擇機(jī)開(kāi)倉(cāng)。”錢(qián)三平說(shuō),，一旦下單后,，除非出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)勢(shì)，他將持續(xù)持有,，直到到達(dá)盈利預(yù)期,。“一旦確認(rèn)一輪趨勢(shì)，不到預(yù)設(shè)的止損位絕對(duì)不平倉(cāng),，除非支持自己的重大因素發(fā)生變化,。”
簡(jiǎn)單的才是美的。錢(qián)三平告訴記者,，他的交易成長(zhǎng)中經(jīng)歷了“看山是山,，看水是水；看山不是山,，看水不是水”的過(guò)程后,，重新回到了“看山是山，看水是水”的階段,，之后只需要堅(jiān)持這種理念,。
錢(qián)三平認(rèn)為，做期貨最大的敵人是恐懼,，在行情回調(diào)時(shí)的恐懼往往使人錯(cuò)過(guò)了獲得更大利潤(rùn)的機(jī)會(huì),，甚至?xí)ピ杏５瑫r(shí),，恐懼也是交易者必須保有的心態(tài),，否則，當(dāng)行情真的轉(zhuǎn)勢(shì)了,，不及時(shí)砍倉(cāng)會(huì)帶來(lái)致命風(fēng)險(xiǎn),。“把握好自信與恐懼之間的平衡，讓利潤(rùn)增長(zhǎng),，讓損失縮小,，就是制勝之道。”
風(fēng)險(xiǎn)第一
在所有的交易中,，都必須將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位,，通過(guò)資金管理，及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位，確保損失的最小化,，是在期市中生存的首要法則,。
錢(qián)三平介紹說(shuō)，他建倉(cāng)的總倉(cāng)位一般為總資金的30%,，首次建倉(cāng)不超過(guò)總資金的20%,，盈利后加倉(cāng)10%，一輪行情中加倉(cāng)次數(shù)不超過(guò)兩次,，最高倉(cāng)位不超過(guò)50%,。“單次最大損失要控制在總資金的5%以?xún)?nèi)，只有活下去才有可能東山再起,。”他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào),。
在趨勢(shì)化交易中，往往會(huì)出現(xiàn)假突破和假趨勢(shì),，錢(qián)三平認(rèn)為,，趨勢(shì)交易允許出錯(cuò)，但不能讓錯(cuò)誤沒(méi)有價(jià)值,。對(duì)于不確定的趨勢(shì),，可以輕倉(cāng)試驗(yàn),，一旦被證明是假的,，要毫不猶豫地砍倉(cāng)。同時(shí),，在本金損失之后,，要相應(yīng)減少下次下單時(shí)的手?jǐn)?shù)，將單次操作可能造成的損失同步減小,。“如果一個(gè)品種連續(xù)出現(xiàn)錯(cuò)誤判斷,，就應(yīng)該分析自己的總體判斷是否錯(cuò)誤，或者市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化,，自己是否還適應(yīng)這個(gè)品種,。如果連續(xù)虧損，就要休息或者換其他品種交易,。”
他特別強(qiáng)調(diào),，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化很快,，交易者的理念必須進(jìn)行更新和完善,。每一次交易損失都是交一次學(xué)費(fèi)，必須從中領(lǐng)悟到一些東西,。“我可以接受損失,，但不能接受無(wú)價(jià)值的損失”。
幾點(diǎn)感悟
“做趨勢(shì)的人，需要先用輕倉(cāng)對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行確認(rèn),，而不能一次加倉(cāng)到目標(biāo)倉(cāng)位,。趨勢(shì)交易追求的是較好的價(jià)位，而不是最好的價(jià)位,，因?yàn)樽詈每偸呛惋L(fēng)險(xiǎn)相伴而行,。”
“期貨交易最大的風(fēng)險(xiǎn)，是你不能控制損失,。”
“如果你在一個(gè)市場(chǎng)總是做錯(cuò),，就需要考慮換一個(gè)市場(chǎng)。”
