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“今天的收盤指數(shù)多少,？”，問這話的人要么是股民,、要么是關(guān)注股市的領(lǐng)導(dǎo),，而他們所問的收盤指數(shù)肯定是上證指數(shù)。現(xiàn)在各類指數(shù)林林總總有幾十種,，但沒有一個指數(shù)能取代上證指數(shù),；沒有一個指數(shù)像上證指數(shù)那般在人們的內(nèi)心根深蒂固，以至成了股市分析的標(biāo)志性指標(biāo),，甚至成了投資者的話語體系和思維方式,。 上證指數(shù)完整地應(yīng)該稱為“上海證券交易所綜合股價指數(shù)”,，學(xué)究般的解釋是一個派許公式計算的以報告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。理論是枯燥的,，如果喜歡理論研究的朋友,，只要去谷歌上查詢一下就能明白他的計算公式、新股如何計入上證指數(shù),、指數(shù)分類,、指數(shù)波動軌跡等一連串知識。 但在這近20年來,，筆者眼中的上證指數(shù)則是無數(shù)人命運的重新排列組合,。在上證指數(shù)跌宕起伏的背后，是社會財富的重新配置,，是無數(shù)人命運的寬幅震蕩,。 上證指數(shù)的前身今世 1990年12月19日，當(dāng)首任上海證券交易所總經(jīng)理尉文淵敲響開市鑼聲之后,，中國股市就開始了一場永遠沒有結(jié)束的賽跑,。那時還沒有上證指數(shù)，上市交易的8只股票有7只是上海本地的,，在上海交易所開張前,，總算拉來了生產(chǎn)日用化學(xué)品的浙江鳳凰（現(xiàn)已更名為ST方源——編者注），總算使開張的上交所能戴上“全國性市場”帽子,。 當(dāng)時市場上股票稀缺,，每天只有買入沒有賣出，為了真實反映股價走勢,，我當(dāng)時還在報刊上提出可以對股票實行流量控制的辦法,，規(guī)定不同規(guī)模的股票每天的最低成交量，只有達到這個成交量,，第二天漲停板的價格才有效,。后來，上海交易所采納了這個建議,，于是,，股市出現(xiàn)了一大恢宏的景觀，每日都有大戶拋出規(guī)定數(shù)量的股票,；于是,，股價節(jié)節(jié)走高，天天撞擊漲停板,。 那時還沒有如今那樣發(fā)達的信息系統(tǒng),，每天的股票行情在上海電視臺的“小菜場”節(jié)目中播出。每天晚上,，播音員蔡淑英在報完當(dāng)天雞毛菜,、土豆,、冬瓜……等蔬菜價格之后，就開始報當(dāng)天交易所收盤的真空電子,、延中實業(yè),、申華實業(yè)（現(xiàn)分別更名為廣電電子、方正科技,、申華控股——編者注）,、飛樂音響……等股票的收盤價。 到了1991年7月,，上海交易所覺得不用一個抽象的數(shù)字來歸納這8只股票的走勢,，好像并不能反映市場總趨勢，也好像將股票價格走勢與每天蔬菜價格的波動混在一起也太掉價了,，更主要的是將來如果要走出國門,，不弄一個能與道•瓊斯相媲美的指數(shù)也太自慚形穢了，于是在1991年7月15日,，上海交易所公布了上證指數(shù)。那一天收盤指數(shù)為133.13點,，以1990年12月19日開市的基點為100點,。 那時的上證指數(shù)實際上是“老八股指數(shù)”，反映8只股票的走勢,，與如今反映1000多只股票走勢的上證指數(shù)更是不能同日而語,。19年前的老八股現(xiàn)在還在市場上交易，但這8只股票如今在上證指數(shù)的權(quán)重,，我想不會超過千分之一,。但這么多年來，大家還是認可上證指數(shù),。 盡管每當(dāng)市場走熊,、股價跌得一塌糊涂，什么都被罵過之后,，也都不會忘記罵一下上證指數(shù),，罵它是如此地失真、罵它淪為主力的操控工具,，又或者上證指數(shù)的二八現(xiàn)象被罵,、八二現(xiàn)象也被罵。不過罵完之后,，人們評說市場的時候,，還是離不開上證指數(shù)，這就是上證指數(shù)的魅力所在,。 如果我們對上證指數(shù)進行擬人化比喻的話,，我覺得上證指數(shù)可以稱為“尉文淵指數(shù)”,，是尉文淵推出了上證指數(shù)，這是一件開拓性的工作,。