洲股市長達(dá)8個(gè)月的迅速上揚(yáng)即將告一段落,，甚至?xí)》禄拍苤厥吧齽?shì),。

油價(jià)上漲、對(duì)可持續(xù)復(fù)蘇的新一輪擔(dān)憂,、世界銀行(World Bank)低得驚人的增長預(yù)期,，這些因素都已經(jīng)延緩了股市漲勢(shì)。自去年秋季美國市場(chǎng)浮現(xiàn)觸底跡象以來,，股市就在強(qiáng)勢(shì)回升,。

亞洲股市的反彈速度嚇壞了全球投資者，他們懷疑市場(chǎng)走勢(shì)所表現(xiàn)出來的V型經(jīng)濟(jì)反彈,，也懷疑亞洲經(jīng)濟(jì)脫鉤論的復(fù)興,。

Sentinel International Equity Fund負(fù)責(zé)人夏皮羅(Kate Schapiro)說，我們?nèi)哉J(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)體系中可能出現(xiàn)的更大風(fēng)險(xiǎn)而帶來的通貨緊縮才是更主要的風(fēng)險(xiǎn),。他說,，我們顯然已經(jīng)補(bǔ)充了庫存，我們需要調(diào)整,，需要暫停一下,。

花旗集團(tuán)(Citigroup)駐香港策略師樂志勤(Markus Rosgen)認(rèn)為，眼下的亞洲市場(chǎng)看起來估值過高,。他說,，除日本之外的亞洲市場(chǎng)交易價(jià)格為帳面價(jià)值的1.7倍，只略低于30年平均值的1.8倍,。他說,，自1975年以來的每一輪市場(chǎng)周期中,，你通常是在市場(chǎng)復(fù)蘇后的第二年才能達(dá)到1.7倍；這次,，我們僅用了14周就觸及了這個(gè)水平,。

此外，在過去三十年,，這個(gè)估值相當(dāng)于11%的股本收益率,。市場(chǎng)平均預(yù)計(jì)，這個(gè)收益率意味著今年股市收益會(huì)下滑4% ,，而2010年會(huì)飆升30%,。樂志勤繼續(xù)說，這就是V型反彈,。如果普遍預(yù)期是正確的話,，這將是1975年以來亞洲市場(chǎng)程度之淺和持續(xù)時(shí)間之短都在排第二位的收益衰退。我對(duì)此表示懷疑,。很多積極消息都已經(jīng)反映在股價(jià)中,，而每股收益預(yù)期過于樂觀了。由于亞洲央行官員小心謹(jǐn)慎地不扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，對(duì)那些以美元計(jì)算回報(bào)的投資者來說,，亞洲貨幣的走勢(shì)受限以及美元的意外飆升將侵蝕他們的回報(bào)。

WJB Capital Group首席技術(shù)策略師羅格(John Roque)說,，盡管還談不上接近泡沫水平,，但很多市場(chǎng)都明顯高于它們的200日移動(dòng)平均線。他還指出,，日本股市在1989年達(dá)到頂點(diǎn)的時(shí)候也只是比200日移動(dòng)平均線高出了12%,。上周，印度股市的敏感指數(shù)比平均線高出了29%,，和2008年1月股市開始下滑之前的情況一樣,。

顯然亞洲股市有利潤可圖。盡管亞洲股市近期走勢(shì)蹣跚,，但中國股市仍然處于一年高點(diǎn),，上證綜合指數(shù)今年以來上漲了61%，香港股市上漲了29%,，臺(tái)灣股市上漲24%,，印度股市上漲53%。即便是疲軟的日本股市今年也上漲了8%,，最近幾周更是表現(xiàn)出眾,，主要是因?yàn)槿請(qǐng)A走強(qiáng)推動(dòng)了資本撤回日本。

今年1至5月,，有10.2億美元資金流向了iShares旗下的新華富時(shí)中國25指數(shù)上市基金(FTSE/Xinhua China 25 index ETF),，10.8億美元資金流入了iShares的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上市基金(MSCI Emerging Markets index ETF),；iShares旗下的韓國和臺(tái)灣指數(shù)上市基金也擁有良好的資金流入量。今年1-5月,，iShares旗下發(fā)展中市場(chǎng)基金的交易額突破了160億股,，是此前一年的兩倍以上。iShares高級(jí)投資組合經(jīng)理Dina Ting說,，機(jī)構(gòu)資金是最先進(jìn)入也是最先撤出的,，現(xiàn)在已經(jīng)有大量機(jī)構(gòu)資金開始撤離了。

盡管分析師認(rèn)為股市疲軟將持續(xù)整個(gè)夏天,，但長期看漲因素仍然存在,。這是因?yàn)閬喼薜慕鹑跈C(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體較西方更為健康?；ㄆ斓臉分厩谕扑]大盤價(jià)值股,、香港抗跌股以及廉價(jià)的韓國股票；很多投資者都因?yàn)榈鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)而避開了韓國股市,。

Threadneedle Asset Management駐倫敦的新興市場(chǎng)主管湯普森(Julian Thompson)認(rèn)為眼下中國股市比印度更適合投資,，他認(rèn)為由于投資者看好印度國大黨(Congress Party) 5月份大選勝利能給印度帶來所需的改革，印度股市近期強(qiáng)勢(shì)走高,，目前顯然估值過高了,。與此同時(shí)，野村證券(Nomura Securities)推薦了中國的獨(dú)立發(fā)電商股票,，其中包括大唐發(fā)電、華潤電力以及華能國際等,。

Mirae Asset Securities的卡布爾(Ajay Kapur)仍然非?？春脕喼薰墒校J(rèn)為亞洲增長預(yù)期已經(jīng)觸底,，流動(dòng)性非常充裕,，市場(chǎng)估值也處于合理水平。他選擇的個(gè)股包括：兗州煤業(yè),、亞洲海峽資源(Straits Asia Resources),、中國建設(shè)銀行以及和記電訊國際(Hutchison Telecommunications)。

6月初,，Leuthold Group將投資組合中新興市場(chǎng)的資產(chǎn)比例提高到前所未有的21%,，比此前13%的最高水平顯著提高。據(jù)該公司的比約根(Eric Bjorgen)說,，這是因?yàn)楣菊J(rèn)為新興亞洲市場(chǎng)將出現(xiàn)持續(xù)高速增長周期,，它們也想分得一杯羹。他說,，對(duì)中國和其他亞太新興經(jīng)濟(jì)體最終能夠恢復(fù)此前的增長的這種預(yù)期不需要在明年年底之前出現(xiàn),。他補(bǔ)充稱,，中國和其他新興經(jīng)濟(jì)體將恢復(fù)增長，而不會(huì)引發(fā)通貨膨脹,，中國的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將尤為提振本國的需求,，使得中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加具有可持續(xù)性。比約根持有著iShares新興市場(chǎng)和中國的指數(shù)上市基金,，以及Matthews India Fund (MINDX),。