“盈利率預(yù)期×概率/損失率預(yù)期×概率,，當(dāng)這個(gè)數(shù)值大于3時(shí),，才是一筆值得做的交易。”
“賺錢(qián),，要賺自己能力范圍內(nèi)的錢(qián),；虧錢(qián)，要虧自己能力范圍外的錢(qián),。越過(guò)范圍是最危險(xiǎn)的,。”
“不能以一段時(shí)間的交易論英雄，而應(yīng)該看他長(zhǎng)期的收益情況,。”
順勢(shì)而為 本報(bào)記者 饒紅浩
程家軍：第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第一名,，收益率571.98％；幾乎交易過(guò)所有品種,；交易模式——追逐趨勢(shì)和短線交易相結(jié)合,。
從比賽風(fēng)格看，程家軍是一位經(jīng)驗(yàn)極其豐富的短線趨勢(shì)交易選手,，她持倉(cāng)時(shí)間較短（一般一兩天）,，品種和方向轉(zhuǎn)換也很快，因而是一種短期趨勢(shì)交易手法,。她的這種做法,，不但獲得了穩(wěn)定盈利，而且還保持了較高的盈利率,。近日,，記者就交易理念、交易經(jīng)驗(yàn),、風(fēng)險(xiǎn)控制等問(wèn)題對(duì)她進(jìn)行了專(zhuān)訪,。
記者：請(qǐng)您簡(jiǎn)單做一自我介紹，重點(diǎn)談?wù)勀钠谪洀臉I(yè)或投資經(jīng)歷,。
程家軍：19年前我畢業(yè)于杭州大學(xué)（現(xiàn)浙江大學(xué)）歷史系,，畢業(yè)后一年多都在珠海新立電子株式會(huì)社從事廠長(zhǎng)助理兼翻譯工作,。1993年10月進(jìn)入中期珠海期貨有限公司，兩年后離開(kāi)公司開(kāi)始了我個(gè)人的期貨投資職業(yè)生涯,。去年8月加盟深圳市德信時(shí)代資產(chǎn)管理有限公司,。
上世紀(jì)90年代期貨市場(chǎng)是個(gè)瘋狂年代，行業(yè)管理和監(jiān)督機(jī)制還很不健全,，當(dāng)時(shí)在膠合板,、橡膠和綠豆期貨上，我都嘗到了瘋狂的滋味,。所以,，當(dāng)時(shí)我虧完錢(qián)就離開(kāi)了期貨市場(chǎng)，轉(zhuǎn)做其他行業(yè),。但有了一定資本后,，我又回到了期貨市場(chǎng)，因?yàn)檫€是覺(jué)得期貨市場(chǎng)更有激情,，更讓人心動(dòng),。
記者：做期貨投資您慣用的交易手法是什么（趨勢(shì)投資、套利,、套保,、短線交易、日內(nèi)交易）,？成功的經(jīng)驗(yàn)有哪些,？
程家軍：我的交易手法主要是追逐趨勢(shì)和短線交易相結(jié)合。有以下幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：一是有利的持倉(cāng)盡量保留,；二是短線的開(kāi)倉(cāng)方向盡量和趨勢(shì)保持一致,；三是短線盡量重倉(cāng),；四是當(dāng)發(fā)現(xiàn)各種有利因素集中在一起的時(shí)候,，會(huì)重倉(cāng)留隔夜單。
記者：在本屆期貨實(shí)盤(pán)大賽中您主要操作的品種是什么,？比賽期間,，碰到過(guò)幾波重大的行情？請(qǐng)談?wù)勀慕灰桌砟?、風(fēng)控原則等,。
程家軍：基本所有品種我都參與。重大行情記不清了,，因?yàn)樵谖沂畮啄甑钠谪浲顿Y生涯中見(jiàn)過(guò)很多重大行情,，所以并沒(méi)有留下特別印象。談到交易理念可以用一句話概括：盡量順著趨勢(shì)方向交易,，不要逆市操作,。不過(guò)這句話容易說(shuō)不容易做,，因?yàn)閷?duì)于趨勢(shì)的理解分歧太多，實(shí)際操作時(shí)有沒(méi)有趨勢(shì)本身就是個(gè)很大的問(wèn)題,。至于風(fēng)險(xiǎn)控制,，這是個(gè)很重要的問(wèn)題，誰(shuí)都知道應(yīng)該嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),，但具體怎么控制值得探討,。風(fēng)險(xiǎn)度就像一把尺子，因?yàn)楦軛U作用,，期貨的風(fēng)險(xiǎn)度彈性很大,，投資者選擇的空間也就很大。