如果當(dāng)時尉文淵沒有推出上證指數(shù),，尉文淵當(dāng)時采用的交易模式不是現(xiàn)在這樣的，或是采用英美模式,，那中國股市的歷史將要被重寫,，市場上叱咤風(fēng)云的人物命運也可能被重塑。 后人的工作除了改良別無他法,，而開拓性工作是最具貢獻的,。所以，在紀(jì)念上證指數(shù)19年的時候,，把這個指數(shù)與當(dāng)年的小尉,、今時的老尉掛起鉤來是一點都不為過的。 經(jīng)歷了成年大洗禮 上證指數(shù)19年,，如同一個人的成長歷程,，經(jīng)過了嬰兒期、少年期,，如今經(jīng)過了市場的洗禮,，進入到成年期。在上證指數(shù)的嬰兒期,，市場還是一個迷你型市場,，是一個小眾的市場。從1990年到1994年的這段時間中,，全中國參與股票交易的人不超過100萬人,，市場交易的股票從8只擴展到幾十只；從1995年到2001年,，經(jīng)過長達6年的跋涉,，上證指數(shù)艱難地攀到2200多點，市場進入到一個大擴容的發(fā)育期,；然后再進入四年的大熊市,，直到2006年，中國股市才像樣地走出了一波全國總動員式的大牛市,，然而接下來的大熊市才是對所有投資者最大的刻骨銘心般地洗禮,。 記得股市有句名言：“沒有經(jīng)過股災(zāi)的投資者，不是一個成熟的投資者”,，這話聽起來很殘酷,，但是站在如今從1664點地獄中爬起來的人，抬頭仰望還在山頂?shù)?124點,，仔細品位一下此話的含義,，是能讀出其深意來的,。 一幅翻山越嶺的全景圖 如果我們將19年以來的上證指數(shù)月K線全景圖瀏覽一番，就會發(fā)現(xiàn),，這是一幅波瀾壯闊,、翻山越嶺的山脈全景圖啊（見附圖）： 左側(cè)：從100點起步,，翻過兩個小山坡,，前一個高地1300點，后一個高地1500點,，兩個俯沖的低谷在380點附近,，這一波行情花費了5年時間，許多人在這段行情中完成了個人的原始積累,，中國也為此產(chǎn)生了通過股票致富的早期大戶,。但在這波行情中，也有許多早期大戶被透支炒股所害,，最終從哪里來又回哪里去,，還沒分享到股市的成果就被淘汰出局。 中側(cè)：從500點起步爬高至2200點再攔腰一刀,，這樣的過程整整花費了11年,。在這段行情中，股市告別了大戶時代,、告別了莊家時代，機構(gòu)投資者成了市場的主流,，股市完成了大擴容,。在這12年翻山越嶺的行情中，經(jīng)過了一段長達4年的漫長熊市,，埋葬了許許多多的資本玩家,，一大批券商呈“多米諾骨牌”似地倒下。 右側(cè)：真正意義的大牛市拔地而起,。從1000點起步,，上證指數(shù)在短短2年時間中沖到6124點，新一輪造富運動在上證指數(shù)上體現(xiàn)出來,，股市的財富效應(yīng)使股民隊伍大擴容,。雖說不上是全民炒股，但股民隊伍波瀾壯闊,。然而從6100點俯沖而下的大熊市,，給那些還沒從財富夢中醒來的股民簡直帶來滅頂之災(zāi)，一年時間中股市縮水七成,，只要身在股市,，就很難幸免這樣的慘劇,。 如今，上證指數(shù)從1664點處開始往上爬,，但是前方還有多少山峰和谷底,，還有多少荊棘，不妨借用一句古詩：橫看成嶺側(cè)成峰,、遠近高低各不同,；不識股市真面目，只緣身在此山中,。 2020年的上證指數(shù)會多高 上證指數(shù)是上海股市的股票指數(shù),，現(xiàn)在上海要在2020年建成國際金融中心，那么在未來10年,，上證指數(shù)將會怎么走,，這是每一個股民最關(guān)心的。 如果上證指數(shù)每年遞增10％,，那么到2020年也就走到6000點,，剛收復(fù)失地，這好像離際金融中心還遠了點,；如果每年遞增20％,，也就是16000點。而香港從恒生指數(shù)100點起步走了40年,，才曾摸高到30000點,，每年遞增16％而已。那么,，上證指數(shù)在未來10年將會是一幅什么圖景,，我們不僅可以拭目以待，更應(yīng)該到這種跌宕起伏的上證指數(shù)中去博取機會,。 在我們的余生中還將與上證指數(shù)同行,，上證指數(shù)不是一個過了此村沒那店的抽象符號，他蘊含著N波大機會,，而我們在一生中能抓住幾波足矣,。（作者系市場資深人士） |
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