傳統(tǒng)意義上,，也是大家普遍認(rèn)可的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),，落實(shí)的時(shí)候常常從保證金的使用比率來(lái)進(jìn)行控制，例如再好的行情也只動(dòng)用10%的保證金,。但實(shí)際操作中,，我覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)度的選擇應(yīng)該靈活一點(diǎn)，一要考慮資金量,，一要考慮你投資期貨的目的,。無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，基金經(jīng)理都有一套嚴(yán)格的資金使用控制制度,，目的主要就是為了控制風(fēng)險(xiǎn),，但對(duì)于國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)期貨投資者來(lái)說(shuō)，你拿他們那一套作為你的資金管理標(biāo)準(zhǔn),，就太呆板了,。另外參與期貨投資，需要一種激情,。我一直覺(jué)得,，期貨在更多的時(shí)候是一門(mén)藝術(shù)，很難想象一個(gè)呆板,，沒(méi)有激情的人能搞好一門(mén)藝術(shù),。所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，我覺(jué)得絕不僅僅限于保證金的使用比率,，風(fēng)險(xiǎn)度的選擇也應(yīng)該因人而異,。有一標(biāo)準(zhǔn)可供參考：每個(gè)人選擇的風(fēng)險(xiǎn)度能讓自己的大腦始終保持活躍狀態(tài)，看行情感覺(jué)比看美國(guó)大片過(guò)癮,。
記者：您對(duì)期貨投資的層次如何認(rèn)識(shí),？您認(rèn)為自己的期貨交易理念或水平處在哪一層次？在您的期貨投資經(jīng)歷中,，各個(gè)階段都碰到過(guò)哪些不同的困惑,？您是怎樣解決并升華到一個(gè)更高層次的,？
程家軍：說(shuō)到期貨投資的層次，這是個(gè)比較有趣的話題,。在我剛出道的時(shí)候,，碰到過(guò)兩個(gè)讓我15年來(lái)一直不能忘記的人。一個(gè)人當(dāng)時(shí)30歲,，做了半年期貨經(jīng)紀(jì)人后滿頭白發(fā),；另一個(gè)是臺(tái)灣人，當(dāng)時(shí)50歲左右,，據(jù)說(shuō)來(lái)大陸之前還在華爾街工作過(guò)20年,。兩個(gè)當(dāng)年都是研究生水平的人分析市場(chǎng)時(shí)有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是分析到最后,，電腦上全是各種各樣的線,，尤其是那位臺(tái)灣老兄，他電腦上的線密集到經(jīng)常讓你連分析對(duì)象——K線圖都看不到,。這是兩個(gè)非常勤奮的人,，但最后結(jié)局是，兩個(gè)人都黯然離開(kāi)了期貨市場(chǎng),。學(xué)武功要從基本功開(kāi)始,，然后越學(xué)越多，水平也越來(lái)越高,，最后進(jìn)入所謂“一流高手”的行列,。我想說(shuō)的是，對(duì)于我們做期貨的人,，如果談到“層次”這個(gè)問(wèn)題,，就要多想想江湖中的“超”一流高手是怎么練成的?；氐缴厦婺莻€(gè)一流高手的成長(zhǎng)歷程,，在各種武打書(shū)的最后，一流高手一定是又經(jīng)歷了一次“從有到無(wú)”的過(guò)程,，忘掉了很多先前學(xué)過(guò)的東西,，最后才成為“超”一流高手,。這實(shí)際上是一個(gè)去粗取精,、去偽存真的過(guò)程。以目前市場(chǎng)中的期貨書(shū)籍為例,，有很多書(shū),，我自己只反反復(fù)復(fù)看約翰·墨菲的《期貨技術(shù)分析》。600頁(yè)左右的書(shū),，現(xiàn)在我經(jīng)常用到的東西,，如果重新記錄下來(lái),，大概一頁(yè)就夠了。我從來(lái)不敢說(shuō)自己是高手,，但我想如果哪一天我能把這一頁(yè)紙的內(nèi)容都忘光,，我一定是又上了一個(gè)層次。
尋找最適合自己的交易體系 本報(bào)記者 饒紅浩
郭良周：2005大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入中國(guó)國(guó)際期貨,，第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽第五名,，收益率388.73％；交易活躍品種,，如橡膠,、豆柏、豆油,、白糖,、金屬；交易模式——強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)＋反應(yīng)段,。
與郭良周一見(jiàn)面,，他就迫不及待地向記者介紹起自己的交易體系來(lái)。
原來(lái)記者一直以為,，一個(gè)交易員的市場(chǎng)分析方法要么屬于基本面派,，要么屬于技術(shù)分析派，或者兩者結(jié)合,，操作手法可以分為趨勢(shì)投資,、短線交易等不同模式。但郭良周卻認(rèn)真地說(shuō)他不屬于以上的任何一派,，也許把他劃歸到“強(qiáng)弱派”更為合適,。
“我也會(huì)用到基本面，但與基本面派不同,，我不是用基本面來(lái)預(yù)測(cè)行情,，而是研究基本面的信息（如預(yù)期變化等）與價(jià)格之間的關(guān)系，基本面數(shù)據(jù)本身并無(wú)太多意義,；我也會(huì)用到少數(shù)一兩個(gè)簡(jiǎn)單的技術(shù)分析指標(biāo),，但不是用來(lái)預(yù)測(cè)漲跌及其幅度，而是用來(lái)輔助選擇出場(chǎng)點(diǎn),。”
郭良周說(shuō),，他的交易體系是基于自己對(duì)市場(chǎng)理解的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的。他認(rèn)為,，時(shí)間,、點(diǎn)位是把握行情機(jī)會(huì)的關(guān)鍵，而非看漲或看跌,。一切的分析都是為了判斷價(jià)格的強(qiáng)弱,，以期買(mǎi)強(qiáng)賣(mài)弱,，因此判斷價(jià)格強(qiáng)弱最有效、最客觀的的方法是具有關(guān)聯(lián)性的市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)背離,，而不是滯后的,、夾雜主觀判斷的基本面與技術(shù)分析。在風(fēng)險(xiǎn)控制上,，他更傾向于事前控制,，因此他對(duì)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的選擇特別謹(jǐn)慎。“既然做不了所有的行情,，那就做最適合自己的行情,。”那么，如何判斷強(qiáng)弱關(guān)系,，進(jìn)而選擇強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)（即進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)）呢,？?jī)?nèi)外盤(pán)、基本面信息與價(jià)格,、各品種之間,，期貨與股票之間的漲跌強(qiáng)弱關(guān)系都是他跟蹤分析的對(duì)象，當(dāng)以上關(guān)系發(fā)生背離時(shí),，他就會(huì)考慮進(jìn)場(chǎng),。那么，如何判斷已經(jīng)進(jìn)入反應(yīng)段,、選擇出場(chǎng)點(diǎn)呢,？他會(huì)在跟蹤強(qiáng)弱關(guān)系不可持續(xù)的基礎(chǔ)上再去通過(guò)技術(shù)分析、資金分析,、供需基本面分析以及宏觀經(jīng)濟(jì)分析來(lái)選擇最佳的出場(chǎng)點(diǎn),。
以上強(qiáng)弱關(guān)系判斷法郭良周稱(chēng)為“一元強(qiáng)弱關(guān)系判斷法”，但這種方法也會(huì)有噪音,，為此,，他還運(yùn)用了多元強(qiáng)弱關(guān)系管理。“比如今年初,，市場(chǎng)普遍認(rèn)為商品上漲的基礎(chǔ)是流動(dòng)性過(guò)剩預(yù)期帶來(lái)的,，但流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)帶來(lái)整體商品的大幅上漲，而現(xiàn)在工業(yè)品上漲與農(nóng)產(chǎn)品下跌已經(jīng)出現(xiàn)了分化,，這很難用是否有周期性解釋清楚,。因此我判斷當(dāng)時(shí)市場(chǎng)是一種金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)、農(nóng)產(chǎn)品弱勢(shì)格局,，至少不會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品太樂(lè)觀,，事實(shí)上農(nóng)產(chǎn)品后來(lái)也有大幅調(diào)整。另一方面我還判斷整體通脹處在初期或第一階段,，還沒(méi)有進(jìn)入全面通脹階段,，否則會(huì)出現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品同漲但漲不過(guò)金屬的格局。于是,，我通過(guò)市場(chǎng)架構(gòu)分析和時(shí)間還原分析,，對(duì)買(mǎi)要選擇什么品種買(mǎi)、賣(mài)要選擇什么品種賣(mài)心中都有數(shù)了,。”今年以來(lái)他利用“強(qiáng)弱背離”發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)絕好的建倉(cāng)機(jī)會(huì),。比如當(dāng)時(shí)的那波螺紋鋼上漲行情，盡管庫(kù)存還是很高,，螺紋鋼成本也很低,，但價(jià)格已經(jīng)漲了上去，價(jià)格與基本面的背離他認(rèn)為就是很好的買(mǎi)入建倉(cāng)機(jī)會(huì),。還有,，今年春節(jié)前后，白糖供應(yīng)一直很大,，而且消費(fèi)不好,，但價(jià)格就是漲了上去。當(dāng)時(shí)他認(rèn)為基本面數(shù)據(jù)本身已經(jīng)不具有分析的意義,，基本面未來(lái)變化和價(jià)格預(yù)期才值得參考,。又如，股市與期貨形成聯(lián)動(dòng),，當(dāng)股票指數(shù)下跌200,、300點(diǎn)時(shí)，期銅仍在漲,，那么他判斷仍可再買(mǎi)銅,。
郭良周用“鐘擺效應(yīng)”形象解釋他的交易系統(tǒng)的原理。“當(dāng)鐘擺到某個(gè)極限位置時(shí),，就會(huì)朝相反的方向發(fā)展,，但力度（加速度）有多強(qiáng)，要通過(guò)基本面等去判斷,。在價(jià)格按預(yù)期方向發(fā)展時(shí)（即進(jìn)入反應(yīng)段）,，也要跟蹤觀察，再次確認(rèn)背離時(shí),，就會(huì)加倉(cāng),。”
“謹(jǐn)慎選擇進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，能為后續(xù)的交易建立一個(gè)良好的心態(tài),。”郭良周表示,。一旦建倉(cāng)，一般都會(huì)有80％的可能進(jìn)入盈利區(qū)間，之后他才會(huì)利用技術(shù)指標(biāo)去判斷價(jià)格朝這個(gè)方向發(fā)展的幅度,。“后續(xù)的判斷即使發(fā)生錯(cuò)誤,，也就是賺多與賺少的問(wèn)題。”但是,，一旦20％的小概率事件不幸發(fā)生時(shí),，他會(huì)很果斷地當(dāng)日虧損當(dāng)日出局，即使當(dāng)天有小盈利留倉(cāng),，但第二天價(jià)格沒(méi)有按預(yù)期的方向走,，他也會(huì)止損。“止損說(shuō)明有兩種可能,，一種是強(qiáng)弱背離無(wú)效,，另一種是進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間點(diǎn)選錯(cuò)了。不管是哪種情況對(duì)交易者而言都是致命的,，因此一定要及時(shí)止損,。”
“第一次建倉(cāng)我都不會(huì)超過(guò)50％的倉(cāng)位，有盈利才加倉(cāng),，總持倉(cāng)不超過(guò)70％,。一般最多加一次倉(cāng)，之后即使有再多的盈利也不會(huì)再加倉(cāng),。”郭良周表示,，公司“浮盈禁止開(kāi)倉(cāng)”的規(guī)定對(duì)他指導(dǎo)的賬戶操作根本沒(méi)影響。“一旦發(fā)現(xiàn)強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)勢(shì)或者達(dá)到盈利目標(biāo),，我就會(huì)出場(chǎng),，一般一個(gè)價(jià)位一次性出盡。止盈位會(huì)設(shè)在前一天的結(jié)算價(jià),，持有買(mǎi)（賣(mài)）單,，若第二天價(jià)格下跌（上漲）到止盈位，我會(huì)在頭一天的開(kāi)盤(pán)價(jià)出場(chǎng),。若繼續(xù)朝預(yù)期方向發(fā)展,，則依此類(lèi)推。”
實(shí)盤(pán)大賽中郭良周指導(dǎo)客戶操作的風(fēng)格顯然跟平常他的交易系統(tǒng)有很大的不同,。“參賽耗費(fèi)的精力更多,，平常碰到反應(yīng)段的調(diào)整，基本不會(huì)理會(huì),，但比賽不同,，需要在各個(gè)品種和合約中不停尋找最大的‘加速度’。”如7月10日,，期鋅創(chuàng)階段新低,，但當(dāng)天并沒(méi)有出現(xiàn)金屬普跌格局，期銅出現(xiàn)了非常強(qiáng)的背離點(diǎn)，由于排除了整體商品大跌的最大風(fēng)險(xiǎn),，可以判斷行情要么持續(xù)振蕩要么開(kāi)始上漲,，很明顯已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)。7月15日,，CU0911高開(kāi),，突破弱勢(shì)格局,，于是他重倉(cāng)買(mǎi)入,。7月20日，盡管他認(rèn)為后期期銅還要上漲,，但國(guó)外銅電子盤(pán)表現(xiàn)并不強(qiáng),，于是他獲利了結(jié)。“當(dāng)時(shí)判斷還在反應(yīng)段,，平常一般會(huì)建議客戶按兵不動(dòng),，但當(dāng)時(shí)判斷橡膠已進(jìn)入強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)，估計(jì)會(huì)有更大的機(jī)會(huì),，所以平倉(cāng)期銅后又買(mǎi)了橡膠,。”這是比賽中交易盈利最好的一單，收益率由160％迅速提高到250％,。盡管出場(chǎng)點(diǎn)會(huì)有所不同,，但賽中賽外他始終都嚴(yán)格堅(jiān)持“進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)”的選擇原則。
郭良周入行以來(lái)至今一直保留了做交易記錄的習(xí)慣,，7月10日他的交易記錄這樣寫(xiě)到：“道指偏弱,，原油偏弱，銅反而上漲,，判斷銅偏強(qiáng),。”他同時(shí)寫(xiě)下了后市可能演繹的三種可能，結(jié)果行情驗(yàn)證為第一種：“道指偏弱,，原油偏弱,，銅上漲，判斷銅仍可買(mǎi)入,。”強(qiáng)弱點(diǎn)區(qū)持續(xù)4天后的7月15日,，他指導(dǎo)客戶買(mǎi)入銅就是在執(zhí)行這一交易計(jì)劃。
郭良周認(rèn)為,，自己交易體系的建立與公司平臺(tái)有很大關(guān)系,。公司集中了很多優(yōu)秀的客戶，或穩(wěn)定盈利或暴利,，對(duì)于公司出現(xiàn)的壽星或明星,，他總是想方設(shè)法與之認(rèn)識(shí)，然后了解他們成功操作的思路和方法，并跟隨每年的實(shí)盤(pán)大賽,，對(duì)他們的交易思路,、出入點(diǎn)選擇、當(dāng)時(shí)的強(qiáng)弱關(guān)系做分析總結(jié),，慢慢地就形成了自己的交易體系,。
喜好讀書(shū)的郭良周說(shuō)，他選書(shū)有個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，就是選擇作者賺大錢(qián)的,，“簡(jiǎn)單中蘊(yùn)含核心智慧”?！豆善弊魇只貞涗洝?、《隨機(jī)致富的傻瓜》就是對(duì)他影響深遠(yuǎn)的兩本書(shū)籍。
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